EJERCICIOS

1.1 Suponga que la empresa océanos del norte tiene la siguiente estructura de capital: Deuda 2,000 y patrimonio 2,400 millones de euros. Opera en una escala de impuestos de 35%. Los analistas financieros han obtenido sus estimaciones de ingresos y gastos por lo que han proyectado un BAIT esperado de 400 millones de euros. La tasa de la deuda es de un 14%. Por otra parte se hizo un análisis estadístico y trajo como resultado que la varianza de los resultados fue de un BAIT de 20 millones de euros. Con esta información determine lo siguiente:

1. Rentabilidad económica (RE)
2. Rentabilidad financiera (RF)
3. Riesgo econó6mico y financiero
4. Coeficiente de variación (CV)
5. Cuál es su conclusión respecto al grado de riesgo …ver más…

Calcule los rendimientos económico y financiero de Amaltea junto con sus riesgos económico y financiero antes y después de impuestos sabiendo que el tipo impositivo es el 35%.

Si Amaltea emitiese otros 85 millones de euros de deuda a un coste del 14% antes de impuestos y recomprase la misma cantidad de acciones ordinarias dejando, por tanto, inalterado el valor de mercado de su estructura de capital,
¿variarían los resultados que se han obtenido con respecto a los datos iniciales?.

1.4 El beneficio antes de intereses e impuestos de los últimos diez años de Trapsa ha sido el siguiente (en millones de euros):

1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
54
37
73
57
88
34
-5
40
67
88

El valor de mercado de sus fondos propios asciende a 232 millones de euros mientras que su valor contable es de 267 millones; por otra parte el valor de mercado de sus deudas asciende a 220 millones de euros (210 millones a valor contable). Los intereses anuales ascienden a 22,4 millones de euros. El tipo impositivo marginal es igual al 35%. Con arreglo a estos datos calcule:

a) El riesgo económico y el riesgo financiero de Trapsa después de impuestos
b) El rendimiento económico esperado y el rendimiento sobre el capital invertido (ROIC) esperado a finales de 2005 si se espera que el BAIT sea de 97 millones de euros.
c) El rendimiento financiero esperado y el rendimiento sobre acciones (ROE) esperado a finales de 2005 si los intereses a pagar