OBJETIVO Y CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES. Decisiones De
Inversión: Son decisiones financieras que debe tomar la
empresa, para cumplir con sus objetivos. Objetivo De las
Decisiones De Inversión: Su objetivo principal es
maximizar las ganancias de los accionistas.
OBJETIVOS APLICADOS para la maximización de los beneficios
o la minimización de los costos: Minimización de
riesgos de pérdidas. Minimización de la
variación cíclica de la economía.
Maximización del bienestar de los empleados.
Maximización de la seguridad. Maximización de las
ventas. Maximización de la calidad del servicio.
Creación y mantenimiento de una imagen pública
conveniente.
Clasificación De Las Inversiones. Para estudiar las
decisiones de inversión debe existir cierto sistema o
sistemas de clasificación, con categorías
lógicas significativas. Según el tipo de
decisiones: Decisiones Programadas(Rutinarias). Decisiones no
programadas(No recurrentes).
Clasificación De Las Inversiones. Según sus
objetivos, formas y diseño: De acuerdo con las clases y
montos de recursos escasos usados. De acuerdo a si la
inversión es táctica o estratégica. De
acuerdo con la actividad empresarial implícita. De acuerdo
con la prioridad. De acuerdo con el tipo de beneficios que espera
recibir. De acuerdo a si la inversión implica
sustitución de instalaciones. De acuerdo a inversiones de
renovación. De acuerdo a inversiones de expansión.
De acuerdo a inversiones estratégicas
Según la naturaleza de las inversiones financieras:
Distribución del capital en empresas,tales como acciones.
Depósitos. Créditos y préstamos.
Títulos de renta fija. Clasificación De Las
Inversiones. Según el grado de vinculo que proporcionan
las inversiones financieras: Carteras de inversión.
Carteras de control.
CARTERAS DE INVERSIÓN. Es el conjunto de activos
financieros, en los que se invierte, donde está
constituido por instrumentos de renta fija y renta variable.
Objetivo: Diversificar los riesgos de inversión.
Instrumentos: a. Instrumento De Renta Fija. b. Instrumento De
Renta Variable.
Componentes: a. Acciones: Cuota del capital social, que pertenece
a una sociedad económica empresarial. b. Bonos: Es una
obligación financiera, contraída por el inversor.
c. Opciones Financieras: Es un titulo que da a ser poseedor al
derecho de comprar o vender una acción, a un precio
fijado. d. Forex: Es el mercado más grande del mundo. En
él negocian bancos corporativos, bancos centrales,
multinacionales, etc.
Pasos para administrar los riesgos de mercado de la cartera de
inversión: Determinar las necesidades del cliente.
Construir la cartera de inversión, asignando un gerente,
determinando metas de riesgo y rentabilidad. Administrarla (
Eligiendo las inversiones correctas, administrando el riesgo,
comprando y vendiendo de manera inteligente). Tener un control
continuo de la cartera.
PRESUPUESTO DE CAPITAL DE INVERSIÓN Y ANÁLISIS DE
INVERSIONES Presupuesto De Capital: Es el proceso de
selección y evaluación de inversiones a corto y
largo plazo. El presupuesto de capital abarca: a. Como se
adquiere el dinero y cuales son sus fuentes. b. Como se
identifican y evalúan las oportunidades de un proyecto
capital. c. Como se hacen las selecciones del proyecto final. d.
