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Mercados Financieros




Enviado por ladymamu



    1. Características de los
      Mercados Financieros
    2. Clasificación de Mercados
      Financieros
    3. Integración de los
      mercados financieros
    4. Tipos de intermediarios
      financieros

    Mercados Financieros: Actúan
    como intermediarios entre los que disponen de recursos
    monetarios y los que carecen de los mismos, ósea entre
    entidades superavitarias y deficitarias. Como son desarrollados
    por particulares, se cuenta con la participación del
    Estado quien
    regula ambas fuerzas.

    La empresa o
    individuos generan los flujos de caja (fondos) los cuales son
    aplicados a traves de los pagos y dividendos hacia los mercados
    financieros los cuales actúan como originadores de
    fondos al proveerles los mismos (activos
    financieros): Interrelación de Activos Financieros. Al
    mismo tiempo los
    flujos que genera la empresa con su
    desarrollo
    habitual, lo destina al pago de impuestos
    (aplicación de fondos al Estado) y para distribuir luego
    utilidades entre sus miembros.

    Al hablar de activos financieros, se esta hablando de
    derechos que
    posee el ente que provee los fondos (en este caso el
    superavitario) sobre los flujos futuros de fondos del ente
    deficitario. Entonces, contamos con un ente que carece de
    recursos financieros y debido a ellos recurre a bancos, entidades
    financieras, etc. (Intermediarios de activos financieros), para
    que le provean de estos fondos hoy, otorgándoles una
    garantía de devolución, con sus flujos de fondos
    futuros.

    En la economía existen
    distintos tipos de mercados entre
    los cuales podemos encontrar:

    Los mercados de productos: donde se comercializan
    bienes y/o
    servicios.

    Los mercados financieros o de capitales o
    también conocidos como Macro Sistema
    Financiero
    (compuesto por los Mercados de Capitales y por los
    Mercados Financieros): donde se comercializan activos o
    instrumentos financieros asignando o distribuyendo fondos a lo
    largo del tiempo.

    Características de los Mercados
    Financieros
    :

    1. Transfieren fondos desde las unidades
      superavitarias a las deficitarias
      . La diferencia entre
      INGRESO – COSTO
      OPERATIVO = AHORRO (en
      principio ganancia) el cual va a estar destinado a bienes de
      capital. Una
      unidad económica será autosuficiente
      (superavitaria) cuando sus ingresos pueden
      soportar sus costos
      operativos y el costo de sus inversiones
      (Ahorro superior) y por el contrario una unidad será
      deficitaria cuando no pueda soportar con su ahorro el costo de
      las inversiones, por lo cual necesite de Activos financieros
      para poder crecer
      económicamente. Esta distribución de activos entre las
      unidades deficitarias y superavitarias en es suma importancia
      para una distribución equitativa del ingreso, para el
      progreso de la economía particular de cada entidad y por
      ende para el armónico crecimiento de la economía
      en su conjunto.
    2. Permiten una redistribución del riesgo
      propio
      . Las empresas que
      acceden al mercado
      financiero es porque poseen un riesgo e incertidumbre mayor,
      las cuales se ven reflejadas en los activos financieros que
      emiten. Por lo cual el inversor que accede a este activo
      financiero tiene que considerar los altos riegos que esto
      implica, ya que el emisor sabe que va a contar con los fondos,
      pero el inversor no esta totalmente seguro de
      ello.
    3. Proveen un mecanismo para la fijación de
      precios
      que no proviene del mercado en si, sino de la
      interacción entre la Oferta y la
      Demanda,
      entre los que demandan flujos de fondos y los que los proveen.
      Por lo cual una de las funciones de
      los mercados financieros es informar a los intervinientes
      acerca de cómo se están asignando los recursos
      y cual es la forma en la que estos deberían ser
      asignados
      para darle un carácter de transparencia al
      mercado. De esta forma controlan al emisor y garantizan la
      permanencia del inversor. (tomar el ejemplo de la Argentina en
      las causas de la crisis
      financiera)
    4. Provocan una reducción de Costos de
      Transacción
      : Costos de Información
      (vinculados a los activos financieros disponibles para
      adquirir) y Costos de Búsqueda (vinculados a que
      activo financiero comprar)

