Historia de la Economía Peruana (página 3)

Cheque Circulares

Al estallar la Primera Guerra
Mundial en 1914, se creó un caos económico
total, que al poco tiempo
alcanzó al Perú. Nuestros productos de
exportación sufrieron una baja por lo que
las entradas del gobierno se
vieron afectadas. A esto se sumó un rápido
ocultamiento del oro amonedado
por parte del público y la dificultad de movilizar el oro
que tenía el país en Estados Unidos.
Estas circunstancias que por una u otra causa redujeron el
volumen del
circulante, prácticamente obligaron al gobierno a dar la
ley N°
1968 del 22 de agosto de 1914 autorizando a los bancos del
país: Banco de Londres,
Banco Italiano, Banco Internacional del Perú, Banco
Alemán Trasatlántico y Caja de Ahorro de Lima
a emitir cheques
circulares al portador de 1, 5, y 10 Libras peruana con
garantía de oro sellado, valores reales
y documentos en
cartera, bajo el control de una
junta de vigilancia.

Los cheques circulares según la mencionada ley,
estarían en circulación sólo hasta seis
meses después de terminada la guerra y luego
de este plazo serían canjeados por su equivalente en
moneda de oro.

Los primeros "cheques circulares" eufemismo utilizado para no
emplear el término billete que en tan hondo
descrédito había caído en el siglo anterior,
fueron impresos en el valor de 1
Libra.

Los cheques circulares de esta primera emisión
están fechados en 8 de setiembre de 1914.Antes de
cumplirse un mes y medio de promulgada la Ley 1968, una nueva
Ley, la N° 1982 del 1 de octubre dispuso entre otras cosas
que la garantía en oro de los bancos quedaba reducida y
autorizó la emisión de cheques de ½ libra.
Este segundo lote de cheques tiene la fecha de 30 de octubre de
1914.

En 1917 al subir el precio de la
plata se autorizó a la junta de vigilancia por Ley N°
2426 del 10 de agosto emitir hasta 500,000 Libras Peruanas en
"Certificados de Depósito de oro" de 1/10 de libra cada
uno.

El 17 del mismo mes la Ley N° 2429 ampliando la anterior
autorizó la emisión de signos
litografiados del valor de 5 y 50 centavos. Las piezas de un sol
fueron impresas por la American Bank Note Company, y presentan
por primera vez, en el centro del billete, el diseño
de la Patria sentada que después y por muchos años
llevarían todos nuestros billetes. Un año
después la junta de vigilancia fue autorizada por Ley
N° 2776 del 14 de setiembre de 1918 a realizar una nueva
emisión de 3´000,000 de Libras en cheque
circulares de 1/10 de Libra hasta 10 libras Peruanas.En 1922 los
cheques circulares pasaron a ser responsabilidad del Banco de Reserva del
Perú.

Los Cervanteros

El día 5 de agosto de 1921, el
Capitán Guillermo Cervantes se
levantó en armas contra las
autoridades de Iquitos, nombrándose jefe político y
militar de la ciudad, y de la región de Loreto. Uno de los
actos de Cervantes durante los cuatro meses que duró la
revolución, fue la emisión de
cheques circulares forzosos, los únicos billetes
revolucionarios del Perú: los "Cervanteros".

Para subvenir los gastos de la
revolución, el día 6 de agosto los revolucionarios
se incautaron de 23, 306 Libras Peruanas del Banco de Perú
y Londres y de la junta de Vigilancia.Los "Cervanteros" estaban
respaldados por la garantía de las rentas fiscales y
departamentales y fueron emitidos principalmente para el pago de
los servidores
públicos. La emisión autorizada fue de 50,000
Libras Peruanas no debiendo pasar de 5,000 ó 6,000 Libras
Peruanas mensuales, detalle que como se verá más
adelante, no se cumplió. Los "Cervanteros" se imprimieron
en los siguientes valores: 10 centavos, series A y B; 20 centavos
series A y B 50 centavos sin serie; 1 sol, series A, B, C, D,
½ Libra, sin serie y 1 Libra, sin serie y serie B; 5
Libras, sin serie.Estos cheque circulares debieron haber sido
firmados por el capitán Cervantes y por Ramón
Alvis, que era el tesorero, pero como este último se
negó, firmó en su lugar Octavio de lo Heros es
así que el nombre de "Cervanteros" es el resultado de la
unión de los apellidos de los dos firmantes.

La parte más complicada en la
fabricación de billetes es el grabado de las planchas para
la impresión. Los rebeldes usaron los servicios de
Eugenio Espinar y Victoriano Gil Ruiz, quienes tomando en cuenta
las dificultades que tuvieron, efectuaron un trabajo muy
aceptable.

La reacción del comercio de
Iquitos a los billetes de Cervantes fue totalmente contraria e
inmediatamente se cerraron los negocios en
señal de protesta, pero pronto se vieron obligados a
abrir.

Como era de esperarse los precios se
inflaron de tal modo que al poco tiempo las cosas costaban diez
veces su precio normal. La emisión de "Cervanteros", al
término de la revolución había alcanzado
algo más de las 40,000 Libras, lo que indica que en lugar
de las 5,000 ó 6,000 Libras mensuales programadas, se
había emitido más del doble por mes.

