Costo del capital accionario

2180 palabras 9 páginas
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CAPITULO 12 LIBRO FINANZAS CORPORATIVAS
CUAL ES LA IDEA CENTRAL?
• Este capítulo habla del índice de descuento apropiado cuando los flujos de caja son arriesgados (la mayoría de los casos).
VAN = C0 + SUM Ct/(1+r)t
VAN = C0 + SUM Ct/(1+r)t
Donde Ct es el flujo de caja incremental esperado.

12.1. EL COSTO DE CAPITAL ACCIONARIO

Como los accionistas pueden reinvertir el dividendo en el activo con riesgo financiero, el retorno esperado sobre el presupuesto capital de un proyecto debería ser al menos tan grande como el retorno esperado sobre un activo financiero de riesgo comparable.
El Costo de capital
• Desde la perspectiva de la firma, el retorno esperado es el Costo de Capital, la rentabilidad esperada de las acciones será:
• …ver más…

• El Apalancamiento operativo se incrementan cuando los costos fijos crecen y los costos variables caen.
• El apalancamiento operativo magnifica el efecto de la ciclicidad en Beta.
• El grado de apalancamiento operativo es dado por:
Donde: UAII son las utilidades antes de inteses e impuestos
Apalancamiento Operativo

El apalancamiento operativo se incrementan cuando los costos fijos crecen y los variables caen.
Apalancamiento Financiero y la Beta
• Apalancamiento opertivo se refiere a los costos fijos de producción en la empresa.
• Apalancamiento financiero es la sencibilidad de los costos fijos de financiamiento de la empresa.
• La relación entre los betas de empresa es un promedio ponderado de las betas individuales de los portafolios

La beta de capital accionario siempre será mayor que la Beta de los activos con apalancamiento financiero.
Apalancamiento Financiero y la Beta: Ejemplo
Considere a la empresa Grand Sportque actualmente está financiada sólo con capital y tiene una Beta de 0.9.
La empresa ha decidido cambiar su estructura de capital a una parte de deuda y un parte de capital.
Desde que la empresa permanecerá en la misma industria, la beta de sus activos deberá permanecer en 0.9.
Sin embargo, suponiendo una beta cero en su deuda, su beta de capital se hace dos veces más grande.

La beta de capital accionario siempre será mayor que la Beta de los activos con apalancamiento

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