LAS REGLAS DEL JUEGO: DINERO INTERNACION AL EN UNA PERSPECTIV A HISTÓRICA BY RONALD I. MCKINNON STANFORD UNIVERSITY Ningún BC mundial dice preferir una moneda separada para el comercio fuera de los límites nacionales. Un “sistema” de monedas nacional funciona + o - bien en proveer un medio de cambio y unidad de medida para transacciones corrientes internacionales, así como depósito de valor y estándar de pago diferido para préstamo y endeudamiento de largo plazo. ¿Cómo interactúan los gobiernos nacionales y las instituciones bancarias para proveer dinero internacional para mercantes e inversionistas? Por necesidad, esta interacción monetaria cambia con el tiempo, lugar, circunstancias políticas y tecnología financiera. Para entender mejor …ver más…

La primera caja provee una vista simplificada de las reglas del juego para el patrón oro previo a la guerra. Las primeras tres reglas aseguran la convertibilidad de la moneda doméstica a oro en un precio fijo y, permitiendo arbitraje internacional libre, a moneda extranjera dentro de una banda estrecha conocida como “puntos de oro”. Estas reglas tenían fuerza de ley en los países participantes. Además, otras reglas implícitas pasivas y activas también gobernaron el comportamiento de los BCs (su rol como proveedor rápido de recursos y de manera pasiva una restricción a ejercer influencia sobre el nivel de precios nacional). Las reglas de esta primera caja se aplican de manera simétrica a todos los países. Pero como el juego de patrón oro se jugaba realmente no dejó de ser controversial. Así, es importante revisar como las reglas descritas en la primera caja se man tuvieron en práctica.

Gold Points and Gold "Devices"1 Si las reglas 1 y 2 se mantienen, el arbitraje triangular mantiene el tipo de cambio entre cualquier par de de monedas entre una angosta banda, los llamados “puntos de oro”. En el modelo X es el precio en dólares (paridad perfecta (PP)) de una onza de oro “fino” pagada por el Tesoro de U.S. (20.646 dolares). Y es el precio en libras esterlinas (PP) de una onza de oro fino pagada por el Banco de