Banco de Reserva del
Perú

En enero de 1922 se presentó al Senado de la
República un proyecto para
crear el Banco de Reserva del Perú, basado en el Federal
Reserve Bank de los Estados Unidos. Este proyecto fue el
resultado de varios años de estudios y debates. Finalmente
el 9 de marzo del mismo año, se dictó la Ley N°
4500 que creó el Banco de Reserva del Perú, con un
capital
autorizado de 2'000,000 de Libras Peruanas.

La Ley N° 4500 autorizaba al Banco a emitir billetes
bancarios con los siguientes propósitos:

• Canjear a quienes lo solicitaren, a la par, los cheques
  circulares que estuvieran en poder del público al
  momento de promulgarse la Ley.

• Proveer las operaciones de redescuento y adelanto de los
  bancos accionistas.

• Movilizar depósitos que se constituyeran en Libras
  Peruanas de oro o en oro fino.

Los billetes del Banco de Reserva sólo podrían
ser canjeados por cheques circulares hasta que la
situación económica mundial se normalizara, y a
partir de ese momento se efectuaría el cambio por
Libras Peruanas de Oro.

Según la Ley de creación del Banco,
la Junta de Vigilancia y los Bancos emisores de cheques
circulares transferían todo el oro y valores que
tenían como garantía de ellos al nuevo Banco, y ya
no podría emitirse más cheques circulares.Por
resolución suprema del 12 de abril de 1922 se
acordó mandar imprimir un primer lote de billetes. Este
pedido se hizo a la American Bank Note Company de Nueva York, en
junio de ese año por un total de 9'000,000 de Libras
Peruanas. Todos los billetes de este primer pedido llevan la
fecha del 12 de abril de 1922.

El 11 de agosto de 1926, se acordó la
fabricación de un segundo lote de billetes por 3'000,000
de Libras Peruanas. Los billetes de este segundo lote, fechado el
11 de agosto de 1926, así como parte del primero, fueron
resellados con el nombre "Banco Central de Reserva del
Perú" denominación que se dio al instituto Emisor
por Ley N° 7137, del 18 de abril de 1931, al disponer la
reorganización del Banco de Reserva.

La gran depresión
mundial en 1929, ocasionó al Perú desequilibrios
fiscales y cambiarios.El Gobierno, emprendió serias
reformas con la asesoría de la Misión
Kemmerer. La reforma monetaria en abril de 1931, ratificó
el Sol de Oro
como unidad monetaria.En esta misma fecha se crea el Banco
Central de Reserva del Perú en sustitución del
Banco de Reserva del Perú. El Banco era el único
con derecho a emitir monedas y billetes de curso legal y
aceptación forzosa.En enero de 1962, la Ley N° 13958
establece una nueva Ley Orgánica del BCR, se aumenta su
capital a 50´000,000 de soles, y la eliminación de
todas las disposiciones referentes a la libre
conversión.

En 1968, se modifico la Ley Orgánica,
elevando el capital a 100´000,000 de soles y la
eliminación del oro como encaje.

Desde su fundación el BCRP ha hecho
sucesivas emisiones de billetes de acuerdo con los requerimientos
impuestos.

Si bien el Sol de Oro sufrió devaluaciones
desde el año siguiente de su aparición, se mantuvo
como unidad monetaria durante casi 55 años, experimentando
también algunas modificaciones iconográficas.
Durante su tiempo de vigencia hasta 1985, esta moneda vio pasar
por el sillón presidencial a 14 mandatarios, entre
provisionales, dictadores y constitucionales.Un espiral
inflacionario obligó al presidente Fernando
Belaúnde Terry a promulgar la Ley N° 24064 en enero de
1985, creando una nueva unidad monetaria denominada "Inti". Se
acogió esta denominación para mantener la
tradición monetaria del Perú que había
estado
referida siempre al sol y se usó la palabra quechua para
designarlo.

Objetivo Del BCRP

La Constitución Política del
Perú indica que la finalidad del BCRP es preservar la
estabilidad monetaria. El Banco Central anuncia una meta de
inflación de 2,0 por ciento, con un margen de tolerancia de un
punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. Las acciones del
BCRP están orientadas a alcanzar dicha meta.

La inflación es perjudicial para el desarrollo
económico porque impide que la moneda cumpla
adecuadamente sus funciones de
medio de cambio, de unidad de cuenta y de depósito de
valor.

Asimismo, los procesos
inflacionarios distorsionan el sistema de
precios relativos de la economía lo que genera incertidumbre y
desalienta la inversión, reduciendo la capacidad de
crecimiento de largo plazo de la economía. Más
aún, al desvalorizarse la moneda con alzas generalizadas y
continuas de los precios de los bienes y
servicios, se perjudica principalmente a aquellos segmentos de la
población con menores ingresos debido a
que éstos no tienen un fácil acceso a mecanismos de
cobertura contra un proceso
inflacionario. De esta manera, al mantener una baja tasa de
inflación, el BCRP crea las condiciones necesarias para un
normal desenvolvimiento de las actividades económicas, lo
que contribuye a alcanzar mayores tasas de crecimiento
económico sostenido.

Funciones Del BCRP

Además de establecer el objetivo del
Banco Central, la Constitución también le asigna
las siguientes funciones: regular la moneda y el crédito
del sistema
financiero, administrar las reservas internacionales a su
cargo, emitir billetes y monedas, e informar
periódicamente al país sobre las finanzas
nacionales.

