ETF (Exchange Traded Fund)

ETF (Exchange Traded
Fund)

Los ETF´s son un producto de inversión que
representa una canasta de títulos valores que se
encuentran ligados a un
índice[1]determinado, de tal forma que
replican su rendimiento. Éstos se caracterizan no
sólo por ser reflejo de dicho índice, sino
también, por ofrecer la posibilidad de invertir en gran
parte de los activos que lo componen e incluso en todos ellos y
en la misma proporción, por brindar liquidez tanto en el
mercado primario como secundario, por ser una herramienta
efectiva a la hora de detener pérdidas incurridas en un
día de transacción, y por su fácil
transaccionalidad, dado que se pueden vender en corto y sus
títulos pueden ser negociados como stocks
individuales.

La idea de los ETF´s surgió en los
últimos años de la década de 1970, cuando
algunos inversionistas y analistas del mercado observaron que el
rendimiento de los índices era superior al de los fondos
tradicionales, y comenzaron a pensar en la forma de crear una
estrategia de inversión, que hiciera posible captar las
ventajas de invertir en el crecimiento de un determinado
índice. El primer ETF fue lanzado al mercado en 1993 por
State Street Global Advisors, bajo el nombre de The SPDR fund
(pronunciado "spider"), el cual sigue al índice
Standard & Poor"s 500 y actualmente es el ETF más
conocido en el mercado.

En sus primeros días, los ETF´s eran
negociados en su mayoría por inversionistas
institucionales, principalmente para operaciones de mantenimiento
de efectivo durante cambios de estrategia de inversión.
Hoy en día, son ampliamente utilizados por pequeños
inversionistas, debido a la posibilidad de ser guiados vía
internet por asesores financieros y de poder diversificar sus
inversiones, por medio de la compra de paquetes de acciones en
sectores como monedas, metales preciosos, petróleo, manejo
de residuos, semiconductores e industrias y países
emergentes, entre otros; en los que anteriormente les era muy
difícil incursionar; y se han convertido en una gran
alternativa para aquellos inversionistas con mayor
aversión al riesgo o cercanos a su tiempo de retiro, dado
que ofrecen la posibilidad de implementar posiciones
conservadoras y de hacer un seguimiento constante a los
rendimientos.

Este producto se ha consolidado a su vez, por permitir
disminuir los costos de transacción y por garantizar
transparencia y estabilidad. Es así como si un
inversionista desea replicar un índice por sí
mismo, debe incurrir en los costos de ejecutar cada
operación por separado dependiendo del número de
acciones que compongan el índice, retrasos en la
ejecución de órdenes, entre otras. Además,
el inversionista debe realizar un seguimiento constante de los
cambios en el índice para lograr una réplica
eficiente; por el contrario mediante el uso de un ETF, el
inversionista le delega esta función al Gestor del Fondo;
cuyas comisiones son menores a las de los fondos tradicionales.
Por otro lado, la composición y precio de un ETF
está disponibles siempre en tiempo real, lo cual facilita
la compensación; mientras que garantizan estabilidad,
porque la formación del precio del ETF es muy similar a la
del índice, disminuyendo las posibilidades de manipular el
mercado; mediante esto se evita el descuento existente en los
Fondos tradicionales entre su precio y el valor neto de sus
activos.

Los ETF´s son el resultado de la
interacción de un participante autorizado, un gestor, un
administrador del fondo, un promotor, un depositario y un creador
de mercado, como se muestra a continuación:

Fuente: Nasdaq

La decisión de crear acciones de ETF depende de
varios factores como: la necesidad de crear inventario, llenar
pedidos o simplemente tratar de tomar ventaja de las
oportunidades de arbitraje.

El participante autorizado o sponsor, es quien crea las
acciones de ETF. Tal como un banco de inversión, entrega
un portafolio entero de acciones a un administrador del fondo o
Gestor a cambio de una cantidad específica de acciones del
ETF, llamadas también unidades de creación; en un
proceso que es conocido como creación en especie, porque
una canasta de valores es intercambiada por acciones de ETF en
vez de usar efectivo.

La canasta de acciones que es depositada por el
participante autorizado, representa el peso de tales acciones en
un índice particular. Las unidades de creación,
generadas por el gestor del fondo, son las unidades que se
negocian en el mercado primario de ETF"s y que se encuentran
conformadas por un número específico de
participaciones del ETF, más una cantidad de
dinero[2]

El depositario es la Entidad Financiera que custodia los
títulos y realiza funciones de auditoría en la
composición de la cartera del fondo, de tal forma que este
si replique el índice asociado. Mientras que el promotor
es quien promociona los ETF"s ante las personas que tranzan en el
mercado secundario.