Procesos de negociaciones en los mercados financieros

Presentación

El Ingeniero Financiero cumple un papel
importantísimo dentro de las empresas e Instituciones
Financieras, ya que es él quien diseña las
Operaciones Financieras óptimas para la
financiación de una actividad o de las mejores estrategias
con fines especulativos.

La Ingeniería Financiera se produce cuando el
conjunto de Instituciones Financieras, los Bancos e
intermediarios Financieros se hacen más numerosos y
requieren de diferentes tipos de inversiones existentes en el
mercado financiero que propicie el libre flujo de bienes,
servicios y capital permitiendo que los procesos
económicos de producción y distribución
operen eficientemente.

Por ello, el presente texto tiene como finalidad dotar a
los estudiantes sobre conocimientos científicos que hacen
referencia a los diferentes tipos de procesos y alternativas de
inversiones que existen en el mercado financiero, e identificar
los posibles instrumentos financieros que las empresas o
instituciones públicas pueden utilizar para minimizar el
riesgo al que están expuestos por las variaciones de
precio, tipos de cambio y tasas de interés y, al mismo
tiempo maximizar el valor de la empresa.

El mismo consta de cuatro momentos:

El primero momento, está relacionado con los
instrumentos financieros a corto plazo.

En el momento dos, revisaremos sobre los mercados
financieros, clasificación e integración de los
mercados financieros.

En el tercer momento, trataremos sobre los instrumentos
financieros a largo plazo y tipos de intermediarios
financieros.

En el momento cuatro, revisaremos sobre los integrantes
y procesos de negociación en los mercados
bursátiles.

Al terminar se anexan importantes temas sobre
ética y valores.

Problemática

En el Ecuador y en muchos países latinos la falta
de cultura financiera empresarial no ha permitido el desarrollo y
enriquecimiento de las mismas, puesto que no se utiliza los
medios e instrumentos financieros adecuados para la
negociación, mediante títulos valores y otros
mecanismos de financiamiento.

La falta de conocimiento de los diferentes mercados
financieros, a nivel de personas naturales y jurídicas, no
ha permitido la selección adecuada de un mercado
financiero que permita la maximización de las utilidades a
corto plazo. A esto se suma la inadecuada implementación
de los procesos de negociación existentes en los
diferentes mercados financieros, que limitan las fuentes de
financiamiento y negociación en el mercado
bursátil, extrabursátil, del dinero, de futuros, de
divisas, entre otros.

En el entorno regional y local la falta de instituciones
relacionadas con el mercado de capitales, no permite que se
realice procesos de negociación más directos entre
las partes interesadas, por lo que se hace imprescindible la
intermediación de agentes o corredores de bolsa, lo que
incrementa el costo total de financiamiento y a su vez genera una
disminución en el precio de los títulos valores que
venden.

El objeto de
transformación

El gran vacio de cultura empresarial y la ignorancia de
los procesos de negociación en los mercados financieros,
provocado por la falta de cultura financiera empresarial, no
hacen posible la adecuada gestión de instrumentos y
mecanismos de financiamiento y negociación, por lo que se
hace imprescindible a nivel empresarial y académico
conocer, incentivar y aplicar una verdadera cultura
financiera.

OBJETIVOS

OBJETIVO GENERAL

– Lograr conocimientos, habilidades y destrezas en la
aplicación de instrumentos, mecanismos y técnicas
que posibiliten el financiamiento interempresarial y la
negociación de valores en los mercados financieros, con la
finalidad de maximizar las utilidades.

OBJETIVOS ESPECÍFICOS

– Conocer y aplicar los diferentes instrumentos y
técnicas de financiamiento comercial.

– Identificar los diferentes mercados financieros y sus
derivados.

– Determinar los mecanismos y procesos de
valuación y rentabilidad de los principales títulos
valores.

– Determinar otros mecanismos y alternativas
financieras, así como sus principales
intermediarios.

– Establecer, determinar e identificar los principales
intermediarios financieros del mercado
bursátil.

Prácticas
profesionales alternativas para las que
habilita

EL MÓDULO

El presente módulo habilita a los estudiantes en
las siguientes prácticas profesionales:

• Identifica los mercados financieros.

• Conoce los derivados financieros y analiza las
  características de cada uno de ellos.