Máxima Autoridad
Institucional Del BCRP

El Directorio es la máxima autoridad institucional. Le
corresponde determinar las políticas
a seguir para la consecución de la finalidad del Banco, y
es responsable de la dirección general de las actividades de
éste. El Directorio está compuesto por 7 miembros.
Los Poderes Ejecutivo y Legislativo designan cada uno a tres
miembros del Directorio. El Presidente del Directorio es
designado por el Poder
Ejecutivo y ratificado por la Comisión Permanente del
Congreso.

Los Directores no representan a entidad ni interés
particular alguno y la duración de sus cargos es el
período constitucional que corresponde al del Presidente
de la República.

El Gerente
General tiene a su cargo la dirección inmediata del
funcionamiento del Banco, tanto en su aspecto técnico como
administrativo.

Meta Del BCRP

La meta del BCRP es alcanzar una tasa de inflación de
2,0 por ciento acumulada en los últimos doce meses, con un
margen de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. La
evaluación del cumplimiento de la meta es
continua. El nivel fijado para la meta de inflación
permite a la economía desenvolverse sin presiones
inflacionarias o deflacionarias, de manera consistente con la
estabilidad monetaria, y es similar al de otros bancos centrales
con monedas estables.

El cumplimiento de la meta de inflación se mide de
manera continua, utilizando la tasa de crecimiento de los
últimos doce meses del Índice de Precios al
Consumidor
(IPC) de Lima Metropolitana. En caso existiera una
desviación de la inflación fuera del rango meta, el
Banco Central evaluará las acciones necesarias para
retornar a dicho rango, tomando en cuenta los rezagos con los que
opera la política
monetaria.

Reducción De La Meta De Inflación De 2,5 Por
Ciento Vigente Entre 2002 Y 2006 A 2,0 Por Ciento

La reducción de la meta de
inflación de 2,5 a 2,0 por ciento refuerza el compromiso
del Banco de preservar la estabilidad monetaria, ya que permite
dotar de un mayor poder
adquisitivo a la moneda en el largo plazo. Las razones para
adoptar esta nueva meta son:

• Una tasa de inflación más baja contribuye a
  la desdolarización de las transacciones y del ahorro
  al contarse con una moneda más sólida. Ello
  permite reducir la vulnerabilidad asociada a la
  dolarización financiera de la economía,
  así como mejorar la transmisión y eficiencia de
  la política monetaria.

• El desarrollo del mercado de capitales y el fomento del
  ahorro requieren de una moneda más sólida que
  evite la desvalorización de inversiones de largo
  plazo. El efecto de esta reducción de la meta
  significa que en un periodo largo como 20 años se
  estaría evitando una pérdida de valor de la
  moneda de alrededor de 10 por ciento.

• Se iguala la inflación en el país con las
  tasas de inflación que guían las
  políticas monetarias de nuestros principales socios
  comerciales, con lo cual el valor del Nuevo Sol con respecto
  a otras monedas no se depreciará en el largo plazo
  para compensar a la mayor inflación en el país.
  Así más del 60 por ciento de nuestro
  intercambio comercial se hace con bloques económicos
  que cuentan con tasas de inflación menores o iguales a
  2,0 por ciento. En particular, el nivel de inflación
  de 2,0 por ciento es utilizado (explícita o
  implícitamente) por bancos centrales exitosos en
  mantener expectativas de inflación bajo control como
  la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central
  Europeo (BCE), el Banco de Canadá, el Banco de
  Inglaterra, etc.

• La credibilidad generada por el BCRP en el control de la
  inflación permite una meta de inflación de 2,0
  por ciento.

 Diseño De La Política Monetaria Para
Lograr La Meta De Inflación

El anuncio de una meta cuantitativa de inflación, la
toma de
decisiones de política monetaria de manera anticipada
para poder alcanzarla, y la
comunicación al público de la racionalidad de
las mismas, constituyen la parte principal del marco bajo el que
opera el Banco Central para preservar la estabilidad
monetaria.

Consistente con estos criterios, el Banco Central de Reserva
sigue un esquema de Metas Explícitas de Inflación
("inflación targeting") desde el año 2002.
Bajo este esquema, el Banco Central anuncia una meta de
inflación (2,0 por ciento, +/- 1 punto porcentual a partir
de 2007), medida como la variación porcentual del
Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana
(IPC) y calculada por el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI). El anuncio y el
cumplimiento sistemático de esta meta permiten anclar la
expectativa de inflación del público en este
nivel.

Para alcanzar el objetivo de estabilidad de precios, el Banco
Central busca prever posibles desviaciones de la tasa de
inflación respecto de la meta. Esta anticipación se
debe a que las medidas de política monetaria que tome el
BCRP afectarán a la tasa de inflación
principalmente luego de algunos trimestres.

Las medidas de política monetaria corresponden a
modificaciones en la tasa de
interés de referencia para el mercado
interbancario, de manera similar a la del resto de bancos
centrales que siguen este esquema. Dependiendo de las condiciones
de la economía (presiones inflacionarias o
deflacionarias), el BCRP modifica la tasa de interés de
referencia de manera preventiva para mantener la inflación
en el nivel de la meta.

El Banco, a comienzos de cada año, publica las fechas
de cada mes en las que el Directorio del BCRP tomará las
decisiones de política monetaria. Estos acuerdos y medidas
se anuncian de manera inmediata al público a través
de una Nota Informativa, en la que se resume la razón
principal que sustenta las decisiones tomadas. La Nota
Informativa se publica en el portal de Internet del Banco Central
(http://www.bcrp.gob.pe).

