Linear Technology es una empresa dedicada al diseño y a la manufactura de circuitos integrados (semiconductores). A lo largo de los años las ventas y las utilidades netas se han mantenido en constante crecimiento, sin embargo a partir del año 2002, se redujeron los números. En el año 2003 la empresa terminó con un ingreso de $198 millones comparado con $427 del año 2001, debido a que las ventas se han reducido. La empresa espera que las ventas crezcan 3% a 7% en los siguientes años. Debido a estas circunstancias el CEO de la compañía, Robert Swanson y el CFO, Paul Coghlan se preguntan si deben o no aumentar los dividendos, o si deben recomprar sus propias acciones.

Objetivo

La empresa Linear Technology se enfrenta a la decisión …ver más…

El caso menciona que en el año 1999 únicamente 21% de empresas que cotizan en la bolsa pagaban dividendos. Esto se debe a que en Estados Unidos los rendimientos corporativos se gravan dos veces, a nivel corporativo, y a nivel de los inversionistas. Por tanto entre más dividendos pague la firma, también pagará mas impuestos, y también lo harán sus inversionistas.
A partir del año 2003, los dividendos y las ganancias de capital se gravan a una tasa del 15%, lo cual es una importante reducción de la tasa de impuesto en comparación con la tasa del 38,6% que existía anteriormente. Figura 2. Fuente Elaboración Propia con datos de Linear Technology
En la figura 2 se muestra un resumen la política de pago de Linear Technology, donde se observa que hay una estrecha relación entre la recompra de acciones y el precio por acción, también se pueda observar el incremento en el pago de dividendos durante el periodo.
2. ¿Cuáles son las necesidades de financiamiento de Linear Technology?
El objetivo de Linear Technology es seguir manufacturando productos del segmento análogo para llevar a cabo funciones tales como la regulación de energía que se requiere en la electrónica, en aparatos tales como teléfonos celulares y cámaras digitales. La mayoría de los gastos de la compañía provienen de gastos de administración, en los costos de mano de obra y de las inversiones de capital en I + D. La competencia entre las empresas de productos analógicas generalmente