• Establece técnicas de negociación en
  los mercados financieros

PERFIL PROFESIONAL QUE CUBRE EL
MÓDULO

Suficientes conocimientos, habilidades y destrezas para
reconocer los mercados y derivados financieros, así como
el establecer otras alternativas financieras con la finalidad de
aplicar técnicas adecuadas de negociación,
considerando principios y valores éticos
profesionales.

Proceso
investigativo

La planificación del proceso investigativo se
llevará a cabo tomando en cuenta en un primera lugar, la
delimitación del objeto o problema de investigación
en el ámbito del OT, de manera que permita establecer
resultados en correspondencia con las prácticas
profesionales para las que habilita el módulo, en el
ámbito tiempo-espacial en que se desarrollará la
investigación, por lo que será necesario revisar
los fundamentos teóricos que servirán para
comprender y explicar el objeto de estudio; también se
definirá la metodología e instrumentos para la
recolección de la información y su
procesamiento.

Se establecerá el número de integrantes
del grupo con un mínimo de tres y máximo de cinco,
y los mecanismos para controlar su efectiva y honesta
participación, con la finalidad de mantener una
evaluación permanente de la participación de todos
los integrantes del grupo. Es responsabilidad del equipo docente
orientar a los estudiantes en el desarrollo, estructura y
presentación del informe final de la
investigación.

Una vez planificada la investigación de cada
momento, los equipos de trabajo procederán a su
realización sobre el objeto de estudio que abarca: la
correcta aplicación de normas y disposiciones legales,
técnicas, financieras y, principios éticos que
posibiliten el manejo transparente de las operaciones
financieras.

• MOMENTO UNO

IDENTIFICACION DEL FINANCIAMIENTO
COMERCIAL

Se desarrollará las siguientes
actividades:

• Revisión y sistematización de
  bibliografía relacionada con la temática
  financiera a corto plazo

• Recuperación de información sobre el
  financiamiento comercial o inter-empresarial

• Análisis crítico de la
  problemática relacionada con el financiamiento
  comercial

• Análisis e interpretación de la
  información obtenida.

• Elaboración, validación de
  conclusiones, presentación de propuestas
  alternativas.

• Socialización de resultados.

• MOMENTO DOS

LOS MERCADOS FINANCIEROS: CLASIFICACIÓN E
INTEGRACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS.

Se desarrollaran las siguientes actividades:

• Revisión y sistematización de
  bibliografía relacionada con Los mercados
  financieros

• Conceptualización e interpretación de
  la información financiera obtenida

• Análisis crítico de la
  problemática y el entorno de los mercados
  financieros

• Elaboración y validación de
  conclusiones; presentación de propuestas
  Alternativas

• Socialización de resultados.

• MOMENTO TRES

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO Y TIPOS DE
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS.

Para el efecto se realizaran las siguientes
actividades:

• Revisión de bibliografía relacionada
  con los instrumentos financieros a largo plazo y tipos de
  intermediarios financieros

• Determinación de los diferentes
  títulos valores que se negocian en la bolsa de
  valores

• Características y alternativas del
  financiamiento a largo plazo

• Los valores convertibles

• Análisis e interpretación de la
  información.

• Elaboración, validación de
  conclusiones y presentación de propuestas
  alternativas

• Socialización de resultados.

• MOMENTO CUATRO:

LOS INTEGRANTES Y PROCESOS DE NEGOCIACIÓN EN
LOS MERCADOS BURSÁTILES.

Se desarrollaran las siguientes actividades:

• Revisión de la bibliografía
  relacionada con el mercado financiero
  bursátil.

• Procesos de negociación en el mercado
  bursátil

• Determinación de las instancias e
  intermediarios en el mercado bursátil

• Análisis e interpretación de la
  información financiera para establecer criterios sobre
  la temática abordada

• Elaboración y validación de
  conclusiones, y presentación de propuestas
  alternativas

• Socialización de resultados.

• Recuperación de resultados del proceso de
  investigación para elaborar el informe
  integrado.

Estructura del Informe global del
módulo:

• Título

• Introducción

• Problematización

• Objetivos

• Marco teórico

• Materiales y Métodos

• Diagnóstico de la Situación

• Soluciones Planteadas.