Para que la meta de inflación sea creíble y
logre su propósito de anclar las expectativas de
inflación, es importante que el BCRP comunique al
público cómo intenta alcanzarla y los argumentos
que sustentan sus decisiones. Por ello, adicionalmente a la Nota
Informativa, el Banco Central publica cada cuatro meses en su
portal de Internet un Reporte de Inflación. En este
documento se analiza la evolución reciente que ha tenido la tasa de
inflación y las decisiones adoptadas por el BCRP.
Asimismo, se comparte la visión que tiene el Banco Central
sobre la evolución de las variables
económicas, y cómo podrían influir sobre la
trayectoria futura de la tasa de inflación. El Reporte de
Inflación da cuenta también de los principales
factores que el Banco Central considera que pueden desviar la
inflación en un sentido u otro, a lo que se denomina
balance de riesgos.

Tomando en cuenta estas previsiones que se publican en el
Reporte de Inflación, el Banco Central de Reserva toma sus
decisiones de manera transparente y consistente con su objetivo,
por lo que es usual que las notas informativas mensuales sobre
las decisiones de política monetaria tomen como referencia
o hagan alusión a dicho Reporte.

Tasa De Interés Interbancaria

La tasa de interés interbancaria es aquella que se
cobra por las operaciones de
préstamos entre bancos. Estas operaciones son de muy corto
plazo, generalmente a un día, y sirven para que la
liquidez fluya transitoriamente entre bancos. Dado el dinamismo
de los pagos de alto valor a través de la banca
(compensaciones de cheques y otras transacciones del
público), es común que el tamaño de los
mercados
interbancarios sea relativamente grande.

Las operaciones de los bancos centrales en el mercado
monetario (operaciones de mercado abierto) determinan el volumen
agregado de fondos de este mercado, por lo que la tasa
interbancaria está directamente influenciada por dichas
transacciones. Es por ello que muchos bancos centrales,
incluyendo al BCRP, utilizan la tasa de interés del
mercado interbancario (o una tasa de muy corto plazo vinculada a
ésta) como meta operativa de su política monetaria.
En estos casos, los bancos centrales deciden un nivel de
referencia para la tasa de interés interbancaria que
esté de acuerdo con el objetivo de la política
monetaria.

En nuestro caso particular, el Banco Central busca que el
nivel de la tasa de interés interbancaria sea consistente
con una tasa de inflación de 2,0 por ciento (con un margen
de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo).

El BCRP realiza operaciones de mercado abierto para inducir
que la tasa de interés interbancaria se sitúe en el
nivel de la tasa de interés de referencia. Con estas
operaciones se modifica la oferta de
fondos líquidos en el mercado interbancario, inyectando o
esterilizando liquidez según se observen presiones al alza
o a la baja respecto al nivel de la tasa de interés de
referencia.

Las operaciones de mercado abierto son las
siguientes:

• De inyección: Se dan cuando existe escasez
  de fondos líquidos en el mercado monetario, para
  evitar presiones al alza sobre la tasa de interés
  interbancaria por encima de la tasa de interés de
  referencia. Para inyectar liquidez, el Banco Central otorga
  fondos líquidos a las entidades financieras a cambio
  de títulos valores. Estas operaciones se realizan
  mediante subastas de repos (compra temporal con compromiso de
  recompra de valores emitidos por el BCRP o de bonos del
  Tesoro Público) entre las entidades financieras
  participantes, por lo general a un plazo de un día
  pero se puede extender hasta el plazo de un año.
  Cuando se trata de repos con valores del Banco Central,
  también pueden participar en las subastas las AFPs y
  los fondos mutuos. También se inyecta liquidez
  mediante la subasta de recompra permanente de valores
  emitidos por el BCRP, la subasta de operaciones swaps de
  moneda extranjera, y la compra de valores del BCRP y de bonos
  del Tesoro en el mercado secundario.

• De esterilización: Se efectúan cuando
  existe exceso de fondos líquidos en el mercado
  interbancario, para evitar presiones a la baja sobre la tasa
  de interés interbancaria por debajo de la tasa de
  interés de referencia. Para retirar liquidez e inducir
  a la tasa de interés hacia arriba, el Banco Central
  realiza colocaciones primarias de valores emitidos por el
  BCRP entre las entidades participantes, compuesta por
  entidades financieras y de seguros, AFPs, fondos mutuos,
  entre otras. Las entidades financieras le entregan fondos
  líquidos al Banco Central (se esteriliza el exceso de
  liquidez) a cambio de que éste les dé
  títulos valores que pagan una tasa de interés.
  Estos valores son negociados en el mercado secundario. En
  enero de 2008, en un contexto de importantes entradas de
  capitales de corto plazo a través del mercado
  secundario de Certificados de Depósito del BCRP
  (CDBCRP) el Banco Central suspendió la emisión
  de CDBCRP e introdujo en su reemplazo los Certificados de
  Depósito de Negociación Restringida (CDBCRP-NR)
  que pueden ser adquiridos tanto en el mercado primario como
  secundario únicamente por las entidades participantes
  señalados por el Banco Central que excluye a no
  residentes.

