¿Cuál es la relación entre la tasa de interés y el tipo de cambio?

INTRODUCCION

Para razonar sobre la relación que puede o no existir entre el tipo de cambio y la tasa de interés, me voy a referir a Frédéric Bastiat, economista liberal del siglo XIX quien escribió:

“En el ámbito económico, un acto, un habito, una institución, una ley, no produce sólo un efecto, sino una serie de efectos. De éstos únicamente el primero es inmediato, y dado que se manifiesta a la vez que su causa, lo vemos. Los demás como se desencadenan sucesivamente no los vemos; bastante habrá con preverlos.”

“La diferencia entre un mal economista y uno bueno se reduce a que, mientras que el primero se fija en el efecto visible, el segundo tiene en cuenta el …ver más…

Me centraré a continuación en las tasas de interés. Un inversionista puede enfrentarse a la decisión de invertir su ahorro en pesos o en dólares. Para ello, por ejemplo, se fijará en la tasa de interés que se paga en México (en pesos) o en los Estados Unidos (en dólares).

Partamos, además, del hecho cierto de que una inversión en un activo de México (en pesos) es más riesgosa que una inversión en un activo en los Estados Unidos (en dólares). En consecuencia, de entrada, cualquier inversionista espera recibir una tasa de interés mayor en México que en los Estados Unidos. Cuanto mayor sea la diferencia de la tasa de interés doméstica (en México) contra la de nuestro vecino, más dispuesto estará a invertir aquí. Y un razonamiento similar llevará a cabo un inversionista norteamericano (y, por extensión, del resto del mundo).

CONCLUSION

Lo importante, por tanto, no es el nivel de las tasas domésticas, sino el diferencial de las tasas de interés entre dos países (o entre la de México y la del resto del mundo). Si el diferencial es suficientemente atractivo, los mexicanos invertiremos en activos financieros denominados en pesos y los extranjeros incrementarán su inversión financiera en México, es decir, demandarán pesos y ofrecerán su moneda. En el ejemplo del párrafo anterior, el peso será demandado y el dólar será ofrecido. El peso