La ingeniería económica: Generalidades

Ingeniería
económica

Hace algunos decenios, hasta antes de la segunda guerra
mundial, los bancos y las bolsas de valores de los países
eran las únicas instituciones que manejaban
términos como interés, capitalización,
amortización… Sin embargo, a partir de los años
50, con el rápido desarrollo industrial de una gran parte
del mundo, los industriales vieron la necesidad de contar con
técnicas de análisis económico adaptado a
sus empresas, creando en ellas un ambiente para tomar decisiones
orientadas siempre a la elección de la mejor alternativa
en toda ocasión.

Así, como los viejos términos financieros
y bancarios pasan ahora al ámbito industrial y
particularmente al área productiva de las empresas, a este
conjunto de técnicas de análisis para la toma de
decisiones monetarias, empieza a
llamársele Ingeniería
Económica.

Los individuos, los propietarios de pequeños
negocios, los presidentes de grandes corporaciones y los
dirigentes de agencias gubernamentales se enfrentan
rutinariamente al desafío de tomar decisiones
significativas al seleccionar una alternativa sobre otra.
Éstas son decisiones de cómo invertir en la mejor
forma los fondos, o el capital, de la
compañía y sus propietarios. El monto del capital
siempre es limitado, de la misma manera que en general es
limitado el efectivo disponible de un individuo. Estas decisiones
de negocios cambiarán invariablemente el futuro, con la
esperanza de que sea para mejorar. Por lo normal, los factores
considerados pueden ser, una vez más, económicos y
no económicos, lo mismo que tangibles e intangibles. Sin
embargo, cuando las corporaciones y agencias públicas
seleccionan una alternativa sobre otra, los aspectos financieros,
el retorno del capital invertido, las consideraciones sociales y
los marcos de tiempo con frecuencia adquieren mayor importancia
que los aspectos correspondientes a una selección
individual.

Es por ello que para este estudio existe una gran
diversidad de conceptos explicativos como se muestran a
continuación:

La ingeniería económica, en forma
bastante simple, hace referencia a la determinación de los
factores y criterios económicos utilizados cuando se
considera una selección entre una o más
alternativas.

La ingeniería económica plantea
que es una colección de técnicas matemáticas
que simplifican las comparaciones económicas. Con estas
técnicas, es posible desarrollar un enfoque racional y
significativo para evaluar los aspectos económicos de los
diferentes métodos (alternativas) empleados en el logro de
un objetivo determinado. Las técnicas funcionan igualmente
bien para un individuo o para una corporación que se
enfrenta con una decisión de tipo
económico.

La ingeniería económica implica
la evaluación sistemática de los costos y
beneficios de los proyectos técnicos
propuestos.

La ingeniería económica es el
conjunto de técnicas para tomar decisiones de
índole económica en el ámbito industrial,
considerando siempre el valor del dinero a través del
tiempo.

La ingeniería económica es la
disciplina que se preocupa de los aspectos económicos de
la ingeniería; implica la evaluación
sistemática de los costos y beneficios de los proyectos
técnicos propuestos.

La ingeniería económica son
las técnicas de análisis económico
adaptadas a sus empresas, creando en ellas un ambiente para toma
de decisiones orientadas siempre a la ejecución de la
mejor alternativa en toda ocasión.

La ingeniería económica es la
serie de conceptos y técnicas matemáticas aplicadas
en el análisis, comparación y evaluación
financiera de alternativas relativas a proyectos de
ingeniería generados por sistemas, productos, recursos,
inversiones y equipos.

La ingeniería económica es una
herramienta de decisión por medio de la cual se
podrá escoger una alternativa como el más
económica posible

Evaluación
económica de un proyecto

 La evaluación de proyectos es un
proceso por el cual se determina el establecimiento de cambios
generados por un proyecto a partir de la comparación entre
el estado actual y el estado previsto en su
planificación. Es decir, se intenta conocer
qué tanto un proyecto ha logrado cumplir sus objetivos o
bien qué tanta capacidad poseería para
cumplirlos.

En una evaluación de proyectos siempre se
produce información para la toma de decisiones,
por lo cual también se le puede considerar como una
actividad orientada a mejorar la eficacia de los proyectos en
relación con sus fines, además de promover mayor
eficiencia en la asignación de recursos

 La evaluación económica de un
proyecto consiste en comparar los costos con los beneficios que
estos generan, para así decidir sobre la conveniencia de
llevarlos a cabo. Esta pretende abordar el problema de la
asignación de recursos en forma explícita,
recomendando a través de distintas técnicas que una
determinada iniciativa se lleva adelante por sobre otras
alternativas de proyectos.