Tipo De Dolarización Está Presente En
Nuestra Economía

La moneda cumple tres funciones: medio de pago, unidad de
cuenta y depósito de valor. El tipo de dolarización
dependerá de qué función el
público asigna principalmente a la moneda extranjera. En
nuestra economía, la moneda nacional  cumple
principalmente las dos primeras funciones, medio de pago y unidad
de cuenta; pero la tercera, depósito de valor, es ejercida
mayormente por la moneda extranjera. Por este motivo, la
dolarización en Perú es de naturaleza
financiera.

La dolarización financiera es una respuesta a las
experiencias pasadas en las que se registraron altas y
volátiles tasas de inflación, las que
desvalorizaban la moneda nacional. Dada la ausencia de
instrumentos financieros que permitieran cubrir el riesgo de
inflación, se incrementó la preferencia por la
moneda extranjera como depósito de valor.

En los últimos años, la
dolarización financiera ha registrado una continua
reducción en la medida que la tasa de inflación se
ha reducido a niveles similares a los de economías
desarrolladas. Así, el coeficiente de dolarización
de las obligaciones
con el sector privado se ha reducido de 71 por ciento en el
año 2000 a 47 por ciento en octubre de 2008. La
reducción de la dolarización financiera ha sido
favorecida por el esquema de Metas Explícitas de
Inflación, pues éste conlleva un compromiso
permanente, claro y creíble con el mantenimiento
del poder adquisitivo del nuevo sol a lo largo del tiempo.

Requerimiento De Encaje

El requerimiento de encaje se define como las
reservas de activos
líquidos que los intermediarios financieros deben mantener
para fines de regulación monetaria por disposición
del Banco Central de Reserva. El BCRP establece que las entidades
financieras mantengan como fondos de encaje un porcentaje de sus
obligaciones, tanto en moneda nacional  como extranjera.
Estos fondos de encaje pueden constituirse bajo la forma de
efectivo, que se encuentra en las bóvedas de las entidades
financieras, y como depósitos en cuenta corriente en el
Banco Central.Las normas vigentes
distinguen entre el encaje legal y el encaje adicional. A partir
de enero del 2009, la tasa del encaje legal en moneda nacional y
extranjera es de 7,5 por ciento. Como parte del encaje legal, no
menos del 2 por ciento del volumen de pasivos debe encajarse bajo
la forma de depósitos en cuenta corriente en el Banco
Central. El encaje adicional, cuando es exigible, devenga
remuneraciones
en forma de intereses.

El encaje exigible es la suma de los
requerimientos de encaje vigentes en las normas y que normalmente
se derivan del encaje legal y del encaje marginal que impone el
Banco Central.

A partir de noviembre de 2008 el BCRP dispuso un
encaje marginal de 35 por ciento, el mismo que no será
remunerado, a las obligaciones en moneda nacional con las
entidades financieras no residentes. Para las obligaciones en
moneda extranjera, desde enero de 2009 el encaje marginal es de
30 por ciento. Las obligaciones externas en moneda extranjera de
las entidades financieras a plazos iguales o mayores a 2
años no estarán sujetas a encaje.

La alta tasa marginal de encaje para las
obligaciones en moneda extranjera tienen un fin prudencial,
considerando que el Banco Central no emite moneda extranjera,
como sí lo puede hacer en el caso de la moneda nacional .
Desde esta perspectiva, el BCRP considera prudente contar con un
mayor volumen de activos líquidos en moneda extranjera que
le permita apoyar al sistema financiero en eventuales casos de
iliquidez en esta moneda.

Por qué realiza el BCRP operaciones
cambiarias?

El BCRP efectúa compras o
ventas de
moneda extranjera en el mercado cambiario a través de su
mesa de negociaciones y con el Tesoro, principalmente con la
finalidad de evitar una excesiva volatilidad del tipo de cambio
y para atender los pagos de deuda externa. Al
evitar fluctuaciones bruscas del tipo de cambio, se reduce los
efectos negativos sobre la actividad económica del
descalce de monedas asociado a la dolarización financiera.
Sin embargo, la intervención del BCRP en el mercado
cambiario no implica compromiso con algún nivel de tipo de
cambio, pues ello podría no ser consistente con la meta de
inflación del Banco Central, restándole
credibilidad a la política monetaria. Asimismo, es
inconveniente que el Banco Central busque eliminar totalmente la
volatilidad del tipo de cambio, ya que se podría
incentivar a que los agentes económicos no interioricen
los riesgos de ahorrar o endeudarse en moneda extranjera.

Las compras de moneda extranjera, de otro lado, permiten
fortalecer la posición de reservas internacionales del
país. Cabe señalar que, con cierta regularidad, el
BCRP le vende dólares al Tesoro Público,
principalmente para el pago de deuda externa. Usualmente, estas
ventas son compensadas con compras en el mercado cambiario.

  ¿Aumenta el Banco Central de
Reserva la volatilidad cambiaria?

No, por el contrario, el Banco Central de Reserva interviene
en el mercado cambiario para reducir la excesiva volatilidad del
tipo de cambio, que puede causar un deterioro en los
balances  de los agentes económicos con descalce de
monedas, afectando su liquidez y solvencia.

En el presente año, el Banco Central intervino tanto en
la etapa de fuertes presiones apreciatorias (primer trimestre),
cuanto en el período en que estas presiones se
revirtieron.

En el siguiente gráfico se puede observar que la moneda
peruana ha registrado una menor volatilidad comparada con otras
monedas de la región como el peso colombiano y el peso
chileno.

 ¿La intervención cambiaria
busca fijar el tipo de cambio?