Como se conducen las revisiones
1. Gerente de Propuestas. 2. Revisión y análisis.
3. Toma de decisiones. 4. Ejecución. 5. Seguimiento.
Proceso de preparación del Presupuesto de Capital:
EJEMPLO 1: Decisiones De Inversión Distribución del
capital de una empresa textil. I. Inversión activos Fijos
a. Tangible – Terreno – Construcción – Maquin. y equip. –
Muebles y enseres – Accesorios Otros Total $ 12,500 $ 7,500 $
6,800 $ 2,450 $ 1,500 ——- $ 30,750
Solución:
b. Intangible – Gastos de Estudios – Gastos de
constitución – Patente – Promoción – Otros
Total $ 1,850 $ 850 $ 150 $ 200 —- $ 3,050 II. Capital de
Trabajo a. Efectivo b. Insumos (varios) Total
INERSIÓN TOTAL: $ 6,500 $ 2,800 $ 9,300 $
43,100
INCERTIDUMBRE Cuando sólo conocemos aproximadamente el
valor que tomarán una variable, pero desconocemos con que
nivel de probabilidad. TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE Se
presenta cuando no puede predecirse fácilmente el futuro
sobre la base de experiencias pasadas. El resultado de casi todas
las decisiones de negocios esta rodeado de cierto grado de
incertidumbre. MEDICION ANALITICA DE LA INCERTIDUMBRE En una
situación de incertidumbre, no sólo es importante
hacer predicciones para evaluar una inversión y decidir si
rechazarla o no, sino para poder tomar cursos de acción
complementarios que reduzcan las posibilidades de fracaso.
(Gp:) Inexistencia de datos históricos. (Gp:) Sesgos en la
estimación de datos (Gp:) Cambios en la economía.
(Gp:) Análisis e interpretaciones erróneas de la
información. (Gp:) Obsolescencia, situación
política y comportamiento del clima. Causas del riesgo y
de la incertidumbre
(Gp:) Observaciones de movimientos cíclicos. (Gp:)
Observaciones de tendencias. (Gp:) Análisis mediante
índices. (Gp:) Expectativa de absentismo laboral. (Gp:)
Criterio de persistencia. (Gp:) Construcción de modelos
científicos. (Gp:) Expectativa de adaptación.
Procedimientos básicos para formar expectativas que
generen riesgo e incertidumbre:
Criterios descriptivos Teoría de juegos Matriz de pagos o
de resultados Regla de maximin y minimax Principio o regla de
Laplace. Principio o regla de Hurwicz Regla de Mini-Máximo
arrepentimiento Teoría de la opinión contraria
Reglas de decisión para incertidumbre completa Estas
reglas se aplican a situaciones en las cuales hay varios cursos
de acción y varios estados naturales, y donde se conoce el
resultado de cada alternativa relacionado con cada resultado
posible, pero se desconoce la probabilidad de que ocurra cada uno
de estos eventos.
Criterios normativos Teoría de partida del análisis
técnico Información suficiente para predecir
exclusivamente con los datos de mercado. Existen tendencias en
los precios. El pasado se repite. ¿Cuando se debe hacer el
análisis del riesgo e incertidumbre? En el análisis
de inversiones bajo riesgo se debe hacer un estudio antes de
embarcarse en un proceso que pueda resultar costo, no solo por
los recursos que requiere, sino porque puede producir errores.
(Gp:) Definir el monto de la inversión y realizar
estimativos gruesos preliminares . (Gp:) Descartar los proyectos
que a primera vista no son viables. (Gp:) Con base en estos
estimativos gruesos, hacer un análisis de Certidumbre.
(Gp:) Examinar el monto de la inversión. (Gp:) Distinguir
entre elementos importantes de acuerdo con su grado de influencia
y variabilidad. Dada la complejidad de realizar una
evaluación de riesgo e incertidumbre, el procedimiento
comprende:
Definición de las variables que intervienen y las
relaciones esperadas entre las variables. la recolección
de datos. construcción de un modelo de inferencia
estadística para hacer el pronóstico. Para elaborar
pronósticos se pueden encontrar dos clases de modelos:
Causales Tratan de encontrar las relaciones de causalidad entre
diferentes variables, de manera que conociendo o prediciendo
alguna o algunas de ellas, se pueda encontrar el valor de otra.
