14.1. Productos
activos
1) El préstamo pagaré.- Es una
operación a corto plazo (máximo un año),
cuyas amortizaciones mensuales o trimestrales también
pueden ser pagadas al vencimiento. Por lo general, son operaciones a
90 días prorrogables a un año con intereses
mensuales cobrados por anticipado. Generalmente utilizado para
financiar la compra de mercancías dentro del ciclo
económico de la empresa
(comprar-vender-cobrar).
2) El préstamo a interés.- Es una
operación de corto a largo plazo, que puede ir desde uno
hasta cinco años. Las cuotas son por lo general
mensuales, pero también pueden ser negociadas y los
intereses son cobrados al vencimiento. Este tipo de crédito es utilizado generalmente para
adquirir bienes
inmuebles, o activos que
por el volumen de
efectivo que representan, no es posible amortizarlo con el
flujo de
caja de la empresa en el
corto plazo.
3) El leasing.- Operación mediante la
cual, la institución financiera, adquiere bienes muebles
o inmuebles de acuerdo a las especificaciones del arrendatario,
quien lo recibe para su uso y preservación por
períodos determinados, a cambio de la
contraprestación dineraria (canon) que incluye amortización de capital,
intereses, comisiones y recargos emergentes de la
operación financiera. El contrato
permite al arrendatario la adquisición del bien al final
del período de arriendo, mediante el pago de un valor de
rescate que corresponde al valor residual del bien.
4) El descuento.- Generalmente, el comercio de
bienes y servicios no
es de contado. Cuando la empresa vende a crédito a sus
clientes,
recibe letras de cambio por los productos entregadas. Cuando
las empresas
carecen de liquidez para adquirir nuevos inventarios o
pagar a sus proveedores
acuden a las instituciones financieras (generalmente bancos) y
ofrecen en cesión sus letras de cambio antes del
vencimiento, recibiendo efectivo equivalente al valor nominal
de los documentos
menos la comisión que la institución financiera
recibe por adelantarle el pago. Esta comisión es
conocida como descuento. Según van ocurriendo los
vencimientos de los documentos de crédito, la
institución financiera envía el cobro para que
los deudores paguen la deuda que originalmente le
pertenecía a la empresa.
5) La carta de
crédito.- Instrumento mediante el cual, el banco emisor se
compromete a pagar por cuenta del cliente
(ordenante) una determinada suma de dinero a un
tercero (beneficiario), cumplidos los requisitos solicitados en
dicho instrumento. Producto de
uso generalizado en las operaciones de importación y exportación.
14.2. Los productos pasivos
Estos productos pueden ser clasificados en tres
grandes grupos:
1) Los depósitos.- Son el mayor volumen
pues provienen de la gran masa de pequeños y medianos
ahorristas. Estos fondos son por lo general los más
económicos, dependiendo de la mezcla de
fondos.
2) Los fondos interbancarios.- Fondos que las
instituciones financieras no colocan a sus clientes en forma de
créditos. Estos no pueden quedar ociosos
y son destinados a inversiones
o a préstamos a otros bancos cuyos depósitos no
son suficientes para satisfacer la demanda de
crédito de sus clientes.
3) Captación por entrega de valores.- En algunos casos, los bancos
emiten valores comerciales para captar fondos del
público. Pueden estar garantizados por la cartera de
créditos hipotecarios o por la de tarjetas de
crédito. En cualquier caso, la tasa de
interés será casi directamente proporcional
al riesgo promedio
total de la cartera que garantiza la emisión.
14.3. Documentos y operaciones
financieras de uso frecuente
1) Letra devuelta.- Es la letra que el banco
devuelve al cliente por no haberse efectivizado la cobranza en
su vencimiento. Si la letra fue descontada previamente, el
banco cargará en cuenta del cedente, el monto nominal
del documento más los gastos
originados por el impago, como son: gastos de devolución
(comisión de devolución y correo) y gastos de
protesto (comisión de protesto y costo del
protesto). Intereses: Aplicable cuando el banco cobra
con posterioridad a la fecha de vencimiento de la letra
devuelta por impagada. Calculada sobre la suma del nominal de
la letra no pagada más todos los gastos originados por
el impago, por el período transcurrido entre vencimiento
y cargo.
EJERCICIO 28 (Letra
devuelta)
Una letra por UM 8,000, es devuelta por falta de pago,
cargándose en la cuenta del cedente los siguientes gastos:
comisión de devolución 1.5%, comisión de
protesto 2.5% y correo UM 4.00. Calcule el monto adeudado en la
cuenta corriente del cliente.
2) Letra de renovación.- Es aquella letra
emitida para recuperar una anterior devuelta por falta de pago
incluido los gastos originados por su devolución. Debemos
establecer el valor nominal de esta nueva letra de tal forma que
los gastos ocasionados por su falta de pago los abone quien los
originó (el librador).
Giramos la letra como aquella emitida y descontada en
condiciones normales, con la diferencia de que ahora el efectivo
que deseamos recuperar es conocido: el valor nominal no pagado,
los gastos de devolución, los gastos del giro y descuento
de la nueva letra; siendo desconocido el valor nominal que
debemos determinar.
EJERCICIO 29 (Letra de
renovación)
Para recuperar la letra devuelta por falta de pago del
ejemplo 28, acordamos con el deudor, emitir una nueva con
vencimiento a 30 días, en las siguientes condiciones tipo
de descuento 18%, comisión 3% y otros gastos UM 20.00.
Calcular el valor que deberá tener la nueva
letra.
Solución:
VA = 8,324; n = 30/360; i = 0.18; Coms. = 0.03; Otros GG
= 20; VN = ?
1º Calculamos los adeudos en cta. cte.:
Adeudos en Cta. Cte. = 8,324[1+0.18*(30/360)] =
UM 8,449
2º Finalmente determinamos el valor nominal de la
nueva letra:
14.4. ¿Cómo obtiene el banco la tasa
activa y de qué depende la tasa pasiva?
Respondemos la interrogante definiendo qué es
Spread o margen financiero (tiene su base en el riesgo
crediticio):
Un Spread de tasas de interés es la
diferencia entre la tasa pasiva (tasa que pagan los bancos por
depósitos a los ahorristas) y la tasa activa (que cobran
los bancos por créditos o préstamos otorgados).