No, la intervención cambiaria sólo
busca reducir la volatilidad del tipo de cambio y no fijarlo o
afectar su tendencia, la cual depende de los fundamentos de la
economía.

Por ejemplo, en los cuatro primeros meses del
2008, se observó una importante entrada de capitales de
corto plazo del exterior ("capitales golondrinos") que
presionaron a una acelerada caída del tipo de cambio. Ante
esta situación, el Banco Central intervino en el mercado
cambiario comprando moneda extranjera por US$ 8 728
millones, a fin de reducir la volatilidad del tipo de cambio, lo
cual a su vez permitió acumular reservas internacionales y
fortalecer la liquidez internacional del país.

La crisis
financiera internacional desde setiembre de 2008 ha motivado por
el contrario, una mayor demanda por
moneda extranjera y una subida acelerada del tipo de cambio. En
este contexto, el Banco Central vendió dólares para
atender la demanda por la misma, a fin de reducir la volatilidad
del valor de nuestra moneda.

Sistema financiero en
el Perú

1. CONCEPTO

El sistema financiero está conformado por
el conjunto de Instituciones
bancarias, financieras y demás empresas e
instituciones de derecho
público o privado, debidamente autorizadas por la
Superintendencia de Banca y Seguro, que
operan en la intermediación financiera (actividad habitual
desarrollada por empresas e instituciones autorizada a captar
fondos del público y colocarlos en forma de créditos e inversiones).

Es el conjunto de instituciones encargadas de la
circulación del flujo monetario y cuya tarea principal es
canalizar el dinero de
los ahorristas hacia quienes desean hacer inversiones
productivas. Las instituciones que cumplen con este papel se
llaman "Intermediarios Financieros" o "Mercados
Financieros".

 2. INSTITUCIONES QUE CONFORMAN EL
SISTEMA FINANCIERO *Bancos. *Financieras.
*Compañía se Seguros. *AFP.
*Banco de la Nación.
*COFIDE. *Bolsa de Valores.
*Bancos de Inversiones. *Sociedad
Nacional de Agentes de Bolsa 3.ENTES REGULADORES Y DE CONTROL
DEL SISTEMA FINANCIERO 3.1.Banco Central de Reserva del
Perú Fue creado el 9 de marzo de 1922, e inició
sus actividades el 4 de abril de ese mismo año.
Posteriormente el 28 de abril de 1931, fue transformado en Banco
Central de Reserva del Perú (BCRP).

La Constitución Política del Estado
establece dos aspectos fundamentales sobre la política
monetaria:

• La Estabilidad monetaria es el principal aporte que
  el Banco Central puede hacer a la economía del
  país, pues al controlarse la inflación se
  reduce la incertidumbre y se genera confianza en el valor
  presente y futuro de la moneda, elemento imprescindible para
  estimular el ahorro, atraer inversiones productivas y
  así promover un crecimiento sostenido de la
  economía.

• Autonomía: es condición necesaria
  para el manejo basado en un criterio técnico con un
  horizonte que trasciende los ciclos políticos. La
  experiencia internacional muestra que los países con
  bancos centrales autónomos tienen bajas tasas de
  inflación y mayores tasas de crecimiento
  económico. Para garantizar la autonomía del
  Banco Central, la Ley Orgánica prohíbe al Banco
  financiar al sector público, otorgar créditos
  selectivos y establecer tipos de cambio múltiples,
  entre otros.

Esta encargado de regular la moneda y el crédito del
sistema financiero. Sus funciones principales son:

? Propiciar que las tasa de interés de la
operaciones del sistema financiero, sean determinadas por la
libre competencia,
regulando el mercado.

? La regulación de la oferta monetaria

? La
administración de las reservas internacionales
(RIN)

? La emisión de billetes y monedas.

3.2 Superintendencia de Banca y Seguro
(SBS).-

Nació como institución en el
año 1931. Sin embargo, la supervisión bancaria en el Perú se
inició en 1873 con un decreto que estableció
requerimientos de capital mínimo, un régimen de
emisión y cobertura de los billetes y publicación
mensual de informes con
indicación detallada de las cantidades de moneda
acuñada o de metales preciosos
existentes en las cajas bancarias.

La Superintendencia de Banca y Seguros es un
órgano autónomo, cuyo objetivo es fiscalizar (en
representación del Estado) al Banco Central de Reserva del
Perú, Banco de la Nación
Y todas las instituciones financieras y de seguros de cualquier
naturaleza. La función fiscalizadora de la
superintendencia puede ser ejercida en forma amplia sobre
cualquier operación o negocio.

3.3 Comisión Nacional Supervisora de
Empresas y Valores (CONASEV).Fue creada formalmente el 28 de
mayo de 1968, habiendo iniciado sus funciones el 02 de junio de
1970, a partir de la promulgación del Decreto Ley Nº
18302. Actualmente se rige por su Ley Orgánica, Decreto
Ley Nº 26126 publicada el 30 de diciembre de 1992, la cual
establece que, la Comisión Nacional Supervisora de
Empresas y Valores, CONASEV, es una institución
pública del Sector Economía y Finanzas, cuya
finalidad es promover el mercado de
valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y
normar la contabilidad
de las mismas.

Tiene personería jurídica de
derecho público y goza de autonomía funcional
administrativa y económica.

Funciones:

• Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores,
  controlando a las personas naturales y jurídicas que
  intervienen en éste

• Velar por la transparencia de los mercados de valores, la
  correcta formación de precios en ellos y la
  información necesaria para tales
  propósitos.

• Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la
  contabilidad de las mismas

• Reglamentar y controlar las actividades de las empresas
  administradoras de fondos colectivos, entre otras.

SISTEMA FINANCIERO PERUANO

• CLASES 4.1.SISTEMA FINANCIERO BANCARIO

Este sistema está constituido por el conjunto de
instituciones bancarias del país. En la actualidad el
sistema financiero Bancario está integrado por el Banco
Central de Reserva, el Banco de la Nación y la Banca
Comercial y de Ahorros. A continuación examinaremos cada
una de éstas instituciones. 4.1.1BANCO CENTRAL DE
RESERVA DEL PERÚ (BCRP) Autoridad monetaria encargada
de emitir la moneda nacional, administrar las reservas
internacionales del país y regular las operaciones del
sistema financiero nacional. 4.1.2. BANCO DE LA
NACIÓN

El Banco de la Nación es una empresa de
derecho público, integrante del Sector Economía y
Finanzas, encargado de las operaciones bancarias del sector
público, que opera con autonomía
económica, financiera y administrativa, tiene patrimonio
propio y duración indeterminada.

El 27 de enero de 1966, el Congreso de la República
aprobó la Ley 16000 por la cual creaba el Banco de la
Nación. Días después el Poder Ejecutivo,
bajo la firma del Presidente de la República, Fernando
Belaúnde Terry la pone en vigencia, culminando un largo
proceso cuyos antecedentes históricos datan del siglo XIX,
pero que recién a partir de 1914, surge verdaderamente la
preocupación de crear un Banco que centralice las
actividades operativas, económicas y financieras.

El Banco de la Nación encuentra sus antecedentes
inmediatos en el año 1905, durante el gobierno de don
José Pardo, en el que se crea la Caja de Depósitos
y Consignaciones, mediante la Ley N° 53 del
11.02.05

4.1.3. BANCA COMERCIAL Instituciones financieras cuyo
negocio principal consiste en recibir dinero del
público en depósito o bajo cualquier otra modalidad
contractual, y en utilizar ese dinero, su propio capital y el que
obtenga de otras cuentas de
financiación en conceder créditos en las diversas
modalidades, o a aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de
mercado. Entre estos bancos tenemos: -Banco de Crédito
(BCP).

-INTERBANK-Banco Continental (BBW)

-Banco Financiero de Perú

– Banco Escotiabank

-Banco Azteca.

-Banco Falabella.

4.1.4. LAS SUCURSALES DE LOS BANCOS DEL EXTERIOR Son
las entidades que gozan de los mismos derechos y están
sujetos a las mismas obligaciones que las empresas nacionales de
igual naturaleza.

4.2. SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO

4.2.1. FINANCIERAS

Lo conforman las instituciones que capta recursos del
público y cuya especialidad consiste en facilitar las
colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con valores
mobiliarios y brindar asesoría de carácter financiero.

4.2.2. CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CRÉDITO
Entidades financieras que captan recursos del público y
cuya especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento, preferentemente a las
pequeñas y micro-empresas. Entre estas tenemos: – Caja
Municipal de Ahorro y Crédito de Sullana – Caja Municipal
de Ahorro y Crédito de Piura – Caja Municipal de Ahorro y
Crédito de Maynas – Caja Municipal de Ahorro y
Crédito de Cusco – Caja Municipal de Ahorro y
Crédito de Trujillo 4.2.3. ENTIDAD DE DESARROLLO A
LA PEQUEÑA Y MICRO EMPRESA –
EDPYME Instituciones cuya especialidad consiste en otorgar
financiamiento preferentemente a los empresarios de la
pequeña y micro-empresa,