Para la identificación de los costos y beneficios
del proyecto que son pertinentes para su evaluación, es
necesario definir una situación base o situación
sin proyecto; la comparación de lo sucede con proyecto
versus lo que hubiera sucedido sin proyecto, definirá los
costos y beneficios pertinentes del mismo.

La evaluación privada de proyectos incluye una
evaluación financiera y una evaluación
económica. La primera contempla, en su análisis, a
todos los flujos financieros del proyecto, distinguiendo entre
capital propio y prestado. Esta evaluación es pertinente
para determinar la llamada capacidad financiera del proyecto y la
rentabilidad de capital propio invertido en el proyecto. La
evaluación económica, en cambio, supone que todas
las compras y las ventas son al contado riguroso y que todo el
capital es propio; es decir, la evaluación privada
económica desestima el problema financiero.

En los métodos de evaluación se toma en
cuenta el valor del dinero a través del tiempo, como son
la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) y el Valor Presente Neto se
anota sus limitaciones de aplicación y son comparados con
métodos contables de evaluación que no toman en
cuenta el valor del dinero a través del tiempo.

Normalmente no se encuentran problemas en
relación con el mercado o la tecnología disponible
que se empleará en la fabricación del producto por
tanto la decisión de inversión casi siempre recae
en la evaluación económica.

También es importante realizar un estudio de
mercadeo según sea el proyecto a realizar ya que consta
básicamente de la determinación y
cuantificación de la demanda y la oferta, el
análisis de los precios y el estudio de la
comercialización.

Flujo
monetario

Para comprender la noción de flujo, es necesario
referirse a la posición de la empresa en su entorno (a
saber, los diferentes mercados y agentes económicos) y a
las relaciones que se generan entre ellos. Los intercambios que
resultan entre ellos, producen movimientos de bienes, de
servicios y de capitales en los dos sentidos, los cuales generan
flujos.

Sin embargo, todos los movimientos, si bien ellos
implican mutaciones de valores netamente al nivel de balance y
estado de resultados, no necesariamente son flujos monetarios,
así por ejemplo, las depreciaciones representan un flujo
contable y no un flujo real, es decir, no afecta la liquidez de
la empresa.

Por lo tanto, es necesario identificar los flujos
financieros reales, que generen o no flujos físicos como
contraparte. Los flujos resultan: a) sea de operaciones
físicas que generan flujos físicos y monetarios; o,
b) sea de operaciones financieras que generan flujos financieros
autónomos.

A continuación, presentaremos algunos, a modo de
ejemplo:

Flujos Físicos y Monetarios.

Flujos de la Empresa al Entorno:

• a) Pago a Proveedores: pago a proveedores de
  bienes, materias primas, servicios, etc.

• b) Pago a Proveedores de bienes de capital:
  pago de inversiones en bienes de capital.

c)   Pago a los Trabajadores: pago de
remuneraciones, honorarios, etc.

Flujos del Entorno a la Empresa:

a)   Pago de Clientes: cancelación de
deudas por compra de bienes o servicios.

Flujos Financieros Autónomos.

Flujos de la Empresa al Entorno:

a)   Reparto de Utilidades:
retribución a quienes aportaron el capital.b)  
Reembolso de Préstamos: amortización de deuda y
pago de intereses.d)   Pago al Fisco: pago de
impuestos.

Flujos del Entorno a la Empresa:

a)   Aportes de capital:
recepción de recursos de parte de los socios o
accionistas.b)   Préstamos obtenidos:
obtención de recursos financieros de
terceros.c)   Devoluciones por parte del Fisco:
devolución de impuestos pagados en exceso.

Decisiones
financieras dentro de la empresa

Actualmente la función financiera de la empresa
abarca un campo de estudio amplio y formalizado. El estudio de
las finanzas ha pasado de ser un mero instrumento descriptivo a
ser una doctrina compleja que comprende un análisis
riguroso y una teoría normativa; ha pasado de centrarse en
una actividad limitada principalmente a la obtención de
recursos a una actividad que comprende el control del activo, la
asignación de recursos y el cuidado del valor de mercado
de cada entidad; y ha pasado de ser una actividad que daba
primordial importancia al análisis de las relaciones
externas de la empresa a otra que concentra su atención en
la adopción de decisiones internas.