• Bibliografía

• Anexos

• Socialización del informe global del
  módulo

Metodología

El Sistema Académico Modular por Objetos de
Transformación (SAMOT) es un nuevo modelo
pedagógico que se institucionalizó en la UNL, en el
año 1990 y que se basa en la teoría de trabajo
grupal; utilizando métodos, técnicas y estrategias
de aprendizaje, además se considera como eje dinamizador
el proceso de investigación formativa que interrelaciona
la teoría con la práctica, con la finalidad de
contribuir al proceso de formación de los estudiantes y
profesionales de calidad, terminando definitivamente con el
sistema tradicional de enseñanza aprendizaje. Por otra
parte, a través de la investigación de
prácticas profesionales determinadas en cada campo
específico, se complementa la formación integral
del profesional.

La metodología se basa en el método
científico y es de carácter participativa,
integral, y orientada a la construcción de conocimientos
de la realidad, para abordar el Objeto de Transformación,
que permita a los estudiantes la recreación del
conocimiento y aprendizajes significativos, en el presente
módulo ?PROCESOS DE NEGOCIACION EN LOS MERCADOS
FINANCIEROS.

Referentes
teóricos y actividades prácticas

• MOMENTO UNO

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO A TRAVES DE EMISIONES Y
PRENDA

• Fuentes y formas principales de financiamiento a
  corto plazo.

• Crédito comercial.

• Condiciones del crédito.

• Crédito neto Financiación a corto
  plazo por bancos comerciales.

• Los documentos comerciales.

• Uso de la seguridad en la financiación a
  corto plazo.

• Financiación por medio de cuentas por
  cobrar.

• Financiación con inventarios.

• MOMENTO DOS:

MERCADOS, INTERMEDIARIOS E INSTRUMENTOS FINANCIEROS A
LARGO PLAZO

• Mercados financieros

• Financiamiento a largo plazo

• Mercados financieros

• Tipos de mercados

• Mercado primario

• Mercado secundario

• Mercado de capitales

• Mercado de futuros

• Mercado de deuda pública

• Mercado del dinero

• Mercado de divisas

• Mercado de efectivo

• Mercado de derivados

• Clasificación de los mercados

• Integración de los mercados
  financieros.

• MOMENTO TRES

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO BONOS
ACCIONES

• Acciones preferentes y comunes e utilidades
  retenidas y dividendos.

• Acciones preferentes.

• Principales derechos de los accionistas
  preferentes.

• Distribución de utilidades.

• Distribución de activos.

• Ventajas y desventajas de las acciones
  preferentes.

• Acciones comunes.

• Características de las acciones
  comunes.

• Valor a la par.

• Acciones emitidas y suscritas.

• División de acciones.

• Re-adquisición de acciones.

• Distribución de utilidades y
  activos.

• Venta de nuevas emisiones de valores.

• Colocaciones directas.

• Ventas públicas por medio de bancos
  inversionistas

UTILIDADES RETENIDAS Y DIVIDENDOS

• Consideraciones de procedimiento.

• Utilidades retenidas como fuente de
  financiamiento.

• Procedimiento de pago de dividendos.

• Factores que afectan a la política de
  dividendos.

• Perspectivas de crecimiento.

• Consideraciones de los propietarios.

• Consideraciones del mercado.

• Objetivos y tipos de políticas de
  dividendos.

• Objetivos de la política de
  dividendos.

• Tipos de políticas de dividendos.

• Dividendos en acciones.

• Re-adquisición de acciones.

• Papeles comerciales.

• Títulos de capitalización.

• Pagaré.

• Títulos de renta fija.

• Títulos de renta variable Leasing.

• Tipos de intermediarios financieros.

• Inversionistas institucionales.

• Sociedades administradoras de fondos.

• Fondos de inversión.

• Fondos comunes de valores.

• Fondos de inversión abiertos.

• Fondos de inversión cerrados.

• Fondos de inversión financiera.

• Fondos de inversión no financiera.

• Bancos comerciales.

• Sociedades de ahorro y préstamo.

• Bancos hipotecarios.

• Bancos de inversión.

• Compañías de seguro de
  vida.

• Fondos de jubilaciones y pensiones.