Para comprender con mayor facilidad explicamos cómo el
banco obtiene la tasa activa, lo único que haremos es
restar la tasa pasiva y obtendremos el Spread.
Para obtener la tasa activa el banco toma en
cuenta la tasa pasiva, los gastos operativos propios del banco,
su ganancia, el encaje promedio del sistema que
tienen que depositar en el BCR por cada dólar ahorrado
en los bancos, más el componente inflacionario y riesgo.
Es así cómo los bancos obtienen su tasa activa,
si le quitamos la tasa pasiva el Spread lo componen, los
gastos de los bancos, el encaje, las ganancias por realizar
esta intermediación, más los componentes
inflacionario y riesgo.
En términos generales, amortización es
cualquier modalidad de pago o extinción de una deuda.
Aquí haremos referencia a la más común de
estas modalidades. La extinción de una deuda mediante un
conjunto de pagos de igual valor en intervalos regulares de
tiempo. En
otras palabras, este método
de extinguir una deuda tiene la misma naturaleza
financiera que las anualidades.
Los problemas de
amortización de deudas representan la aplicación
práctica del concepto de
anualidad.
15.1. Tabla de amortización
La tabla de amortización es un despliegue
completo de los pagos que deben hacerse hasta la
extinción de la deuda. Una vez que conocemos todos los
datos del
problema de amortización (saldo de la deuda, valor del
pago regular, tasa de interés
y número de periodos), construimos la tabla con el saldo
inicial de la deuda, desglosamos el pago regular en intereses y
pago del principal, deducimos este último del saldo de
la deuda en el período anterior, repitiéndose
esta mecánica hasta el último
período de pago. Si los cálculos son correctos,
veremos que al principio el pago corresponde en mayor medida a
intereses, mientras que al final el grueso del pago regular es
aplicable a la disminución del principal. En el
último período, el principal de la deuda deber
ser cero.
Estructura general de una tabla de
amortización:
EJERCICIO 30 (Calculando la cuota
uniforme)
La mejora de un proceso
productivo requiere una inversión de UM 56,000 dentro de dos
años. ¿Qué ahorros anuales debe hacerse para
recuperar este gasto en siete años, con el primer abono al
final del año en curso, si contempla una tasa de
interés del 12% anual?
Solución:
VF2 = 56,000; n = 2; i = 0.12; VA = ?;
1º Calculamos el VA de la inversión dentro
de 2 años, aplicando indistintamente la fórmula
(12) o la función
VA:
2º Luego determinamos la cuota periódica
ahorrada a partir de hoy, aplicando la fórmula (19) o la
función pago:
VA = 44,642.86; n = 7; i = 0.12; C = ?
Respuesta:
Los ahorros anuales que deben hacerse son UM
9,782.07
EJERCICIO 31 (Préstamo de Fondo de
Asociación de Trabajadores)
Un sector de trabajadores que cotiza para su
Asociación tiene un fondo de préstamos de
emergencia para los asociados cuyo reglamento establece que los
créditos serán al 9% anual y hasta 36 cuotas. La
cantidad de los préstamos depende de la cuota.
a) Si el préstamo es de UM 3,000
¿cuáles serán las cuotas?
b) Si sus cuotas son UM 120 ¿cuál
sería el valor del préstamo?
Solución (a)
VA = 3,000; n = 36; i = (0.09/12) = 0.0075; C =
?
Para el cálculo de
la cuota aplicamos indistintamente la fórmula (19) o la
función PAGO:
Solución (b)
C = 120; n = 36; i = 0.0075 (0.09/12); VA =?
Para el cálculo de la cuota aplicamos
indistintamente la fórmula (18) o la función
VA:
Respuesta:
(a) Las cuotas serán UM 95.40 y (b) Valor del
préstamo UM 3,773.62
15.2. Sistema de Amortización
Francés
Caracterizado por cuotas de pago constante a lo largo
de la vida del préstamo. También asume que el
tipo de interés es único durante toda la
operación.
El objetivo es
analizar no sólo el valor de las cuotas, sino su
composición, que varía de un período a
otro. Cada cuota está compuesta por una parte de capital
y otra de interés. En este sistema, el valor total de la
cuota permanece constante y el interés disminuye a
medida que decrece el principal. Son útiles las funciones
financieras de Excel para
el cálculo. El interés aplicado es al rebatir,
vale decir sobre los saldos existentes de la deuda en un
período. Muy utilizado por los bancos y tiendas que
venden al crédito.
EJERCICIO 32 (Calculando la cuota mensual de
un préstamo)
Lilian toma un préstamo bancario por UM 3,000
para su liquidación en 6 cuotas mensuales con una tasa de
interés del 4.5% mensual. Calcular el valor de cada cuota
y elabora la tabla de amortización.
Solución:
VA = 3,000; n = 6; i = 0.045; C = ?
1º Calculamos la cuota a pagar
mensualmente:
2º Elaboramos la TABLA DE AMORTIZACION
FRANCES del préstamo:
SALDO INICIAL = SALDO FINAL
INTERES = SALDO INICIAL POR TASA DE INTERES
PAGO = FORMULA [19] O BUSCAR OBJETIVO
AMORTIZ. = PAGO – INTERES
SALDO FINAL = SALDO INICIAL – AMORTIZACION
Respuesta:
La cuota mensual a pagar por el préstamo es UM
581.64, contiene la amortización del principal y el
interés mensual.
15.3. Sistema de Amortización
Alemán
Cada cuota está compuesta por una parte de
capital y otra de interés. En este sistema, el valor
total de la cuota disminuye con el tiempo, el componente de
capital es constante, el interés decrece.
No es posible utilizar las funciones financieras de
Excel para su cálculo. Con este método son de
mucha utilidad las
tablas de amortización.
EJERCICIO 33 (Préstamo con
amortización constante)
Una persona toma un
préstamo de UM 4,000 para su liquidación en 24
amortizaciones mensuales iguales, con una tasa de interés
del 3.85% mensual. Calcular el valor de cada cuota y elabore el
cronograma de pagos.
Solución:
VA = 4,000; i = 0.0385; n = 24; C = ?