Proceso de pronóstico bajo riesgo e incertidumbre:
De series de tiempo . En este caso no interesa encontrar esas
relaciones, sino que se requiere solamente encontrar los posibles
valores que asumirá una determinada variable . Existen
otras clases de pronósticos denominados cualitativos o de
pronóstico tecnológico, tales como: Método
Delphi Métodos de los mínimos cuadrados
Métodos de suavización
El tomador de decisiones no tiene conocimientos sobre cual estado
de la naturaleza es más “probable” que ocurra.
Cualquier técnica utilizada en la toma de decisiones bajo
incertidumbre pura, es solo apropiada para las decisiones de la
vida privada. Es por eso que una persona pública (por
ejemplo, un gerente) debe tener algunos conocimientos sobre el
estado de la naturaleza de manera que pronostique las
probabilidades de varios estados de la naturaleza. En general, en
el análisis de decisión se asume que el tomador de
decisiones se enfrenta a un problema donde debe escoger por lo
menos y como máximo una opción entre todas las que
tiene. Limitaciones de la toma de decisiones bajo pura
incertidumbre.
INFLACIÓN Es el fenómeno de elevación de
precios que produce una reducción en el poder adquisitivo
de una determinada unidad de moneda. Cuando hablamos de una
inversión a largo plazo nos encontramos con que la
inflación juega en nuestra contra por lo que deberemos
tener en cuenta la inflación esperada durante la vida de
la inversión para analizar de una forma más veraz
su resultado. Análisis de inversiones en condiciones de
inflación
(Gp:) La inversión es independiente de los flujos de netos
de caja (Gp:) La tasa de inflación afecta por igual a los
distintos flujos de cobros y pagos. (Gp:) La inflación
afecta de una forma distinta a la corriente de cobros que a la de
pagos. Algunas características de la inflación en
la inversión:
Cómo evaluar proyectos en inflación? No hay
impuestos Cuando los impuestos existen, la depreciación y
los intereses generan ahorros que se atribuyen al proyecto. La
reinversión debe hacerse estrictamente a la tasa de
descuento A precios corrientes la reinversión se debe
hacer a la tasa de descuento corriente y a precios constantes a
la tasa de descuento deflactada o real. Los aumentos de
precios que ocurrirán en la realidad serán iguales
a la inflación que esté incluida en la tasa de
descuento corriente Debe evaluarse a precios constantes, al
utilizar la metodología de precios constantes (mantener el
precio de hoy y utilizar una tasa de descuento deflactada o real)
se hacen los siguientes supuestos:
SubAl analizar un proyecto se pueden presentar tres estados: En
estado de certidumbre: Se conoce exactamente que va a suceder con
los flujos de fondos. Se tiene total certeza de lo que va a
ocurrir con los mismos. En estado de incertidumbre: Se desconoce
que sucederá con los flujos, el resultado es incierto. En
estado de riesgo: No se tiene certeza de lo que va a ocurrir,
pero se conocen las distribuciones de probabilidades de los
flujos de fondos futuros.
SubTipo de planta física y de equipos involucrados.
Posible inexactitud de las cifras usadas en el estudio. calidad
de la información = calidad de resultado Factores mas
comunes que afectan el riesgo: El tipo de propiedad física
involucrado tendrá un impacto directo sobre la exactitud
de las cifras relativas Lapso de tiempo que debe transcurrir
antes de que se cumplan todas las condiciones del estudio. Las
condiciones que se hayan supuesto con relación a los
ingresos y a los gastos deben existir durante todo el periodo de
amortización.
1º Criterios informales: Sus procedimientos de
valuación son débiles, ya que los factores que
afectan al riesgo no son examinados en forma explicita.2º
Criterios formales: Análisis de sensibilidad,
distribuciones de probabilidad, modelo de valoración de
activos de capital, etc.3º Mediante una combinación
de ambos criterios Quien pretenda medir y evaluar el riesgo de un
proyecto de inversión, puede hacerlo básicamente de
tres maneras: