TEORIA DEL PAJARO EN MANO

El quinto supuesto de la teoría de la irrelevancia de los dividendos de MM afirma que la política de dividendos no afecta a la tasa requerida de rendimiento de los inversionistas.
Myron Gordon y John Lintner argumentaron que Ks disminuye a medida que aumenta la razón de pago de dividendos, Gordon y Lintner afirmaron que los inversionistas valoran un dólar de dividendos esperados de una manera mas alta que un dólar de ganancia de ganancia de capital. MM estuvieron en desacuerdo, argumentaron que Ks es independiente de la política de dividendos.
Al argumento de Gordon-Lintner lo denominaron como la falacia del pájaro en mano porque, bajo el enfoque MM, la mayoria de los inversionistas planea reinvertir sus …ver más…

De tal forman, MM alegaron que las reacciones de los inversionistas a los cambios en los pagos de dividendos no prueban el hecho de que los inversionistas prefieran dividendos en lugar de utilidades retenidas; más bien, los cambios de precios en las acciones simplemente indican que los anuncios de dividendos contienen información importante. Esta teoría se conoce como hipótesis del contenido de la información, o del señalamiento.
EFECTO DE CLIENTEÑA
MM también sugirieron que podría existir un efecto de clientela y que, en caso de ser esto para ayudar a explicar por que cambian los precios de las acciones después del anuncio de cambios en la política de dividendos. Argumento fue igual al siguiente: una empresa establece una política particular de pago de dividendos, la cual atrae posteriormente a una “clientela” que consiste en aquellos inversionistas a quienes les gusta esta política particular de dividendos. Por ejemplo, algunos accionistas, tales como los fondos de dotaciones universitarias y los individuos retirados, prefieren un ingreso corriente en lugar de la obtención de ganancias futuras de capital, por lo tanto desean que la empresa pague como dividendos un porcentaje más alto de sus utilidades. otros