Elaboramos el CUADRO DE AMORTIZACION ALEMAN DE LA
DEUDA:
INTERES = SALDO FINAL POR TASA DE INTERES
AMORTIZ. = PRESTAMO / Nº DE CUOTAS
PAGO = INTERES + AMORTIZACION
SALDO FINAL = SALDO INICIAL – AMORTIZACION
Ejercicios
Desarrollados
Interés Compuesto,
Anualidades,
Tasas de interés, Tasas
Equivalentes
EJERCICIO 34 (Fondo de ahorro)
Durante los 5 años de mayores ingresos de su
actividad empresarial el dueño de una MYPE, ahorra
mensualmente UM 500, colocando el dinero al
8.4% anual en un Banco que capitaliza los intereses mensualmente.
El último abono lo efectúa el 1º de enero de
1999. A partir de este momento decide no tocar los ahorros hasta
el 1º de enero del 2003. Determinar cuánto es lo
ahorrado del 1º de enero de 1994 al 1º de enero de 1999
y cuánto es lo que tiene del 1º de enero de 1999 al
1º de enero del 2003.
Solución:
Del 1/1/1994 al 1/1/1999 el caso es de anualidades y del
1/1/1999 al 1/1/2003 es un caso de interés
compuesto.
1) Anualidad: Del 1/1/1994 al 1/1/1999, hay 5
años:
C = 500; i = (0.084/12) = 0.007; n = (5*12) = 60; VF =
?
2) Interés compuesto:
Del 1/1/1999 al 1/1/2003 hay 4 años. El valor
futuro de la cuota periódica es el valor actual para el
cálculo del valor futuro al 1/1/2003:
VA = 37,124.02; n = (4*12) = 48; i = 0.007; VF = ?
[11] VF = 37,124.02 (1 + 0.007)48 = UM
51,888.32
Respuesta: Lo ahorrado del 1/1/1994 al
1/1/1999 es UM 37,124.02. Lo acumulado del 1/1/1999 al 1/1/2003
es UM 51,888.32
EJERCICIO 35 (Evaluando el valor
actual de un aditamento)
Un fabricante compra un aditamento para un equipo que
reduce la producción defectuosa en un 8.5% lo que
representa un ahorro de UM 6,000 anuales. Se celebra un contrato
para vender toda la producción por seis años
consecutivos. Luego de este tiempo el aditamento mejorará
la producción defectuosa sólo en un 4.5% durante
otros cinco años. Al cabo de éste tiempo el
aditamento será totalmente inservible. De requerirse un
retorno sobre la inversión del 25% anual, cuánto
estaría dispuesto a pagar ahora por el
aditamento?
Solución
C = 6,000; n = 6; i = 0.25; VA = ?
1º Actualizamos los beneficios de los seis primeros
años:
2º Calculamos el VA de los beneficios para los
próximos 5 años:
Determinamos el monto de la anualidad, aplicando una
regla de tres simple:
Con este valor actualizamos la anualidad:
C = 3,176.47; i = 0.25; n = 5; VA = ?
3º Finalmente, sumamos los valores
actuales obtenidos:
VAT = 17,708.54 + 8,542.42 = UM
26,250.96
Respuesta:
El precio a
pagarse hoy por el aditamento con una esperanza de rentabilidad
de 25% anual es UM 26,250.96
EJERCICIO 36 (Calculando la tasa
vencida)
Determinar la tasa vencida de una tasa de interés
anticipada de 12% semestral a:
Solución:
ia = 0.12; iv = ?
Respuesta:
La tasa vencida es 13.64% semestral.
EJERCICIO 37 (Calculando la tasa
vencida)
Tenemos una tasa de interés anual de 24%
liquidada trimestralmente por anticipado. ¿Cuál es
el interés trimestral vencido?.
Para utilizar éstas conversiones, trabajar con la
tasa correspondiente a un período de aplicación.
Por ejemplo, una tasa de interés de 12% anticipada y/o
vencida para un semestre.
Respuesta:
La tasa vencida es 6.38% trimestral.
EJERCICIO 38 (Calculando el VF)
Calcular el valor final de un capital de UM 50,000
invertido al 11 % anual, con capitalización compuesta
durante 8 años.
Solución:
VA = 50,000; i = 0.11; n = 8; VF = ?
Calculamos el VF aplicando la fórmula (11) o la
función financiera VF:
- VF = 50,000(1 + 0.11)8 = UM
115,226.89
Respuesta:
El valor final o futuro es UM 115,226.89.
EJERCICIO 39 (Calculando n, VF e
I)
Un pequeño empresario
deposita UM 1,500 con una tasa del 5% trimestral y
capitalización trimestral el 30 de Marzo de 1999. Calcular
cuánto tendrá acumulado al 30 de Marzo del 2006.
Considerar el interés exacto y comercial.
Solución: Con interés
exacto
VA = 1,500; i = 0.05; n = ?; VF = ?; I = ?
1º Calculamos el plazo (n) con la función
DIAS.LAB (Un año = 365 días y 4
trimestres):
DIAS.LAB/4 = 20.03 n = 20.03
2º Calculamos el VF utilizando la fórmula y
la función respectiva de Excel:
Respuesta:
El monto acumulado después de 20 trimestres es UM
3,985.78
Solución: Con interés
comercial
VA = 1,500; i = 0.05; n = ?; VF = ?; I = = ?
1º Calculamos n aplicando la función
DIAS.LAB:(Un año = 360 días y 4
trimestres)
DIAS.LAB / *4 = 20.31 n = 20.31
Respuesta:
El monto acumulado después de 20.31 trimestres es
UM 4,040.60
Nuevamente, constatamos que el interés comercial
es mayor que el interés exacto.
EJERCICIO 40 (Calculando el VF)
Cuál será el monto después de 12
años si ahorramos:
UM 800 hoy, UM 1,700 en tres años y UM 500 en 5
años, con el 11% anual.
Solución
VA1,3 y 5 = 800, 1,700 y 500; n = 12; i = 0.11; VF12 =
?
Aplicando sucesivamente la fórmula [11] y la
función VF:
Respuesta:
El monto ahorrado después de 12 años es UM
8,185.50
EJERCICIO 41 (Calculando el VF)
Un líder
sindical que negocia un pliego de reclamos, está
interesado en saber cuánto valdrá dentro de 3
años el pasaje, considerando que el aumento en el transporte es
1.4% mensual y el pasaje cuesta hoy UM 1.
Solución:
VA = 1; i = 0.014; n = (12*3) = 36; VF = ?
