facultad de economía y negocios
Caso EnCana
Finanzas III

Marcelo Gonzales

Integrantes:
Humberto Gacitúa
Andrés Pacheco
Philippe Thezá

Antecedentes

Steven Lau y Barb Williams son gerentes atendiendo a un curso de negocios. Al preparar la clase del día siguiente se enfrentan a un artículo sobre el costo de capital. El caso trata sobre la compañía EnCana y discuten sobre qué métodos utilizar para calcular el costo de capital de esta compañía.

EnCana es la compañía líder en Norteamérica en la producción de petróleo y gas. Fundada en el 2002 por medio de la fusión de la corporación Pan Canadian Energy y de la compañía Alberta Energy. La compañía asegura que sus holdings contaban con un menor riesgo geológico o comercial, además …ver más…

Para este caso consideraremos una tasa del 4,2% la cual representa la tasa de retorno de los bonos ofrecidos por el gobierno en el largo plazo (enunciado). Beta de la acción de EnCana. Equivale a 1,27 (enunciado). = Retorno histórico de mercado. Para esto nos fijaremos en el anexo 5, donde el promedio aritmético de la rentabilidad de los últimos 26 años (1980-2005) en el mercado americano (S&P) es de 13,9 %. La literatura menciona que es la manera más efectiva siempre y cuando la cantidad de años sea lo suficientemente grande para que el error asociado a la estimación sea bajo.

Por lo tanto remplazamos en la fórmula inicial y obtenemos:

Ahora sólo nos queda por calcular el impuesto que paga EnCana para poder obtener . Dado que el caso no lo menciona de manera explícita, lo calcularemos gracias al estado de resultados presente en el Anexo 2.

Finalmente, ahora que tenemos todos los componentes necesarios, remplazamos en la formula mencionada en un inicio del análisis:

14,626%
Recomendaciones

A partir del análisis y de los cálculos anteriormente realizados, en primer lugar se recomienda a los gerentes (o bien directamente a EnCana) usar el método de tasa interna de retorno para evaluar