UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO FUNDAÇÃO INSTITUTO DE PESQUISAS CONTÁBEIS, ATUARIAIS E FINANCEIRAS MBA MERCADO DE CAPITAIS

ANÁLISE RELATIVA DE AÇÕES BASEADA EM MÚLTIPLOS DE MERCADO: UM ESTUDO COMPARATIVO ENTRE AS AÇÕES DO SETOR ELÉTRICO NO BRASIL

Frederico Gomes Westphal

Orientador: Prof.ª Dra. Nadia Vianna

São Paulo 03/03/2009

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ANÁLISE RELATIVA DE AÇÕES BASEADA EM MÚLTIPLOS DE MERCADO: UM ESTUDO COMPARATIVO ENTRE AS AÇÕES DO SETOR ELÉTRICO NO BRASIL.

Autoria: Frederico Gomes Westphal

Resumo O presente estudo tem por objetivo apresentar os principais múltiplos utilizados pelo mercado financeiro, com propósito de avaliar a metodologia de valor relativo, através do comportamento desses indicadores. A importância do estudo …exibir mais conteúdo…

Segundo Assaf (2008) a definição do valor justo de uma empresa é um desafio a todo investidor, e exige conhecimentos técnicos de economia e finanças, além de exigir certa parcela de feeling em relação ao desempenho esperado da ação. Lemme (2001, p.118) corrobora essa visão:
A dificuldade de trazer para a avaliação de empresas os modelos teóricos de avaliação de ativos abre espaço para procedimentos empíricos com elevado grau de subjetividade, dependentes do acesso a informações específicas e do talento do analista envolvido na avaliação.

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De acordo com Povoa (2007) o mais importante objetivo do avaliador é atingir não necessariamente um valor exato, mas uma região de preço para a empresa em referência. Damodaran (2007) compartilha com a visão de que a subjetividade envolvida no processo de avaliação é uma das maiores dificuldades da mensuração do valor de ativo e quaisquer preocupações ou preconceitos que a análise trouxer para o processo de avaliação acabarão por se incorporar ao valor. Desta forma, para que o risco de incertezas possa ser minimizado, é importante que o avaliador se abstenha, ao máximo possível, de influência das informações utilizadas na construção do modelo de avaliação. Dentre os diversos métodos de avaliação de empresas, o mais utilizado e usualmente