• MOMENTO CUATRO

ALTERNATIVAS DE NEGOCIACIÓN EN EL MERCADO DE
CAPITALES NTEGRANTES Y PROCESO DE NEGOCIACIÓN EN LOS
MERCADOS BURSÁTILES

• Bolsa de valores.

• Casas de valores.

• Decevale.

• Titularización.

• Calificadoras de riesgos.

• Intermediación financiera del mercado de
  valores.

• Formas del mercado primario para colocar activos
  Índices financieros.

PRODUCTOS ACREDITABLES

Los productos acreditables del módulo son el
resultado del proceso investigativo de cada momento, los mismos
que serán evaluados, acreditados y calificados en forma
permanente, sistemática e integral, mediante las
evidencias de aprendizaje logradas a través del conjunto
de estrategias didácticas planificadas y aplicadas en el
módulo; así como la presentación y
exposición del informe final de
investigación.

Según los nuevos parámetros de
evaluación, acreditación y calificación de
los aprendizajes del módulo para la modalidad presencial,
determinada en la resolución del Consejo Académico
del Área en sesión del día 26 de Marzo de
2007.

CRITERIOS PARA LA EVALUACIÓN Y
ACREDITACIÓN

Evaluación

Se evaluarán todos los aspectos inherentes al
proceso de enseñanza – aprendizaje durante el
desarrollo del módulo. La acreditación se
realizará al final de cada momento, curso, seminario o
taller de ser pertinente, con la calificación que luego de
darse a conocer a los estudiantes, será consignada en la
secretaría de la carrera o programa de
formación.

Acreditación

La acreditación corresponde a los productos o
evidencias de aprendizaje logradas por los estudiantes, en el
proceso y al final de cada momento determinado en el
módulo.

Calificación

La calificación final del módulo
será igual al promedio ponderado de las acreditaciones y
calificaciones de las unidades, cursos, talleres, o seminarios,
de conformidad al tiempo de duración, La
calificación mínima para aprobar el módulo
será de siete sobre diez (7/10). En el módulo se
encuentra definido aquellos cursos, seminarios o talleres que son
de aprobación obligatoria e independiente, y aquellos que
son de apoyo con Siete sobre Diez (7/10). El apoyo de aspectos
cuantitativos será evaluado independientemente y su
calificación será como mínimo
(7/10).

EQUIPO DOCENTE

El grupo multidisciplinario que participará en el
desarrollo del proceso de enseñanza aprendizaje del
módulo seis, estará integrado por:

• Un Ingeniero en Finanzas o profesional en carreras a
  fines.

Bibliografía

• GONZALEZ Julian, FERRUZ Luis, ASPECTOS CONTABLES Y
  FINANCIEROS DE LAS OPCIONES, Ediciones Gestión 2000.
  S.A. España.

• BOLSA DE VALORES DE QUITO (2000), GUIA DEL
  INVERSIONISTA BURSÁTIL, Segunda edición,
  Editorial Jumandi, Quito-Ecuador.

• CORPORACIÓN CIVIL BOLSA DE VALORES DE
  GUAYAQUIL (1998), GUIA DIDACTICA DEL MERCADO DE VALORES,
  Primera Edición, Editorial Poligráfica,
  Guayaquil-Ecuador.

• FABELO José Ramón. LA FORMACIÓN
  DE VALORES EN LAS NUEVAS GENERACIONES. La Habana: Ed.
  Ciencias Sociales, 1996. —70p.

• SÁNCHEZ Linares, Felipe. ¿ES CIENCIA
  LA FILOSOFÍA?.. La Habana: Edición
  Política, 1989. –226p

• Gitman Lawrence, FUNDAMENTOS DE
  ADMINISTRACIÓN FINANCIERA: tercera
  edición.

• Gallagher Timothy y Andrew Joseph,
  ADMISNISTRACIÓN FINANCIERA; segunda edición,
  Colombia

• http: / /
  www.bvg.fin.ec/esp/financiamiento

• http: / / www.picabal.com.ec/

14.- DEBERES Y DERECHOS CIUDADANOS

En el Artículo 97 de la Constitución
Política del Ecuador dicta que todos los ciudadanos
tendrán los siguientes deberes y responsabilidades, sin
perjuicio de otros previstos en esta Constitución y la
ley:

1. Acatar y cumplir la Constitución, la ley y las
decisiones legítimas de autoridad competente.

2. Defender la integridad territorial del
Ecuador.

3. Respetar los derechos humanos y luchar porque no se
les infrinja.

4. Promover el bien común y anteponer el
interés general al interés particular.

5. Respetar la honra ajena.

6. Trabajar con eficiencia.

7. Estudiar y capacitarse.

8. Decir la verdad, cumplir los contratos y mantener la
palabra empeñada.

9. Administrar honradamente el patrimonio
público.

10. Pagar los tributos establecidos por la
ley.

11. Practicar la justicia y solidaridad en el ejercicio
de sus derechos y en el disfrute de bienes y
servicios.

12. Propugnar la unidad en la diversidad, y la
relación intercultural.

13. Asumir las funciones públicas como un
servicio a la colectividad, y rendir cuentas a la sociedad y a la
autoridad, conforme a la ley.

14. Denunciar y combatir los actos de
corrupción.

15. Colaborar en el mantenimiento de la paz y la
seguridad.

16. Preservar el medio ambiente sano y utilizar los
recursos naturales de modo sustentable.

17. Participar en la vida política, cívica
y comunitaria del país, de manera honesta y
transparente.

18. Ejercer la profesión u oficio con
sujeción a la ética.

19. Conservar el patrimonio cultural y natural del
país, y cuidar y mantener los bienes públicos,
tanto los de uso general, como aquellos que le hayan sido
expresamente confiados.

20. "Ama quilla, ama llulla, ama shua". No ser
ocioso, no mentir, no robar

Valores de la paz
y de los derechos humanos

Para promover, generar y concretar una cultura de Paz es
necesario explorar, experimentar y expresar en nuestra vida
individual cotidiana, y en nuestras relaciones familiares, de
amistad, laborales, deportivas, educativas, políticas,
nacionales, internacionales y mundiales, los valores humanos como
la justicia, la equidad, la solidaridad. Asimismo, para promover
una cultura de Paz es necesario fortalecer y satisfacer nuestras
necesidades. Para lograrlo se requiere de una formación
sistemática que permitirá desarrollar nuevas
percepciones y reconstruir valores como la paz que devuelvan al
ser humano la esperanza, la solidaridad y la ternura, perdidos en
el empeño de lograr la sobrevivencia personal.

MOMENTO UNO

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO A TRAVÉS DE
EMISIONES Y PRENDA

La financiación empresarial puede ser a corto o a
largo plazo. La emisión de deuda a corto plazo debe
amortizarse en el corto plazo. Los préstamos concedidos
por bancos comerciales son el ejemplo más frecuente de
deudas a corto plazo.

Existen varios tipos de financiación a corto
plazo, que pueden ser a través de los pagarés de
empresas, las pignoraciones y el factoring. Los pagarés de
empresas son títulos de deuda emitidos por una empresa y
tienen un plazo de vencimiento inferior al año.
Sólo los emiten grandes empresas financieramente
solventes, y tienen un coste en intereses ligeramente inferior al
de los préstamos bancarios. La pignoración y el
factoring son utilizados por empresas más pequeñas
con menor solidez financiera. El factoring es la compra-venta
física de las cuentas por cobrar. La pignoración es
un préstamo garantizado con las cuentas por cobrar a
clientes de la empresa. Dado que comportan un mayor riesgo, la
pignoración y el factoring obligan a la empresa a pagar
mayores intereses que los que se pagan por los pagarés de
empresa.

FUENTES Y FORMAS PRINCIPALES DE FINANCIACIÓN A
CORTO PLAZO

El crédito a corto plazo se define como deuda
programada originalmente para pago en un año. Clasificadas
por orden descendente en cuanto al volumen de crédito
proporcionado a las empresas, las principales fuentes de
crédito a corto plazo son:

• Crédito comercial entre empresas

• Préstamos de bancos comerciales y,

• Documentos comerciales

El crédito comercial: se refiere a los
suministros que las empresas recibe para su normal
funcionamiento, los cuales son cancelados en un corto plazo, son
llamados también como cuentas por pagar.

El crédito comercial, es una operación
acostumbrada de realizar negocios en muchos sectores de
actividades cómo el informal. Una empresa que no cumple
las condiciones requeridas para obtener crédito de una
institución financiera, puede recibir crédito
comercial.