Por tanto, el papel del responsable financiero se
extiende a todo el ámbito de la organización. La
actividad financiera no sólo se ha de encargar de captar
los fondos necesarios para el funcionamiento de la empresa,
controlar el uso de los mismos, y gestionar la tesorería,
sino que ha de estar presente en casi todas las decisiones que se
tomen, aunque aparentemente no sean financieras. Por ello la
función financiera es decisiva para la
administración porque proporciona los medios necesarios
para remediar la mala administración en otras
áreas.

Uno de los autores más ampliamente citados para
describir la naturaleza y el contenido actual de la
administración financiera, E. Solomon, señala que
ésta debe proporcionar los instrumentos analíticos
necesarios para dar respuesta a las cuestiones que se puedan
plantear en torno a los tres aspectos siguientes: cuál ha
de ser la dimensión de la empresa, es decir, el volumen
total de sus activos y cuál ha de ser su crecimiento,
qué activos específicos debe adquirir la empresa,
es decir, en qué proyectos debe invertir sus fondos, y
cuál ha de ser la composición de su
financiación, es decir, la estructura financiera
más conveniente para sus necesidades de
capital.

Se trata de tres aspectos íntimamente
relacionados entre sí. La dimensión actual y futura
vendrá condicionada por las posibilidades de
inversión disponibles, así como por las
características de la financiación, tales como
coste, plazo y riesgo. También las condiciones en que la
empresa puede obtener recursos dependerán a su vez del
tipo de inversiones (cantidad y calidad) que vaya a acometer
utilizando esos fondos. Por eso la respuesta a las cuestiones
planteadas requiere el cumplimiento de tres condiciones
previas:

1. La determinación de un objetivo financiero
explícito.

Como veremos posteriormente el objetivo financiero de la
empresa se define en términos de maximizar su valor en el
mercado, esto es, el valor para sus propietarios accionistas. Por
tanto, en la definición de la estrategia financiera de la
empresa el punto clave será la relación entre las
decisiones financieras y la valoración de la empresa. Esta
relación dependerá de las variables de rentabilidad
y riesgo asociadas a las decisiones de inversión y
financiación, que influyen en la evaluación de la
empresa por el mercado.

La dirección de la empresa aceptará el
criterio de maximizar la riqueza de los accionistas siempre que
los sistemas de incentivos y penalización establecidos
motiven un comportamiento que asume como propio el interés
de los accionistas. Por eso entre las decisiones financieras y la
valoración de la empresa existe una estrecha
relación condicionada por restricciones internas y
externas que afectan a las decisiones. Las primeras se refieren
precisamente a la estructura y grado de concentración de
la propiedad, el porcentaje de participación de los
directivos en la propiedad del capital, los mecanismos de
resolución de conflictos de interés, el sistema de
incentivos establecido, etc. Las restricciones externas vienen
dadas por la situación del entorno económico y
financiero de la empresa, el grado de desarrollo de los mercados
financieros, el peso de las instituciones en la
financiación de la economía, etc.

2. La elección de un criterio
sistemático para la asignación de recursos en la
empresa.

La decisión de inversión habrá de
tomarse con vistas a lograr una asignación eficiente de
los recursos financieros puestos a disposición de la
empresa, es decir, a configurar una estructura económica
que produzca la mayor rentabilidad posible.

3. La utilización de un método de
análisis que permita la elección de la
combinación óptima de medios
financieros.

La decisión de financiación tendrá
que ir dirigida a la captación de fondos suficientes para
satisfacer las necesidades financieras del proceso productivo y
del plan financiero a un coste mínimo, es decir, se ha de
configurar una estructura financiera que origine el menor coste
posible. Este último aspecto exige definir una
decisión de dividendos que permita conseguir un equilibrio
entre una política de autofinanciación adecuada y
el mantenimiento de la atención de los inversores hacia la
empresa, de tal forma que el valor en el mercado de la misma sea
máximo.