- VF = 1(1 + 0.014)36 = UM
1.65
Respuesta:
Dentro de tres años el pasaje costará UM
1.65
EJERCICIO 42 (Calculando el monto
acumulado)
Jorge ahorra mensualmente UM 160 al 1.8% mensual durante
180 meses. Calcular el monto acumulado al final de este
período.
Solución
C = 160; i = 0.018; n = 180; VF = ?
Respuesta:
El monto acumulado es UM 211,630.87
EJERCICIO 43 (Calculando el
plazo)
Durante cuánto tiempo estuvo invertido un capital
de UM 4,800 para que al 12% anual de interés produjera un
monto de UM 8,700.
Solución:
VA = 4,800; i = 0.12; VF = 8,700; n = ?
0.2476*12 = 2.9712 meses 0.9712*30 = 29.1360
días
Comprobando tenemos: (11) VF = 4,800*1.125.2476 =
UM 8,700
Respuesta:
El tiempo en que ha estado
invertido el capital fue de 5 años y 2 meses con 29
días.
EJERCICIO 44 (Calculando el monto final de un
capital)
Qué monto podríamos acumular en 12
años invirtiendo ahora UM 600 en un fondo de
capitalización que paga el 11% los 6 primeros años
y el 13% los últimos 6 años.
Solución:
VA = 600; i6 = 0.11 e i6 = 0.13; n = 12; VF =
?
[11] VF = 600*(1 + 0.11)6*[1 + 0.13)6 = UM
2,336.47
Como apreciamos en la aplicación de la
fórmula los factores de capitalización de cada
tramo no los sumamos sino los multiplicamos. Esto es así
cuando la tasa es variable durante el período de la
inversión y/o obligación.
Respuesta:
El monto acumulado en 12 años es UM
2,236.47
EJERCICIO 45 (Calcular el monto a pagar por
una deuda con atraso)
Un empresario toma un préstamo de UM 18,000 a 12
meses, con una tasa mensual de 3.8% pagadero al vencimiento. El
contrato estipula que en caso de mora, el deudor debe pagar el 4%
mensual sobre el saldo vencido. ¿Calcular el monto a pagar
si cancela la deuda a los doce meses y 25 días?
Solución:
VA = 18,000; n1 = 12; n2 = (25/12) = 0.83; i = 0.038;
imora = 0.04; VF = ?
1º Con la fórmula (11) o la función
VF calculamos el monto a pagar a los doce meses más la
mora por 25 días de atraso:
(11) VF = 18,000(1 + 0.038)12 = UM 28,160.53
(11) VF = 28,160.53(1 + 0.038)0.83 = UM 29,049.46 o
también en un sólo paso:
(11) VF = 18,000*1.03812*1.0380.83 = UM
29,045.88
Respuesta:
La mora es aplicada al saldo no pagado a su vencimiento,
en nuestro caso es UM 28,160.53. El monto que paga al final
incluido la mora es UM 29,096.09.
EJERCICIO 46 (Calculando el
tiempo)
Si depositamos hoy UM 6,000, UM 15,000 dentro de cuatro
años y UM 23,000 dentro de seis años a partir del
4to. Año. En qué tiempo tendremos una suma de UM
98,000 si la tasa de interés anual es de 14.5%.
Solución:
1º Capitalizamos los montos abonados hoy (6,000) y
a 4 años (15,000) para sumarlos al abono de UM 23,000
dentro de 10 años, aplicando la fórmula (11)
VF = VA(1 + i)n o la función VF:
2º Calculamos el tiempo necesario para que los
abonos sean UM 98,000:
0.4952*12 = 5.9424 meses 0.9424*30 = 28.2720
días
Tiempo total: 11 años, 6 meses y 28
días
Respuesta:
El tiempo en el que los tres abonos efectuados en
diferentes momentos, se convertirán en UM 98,000 es 11
años, 6 meses y 28 días.
EJERCICIO 47 (Ahorro o
inversión)
Hace un año y medio una PYME
invirtió UM 20,000 en un nuevo proceso de
producción y ha obtenido hasta la fecha beneficios por UM
3,200. Determinar a que tasa de interés mensual
debería haber colocado este dinero en una entidad
financiera para obtener los mismos beneficios.
Solución:
VA = 20,000; n = (12*6) = 18; I = 3,200; VF = ?; i =
?
[16] 3,200 = VF – 20,000
VF = 20,000 + 3,200 = UM 23,200
Respuesta:
La tasa necesaria es 0.83% mensual.
EJERCICIO 48 (Sumas
equivalentes)
Si UM 5,000 son equivalentes a UM 8,800 con una tasa de
interés simple anual en tres años; haciendo la
misma inversión con una tasa de interés compuesto
del 32% anual ¿en cuánto tiempo dará la
equivalencia económica?
Solución:
VA = 5,000; VF = 8,800; n = 5; i = ?
Respuesta:
La equivalencia económica se dará en 2
años con 13 días.
EJERCICIO 49 (Calculando el valor de venta de una
máquina)
Una máquina que cuesta hoy UM 60,000 puede
producir ingresos por UM 3,500 anuales. Determinar su valor de
venta dentro de 5 años al 21% anual de interés, que
justifique la inversión.
Solución:
VA = 60,000; C = 3,500; n = 5; i = 0.21; VF1 y 2 =
?
Calculamos el VF del VA de la máquina y de los
ingresos uniformes:
[11] VF = 60,000(1+0.21)5 = UM
155,624.5476
Al VF (155,624.5476) del VA de la máquina le
restamos el VF (26,562.3743) de los ingresos y obtenemos el valor
al que debe venderse la máquina dentro de cinco
años: 155,624.5476 – 26,562.3743 = 129,062.17
También solucionamos este caso en forma
rápida aplicando en un solo paso la función VF,
conforme ilustramos a continuación:
Respuesta:
El valor de venta dentro de cinco años es UM
129,062.17.
EJERCICIO 50 (Evaluación
de alternativas)
Los directivos de una empresa
distribuidora de productos de primera necesidad desean comprar
una camioneta que cuesta UM 22,000, están en condiciones
de pagar UM 5,000 al contado y el saldo en 18 cuotas mensuales.
Una financiera acepta 18 cuotas de UM 1,321 y otra ofrece
financiar al 4.5% mensual.
a) ¿Qué interés mensual cobra la
primera financiera?
b) ¿Cuáles serían las cuotas en la
segunda financiera?
c) ¿Cuál financiación debemos
aceptar?
