u q Ingeniería financiera

EL ARBITRAJE FINANCIERO
Ganancias sin riesgo asociado

Jaime Pozuelo Monfort
Ingeniero de Telecomunicación pozuelo@haas.berkeley.edu

uno palabra arbiA más detantaslapasioneselsustraje le hará recordar deporte rey que pira entre aficionados. En cualquier caso y por sorprendente que parezca, el arbitraje debe una de sus acepciones al mundo financiero. Uno de los paradigmas de los mercados financieros es la eficiencia. Un mercado financiero se considera eficiente si los precios de los activos que en él se negocian reflejan en todo momento cualquier información disponible de origen público o privado. En un mercado considerado eficiente no hay cabida para la información privilegiada o para activos valorados …ver más…

Un agricultor que perciba incertidumbre en el precio futuro del kilogramo de naranjas podría entrar en un contrato de futuros para comprometerse con un vendedor frutícola a entregar a seis meses vista 10 toneladas de naranjas a un precio fijado en el momento actual. El agricultor se asegura por un lado unos ingresos fijos no sujetos a vaivenes en el precio del kilogramo de naranjas. Por otro lado consigue reducir el riesgo financiero que podría implicar ingresar considerablemente menos debido a un hundimiento en los precios. Una vez entendido el concepto de futuro financiero pensemos en las dos fechas importantes : la de firma del contrato y la de vencimiento. En la fecha de firma comprador y vendedor se comprometen a adquirir y entregar respectivamente el activo subyacente a un precio fijado de antemano en ese mismo momento. En la fecha de vencimiento se produce la entrega del activo de vendedor a comprador a cambio del equivalente pactado en la fecha de firma de comprador a vendedor.

Habitualmente el precio de entrega en fecha de vencimiento es tal que el coste del contrato de futuros en la fecha de firma es cero. De este modo el beneficio o pérdida de comprador y vendedor quedan expresados en la siguiente tabla para las fechas de firma (t=0) y vencimiento (t=T) : comprador vendedor t=0 0 0 t=T ST-F0 F0-ST

diagrama de pagos 1

Donde F0 representa el precio de entrega pactado en t=0 y ST representa el