Toma de decisiones
económicas

Cada dólar que se gasta, que se
tiene la intención de gastar o que no se tiene, se
convierte en la base de una toma de decisiones económicas.
Si un ejecutivo decide no hacer nada con respecto a su
nómina de 50,000 dólares estará, no obstante
tomando una decisión económica. Una decisión
de no hacer nada implica la decisión de seguir con la
práctica actual y de rechazar todas las alternativas, las
que conozca y las que no conozca por no haberlas buscado. La
mayoría de los ejecutivos estarán de acuerdo en que
la decisión de aprobar una erogación de 40,000
dólares para comprar una nueva maquinaria es un ejemplo
típico de una decisión económica. Pero no
podrá considerarse como una decisión
económica acertada a menos que 1) se hayan examinado todas
la alternativas, 2) se hayan incluido todos los elementos de
costos e ingresos y 3) los principios y las técnicas de
evaluación sean correctos. La toma de decisiones
económicas, en sentido absoluto, incluye tanto la
generación como la evaluación de alternativas.
Puesto que el objetivo de la decisión es siempre la
elección de alguna alternativa, la toma de decisiones
económicas solo puede llevarse a acabo si se han
establecido alternativas. Sin el conocimiento de ellas, se
estará simplemente conservando el status quo, manteniendo
los estándares y siguiendo las decisiones tomadas en el
pasado.La toma de decisiones en una organización se
circunscribe a una serie de personas que están apoyando el
mismo proyecto. Debemos empezar por hacer una selección de
decisiones, y esta selección es una de las tareas de gran
trascendencia.

Con frecuencia se dice que las decisiones
son algo así como el motor de los negocios y en efecto, de
la adecuada selección de alternativas depende en gran
parte el éxito de cualquier
organización.

Modelos de Criterios de
DecisiónCerteza: Sabemos con seguridad cuáles
son los efectos de las acciones. Riesgo: No sabemos
qué ocurrirá tomando determinadas decisiones, pero
sí sabemos qué puede ocurrir y cuál es la
probabilidad de ello. Incertidumbre estructurada: No sabemos
qué ocurrirá tomando determinadas decisiones, pero
sí sabemos qué puede ocurrir de entre varias
posibilidades. Incertidumbre no estructurada: En este caso
no sabemos qué puede ocurrir ni tampoco qué
probabilidades hay para cada posibilidad. Es cuando no tenemos ni
idea qué puede pasar.

Etapas de la Toma de Decisión
para dar Solución a un Problema

1. Identificación y diagnostico del
problema 2. Generación de soluciones
alternativas 3. Selección de la mejor manera 4.
Evaluación de alternativas 5. Evaluación de la
decisión 6. Implantación de la
decisiónComponentes de la DecisiónLa
técnica de tomar decisiones en un problema está
basado en cinco componentes primordiales:1.
Información: Estas se recogen tanto para los aspectos
que están a favor como en contra del problema, con el fin
de definir sus limitaciones.2. Conocimientos: Si quien toma
la decisión tiene conocimientos, ya sea de las
circunstancias que rodean el problema o de una situación
similar, entonces estos pueden utilizarse para seleccionar un
curso de acción favorable. 3.
Experiencia: Cuando un individuo soluciona un problema en
forma particular, ya sea con resultados buenos o malos, esta
experiencia le proporciona información para la
solución del próximo problema similar. 4.
Análisis: No puede hablarse de un método en
particular para analizar un problema, debe existir un
complemento, pero no un reemplazo de los otros ingredientes. En
ausencia de un método para analizar matemáticamente
un problema es posible estudiarlo con otros métodos
diferentes. Si estos otros métodos también fallan,
entonces debe confiarse en la intuición. 5.
Juicio: El juicio es necesario para combinar la
información, los conocimientos, la experiencia y el
análisis, con el fin de seleccionar el curso de
acción apropiado. No existen substitutos para el buen
juicio.

En el momento de tomar una decisión es importante
ya que por medio de esta podemos estudiar un problema o
situación que es valorado y considerado profundamente para
elegir el mejor camino a seguir según las diferentes
alternativas y operaciones.

También es de vital importancia para la
administración ya que contribuye a mantener la
armonía y coherencia del grupo, y por ende su
eficiencia.

En la toma de decisiones, podemos considerar un problema
y llegar a una conclusión válida, significa que se
han examinado todas las alternativas y que la elección ha
sido correcta. Uno de los enfoques más competitivos de
investigación y análisis para la toma de las
decisiones es la investigación de operaciones. Puesto que
esta es una herramienta importante para la administración
de la producción y las operaciones.

La toma de decisiones, se considera como parte
importante del proceso de planeación cuando ya se conoce
una oportunidad y una meta, el núcleo de la
planeación es realmente el proceso de decisión, por
lo tanto dentro de este contexto el proceso que conduce a tomar
una decisión se podría visualizar de la siguiente
manera:

1. Elaboración de premisas. 2.
Identificación de alternativas. 3. Evaluación
alternativas en términos de la meta deseada. 4.
Elección de una alternativa, es decir, tomar una
decisión.