Solución: (a) Primera
financiera
VA = (22,000-5,000) = 17,000; n = 18; C = 1,321; i =
?
Solución: (b) Segunda
Financiera
VA = 17,000; n = 18; i = 0.045; C = ?
Respuestas:
a) El costo efectivo anual es 56.45%
b) El costo efectivo anual es 69.59%
c) Luego conviene la primera financiera por menor cuota
y menor costo del dinero.
EJERCICIO 51 (Cuota de ahorro mensual para
compra de un carro)
Un empresario desea comprar un automóvil para su
uso personal que
cuesta hoy UM 20,000. Para tal fin abre una cuenta de ahorros que
reconoce una tasa de interés del 1.25% mensual y empieza a
hacer depósitos desde hoy. El carro se incrementa en 15%
anual ¿cuánto deberá depositar mensualmente
para adquirirlo en 5 años?.
Solución:
1º Calculamos el valor del automóvil dentro
de 5 años:
VA = 20,000; i = (0.0125*12) = 0.15; n = 5; VF =
?
[11] VF = 20,000(1 + 0.15]5 = UM
40,227.1437
2º Finalmente, calculamos la cuota
mensual:
VF = 40,227.14; i = 0.0125; n = (5*12) = 60; C =
?
Respuesta:
Para comprar el automóvil dentro de 5 años
al precio de UM 40,227.14; el empresario debe ahorrar
mensualmente UM 461.65.
EJERCICIO 52 (Compra de un computador)
Jorge desea comprar un nuevo computador, para lo cual
cuenta con UM 500, los cuales entregará como cuota
inicial, tomando un préstamo para el resto. El modelo que ha
elegido tiene un valor de UM 2,900, pero el esquema de
financiación exige que tome un seguro que es
1.70% del valor inicial del equipo, el cual puede pagarse en
cuotas mensuales y debe tomarse en el momento de comprarlo.
¿A cuanto ascendería el valor de las cuotas
mensuales para pagar el préstamo en 24 meses con una tasa
de interés del 3.8% mensual?
Costo del equipo UM 2,900.00
(-) Cuota inicial 500.00
Saldo por financiar UM 2,400.00
(+) Seguro por financiar (2,900*1.70%)
49.30
Total por financiar UM 2,449.30
VA = 2,449.30; n = 24; i = 0.038; C= ?
Con estos datos calculamos el valor de cada una de las
cuotas del total por financiar, aplicando indistintamente la
fórmula o la función PAGO de Excel:
Respuesta:
El valor de cada una de las cuotas mensuales es UM
157.37
EJERCICIO 53 (Calculando la cuota mensual por
la compra de un auto)
César compra a plazos un automóvil por UM
15,000 para su pago en 18 cuotas iguales, a una tasa de
interés de 3.5% mensual. Calcular el valor de la
mensualidad.
Solución:
VA = 15,000; n = 24; i = 0.035; C = ?
Respuesta:
El valor a pagar cada mes es UM 1,137.25. Aplique usted
la función PAGO.
EJERCICIO 54 (Ganaron la Tinka)
Un diario local informa que: «50 personas
comparten el premio mayor de la tinka». Cuenta la historia de 50 trabajadores
que compraron corporativamente un boleto de lotería y
ganaron el premio mayor de UM 5’000,000, al cual era
necesario descontar el 12% de impuesto a las
ganancias ocasionales. Uno de los afortunados trabajadores
coloca sus ganancias a plazo fijo por seis meses al 25% anual con
capitalización semestral. Al cabo de este tiempo tiene
planeado iniciar su propia empresa y requiere adicionalmente UM
30,000, que los debe cubrir vía un crédito al 3.5%
mensual y a 36 meses. Determinar el monto para cada uno, el valor
del ahorro a plazo fijo y el monto de las cuotas
mensuales.
Solución: (1)
Premio global UM 5’000,000
(-) 12% Impuesto a las apuestas
600,000
Saldo para distribución entre 50
ganadores UM 4,400,000
Premio para cada uno (4’400,000/50) UM
88,000.00
Solución: (2)
VA = 88,000; n = 1; i = (0.25/2) = 0.125; VF =
?
[11] VF = 88,000[1 + (1*0.125)] = UM
99,000
Solución: (3)
VA = 30,000; n = 36; i = 0.035; C = ?
Respuesta:
1) Monto para cada uno de los ganadores
UM 88,000.00
2) Valor del ahorro a plazo
fijo UM 99,000.00
3) Cuotas mensuales del crédito UM
1,479.52
EJERCICIO 55 (Compra a crédito de un
minicomponente)
Sonia compra un minicomponente al precio de UM 800, a
pagar en 5 cuotas al 5% mensual. Calcular la composición
de cada cuota y elaborar la tabla de
amortización.
Solución:
VA = 800; n = 5; i = 0.05; C = ?
1º Calculamos la cuota mensual:
2º Finalmente elaboramos la TABLA DE AMORTIZACION
SISTEMA FRANCES:
Respuesta:
La cuota mensual es UM 184.78.
EJERCICIO 56 (Compra de máquinas
textiles)
Un pequeño empresario textil adquiere dos
máquinas remalladoras y una cortadora por UM 15,000 para
su pago en 12 cuotas mensuales uniformes. El primer pago se
hará un mes después de efectuada la compra. El
empresario considera que a los 5 meses puede pagar, además
de la mensualidad, una cantidad de UM 3,290 y para saldar su
deuda, le gustaría seguir pagando la misma mensualidad
hasta el final. Este pago adicional, hará que disminuya el
número de mensualidades. Calcular en qué fecha
calendario terminará de liquidarse la deuda, la compra se
llevó a cabo el pasado 1 de Enero del 2003 y la tasa de
interés es 4.5% mensual.
Solución:
VA = 15,000; n = 12; i = 0.045; C = ?
1º Calculamos el valor de cada una de las doce
cuotas:
2º Elaboramos la TABLA DE AMORTIZACION DE SISTEMA
FRANCES:
Al pagar los UM 3,290 adicionales a la cuota del quinto
mes, nos queda un saldo de UM 6,403, como las cuotas mensuales
deben ser de UM 1,644.99, calculamos los meses que faltan hasta
que la deuda quede saldada:
VA = 6,403; i = 0.045; C = 1,645; n = ?
0.37*30 = 11 días
Respuesta:
El pago de la deuda disminuye en casi tres meses, por el
abono adicional en el quinto mes, la obligación es
liquidada el 12/10/2003, siendo la última cuota de UM 609.
