Incorporación de deuda a la Estructura de Capital
Caso: Stephenson Real State

DESARROLLO

1. Si Stephenson desea maximizar su valor total de mercado, ¿recomendaría usted que emitiera deudas o acciones para financiar la compra del terreno? Explique su respuesta.

El fin u objetivo de una empresa es maximizar el valor de ésta; es por ello que los administradores deberían elegir la estructura de capital que consideren que generará el valor más alto de la empresa, porque esta estructura de capital será la que mas beneficie a los accionistas. Es por ello que recomendaría a Stephenson tomar la decisión de endeudarse, ya que el valor a pagar por intereses que genere esta deuda, se descontará, luego, del monto de los impuestos por pagar de …ver más…

¿Cuántas acciones de capital común tiene Stephenson en circulación? ¿Cuál es el precio por acción del capital de su empresa?

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Por lo tanto, Stephenson tiene 17.955.665 acciones de capital común en circulación, siendo el precio por acción de $33,8333.

d) Construya el balance general de de Stephenson a valor de mercado después de que se haya hecho la compra.

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4. Suponga que Stephenson decide emitir deuda para financiar la compra

a)¿Cuál será el valor de mercado de Stephenson si la compra se financia con deuda?

Stephenson obtendrá ganancias por el monto de $ 607.500.000 como se mostró anteriormente, si se financia con emisión de acciones. En caso contrario, al financiarse con deuda, emitiendo los $100.000.000 y pagando el 8% de interés, el VP de la empresa es:

Según M&M (1963)

Proposición I (VL) = VU + TC*B
Donde:

VL : valor empresa endeudada (leverage)
VU : valor empresa sin deuda (unleverage)
TC : tasa de impuestos corporativos
B : deuda

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b) Construya el balance general de Stephenson a valor de mercado después tanto de la emisión de deuda como de la compra de terreno. ¿Cuál es el precio por acción del capital de la empresa?

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5. ¿Qué método de financiamiento maximiza el precio por acción del capital accionario de Stephenson?

Si Stephenson decide financiar el proyecto con