FINANCIACION A CORTO PLAZO POR BANCOS
COMERCIALES

Los bancos ocupan una posición intermedia entre
los mercados de dinero a corto plazo y a plazo intermedio. Su
influencia es mayor que lo que podría suponerse por las
cantidades que prestan, porque los bancos proporcionan fondos no
espontáneos. Cuando aumentan las necesidades de
financiación de una empresa, se solicita a los bancos que
proporcionan los fondos adiciónales.

Los bancos comerciales se concentran en el mercado de
préstamos a corto plazo. Los préstamos a corto
plazo constituyen dos tercios de los préstamos bancarios
por la cantidad de dólares, mientras que "préstamos
a plazo" (préstamos con vencimiento de más de un
año) solo representan un tercio.

Elección de banco o de bancos

Un prestatario potencial que busca relaciones bancarias
debe reconocer la existencia las diferencias entre los bancos
como fuentes potenciales de fondos.

Se deben de tomar en cuenta diversas
características al elegir el banco para el financiamiento:
 

• Los bancos tienen diferentes políticas
  básicas con respecto al riesgo.

• Algunos funcionarios de crédito de los bancos
  se muestran activos en proporcionar consejo y en estimular
  préstamos para desarrollo a empresas en sus primeros
  años de actividades.

• Los bancos difieren en la extensión con que
  apoyan las actividades del prestatario en los malos
  tiempos.

DOCUMENTOS COMERCIALES

Los documentos comerciales consisten en pagarés
de empresas grandes y se venden principalmente a otras empresas
comerciales, compañías para seguros, fondos para
pensiones y bancos.

Se atribuye gran número de ventajas al mercado de
documentos comerciales:

• Permite la más amplia y ventajosa tasa de
  distribución de los documentos.

• Proporciona más fondos a tasas más
  bajas que otros métodos.

• El prestatario evita el inconveniente y gastos de
  los convenios de financiación con varias
  instituciones.

FINANCIACIÓN POR MEDIO DE CUENTAS POR
COBRAR

Pignoración

Se caracteriza por el hecho de que el prestamista tiene
un derecho a las cuentas por cobrar, pero tiene también la
posibilidad de recurrir al prestatario (vendedor).si la persona o
la empresa que adquirió los bienes no paga, la empresa
vendedora debe sufrir la pérdida.

Factoraje

Es la compra de cuentas por cobrar por el prestamista
sin responsabilidad para el prestatario (vendedor). El comprador
de los bienes es notificado de la transferencia y hace el pago
directamente al prestamista.

• TIPOS DE MERCADOS

MERCADO PRIMARIO

Es aquel en que los compradores y el emisor participan
directamente o a través de intermediarios, en la
compraventa de valores de renta fija o variable. Y se determina
los precios ofrecidos al público por primera
vez.

MERCADO SECUNDARIO

Comprende las operaciones o negociaciones que se
realizan con posterioridad a la primera colocación, por lo
tanto, los recursos provenientes de aquellas, lo reciben sus
vendedores.

MERCADO DE CAPITALES

Es aquél donde se negocian los
títulos-valores que se emiten a medio y largo plazo. En
los mercados de capitales se negocian títulos emitidos,
que financian inversiones reales, lo cual no significa que
invertir en dichos títulos, también sea una
inversión real, ni a largo plazo.

Está conformado por una serie de participantes
que, compra y vende acciones e instrumentos de crédito con
la finalidad de ofrecer una gama de productos financieros que
promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las
empresas. Los mercados de capitales son una fuente ideal de
financiamiento por medio de la emisión de acciones y otros
títulos valores, con el fin de mantener balanceada la
estructura de capital de la empresa.

MERCADO DE FUTUROS

Es decir, hay una promesa de comprar o vender valores,
productos o servicios en una fecha futura, a precios que fueron
fijados en el contrato de compra – venta.

MERCADOS DE DEUDA PÚBLICA

Los títulos emitidos por organismos
públicos (gubernamentales o estatales) no financieros, se
tratan como activos sin riesgo.

Esto, es así, porque existe una probabilidad casi
nula de que el ente emisor entre en bancarrota o deje de
devolver, por algún motivo, el capital invertido. Esto es
una ventaja para el emisor, puesto que la ausencia de riesgo le
permite obtener un tipo de interés más reducido que
a otros agentes económicos.