La última cuota contiene el saldo final (599) y los
intereses de 11 días.
EJERCICIO 57 (Doble
préstamo)
Un préstamo de UM 3,000 a ser pagado en 36 cuotas
mensuales iguales con una tasa de interés de 3.8% mensual,
transcurrido 8 meses existe otro préstamo de UM 2,000 con
la misma tasa de interés, el banco acreedor unifica y
refinancia el primer y segundo préstamo para ser liquidado
en 26 pagos mensuales iguales, realizando el primero 3 meses
después de recibir el segundo préstamo. ¿A
cuánto ascenderán estas cuotas?
Solución:
VA0 = 3,000; VA8 = 2,000; n = 36; n = 26; i = 0.038; C =
?
1º Calculamos cada una de las 36 cuotas con la
fórmula (19) o la función PAGO:
2º En el octavo mes recibimos un préstamo
adicional de UM 2,000 que unificado con el saldo pendiente es
amortizado mensualmente tres meses después de recibido.
Elaboramos la TABLA DE AMORTIZACION DE LA DEUDA.
Al momento 8, después de amortizar el principal,
el saldo del préstamo es 2,683.70 – 52.31 = UM 2,631.39
sin embargo, con el nuevo préstamo más los
intereses de los períodos de carencia o gracia el saldo es
de 2,631.39 + 2,000 + 175.99 + 182.68 = 4,990.07 con el que
calculamos el valor de la nueva cuota, aplicando indistintamente
la fórmula [19], la función PAGO o la herramienta
buscar objetivo de Excel:
VA = 4,990.07; i = 0.038; n = 26
Respuesta:
El valor de cada una de las 26 cuotas es UM
305.45
EJERCICIO 58 (Calculando las cuotas variables de
un préstamo)
Tenemos un préstamo de UM 2,500 con una Caja
Rural que cobra el 4.5% de interés mensual, para ser
pagado en 8 abonos iguales. Luego de amortizarse 3 cuotas
negocian con la Caja el pago del saldo restante en dos cuotas, la
primera un mes después y la segunda al final del plazo
pactado inicialmente. Calcular el valor de estas dos
cuotas.
Solución:
VA = 2,500; i = 0.045; n = 8; C = ?
1º Calculamos el valor de cada una de las 8 cuotas,
con la función PAGO:
2º Elaboramos la TABLA DE AMORTIZACION DEL
PRESTAMO, abonado la tercera cuota el saldo del préstamo
es UM 1,663.92. Para el cálculo de la cuota aplicamos
Buscar Objetivo de Excel:
Obtenemos el valor de la amortización 4
dividiendo el saldo pendiente entre 2:
A este valor adicionar los intereses correspondientes,
incluido los intereses de los períodos de carencia cuando
corresponda.
Respuesta:
El valor de la cuota 4, es UM 906.84
El valor de la cuota 8, es UM 992.13
EJERCICIO 59 (Préstamo sistema de
amortización francés y
alemán)
Una persona toma un préstamo por UM 15,000 a
reintegrar en 12 cuotas con un interés del 3.5% mensual.
Aplicar los sistemas de
amortización francés y alemán.
Solución: Sistema
Francés
VA = 15,000; n = 12; i = 0.035; C = ?
1º Calculamos el valor de cada una de las
cuotas:
2º Elaboramos la TABLA DE AMORTIZACION DEL
PRESTAMO, Sistema Francés:
Solución: Sistema
Alemán
VA = 15,000; n = 12; i = 0.035; AMORT. = ?
2º Elaboramos el CUADRO DE AMORTIZACION DE LA
DEUDA, Sistema de Amortización Alemán:
Por falta de espacio hemos ocultado varias filas en cada
cuadro.
Comentario:
En el sistema de amortización francés los
pagos son constantes y la amortización creciente; en el
sistema de amortización alemán los pagos son
decrecientes y la amortización es constante.
EJERCICIO 60 (Préstamo con tasa de
interés flotante)
Un empresario adquiere un préstamo de la Banca Fondista
por UM 5’000,000 a reintegrar en 5 cuotas anuales, con una
tasa de interés flotante que al momento del otorgamiento
es de 5.50% anual. Pagadas las 3 primeras cuotas, la tasa de
interés crece a 7.5% anual, que se mantiene constante
hasta el final.
Solución:
VA = 5’000,000; n = 5; i1…3 = 0.055 y i4…5 =
0.075; i = 0.075; AMORT. = ?
1º Calculamos la amortización
mensual:
2º Elaboramos el CUADRO DE AMORTIZACION DE LA
DEUDA, Sistema de Amortización Alemán:
Comentario:
Como observamos, el incremento de la tasa de
interés produce un quiebre de la tendencia descendente de
las cuotas. El quiebre tiene su origen en la cuantía de
los intereses.
EJERCICIO 61 (Calculando la tasa
efectiva)
Las EDPYMES y Cajas Rurales y Municipales de ahorro y
crédito cobran un promedio anual de 52% por
préstamos en moneda nacional. Calcular la tasa
efectiva.
Solución:
j = 0.52; m = 12; i = ?
Respuesta:
La tasa efectiva anual que cobran estas instituciones es
66.37%.
EJERCICIO 62 (Calculando la tasa
nominal)
Una ONG (como
muchas), canaliza recursos
financieros de fuentes
cooperantes extranjeras para ayuda social. Coloca los recursos
que le envían únicamente a mujeres con casa y
negocio propios al 3.8% mensual en promedio y hasta un
máximo de UM 5,000; además, obligatoriamente los
prestamistas deben ahorrar mensualmente el 15% del valor de la
cuota que no es devuelto a la liquidación del
préstamo, por cuanto los directivos de la ONG dicen que
estos ahorros son para cubrir solidariamente el no pago de los
morosos. Determinar el costo real de estos créditos,
asumiendo un monto de UM 2,000 a ser pagado en 12 cuotas iguales
al 3.8% mensual.
Solución:
VA = 2,000; i = 0.038; n = 12; j = ?; TEA = ?; VF =
?
