Juan Mascareñas

Divisas y Tipos de cambio

Divisas y Tipos de Cambio
© Juan Mascareñas
Universidad Complutense de Madrid
Versión inicial: mayo 1994 - Última versión: enero 2001

1. Introducción a las divisas, 1 2. El tipo de cambio, 5 3. Operaciones al contado y a plazo, 8 4. ¿De qué depende el tipo de cambio?, 11 5. Teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA), 14 6. Teoría de la paridad de los tipos de interés, 18 7. Las hipótesis de Fisher, 21 8. La teoría de las expectativas, 25

1. Introducción
Una divisa es un depósito1, o saldo bancario, en moneda distinta de la nuestra realizado en una institución financiera (por ejemplo, una cuenta en dólares americanos abierta en una sucursal del BSCH en Pozuelo de Alarcón – …ver más…

Suponiendo que los tipos de cambio respectivos fuesen 0,95 €/$ y 112 ¥/$ y, para mayor sencillez, haciendo abstracción de las comisiones de los bancos correspondientes, veamos la operatoria seguida por ambas empresas. La compañía japonesa emite una orden de pago a favor de la empresa española por valor de 5,26 millones de dólares. La empresa española recibe dicha orden de pago y la ingresa en su cuenta del BBVA. El banco con objeto de hacer efectiva la orden, la transfiere a su corresponsal en los Estados Unidos que es el BBVA Internacional, mientras que se pone al habla con el banco de la compañía japonesa, el Sumitomo, y le pide el nombre de su corresponsal en Estados Unidos, que resulta ser el Citigroup. Así se produce una transferencia de fondos en dólares de la cuenta que el Sumitomo tiene en el Citigroup a favor de la cuenta que el BBVA tiene en el BBVA Int. Una vez hecho esto, el BBVA comunica a la empresa española que ya tiene los dólares y le pregunta qué quiere que haga con ellos si convertirlos a euros o dejarlos en una cuenta en dólares con objeto de realizar otra serie de operaciones posteriores. El Sumitomo hará lo propio con la empresa japonesa: o le detrae de su cuenta en dólares los 5,26 millones o se los detrae de su cuenta en yenes tras aplicar el tipo de cambio correspondiente. Como se aprecia a través del ejemplo, los dólares han estado siempre depositados en