– Nueva Visión S.A. – Confianza S.A – Edificar S.A –
Credinpet

-Pro negocios4.2.4.CAJA MUNICIPAL DE CRÉDITO
POPULAR Entidad financiera especializada en otorgar
créditos pignoraticio al público en general,
encontrándose para efectuar operaciones y pasivas con los
respectivos Consejos Provinciales, Distritales y con las empresas
municipales dependientes de los primeros, así como para
brindar servicios bancarios a dichos concejos y empresas.
4.2.5. CAJAS RURALES Son las entidades que capta recursos
del público y cuya especialidad consiste en otorgar
financiamiento preferentemente a los empresarios de la
pequeña y micro-empresa.- Caja Rural de Ahorro y
Crédito de la Región San
Martín – Caja Rural de Ahorro y Crédito del Sur
– Caja Rural de Ahorro y Crédito de Cajamarca – Caja Rural
de Ahorro y Crédito Cañete 4.2.6. EMPRESAS
ESPECIALIZADAS Instituciones financieras, que operan como
agente de transferencia y registros de las
operaciones o transacciones del ámbito comercial y
financiero.a. EMPRESA DE ARRENDAMIENTO
FINANCIERO Organización cuya especialidad consiste
en la adquisición de bienes muebles e inmuebles, los que
serán cedidos en uso a una persona natural o
jurídica, a cambio de pago de una renta periódica y
con la opción de comprar dichos bienes por un valor
predeterminado. – Wiese Leasing SA –
Leasing Total SA – América
Leasing SA b. EMPRESAS DE FACTORING
Entidades cuya especialidad consiste en la adquisición de
facturas conformadas, títulos valores y en general
cualquier valor mobiliarios representativo de deuda. c.
EMPRESAS AFIANZADORA Y DE GARANTIAS Empresas cuya
especialidad consiste en otorgar afianzamiento para garantizar a
personas naturales o jurídicas ante otras empresas del
sistema financiero o ante empresas del exterior, en operaciones
vinculadas con el comercio
exterior. d. EMPRESA DE SERVICIOS FIDUCIARIOS
Instituciones cuya especialidad consiste en actuar como
fiduciario en la administración de patrimonios
autónomos fiduciarios, o en el cumplimiento de encargos
fiduciarios de cualquier naturaleza. 5.SERVICIOS QUE BRINDAN
LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS 5.1 OPERACIONES Las entidades
financieras tienen tres tipos genéricos de operaciones de
activo: – Operaciones de préstamos – Operaciones de
crédito – Operaciones de Intermediación La
diferencia básica es que mientras las operaciones de
préstamos están vinculadas a una operación
de inversión ya sea en bienes de consumo,
productivos o de servicios, se conceden para realizar algo
concreto; las
de crédito no están vinculadas a ninguna finalidad
específica, sino genérica. Podemos, por tanto,
decir que en un préstamo se financia el precio de algo,
mientras que en un crédito se pone a nuestra
disposición una cantidad de dinero durante un
período de tiempo. Así, tendremos que las
Operaciones del préstamo serán de varios tipos en
función de las garantías y de la finalidad,
dividiéndose principalmente en: – Préstamos de
garantía Real – Préstamos de garantía
personal Con
respecto a los Créditos, las operaciones más
usuales son: – Cuentas de crédito – Tarjetas de
crédito Las Operaciones de Intermediación son
aquellas que no son ni préstamos ni créditos; la
operación financiera se ve acompañada por la
prestación de una serie de servicios que no son
estrictamente financieros. Dentro de este bloque nos encontramos
con las siguientes operaciones: – El leasing – El descuento
comercial – Anticipos de créditos comerciales – El
factoring -Avales Definidos cuales son las operaciones de activo
más usuales, vamos a ver cuál es su distribución entre los dos grandes grupos de
clientes
bancarios. La empresa suele
utilizar las siguientes operaciones. a. Operaciones a corto
plazo – Descuento comercial – Anticipos de créditos
comerciales. Póliza de crédito -Factoring b.
Operaciones a largo plazo -Préstamos con
garantía hipotecaria.- Préstamos con
garantía personal -Leasing En lo que respecta a personas
naturales, los productos más habituales son:

a. Operaciones a corto plazo – Tarjetas de
crédito b. Operaciones a largo plazo –
Préstamos hipotecarios – Préstamos personales.

5.2. SERVICIOS QUE BRINDAN LAS INSTITUCIONES
FINANCIERAS. Están referidos a conjunto de operaciones
que brindan las instituciones financieras a sus clientes, entre
las cuales tenemos:

Nota: significa= sí, X = no

MONEDA DE DOS ESCUDOS.

Hecha en oro puro, fue elaborada manualmente a
yunque y martillo en la ceca del Cusco en 1698

MONEDA DE 8 REALES.

Hecha de plata acuñada en la ceca de
Lima. Esta moneda fue diseñada por Hipólito
Unánue.

PROVISIONAL.

En el protectorado del General Don José
de San Martín se emitieron las primeras monedas del
Perú

independiente, 1/4 de real de cobre de 1822,
que tenía en el reverso la inscripción
"provisional

Billetes en
circulación

Monedas en
circulación

La moneda y el
sistema financiero en el siglo XXI y proyecciones

• PROGRAMA MONETARIO DE FEBRERO 2009

El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú
aprobó reducir la tasa de interés de referencia de
la política monetaria de 6,50 a 6,25 por ciento.

Sustento: Menor inflación, menores expectativas de
inflación, desaceleración y menores precios de
commodities.

Esta decisión se sustenta en la observación de menores presiones
inflacionarias.

La inflación del resto de bienes y servicios fue
negativa en 0,01 por ciento. Esta decisión se sustenta en
la observación de menores presiones inflacionarias.

La inflación del resto de bienes y servicios fue
negativa en 0,01 por ciento.

/

Se prevé que la inflación converja a la meta de
2 por ciento a fines de 2009

FUENTE:BCR

Las expectativas de inflación vienen
reduciéndose y se espera converjan al rango meta.

PBI de 2009 crecerá 5% y demanda interna 6%.

Las expectativas de actividad económica se reducen.

FUENTE:BCR

El mundo en recesión sincronizada desde
2008. El crecimiento se recupera en el

2010, pero por debajo del potencial.

BCRP baja encajes desde setiembre de 2008:

. marginal en dólares de 49 a 30%

. promedio en soles de 12 a 6,5%

La demanda en el mercado cambiario fue compensada
por ventas del BCRP.

La intervención ha permitido reducir la
volatilidad cambiaria.

FUENTE:BCR

Perú cuenta con uno de los niveles
más altos de reservas internacionales de

América Latina en relación al
PBI

Acumulación de RIN

(millones de US$ )

FUENTE:BCR

/

Nuevamente las proyecciones de analistas
internacionales estiman que el 2009

el Perú tendrá la inflación
más baja y el crecimiento más alto de la
región.

/

Autor:

Irene Angélica Ordinola Albites