1º Calculamos la tasa nominal y la TEA del
préstamo:
2º Calculamos el valor de cada una de las cuotas y
el «ahorro»:
AHORRO MENSUAL OBLIGATORIO= 210.64 * 15% = UM 31.59
mensual
2º Elaboramos la TABLA DE AMORTIZACION DEL
PRESTAMO:
3º Para determinar el costo efectivo del
crédito elaboramos el flujo de
efectivo y aplicamos la función TIR:
4º Calculamos la tasa nominal y la TEA, a partir de
la tasa de interés mensual de 6.28%:
Respuesta:
Considerando el «ahorro» y el valor del
dinero en el tiempo, el costo efectivo del crédito que da
la ONG es de 108.40% anual, que es lo que pagan sus clientes por
su «ayuda social».
EJERCICIO 63 (Evaluando el costo efectivo de
un préstamo)
Un pequeño empresario obtiene un crédito
de una EDPYME por UM 25,000, a una tasa de interés de 52%
anual con capitalización mensual, con una retención
mensual del 1.5% para un fondo de riesgo. ¿Cuál
será la tasa efectiva anual y el monto a pagar
transcurrido un año?
Solución:
1º Como la retención es mensual, convertimos
esta tasa periódica a tasa nominal: 0.015*12 = 0.18, luego
sumamos este resultado a la tasa nominal:
j = 52% + 18% = 70% capitalizable
mensualmente:
VA = 25,000; j = 0.70; m = 12; i = ?
2º Calculamos la tasa periódica y efectiva
anual:
3º Finalmente encontramos el monto, transcurrido un
año:
i = (0.9746/12) = 0.0812
[11] VF = 25,000 (1 + 0.0812)12= UM
63,798.79
Respuesta:
La tasa efectiva anual (TEA) es 97.46% y el monto que
paga efectivamente transcurrido un año es UM 63,798.79 por
un préstamo de UM 25,000.
EJERCICIO 64 (Compra con TARJETA de
Crédito)
Una persona con una TARJETA DE CREDITO de una cadena de
SUPER MERCADOS,
adquiere una refrigeradora el 30/12/03 cuyo precio contado es UM
861.54, para ser pagada en 12 cuotas uniformes de UM 96 mensuales
cada una, debiendo agregar a esta cuota portes y seguros por UM
5.99 mensual. El abono de las cuotas es a partir del 5/03/04 (dos
meses libres). Gastos adicionales UM 17.43 que hacen un total de
UM 878.77. Determinar el costo efectivo y elabore la tabla de
amortización de la deuda.
Solución:
VA = 878.77; n = 14; C = 96; i = ?; TEA = ?
1º Con la función TASA calculamos la tasa
del período ( i ):
2º Con la fórmula [25] calculamos la tasa
nominal:
3º Con la fórmula [28] o la función
INT.EFECTIVO calculamos la tasa efectiva anual (TEA) de la
deuda:
4º Elaboramos la TABLA DE AMORTIZACION DE LA
DEUDA:
5º Para la determinación del costo efectivo
de la deuda elaboramos el respectivo flujo de caja:
La cuota mensual que efectivamente paga el cliente es UM
101.99
Respuesta:
El costo efectivo de la deuda incluido los UM 5.99 de
portes y seguro es de 90.22% al año y 5.50%
mensual.
EJERCICIO 65 (Valor actual de los ingresos
anuales)
Una compañía frutera plantó
naranjas cuya primera producción estima en 5 años.
Los ingresos anuales por la venta de la producción
están calculados en UM 500,000 durante 20 años.
Determinar el valor actual considerando una tasa de descuento de
10% anual.
Solución:
C = 500,000; i = 0.10; n = 20; VA = ?
1º Calculamos el valor actual de los 20
ingresos:
2º Finalmente calculamos el valor actual del total
5 años antes de iniciarse la cosecha:
VF = 4’256,781.86; i = 0.10; n = 5; VA =
?
Respuesta:
El valor actual de los 20 ingresos al día de hoy
es UM 2’643,126.62
EJERCICIO 66 (Cuando una inversión se
duplica)
Determinar la conveniencia o no de un negocio de compra
y venta de relojes, que garantiza duplicar el capital invertido
cada 12 meses, o depositar en una libreta de ahorros que paga el
5% anual.
Solución:
VA = 1; VF = 2; n = 12; i = ?
1º Calculamos la tasa de interés de la
operación financiera, cuando el capital se
duplica:
2º Calculamos el valor futuro de los ahorros a la
tasa del 5% anual:
VA = 1; i = 0.05; n = 12; VF = ?
Respuesta:
Es más conveniente la inversión en el
negocio de los relojes.
EJERCICIO 67 (Calculando el valor de contado
de un terreno)
Calcular el valor de contado de una propiedad
vendida en las siguientes condiciones: UM 20,000 de contado; UM
1,000 por mensualidades vencidas durante 2 años y 6 meses
y un último pago de UM 2,500 un mes después de
pagada la última mensualidad. Para el cálculo,
utilizar el 9% con capitalización mensual.
Solución: (i =0.09/12), (n =
2*12+6)
VA1 = 20,000; C1…30 = 1,000; VF31 = 2,500; i = 0.0075;
n = 30; VA = ?
1º Calculamos el VA de la serie de pagos de UM
1,000 durante 30 meses:
2º Calculamos el VA de los UM 2,500 pagados un mes
después de la última cuota:
Respuesta:
Luego el valor de contado del terreno es: 26,775 + 1,983
+ 20.000 = 48,758
EJERCICIO 68 (La mejor oferta)
Una persona recibe tres ofertas para la compra de su
propiedad:
(a) UM 400,000 de contado;
(b) UM 190,000 de contado y UM 50,000 semestrales,
durante 2 ½ años
(c) UM 20,000 por trimestre anticipado durante 3
años y un pago de UM 250,000, al finalizar el cuarto
año.
¿Qué oferta debe escoger si la tasa de
interés es del 8% anual?
Oferta : UM 400,000
Solución:(b)
i = (0.08/2 semestres) = 0.04; n = (2.5*2) = 5
semestres; VA = ?
Oferta b : 222,591 + 190,000 = UM
412,591
Solución (c):
n = (3*4 trimestres) = 12; i = (0.08/4 trimestres) =
0.02
1º Actualizamos los pagos trimestrales de UM
20,000:
2º Calculamos el VA del último pago anual de
UM 250,000:
Oferta c: 215,737 + 183,757 = UM
399,494
Respuesta:
La oferta (b) es la más conveniente, arroja un
mayor valor actual.
