En un mercado libre de
cambios, la oferta y demanda
de divisas
determinarán la cotización de la divisa. Sin
embargo, hay ocasiones en que el Estado
interviene (o debería intervenir…) porque considera
que la demanda de
moneda extranjera se mueve por motivos puramente especulativos,
después de todo, permitir que en ese caso la
cotización del Dólar se eleve sería
"premiar" a los especuladores.
Además una elevación del tipo de cambio
puede tener efectos inflacionarios e incluso recesivos, por lo
que se convierte en una variable demasiado trascendente como para
permitirse su libre fluctuación.
Supongamos que, por el motivo que fuere, el estado
quisiera determinar un tipo de cambio
"programado", la pregunta sería entonces, el organismo
designado para el efecto -por lo general el Banco Central-
¿a qué cotización del Dólar
debería tratar de llegar?.
Para responder esto existen algunos criterios siendo la
elección final una tarea no ajena de controversia debido a
que distintos puntos de vista benefician a algunos sectores y
perjudican a otros.
La presente exposición
se basa en la adopción
de un criterio neutral para fijar este tipo de cambio
"programado", es decir, no se buscará beneficiar a
exportadores o a importadores, a tenedores de inversiones en
moneda extranjera o a deudores en divisas, únicamente se
considerará el criterio de mantener la Paridad de Compra
entre ambos países.
Pasaremos por tanto a desarrollar una fórmula en
la que podamos determinar el Tipo de Cambio de
Paridad partiendo de argumentos puramente
lógicos.
Razonamiento
Primero trataremos de encontrar cuál sería
el Tipo de Cambio que mantenga la paridad si nosotros exportamos
algún bien.
Suponga que un residente en USA compra en Ecuador 10
ternos a un precio de S/
100.000, considérese un tipo de cambio de 1 US$ = S /
16.000. En ese caso el comprador externo
gastará:
Ahora agreguemos el componente inflacionario. Digamos
que en Ecuador los precios se
elevan un 20%. Si mantenemos el poder de
compra del residente de USA, él debería poder
comprar los mismos 10 ternos con los mismos US$ 62,5, no obstante
su gasto en sucres va a incrementarse por efecto de la
inflación (ahora los ternos costarán S/ 120.000
cada uno). Así tenemos:
Gasto en moneda local ® 
Gasto en moneda extranjera ® 
lo cual es exactamente igual a incrementar al tipo de
cambio inicial en el mismo porcentaje que la inflación
local: 16.000 * (1 + 0,20)
Página siguiente  |