    Todas estas características apuntan a que a
    los mercados financieros le interesa que los inversores accedan a
    el como unidades superavitarias para poder proveerles fondos a
    las unidades deficitarias, por ello es que le garantizan las
    transparencia del mercado, el control de la
    emisión, y le reducen todos los costos de
    transacción (información y
    búsqueda)

    Clasificación
    de Mercados Financieros

    1. Por el tipo de derecho
    2. Por el momento de la transacción
    3. Por la forma de organización
    4. Por el plazo de vencimiento de los activos
      financieros
    5. Por el plazo de entrega
    1. Mercados de Deudas: son aquellos mercados en
      donde se comercializan activos o instrumentos financieros que
      otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la
      empresa emisora a la empresa inversora que se individualiza
      mediante el pago de las obligaciones.

      Mercados de Acciones: son aquellos mercados
      en donde se comercializan activos o instrumentos financieros
      que otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la
      empresa emisora a la empresa inversora, relacionado con la
      distribución de utilidades, ya que la empresa
      inversora posee acciones
      de la empresa emisora.

      Por ejemplo la empresa emisora tiene la
      obligación de compartir con la emisora cuando se
      distribuyen utilidades o cuando se disuelve la sociedad
      que distribuir sus activos netos)

      LOS PROVEEDORES DE ACCIONES TIENEN UN DERECHO
      RESIDUAL YA QUE RECIEN RECUPERAN SU INVERSION UNA VEZ
      CANCELADAS TODAS LAS OBLIGACIONES DE LA EMPRESA. SIN EMBARGO
      LOS TENEDORES DE ACCIONES SE BENEFICIAN CON LA DISTRIBUCION
      DE UTILIDADES Y DE ACTIVOS NETOS.

    2. Por el tipo de derecho, o sea formas mediante
      las cuales se pueden obtener fondos (formas a las cuales
      recurren las unidades deficitarias) se clasifican en:

      Mercados Primarios: Los mercados primarios
      son los mercados en donde se comercializan por primera
      vez
      , activos o instrumentos financieros entre grandes
      empresas inversionistas, o sea entre por ejemplo una empresa y
      un banco, bajo
      un sistema conocido como UNDERWRITING o sea que estos
      activos que se comercializan, se hacen respecto de un
      precio el cual no es definitivo todavía sino un
      precio que
      da la garantía de colocación y le
      garantiza al inversor un monto mínimo ya que a partir
      de este es que se va a comercializar al publico en
      general.

      Mercados Secundarios: Los mercados
      secundarios son los mercados en donde los activos financieros
      que fueron emitidos y comercializados en los mercados
      primarios se revenden al público en general.
      Aquí se establece el precio definitivo del
      activo en cuestión. Los mercados secundarios
      más importantes con los Mercados de Valores
      (MERVAL) y los mercados de cambios.

      Entonces podemos decir que cumplen con 2 funciones
      importantes que son que hacen líquidos a los
      activos financieros y que establecen el precio definitivo de
      los mismos.

    3. Por el momento de la transacción, se
      refiere al momento en donde se realiza esta transferencia de
      activos o instrumentos financieros, se clasifican en:

      De Subasta: Son aquellos mercados en los
      cuales, compradores y vendedores de activos o instrumentos
      financieros se reúnen en un lugar central para llevar
      adelante sus transacciones (lugar físico) el
      mas importante en nuestro país es el MERVAL o en los
      Estados
      Unidos el NISE. Se caracterizan por el sistema denominado
      a "Viva Voz" (Método de concurrencia)
      que se realiza en las ruedas de la bolsa de comercio o
      por el Sistema Integrado de negocios
      asistido por computadoras (SINAC) o Método
      de sesión continua
      , a través de tratativas
      directas en donde no rige la regla de la mejor oferta
      y se realiza por intermedio de un agente.