EJERCICIO 69 (Generando fondos para
sustitución de equipos)
¿Qué suma debe depositarse anualmente, en
un fondo que abona el 6% para proveer la sustitución de
los equipos de una compañía cuyo costo es de UM
200,000 y con una vida útil de 5 años, si el valor
de salvamento se estima en el 10% del costo?
Solución:
Valor de salvamento : 200,000 x 10% = 20,000
Fondo para sustitución de equipo: 200,000 –
20,000 = 180,000
Finalmente, calculamos el valor de cada depósito
anual:
VF = 180,000; i = 0.06; n = 5; c = ?
Respuesta:
El monto necesario a depositar anualmente durante 5
años es UM 31,931.35. Aplique la función PAGO para
obtener el mismo resultado.
EJERCICIO 70 (Sobregiros
bancarios)
Por lo general casi todos los empresarios recurren al
banco para cubrir urgencias de caja vía los sobregiros
(ver glosario); los
plazos de éstos dependen de las políticas
de cada institución financiera, pero es común
encontrar en nuestro medio plazos de 48 horas, 3 días como
máximo. Estos plazos casi nunca los cumple el empresario,
normalmente los sobregiros son pagados a los 15 ó 30
días. La tasa promedio para este producto financiero es
49% anual más una comisión flat de 4% y gastos de
portes de UM 5 por cada sobregiro. Determinar el descuento, el
valor líquido, el costo efectivo de un sobregiro de 2
días por UM 10,000, los costos cuando
este es pagado con retraso a los 15 y 30 días y la tasa
efectiva anual.
Solución:
VN = 10,000; i = 0.49/360 = 0.0014; n = 2; D2 = ?; VA =
?
1º Aplicando la fórmula (10) calculamos el
descuento del sobregiro para 2 días:
2º Aplicando la fórmula [8] VA = VN –
D, calculamos el VA del sobregiro:
VN = 10,000; D2 = 27.30; iFlat = 0.04; PORTES = 5; VA =
?
(8) VA2 = 10,000 – (27.30 + 5) = 9,967.70 –
(10,000*0.04) = UM 9,567.70
3º Con la fórmula (4A) calculamos la tasa
real de esta operación:
Hasta esta parte estamos operando con el descuento
bancario a interés
simple. El VA obtenido es el valor líquido o el monto
que realmente recibe el empresario. Pero debe abonar los UM
10,000 a los 2 días, en caso contrario pagará el
interés convencional de 49% anual, 18% anual de
interés moratorio sobre el saldo deudor (UM 10,000) y UM
5.00 de portes. A partir de este momento operamos con el
interés compuesto.
Sumamos a la tasa de interés los intereses
moratorios:
VA = 10,000; n = 15 y 30; i = (0.49/360 + 0.18/360) =
0.0019; VF =?
4º Calculamos el monto a pagar a los 15 y 30
días incluyendo los portes:
(11) VF = 10,000*(1 + 0.0019)15 + 5 =
10,293.82
(11) VF = 10,000*(1 + 0.0019)30 + 5 =
10,590.99
Luego aplicando la fórmula (13) y la
función TASA, calculamos el costo mensual del
sobregiro:
VA = 9,567.70; n = 15 y 30; VF = 10,293.82 y 10,590.99;
i = ?
5º Finalmente, calculamos la tasa nominal y la TEA
del sobregiro:
(25) j = 0.00339*30* = 1.2204
(28) TEA = (1 + 0.00339)360 – 1 =
2.3816
Respuesta:
1) El descuento para los 2 días es: UM
27.30
2) Los costos cuando el sobregiro es pagado con retraso
son:
Para 15 días = 7.34%
Para 30 días = 10.17%
3) La tasa nominal es : j = 122.04%
La tasa efectiva anual es : TEA = 238.16%
EJERCICIO 71 (Evaluando la compra a
crédito en un supermercado)
Un ama de casa compra a crédito el 8/10/2004 en
un SUPERMERCADO, los siguientes productos:
Una lustradora marcada al contado a UM
310.00
Una aspiradora marcada al contado a UM
276.00
Una aspiradora marcada al contado a UM 115.00 UM
701.00
La señora con la proforma en la mano pide a la
cajera que le fraccione el pago en 12 cuotas iguales con pago
diferido, la cajera ingresa los datos a la máquina y esta
arroja 12 cuotas mensuales de UM 82.90 cada una con vencimiento
la primera el día 5/2/2005. Determine la tasa de
interés periódica y la TEA que cobra el
SUPERMERCADO.
Solución:
VA = 701; C = 82.90; n = 12; i = ?; TEA = ?
1º Aplicando la función TASA calculamos la
tasa periódica de la anualidad:
Tasa mensual = 5.84%
Respuesta:
El SUPERMERCADO cobra mensualmente por sus ventas al
crédito 5.84%, que arroja una tasa nominal de 70.13% y una
Tasa Efectiva Anual de 97.69%. Esta tasa no considera portes,
seguros e Impuesto a las Transacciones Financieras
(ITF).
1. Ayres Franh, Jr. (1971). Serie de Compendio Schaum,
Teoría y Problemas de Matemáticas
Financieras. Libros
McGraw-Hill – México
2. Aching Guzmán César. (2004).
Matemáticas Financieras para Toma de
Decisiones Empresariales. Prociencia y Cultura S.A.
– Perú
3. Biblioteca
de Consulta Microsoft,
Encarta 2003. © 1993-2002 Microsoft
Corporation.
4. Blank T. Leland y Tarquin J. Anthony. (1999).
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Colombia
5. Dodge Mark, Stinson Craig. (1999). Running
Microsoft Excel 2000, Guía Completa. McGraw Hill –
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6. Glosario. (2005). Disponible en http://www.worldbank.org – Glosario
7. Lyman C. Peck. (1970). Matemáticas para
Directivos de Empresa y Economistas. Ediciones Pirámide
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8. Mizrahi Sullivan. (1985). Cálculo con
Aplicaciones a la
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Inversión. Disponible en
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Iberoamericana S.A. Wilmington, Delaware, E.U.A.
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Matemáticas Básicas, Serie de Matemáticas
para la Dirección de Negocios.
UTEHA – México
15. Van Horne, James C. (1995). Administración Financiera. Décima
Edición. Editorial Prentice Hall,
México
Por:
CESAR ACHING GUZMAN
Página personal: http://es.geocities.com/cesaraching/
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