MERCADOS DEL DINERO

Se realizan las operaciones de política
monetaria, para tratar de equilibrar las tasas de
inflación con la de interés, mediante operaciones
en el mercado interbancario. El sistema bancario es uno de los
tipos de agentes más implicados en los mercados de activos
líquidos.

La estabilidad de precios es un objetivo importante, a
veces antagónico con la rentabilidad real de las
inversiones, por eso se considera necesario intervenir en este
tipo de mercados.

MERCADO DE DIVISAS

Es el que permite que la banca pueda comprar y vender
billetes y monedas extranjeras -es decir, divisas- tanto para
cubrir las operaciones comerciales como para fines especulativos
de financiación, inversiones internacionales, etc.
totalmente liberalizado con la supresión de las
políticas cambiarias estatales, depende en buena medida de
los mercados monetarios y de capitales, aunque en ellos
también realiza operaciones la autoridad monetaria de cada
país, a fin de mantener o modificar la paridad, mediante
la compra o venta de divisas. En este mercado se articula la
política monetaria común, a favor de un determinado
tipo de cambio. Es otro ejemplo de intervención necesaria
para fomentar el intercambio comercial y turístico, en la
medida en que los tipos de cambio de la divisa sean más
estables.

MERCADO DE EFECTIVO

En este mercado, la obligación de concretar la
operación (de transferencia) se hace en el acto o en el
término de 24 a 48 horas. Ejemplos de estos mercados son
los mercados de Spot o de contado.

MERCADO DE DERIVADOS

Se denominan así ya que el precio del activo
financiero que se comercializa está ligado al precio de un
activo denominado subyacente. Aquí la obligación de
concretar la operación no se hace en el acto sino que se
perfecciona en el futuro.

• CLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS
  FINANCIERO

• DIRECTOS E INDIRECTOS:

Directos: las familias o negocios, van
directamente a invertir en las empresas y, les ofrecen sus
recursos. Se refiere, a cuando la entidad financiera (emisora)
realiza la colocación primaria, esta colocación de
títulos valores es adquirida por la unidad superavitaria,
la cual luego puede revender este activo financiero en el mercado
secundario.

Indirectos: cuando en el mercado aparece
algún intermediario (agentes financieros, intermediarios
financieros). Los Agentes Especialistas ponen en contacto a las
familias o negocios que tienen recursos, con aquellas empresas
que necesitan dichos recursos. Hay que equilibrar la voluntad de
invertir, con la necesidad que tienen las empresas emisoras. Los
Agentes Especialistas buscan a esas unidades de con
superávit en el lugar que se adecue a su voluntad de
inversión. Todo ello es costoso, por tanto,
recibirá una serie de comisiones.

• LIBRES Y REGULADOS

Libres: no existe ninguna restricción (ni
en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la
variación de los precios).

Regulados: existen ciertas regulaciones o
restricciones, para favorecer el buen funcionamiento del mercado
financiero.

• ORGANIZADOS Y NO INSCRITOS

Organizados: cuenta con algún tipo de
reglamentación. En los mercados organizados existen normas
reglamentadas para su funcionamiento, tanto para la entrada como
para la salida de los participantes, así como de calidad
sobre los activos que se negocian, y especificas sobre la
formación de los precios, y las que afectan a la
información y publicidad de la misma. El clásico
mercado financiero que se adapta a estas características
son los denominados mercados bursátiles. Los mercados
financieros organizados, también suelen clasificarse
distinguiendo entre mercados de contratación continuada o
bien de forma discontinua en el tiempo en el que están
abiertos.

No inscritos: no cuentan con una
reglamentación (o extrabursátiles). Donde el precio
que se forma no es un precio de mercado, sino un precio de
referencia que solo indica el acuerdo de las partes. Generalmente
son mercados de búsqueda directa.

• CENTRALIZADOS Y DESCENTRALIZADOS

CENTRALIZADOS

Existe un precio único y, básicamente, un
lugar único de negociación. Pese a sus evidentes
ventajas frente a las formas organizativas previamente citadas,
el mercado de especialistas no está exento de
inconvenientes. Derivados en primer lugar, de que puede seguir
siendo costoso averiguar qué especialista ofrece el mejor
precio, en particular si su número es elevado. En segundo
lugar, derivan de la existencia del diferencial entre los precios
de compra y de venta que practican los especialistas, diferencial
que, en parte, podría repartirse entre comprador y
vendedor, si existiera un procedimiento con costes menores que
dicho diferencial, capaz de asegurar la agilidad de las
transacciones.