      Over The Counter (OTC): Son aquellos mercados
      que se caracterizan en que los agentes que operan en el no
      lo hacen en un recinto físico
      , sino ubicados en
      diferentes lugares. El ejemplo mas concreto
      es el Mercado Extrabursatil (MAE) en el cual los agentes
      (BROKER DEALERS) se conectan mediante un programa por
      Internet
      llamado SIOPEL, en el cual cada uno ingresa sus
      requerimientos de activo financiero a comercializar y a que
      precio lo quiere hacer, por un lado y los que emiten los
      mismos en contrapartida realizan la misma operación,
      cuando el sistema detecta la coincidencia se cierra la
      operación.

      De Intermediación: Los mercados de
      intermediación pueden ser:

      Directos: Se refiere a cuando la entidad
      financiera realiza la colocación primaria, esta
      colocación es adquirida por la unidad superavitaria la
      cual luego le revende este activo financiero a la unidad
      deficitaria en el mercado secundario.

      Indirectos: Se refiere a cuando la entidad
      financiera capta los recursos de las unidades superavitarias
      a traves de sus ahorros en calidad casi
      siempre de depósitos y estos los utiliza para ofrecer
      en carácter de préstamos a las unidades
      deficitarias carentes de los mismos. La unidad de
      intermediación entonces se coloca entre la unidad
      deficitaria y la superavitaria facilitando la
      asignación de los recursos.

      La intermediación financiera, cumple un rol
      fundamental:

      • Reduce los costos de transacciones
        monetarias
      • Proveen un mecanismo de pagos
      • Disminuye los problemas creados por:

      La selección adversa: Es un problema
      creado por la información asimétrica
      existente antes de que se produzca la
      transacción.

      El daño moral: Es un problema creado
      por la información asimétrica existente
      después de que se produzca la transacción. Es
      el riesgo de que uno de los involucrados haga algo que no
      le convenga a la otra parte.

      1. Mercados Monetario o Dinerario: El
        él, se comercializan activos financieros con un
        vencimiento menor al año, o sea de corto
        plazo, al referirnos al plazo estamos hablando de que el
        derecho que tiene la parte inversora de adquirir los
        derechos sobre los flujos futuros de fondos re reduce en
        este caso al año. Ejemplos de estos activos son,
        las aceptaciones bancarias, las letras del tesoro
        nacional, papeles comerciales.

        Mercado de Capitales: En él, se
        comercializan activos financieros con un vencimiento
        mayor al año, o sea de mediano y largo
        plazo. Ejemplos de estos activos son, instrumentos de
        deuda, ON, bonos
        del gobierno, acciones de empresas, créditos hipotecarios.

      2. Por el plazo de vencimiento, se refiere
        entonces a una clasificación de mercados por el
        carácter de los activos financieros que
        comercializa, se clasifican en:
      3. Por el plazo de entrega, nos referimos al
        plazo en el cual el emisor debe hacer efectiva la
        transferencia del flujo futuro de fondo al inversor, se
        clasifican en:

      Mercado de Efectivo: En este mercado, la
      obligación de concretar la operación (de
      transferencia) se hace en el acto o en el término
      de 24 a 48 horas
      . Ejemplos de estos mercados son los
      mercados de Spot o de contado.

      Mercado de Derivados: Se denominan así
      ya que el precio del activo financiero que se comercializa
      esta ligado al precio de un activo denominado subyacente.
      Aquí la obligación de concretar la
      operación no se hace en el acto sino que se
      perfecciona en el futuro. Entre ellos se
      encuentran:

      Los futuros o Foward: Se establece entre dos
      partes que convienen en transar un activo o instrumento
      financiero a un precio determinado en un momento
      preestablecido también determinado. Ambas partes tanto
      la que conviene en comprar como la que quiere vender
      están obligados a proceder de esa forma. En el momento
      futuro entonces se lleva a cabo la operación
      más allá de que el precio suba o baje del
      valor
      preestablecido.

      Las Opciones o Call/ Put: Se clasifican en 2:
      Call Option y Put Option. En la primera se da al
      comprador del activo financiero la posibilidad y la
      obligación de no comprar el activo financiero
      llegado el momento futuro y a los precios
      establecidos. Y en la segunda se le da la posibilidad al
      vendedor de no vender el activo financiero en el
      precio y el momento preestablecidos. Ya que alguna de las dos
      partes se ve de cierta forma perjudicada por la no
      opción de la otra parte, es que existe una prima que
      también se comercializa en los mercados
      secundarios.

      Características propias del mercado de
      derivados:

      • Menor costo en las transacciones
      • Mayor liquidez
      • Opera sin tener la titularidad de los activos
        financieros ( sin emitir los mismos)

      Integración de los mercados
      financieros
      :

      Se clasifican en:

      Mercado Nacional

      1. Domestico: Tanto los emisores como los
        inversores de activos financieros están domiciliados
        en el país en donde se efectúa la
        transacción.
      2. Externo: La transacción se
        efectúa en el país pero los emisores de los
        activos financieros no son domiciliados en el
        país.

      Mercado Internacional

      1. Euromercados: O también conocidos
        como mercados OFF-SHORE, son aquellos en los que los
        activos financieros son ofrecidos fuera del país
        sede del emisor y adquiridos por un inversor también
        domiciliado fuera del país sede del
        emisor

      Tipos de
      intermediarios financieros

      1. Instituciones que aceptan depósitos:
        Captan recursos y los vuelcan al mercado
        financiero.
      1. Bancos Comerciales: Obtienen su financiamiento de depósitos y los
        utilizan para efectuar prestamos comerciales a empresas, al
        consumo
        o hipotecarios, como también para emitir papeles
        públicos. Realizan todas las operaciones
        activas pasivas y de servicios (LEF Art. 21)
      2. Sociedades de Ahorro y préstamo para
        vivienda u otros inmuebles
        : Obtienen su financiamiento
        de depósitos (en los cuales el ahorro es
        condición necesaria para el otorgamiento de
        prestamos) que los destinan a la constitución de préstamos
        hipotecarios. Conceden créditos para ser destinados
        la adquisición, construcción, ampliación,
        reforma, etc., de inmuebles urbanos o rurales y la
        sustitución de gravámenes hipotecarios
        constituidos con igual destino. Efectúan inversiones
        de carácter transitorio en colocaciones
        fácilmente liquidables. Otorgan avales, fianzas u
        otras garantías. (LEF Art. 25)
      3. Bancos de Ahorro Mutuo: Efectúan
        sus prestamos sobre la base de hipotecas y sus
        depósitos se asemejan a acciones (parecido a
        Cooperativas)
      4. Credit Unions – Cajas de
        Crédito
        : Deberán constituirse como
        cooperativas (y deberán distribuir sus retornos en
        proporción a los servicios utilizados) las cuales
        tienen su base en torno a
        grupos
        de sindicatos o empleados de una
        institución o empresa, o sea que operan en casos
        únicos y exclusivamente con sus asociados, los que
        deberán haber suscripto como mínimo un
        capital de $200 el cual puede ser actualizado por el BCRA.
        Obtienen sus depósitos de acciones y los colocan en
        créditos al consumo. (tanto los créditos como
        los depósitos son hasta un determinado monto
        establecido y por titular, $10000, el cual también
        puede ser actualizado por el BCRA). Otorgan avales, fianzas
        y otras garantías. Efectúan inversiones
        transitorias en colocaciones fácilmente liquidables,
        pueden debitar letras de cambio
        girados contra los depósitos de sus titulares a
        favor de terceros. Deben remitir información
        periódica a sus asociados sobre su estado de
        situación patrimonial y capacidad de cumplimiento de
        las obligaciones contraídas. (LEF Art.
        26)
      5. Bancos Hipotecarios: Reciben
        depósitos de participación en prestamos
        hipotecarios y cuentas
        especiales, emiten obligaciones hipotecarias, Conceden
        créditos para ser destinados la adquisición,
        construcción, ampliación, reforma, etc., de
        inmuebles urbanos o rurales y la sustitución de
        gravámenes hipotecarios constituidos con igual
        destino, otorgan avales, fianzas u otras garantías,
        efectúan inversiones transitorias en colocaciones
        fácilmente liquidables y obtienen créditos
        del exterior y actúan como intermediarios de
        créditos obtenidos en moneda local y extranjera,
        previa autorización del BCRA. (LEF Art.
        23)
      1. Instituciones intermediarias de inversión: captan recursos y los
        destinan a activos financieros determinados o lo
        invierten
      1. Compañías financieras:
        Reciben depósitos y conceden créditos para la
        compra, venta de
        bienes pagaderos en cuotas o términos ( para el
        consumo). Emiten letras y pagares, otorgan anticipos sobre
        créditos provenientes de ventas,
        asumen sus riegos, gestión su cobro y prestan asistencia
        técnica y financiera, otorgan avales, fianzas u
        otras garantías, realizan inversiones de
        carácter transitorio en colocaciones
        fácilmente liquidables, obtienen créditos del
        exterior y actúan como intermediarios de
        créditos obtenidos en moneda local y extranjera,
        previa autorización del BCRA, realizan inversiones
        en VM a efectos de prefinanciar sus emisiones y colocarlos,
        gestionan por cuanta ajena la compra y venta de VM y
        actúan como agentes pagadores de dividendos,
        amortizaciones e intereses, dan el locación bienes
        de capital adquiridos con tal objeto. (LEF Art.
        24)
      2. Bancos de Inversión: Otorgan
        avales, fianzas u otras garantías, realizan
        inversiones de carácter transitorio en colocaciones
        fácilmente liquidables, obtienen créditos del
        exterior y actúan como intermediarios de
        créditos obtenidos en moneda local y extranjera,
        previa autorización del BCRA, realizan inversiones
        en VM a efectos de prefinanciar sus emisiones y colocarlos,
        dan el locación bienes de capital adquiridos con tal
        objeto, conceden créditos a mediano y largo plazo y
        limitadamente a corto plazo, emiten bonos, obligaciones y
        certificados de participación en los prestamos que
        otorguen de acuerdo con la reglamentación del BCRA.
        (LEF Art. 22)
      1. Instituciones de Ahorro contractual: Captan
        recursos por medio de instrumentos
        contractuales.
      1. Compañías de Seguros de
        Vida
        : Aseguran a las personas contra dificultades
        financieras que sobreviven a las familias luego de su
        muerte y
        venden anualidades (pagos anuales hasta el retiro)
        y los fondos que la gente da como premio son invertidos en
        portafolios.
      2. Compañías de Seguros contra
        incendio y otras ramas
        : aseguran contra incendios y accidentes. Reciben fondos de los premios,
        pero tienen probabilidades de realizan grandes desembolsos
        si ocurre un siniestro importante, por ello sus inversiones
        son mas liquidas que las inversiones en portafolio de las
        aseguradoras de vida.
      3. Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP):
        Obtienen fondos de sus afiliados en forma de mensualidades
        o anualidades, que luego estos van a percibir a la edad de
        retirarse de la vida activa. Las colocan en inversiones de
        bajo riesgo por lo tanto de baja rentabilidad.

      Laura Capponi

    4. Por la forma de organización, estos
      mercados secundarios se clasifican en:

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