Valor del dinero en
el tiempo

El dinero juega un papel fundamental en la
vida diaria de las personas. Se trabaja entre otras razones por
dinero, se compra con dinero y se vende con dinero. Es
más, se dice que casi todo se puede comprar con el dinero.
La aparición del dinero solucionó los
inconvenientes que tenía el trueque para poder realizar
los intercambios de bienes y servicios en la sociedad.  Los
tipos de interés y la inflación son los
que motivan la variación de valor del dinero con el paso
del tiempo.

El concepto de valor del dinero en el tiempo indica que
una unidad de dinero hoy vale más que una unidad de dinero
en el futuro. Esto ocurre porque el dinero de hoy puede ser
invertido, ganar intereses y aumentar en valor nominal. El
interés es el costo pagado por el uso del dinero por un
período de tiempo determinado y expresado en un
índice porcentual.

El dinero ha sido el medio de intercambio por bienes y
servicios durante mucho tiempo , pero el desarrollo y la
inflación de países han afectado al dinero
devaluándolo y algunas monedas
extinguiéndolas.

Todas las fórmulas relacionadas con este concepto
están basadas en la misma fórmula básica,
el valor presente de una suma futura de
dinero, descontada al presente. Algunos de los
cálculos comunes basados en el valor tiempo del dinero
son:

Valor presente de una suma
futura

El Valor presente del dinero, consiste en determinar el
valor actual de una cantidad que recibiremos en el futuro. El
valor presente es la fórmula fundamental del valor tiempo
del dinero; todas las demás fórmulas son derivadas
de esta.

El valor presente (PV) tiene cuatro
variables:

• PV es el valor en el tiempo=0

• FV es el valor en el tiempo=n

• i es la tasa bajo la cual el dinero será
  aumentado a través del tiempo (interés
  compuesto).

• n es el número de periodos a
  calcular.

Valor presente de una anualidad para n
periodos de pago

En este caso los valores de flujo de efectivo se
mantienen constantes a través de n periodos. El valor
presente de una anualidad (PVA) tiene cuatro
variables:

PVA, el valor del dinero en tiempo=0.

• A, el valor de los pagos individuales en cada
  periodo.

• i, la tasa de descuento para cada
  periodo.

• n es el número de periodos de
  pago.

Para obtener el PV de una anulidad vencida, multiplicar
la ecuación anterior por (1 + i).

Valor presente de una anualidad
creciente

En este caso, cada uno de los flujos de efectivo crecen
por un factor de (1+g). Similar a la fórmula de una
anualidad, el valor presente de una anualidad creciente usa las
mismas variables en adición a g, que es la
tasa de crecimiento de la anualidad (A es el pago de la anualidad
en el primer periodo).

Valor presente de una
perpetuidad

Cuando el PV de una perpetuidad (una anualidad
perpetua) es una simple división:

Valor presente de una perpetuidad
creciente

Cuando la perpetuidad anual crece a una tasa fija (g),
se debe utilizar esta fórmula. En la realidad, hay pocos
instrumentos financieros que cumplan con esta
característica. Sin embargo, suponga que un analista
intenta calcular el valor de la acción de una empresa que
paga dividendos. El analista podrá estimar el pago de
dividendos para los próximos periodos, pero llegará
a un punto en que no podrá seguir estimando hacia el
futuro. A partir de este punto, el analista debe estimar
cuánto puede crecer el pago de dividendos en la
perpetuidad. Por ejemplo, la empresa aumentará los
dividendos en un 3% durante los próximos tres años,
y de ahí en adelante, los dividendos aumentarán un
1% cada año. El valor de esta perpetuidad se calcula de la
siguiente forma:

Valor futuro de una anualidad

• FV(A), el valor de la anualidad A en el
  tiempo=n.

• A, el valor de los pagos individuales en cada
  periodo de pago.

• i, la tasa de interés.

• n, el número de periodos de pago.

Valor futuro de una anualidad
creciente

Consiste en la idea de invertir en en el momento actual,
para obtener un rendimiento en el futuro.

• FV(A), el valor de la anualidad A en el
  tiempo=n.

• A, el valor de los pagos individuales en cada
  periodo de pago.

• i, la tasa de interés.

• g, la tasa de crecimiento en cada
  periodo.

• n, el número de periodos de pago.

Interés
simple

Se denomina interés simple al interés que
se aplica siempre sobre el capital inicial, debido a que los
intereses generados no se capitalizan.

El interés simple es un tipo de interés
que siempre se calcula sobre el capital inicial sin la
capitalización de los intereses, de suerte que los
intereses generados no se incluyen en el cálculo futuro de
los intereses, permaneciendo el capital fijo.

El interés simple, por no capitalizar intereses
resulta siempre menor al interés compuesto, puesto
que la base para su cálculo permanece constante en el
tiempo, a diferencia del interés compuesto.

El interés simple es de poco o nulo uso en el
sector financiero formal, pues este opera bajo el interés
compuesto. El interés simple es utilizado por el sistema
financiero informal, por los prestamistas particulares y
prenderías.

Lo importante a la hora de considerar al interés
simple es que los intereses producidos por el capital en un
determinado periodo no se acumulan al mismo para generar los
intereses correspondientes al siguiente periodo. Esto quiere
decir que el interés simple que genere el capital
invertido será igual en todos los periodos de
duración de la inversión, siempre que la tasa y el
plazo no varíen.

Interés
compuesto

La modalidad de Interés Compuesto, como ya se
anotó, asume la posición de que los montos de
intereses generados pero no cancelados renten, así como el
capital, su misma tasa de interés.

Este efecto se obtiene con la acción de
CAPITALIZACIÓN de los intereses causados. Cada vez que se
causan y, por lo tanto se calculan, los intereses generados se
llevan a la cuenta del capital, de tal modo que si no son
cancelados en el momento (porque así se acordó en
el contrato y no por incumplimiento de este) entran a ser objeto
de devengar las tasa de interés pactada, como capital que
ya son.

Esta modalidad de manejo de los intereses está
más acorde con el concepto de Valor del Dinero en el
Tiempo que la modalidad de Interés Simple, en la cual el
dinero correspondiente a los montos causados de interés no
puede generar más intereses sobre sí, así
sea cancelado mucho tiempo después de su
causación.

Costo de
oportunidad

Uno de los principales problemas que enfrenta un
inversionista; es la toma de decisiones cuando se enfrenta a la
evaluación de alternativas. Para medir la conveniencia de
tomar la alternativa más indicada, el inversionista debe
conocer el costo de oportunidad de las
alternativas existentes, por tal motivo es importante conocer la
definición y el concepto de Costo De
Oportunidad de diferentes autores:

• Cuando se toma una decisión para
  empeñarse en determinada alternativa, se abandonan los
  beneficios de otras opciones. Los beneficios perdidos al
  descartar la siguiente mejor alternativa son los costos de
  oportunidad de la acción escogida. Puesto que
  realmente no se incurre en costos de oportunidad, no se
  incluyen en los registros contables. Sin Embargo, constituyen
  costos relevantes para propósitos de toma de
  decisiones y deben tenerse en cuenta al evaluar una
  alternativa propuesta. 

• Como aquel que se origina al tomar una
  determinada decisión, lo cual provoca la renuncia de
  otro tipo de alternativa que pudiera ser considerada a llevar
  a cabo la decisión.

• Cuando hablamos de costos, por lo
  general pensamos en los gastos que se deben pagar en
  efectivo, es decir, aquellos que requieren que desembolsemos
  una cierta cantidad de dinero en efectivo. Un costo de
  oportunidad es ligeramente distinto: requiere que abandonemos
  un beneficio. Es común que se presenten situaciones en
  las que una empresa posee algunos de los activos que se
  usaran en un proyecto propuesto. Por lo tanto Costo de
  Oportunidad es la Alternativa más valiosa que se
  abandona si se emprende una inversión en
  particular. Por ejemplo, podríamos pensar en
  convertir una antigua y rustica fábrica de
  algodón que compramos hace algunos años en 100
  000 dólares, en un condominio de calidad superior en
  el mercado. Si llevamos a cabo este proyecto, no se
  producirá un flujo de salida de efectivo asociado con
  la compra del molino antiguo porque ya lo tenemos. Para
  propósitos de evaluar el proyecto del condominio,
  ¿Deberíamos considerar la fábrica como
  algo "gratuito"? La respuesta es no. La fábrica es un
  recurso valioso que será utilizado por el proyecto. Si
  no lo usáramos en este proyecto, podríamos
  hacer alguna otra cosa con el. ¿Qué, por
  ejemplo? La respuesta obvia es que, a un nivel mínimo,
  podríamos venderlo. –De este modo, el uso de la
  fábrica para el complejo del condominio tiene un costo
  de oportunidad: Abandonamos la valiosa oportunidad de hacer
  alguna otra cosa con ella.

• El valor o beneficio que genera un
  recurso en su mejor uso alternativo. Si el costo de
  oportunidad de un insumo usado por el proyecto es diferente
  de su precio de adquisición, entonces el flujo de caja
  se debe valorar según el primero. Este concepto es
  especialmente relevante en el caso de que la
  utilización de los insumos implique el sacrificio de
  las alternativas de venderlos o utilizarlos en otro proceso
  productivo, ya que en ésta hubiera generado un
  ingreso. Este ingreso sacrificado representa el costo de
  oportunidad. Es importante aclarar que no todos los
  datos que se requieren para tomar decisiones son
  proporcionados por los registros de la contabilidad. Como se
  ha explicado anteriormente, los datos contables sólo
  muestran lo que ha ocurrido en el pasado y representan a su
  vez erogaciones de efectivo pasadas y futuras; sin embargo,
  existen algunos costos necesarios para tomar decisiones hacia
  un curso de acción.

Es importante destacar que para determinar el costo de
oportunidad, los criterios de rentabilidad son imprescindibles,
la búsqueda de la solución más inteligente o
más rentable se da principalmente porque existe dos o
más alternativas de inversión para ganar dinero,
estas alternativas de solución pueden ser: reemplazo de
tecnología obsoleta, lanzar un nuevo producto, proveer
servicios, sustituir producción artesanal por fabril, pero
siempre se deja atrás una o varias alternativas que no se
tomarán en cuenta, por que solo una es la mejor por
razones de rentabilidad, por lo tanto se descartan los beneficios
de las otras alternativas.

Un ejemplo en el que se puede mostrar la
utilización del costo de oportunidad es el siguiente: Un
Conductor compra una camioneta para proveer los servicios de
transporte a un colegio privado. Su precio en el momento de la
compra es de $ 3.000.000 y Gana $ 500.000 neto anual por prestar
este servicio de transporte, ($ 800.000 de ingresos, menos $
300.000 de Costos de Operación). Un año
después, un empresario propone al dueño de la
camioneta que deje el transporte de los estudiantes y que en su
lugar utilice el vehículo para transportar unos alimentos
alimenticios. El dueño se encuentra analizando el proyecto
del transporte de los alimentos. Dada la naturaleza del producto,
tendría que hacer algunas reformas a la camioneta y
necesariamente dejar el servicio de transporte de colegio.
Calcula que sus ganancias después de adecuar el
vehículo serían de $ 600.000 anuales ($ 900.000 de
ingresos, menos $ 300.000 de costos de operación). Sin
embargo, en éste cálculo no ha incluido en sus
cálculos el valor de la camioneta.

Entonces ¿Cómo se introduce éste
valor a la evaluación financiera?

El precio de compra de la camioneta ya no es relevante.
Representa un costo muerto, ya que la decisión de
comprarla no se puede cambiar. El valor de la camioneta es el que
estaba generando en su uso alterno: los $ 500.000 que
producía en el transporte de los estudiantes. Al
Participar en el proyecto de transporte de productos
alimenticios, se sacrifica la oportunidad de ganar esos $500.000
netos. Por lo tanto, el proyecto implica un costo de oportunidad
de $ 500.000 anuales, que debe ser debidamente registrado en el
flujo de fondos. Dado este costo de oportunidad, se observa que
el beneficio neto de participar en el nuevo proyecto se reduce a
$ 100.000 anuales. 

Costo de
capital

El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe
obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el
mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo
es también la tasa de descuento de las utilidades
empresariales futuras, es por ello que el administrador de las
finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas
necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a
realizar y por ende las que más le convengan a la
organización.

El costo de capital también se define como lo que
le cuesta a la empresa cada peso que tiene invertido en activos;
afirmación que supone dos cosas:

a. Todos los activos tienen el mismo costo

b. Todos los activos son financiados con la misma
proporción de pasivos y patrimonio.

En el estudio del costo de capital se tiene como base
las fuentes específicas de capital para buscar los insumos
fundamentales para determinar el costo total de capital de la
empresa, estas fuentes deben ser de largo plazo, ya que estas son
las que otorgan un financiamiento permanente.

Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el
endeudamiento a largo plazo, las acciones preferentes, las
acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una asociada
con un costo específico y que lleva a la
consolidación del costo total de capital.

Actualización
y capitalización

En el siguiente diagrama se muestra la diferencia entre
Capitalización y actualización. Veamos sus
diferencias.