DESCENTRALIZADOS

La forma organizativa del sistema de
cotización-contratación más elemental es la
búsqueda directa. En ella, quien desea comprar o vender un
instrumento financiero debe localizar, por sus propios medios, a
los potenciales vendedores o compradores. En estas condiciones,
es costoso acceder individualmente a una información
actualizada y completa.

INTEGRACIÓN DE LOS MERCADOS
FINANCIEROS

MERCADO NACIONAL

Doméstico: Tanto los emisores como los
inversores de activos financieros están domiciliados en el
país en donde se efectúa la
transacción.

Externo: La transacción se efectúa
en el país pero los emisores de los activos financieros no
son domiciliados en el país.

MERCADO INTERNACIONAL

Euromercados: O también conocidos como
mercados OFF-SHORE, son aquellos en los que los activos
financieros son ofrecidos fuera del país sede del emisor
y, adquiridos por un inversor también domiciliado fuera
del país sede del emisor.

OPERACIONES

Para clasificar los principales tipos de transacciones u
operaciones que pueden realizarse en los mercados financieros, un
criterio básico es en función del número de
compraventas a que se refieren los compromisos adquiridos en la
fase de contratación. Si dichos compromisos se refieren a
una sola compraventa, se trata de operaciones simples, que se
subdividen en operaciones al contado, cuando se acuerda que entre
la fecha de contratación y la de liquidación medie
un número determinado de días naturales o
hábiles y, operaciones a plazo, cuando media un
número superior de días.

FASES

El proceso para realizar la compraventa de un
instrumento financiero en su correspondiente mercado abarca
diversas fases: en este sentido;

Fase de cotización: en la que oferentes y
demandantes indican, con carácter firme u orientativo, a
qué precio y por qué cantidad están
dispuestos a operar.

Fase de contratación (o negociación): se
produce el acuerdo entre oferentes y demandantes, quedando
fijadas las obligaciones de ambas partes: básicamente la
del vendedor, de entregar el instrumento financiero contratado, y
la del comprador, de pagar el precio acordado, normalmente en una
fecha fija.

• CARACTERÍSTICAS DE LOS MERCADOS
  FINANCIEROS

• AMPLITUD

• PROFUNDIDAD

• FLEXIBILIDAD

• TRANSPARENCIA

• INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO
  (ACTIVOS

FINANCIEROS)

CLASES DE TÍTULOS VALORES (Bolsa de Valores de
Guayaquil)

Casi todos los títulos valores que se negocian en
los mercados secundarios pertenecen a uno de los siguientes dos
grandes grupos: bonos o acciones. Los bonos son instrumentos
crediticios, (deuda emitida normalmente por el Gobierno o las
empresas): a cambio de cierta cantidad de dinero, proporcionan un
rendimiento fijo. Las características más
importantes de los bonos son su valor facial (o a la par), su
fecha de vencimiento y la tasa de cupón. El valor facial
refleja la cantidad de efectivo total que se pagará al
propietario del bono a la fecha de vencimiento, que va desde los
tres meses hasta los 30 años. Antes del vencimiento, cada
año se paga el cupón, que es la tasa de
cupón multiplicada por el valor facial. Este cupón
es el beneficio que obtiene el poseedor del bono. Se fija por
primera vez en el mercado primario, y no podrá cambiarse
en función de los tipos de interés prevalecientes
en cada momento en la economía. Sin embargo, lo que
sí varía es el precio de mercado del bono. Cuando
el cupón es igual al tipo de interés medio que se
está pagando en ese momento, el precio de mercado del bono
será igual a su valor facial. Cuando el cupón es
mayor que los tipos de interés que se están
pagando, el bono se venderá a un precio superior al del
valor facial (sobre la par). Cuando el cupón que se paga
es inferior al tipo de interés del mercado, el bono se
venderá con descuento (bajo la par). El pago del
cupón constituye una obligación legal, por lo que
el impago puede provocar la quiebra del emisor.

GRÁFICO 5