cASO: wolf gMBH
Análisis de Decisiones

Itziar Muñoa ubis
MBA-IEB 2015

introducción
Wolf GmbH, empresa Alemana fundada en 1963, desde siempre se ha dedicado a la fabricación y comercialización de equipos de calefacción altamente eficientes basados en gasóleo y gas. Tenía una amplia gama de productos y la facturación media anual era de 400 millones de euros
Wolf GmbH debe decidir sobre el lanzamiento de un nuevo prototipo de caldera eléctrica, la CE-1 en un entorno de alta incertidumbre. La aceptación por parte del mercado era una incógnita ya que la CE-1 suponía una inversión mucho mas alta para el consumidor que las tradicionales pero a su vez al no existir una llama, el calor venia proporcionado por resistencias eléctricas y esto …ver más…

El quipo tiene una vida útil de 10 años y se prevé una tasa impositiva del 45%.
Al tener en cuenta la tasa impositiva, los flujos de caja anuales serán menores por lo que la tasa interna de retorno será inferior a la del caso anterior que no teníamos en cuenta la tasa impositiva. En este caso al ser la TIR de 1,40% necesitaremos conseguir una financiación aun tipo de interés menos del 1,40%.
Al ser menor estaremos ante una situación peor a la anterior si mantenemos nuestro coste de financiación al 7%, ya que nuestro valor actual neto del proyecto sería de -16.971.959 euros.

SUPUESTO 3:
Wolf estaría dispuesto a lanzar la CE-1 siempre que la inversión tenga una rentabilidad mínima del 10% después de impuestos. La rentabilidad es el porcentaje que representa el beneficio neto anual sobre la inversión y en este caso tenemos una rentabilidad anual del 7,85% sobre la inversión anual por lo que Wolf no invertiría.

SUPUESTO 4:
Aplicando las normas fiscales alemanas nos podríamos deducir hasta un quinto de la inversión inicial en cada uno de los 6 años posteriores a la realización de la inversión, en nuestro caso nos podemos deducir 14.000.000 de euros cada uno de los 6 primero años.
Una de las condiciones de esta norma es que el valor de la amortización anual no puede exceder el valor de los beneficios antes de impuestos y