Se puede observar que la Capitalización implica
Valorizar el capital del presente al futuro, mientras que la
Actualización es el valor equivalente en la fecha actual,
de un capital futuro.

Inflación e
hiperinflación

La inflación, es el aumento sostenido y
generalizado de los precios de los bienes y servicios.
Las causas que la provocan son variadas, aunque destacan el
crecimiento del pisto en circulación, que favorece una
mayor demanda, o del coste de los factores de la
producción (materias
primas, energía, salario, etc.). Si se produce
una baja continuada de los precios se denomina
deflación.

La definición de inflación dada
anteriormente no especifica mucho sobre los efectos de la
inflación, de hecho, según como sea de pronunciado
el aumento se tienen contextos económicos o bien
pérdida del poder adquisitivo. La inflación
según el grado o velocidad de aumento en el nivel promedio
de los precios puede considerarse como:

• Inflación moderada, se refiere al
  incremento de forma lenta de los precios. Cuando los precios
  son relativamente estables, las personas se fían de
  este, colocando su dinero en cuentas de banco. Ya sea en
  cuentas corrientes o en depósitos de ahorro de poco
  rendimiento porque esto les permitirá que su dinero
  valga tanto como en un mes o dentro de un año. En
  sí, las personas están dispuestas a
  comprometerse con su dinero en contratos a largo plazo,
  porque piensan que el nivel de precios no se alejará
  lo suficiente del valor de un bien que puedan vender o
  comprar.

• Inflación galopante, sucede cuando los
  precios incrementan las tasas de dos o tres dígitos de
  30, 120 ó 240% en un plazo promedio de un año.
  Cuando se llega a establecer la inflación galopante
  surgen grandes cambios económicos. Muchas veces en los
  contratos se puede relacionar con un índice de precios
  o puede ser también a una moneda extranjera, como por
  ejemplo el dólar. Dado que el dinero pierde su valor
  de una manera muy rápida, las personas tratan de no
  tener más de lo necesario; es decir, que mantiene la
  cantidad suficiente para vivir con lo indispensable para el
  sustento de todos los seres.

• Hiperinflación, es una
  inflación anormal en exceso que puede alcanzar hasta
  el 1000% anual. Este tipo de inflación anuncia que un
  país está viviendo una severa crisis
  económica pues, como el dinero pierde su valor, el
  poder adquisitivo (la capacidad de comprar bienes y servicios
  con el dinero) disminuye y la población busca gastar
  el dinero antes de que pierda totalmente su valor. Este tipo
  de inflación suele deberse a que los gobiernos
  financian sus gastos con emisión de dinero sin
  ningún tipo de control, o bien porque no existe un
  buen sistema que regule los ingresos y egresos del
  Estado.

Causas

Existen diferentes explicaciones sobre las causas de la
inflación. De hecho parece que existen diversos tipos de
procesos económicos que producen inflación, y esa
es una de las causas por las cuales existen diversas
explicaciones: cada explicación trata de dar cuenta de un
proceso generador de inflación diferente, aunque no existe
una teoría unificada que integre todos los procesos. De
hecho se han señalado que existen al menos tres tipos de
inflación:

• Inflación de demanda, cuando la
  demanda general de bienes se incrementa, sin que el sector
  productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de
  bienes producidos a la demanda existente.

• Inflación de costos, cuando el costo
  de la mano de obra o las materias primas se encarece, y en un
  intento de mantener la tasa de beneficio los productores
  incrementan los precios.

• Inflación autoconstruida, ligada al
  hecho de que los agentes prevén aumentos futuros de
  precios y ajustan su conducta actual a esa previsión
  futura.

La inflación se puede considerar a través
de las siguientes 4 teorías descriptivas:

• 1. Teoría monetaria

Uno de los esquemas explicativos más aceptados
sobre la causa de la inflación es la que indica
simplemente que a la inflación la promueve la
expansión de la masa monetaria a una tasa superior a la
expansión de la economía. De acuerdo a esta
teoría la fórmula para determinar el precio general
de bienes de consumo viene dado por:

Es decir, los precios subirán si el agregado de
suministro de costos baja en relación a la oferta agregada
por dichos costos distributivos. Siguiendo esta teoría la
demanda agregada está basada principalmente en el monto
total de dinero existente en una economía, lo que se
traduce en que: al incrementarse la masa monetaria, la
demanda de bienes aumenta y si esta no viene acompañada de
un incremento en la oferta, la inflación
surge.