Análisis del Caso Comunications Satellite Corporation (COMSAT)

I. INTRODUCCIÓN

En febrero de 1963 fue constituido la empresa Comunications Satellite (COMSAT), cuya finalidad fue la de establecer un sistema de comunicaciones comerciales por satélite a nivel mundial, como parte de una mejora global en la red de comunicaciones. En abril de 1965, COMSAT con apoyo de la NASA lanzó el primer satélite comercial de comunicaciones del mundo. Mientras que en junio de 1965 se comenzó a prestar el servicio comercial de este tipo.

Sin embargo aprovechando que el servicio de COMSAT tenía ventajas sobre otros operadores en los aspectos de costos, fiabilidad y alta calidad de transmisión, COMSAT tenía tarifas más elevadas, adoptándose un …ver más…

Se muestra que de octubre de 1964 a julio de 1967, COMSAT, tenía un beta de 1.39, mientras que de agosto de 1967 a junio 1970 tenía un beta de 1.79, mientras que para los mismos periodos, los valores del beta de AT&T fueron de 0.54 y 0.62 respectivamente.

Asimismo, las incertidumbres de regulación que sufrió COMSAT así como la naturaleza indefinida de la regulación futura de esta empresa, originó un efecto de mayor riesgo para esta empresa, porque esta incertidumbre era mayor para COMSAT que para las empresas reguladas bien establecidas. Tal es así que si la FCC rechazaba la petición de COMSAT, de que a partir de 1975 la tasa de retorno sea de 15 %, los ingresos de la dicha empresa en ese año se podrían reducir en un 30%, sus beneficios operativos netos podrían bajar un 45% y los beneficios por acción podrían bajar un 35%.

3. ¿Por qué métodos se puede estimar el costo de capital de COMSAT? (¿o cualquier otra compañía?)

Método Debt Equity Risk Premium: El costo de capital es igual al costo de la deuda más una prima de riesgo de capital. Cuando la compañía no tiene deuda, se utiliza la tasa libre de riesgo para determinar el costo de capital. La Prima de riesgo capital es la diferencia entre el costo de la deuda y el retorno que un inversionista esperaría obtener. Otra forma de obtener el costo de la deuda (utilizada por la comisión), es comparar la empresa con una de similares características (entiéndase factores de riesgo y estructura de