Proyecto de inversion

2. Proyecto de
   inversión
3. Formación del proyecto.
   Estudio del Mercado
4. Tipos de
   proyectos
5. Ciclo de vida de los
   proyectos
6. Cálculos
7. Conclusiones
8. Bibliografía

INTRODUCCIÓN

Todo proyecto de
inversión genera efectos o impactos de naturaleza
diversa, directos, indirectos, externos e intangibles. Estos
últimos rebasan con mucho las posibilidades de su medición monetaria y sin embargo no
considerarlos resulta pernicioso por lo que representan en los
estados de animo y definitiva satisfacción de la población beneficiaria o
perjudicada.

En la valoración económica pueden existir
elementos perceptibles por una comunidad como
perjuicio o beneficio, pero que al momento de su
ponderación en unidades monetarias, sea imposible o
altamente difícil materializarlo. En la economía
contemporánea se hacen intentos, por llegar a aproximarse
a métodos de
medición que aborden los elementos cualitativos, pero
siempre supeditados a una apreciación subjetiva de la
realidad.

No contemplar lo subjetivo o intangible presente en
determinados impactos de una inversión puede alejar de la practica la
mejor recomendación para decidir, por lo que es
conveniente intentar alguna metódica que insértelo
cualitativo en lo cuantivatitativo.

Las bachilleres.

PROYECTO DE
INVERSION (CONCEPTUALIZACION)

Es una propuesta de acción
técnico económica para resolver una necesidad
utilizando un conjunto de recursos
disponibles, los cuales pueden ser, recursos
humanos, materiales y
tecnológicos entre otros. Es un documento por escrito
formado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que
tiene la idea y a las instituciones
que lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y
dará ganancias.

Tiene como objetivos
aprovechar los recursos para mejorar las condiciones de vida de
una comunidad, pudiendo ser a corto, mediano o a largo plazo.
Comprende desde la intención o pensamiento de
ejecutar algo hasta el término o puesta en
operación normal.

Responde a una decisión sobre uso de recursos con
algún o algunos de los objetivos, de incrementar, mantener
o mejorar la producción de bienes o la
prestación de servicios.

UN PROYECTO ESTA
FORMADO POR CUATRO ESTUDIOS PRINCIPALES.

EL ESTUDIO DEL MERCADO:

El objetivo
aquí es estimar las ventas. Lo
primero es definir el producto o
servicio:
¿Qué es?, ¿Para que sirve?,
¿Cuál es su "unidad": piezas, litros, kilos, etc.?,
después se debe ver cual es la demanda de
este producto, a quien lo compra y cuanto se compra en la ciudad,
o en le área donde esta el "mercado".

Una vez determinada, se debe estudiar la OFERTA, es
decir, la competencia
¿De donde obtiene el mercado ese producto ahora?,
¿Cuántas tiendas o talleres hay?, ¿Se
importa de otros lugares?, se debe hacer una estimación de
cuanto se oferta. De la oferta y demanda,
definirá cuanto será lo que se oferte, y a que
precio, este
será el presupuesto de
ventas. Un presupuesto es una proyección a
futuro.

EL ESTUDIO TECNICO.

El objetivo de aquí es diseñar como se
producirá aquello que venderás. Si se elige una
idea es porque se sabe o se puede investigar como se hace un
producto, o porque alguna actividad gusta de modo especial. En el
estudio técnico se define:

• Donde ubicar la empresa, o
  las instalaciones del proyecto.
• Donde obtener los materiales o materia
  prima.
• Que maquinas y procesos
  usar.
• Que personal es
  necesario para llevar a cabo este proyecto.

En este estudio, se describe que proceso se va
a usar, y cuanto costara todo esto, que se necesita para producir
y vender. Estos serán los presupuestos
de inversión y de gastos.

EL ESTUDIO FINANCIERO.

Aquí se demuestra lo importante: ¿La idea
es rentable?,. Para saberlo se tienen tres presupuestos: ventas,
inversión, gastos. Que salieron de los estudios
anteriores. Con esto se decidirá si el proyecto es viable,
o si se necesita cambios, como por ejemplo, si se debe vender
mas, comprar maquinas mas baratas o gastar menos.

Hay que recordar que cualquier "cambio" en los
presupuestos debe ser realista y alcanzable, si la ganancia no
puede ser satisfactoria, ni considerando todos los cambios y
opciones posibles entonces el proyecto será "no viable" y
es necesario encontrar otra idea de inversión.

Así, después de modificaciones y cambios,
y una vez seguro de que la
idea es viable, entonces, se pasara al último
estudio.

EL ESTUDIO DE ORGANIZACIÓN.

Este estudio consiste en definir como se hará la
empresa, o que
cambios hay que hacer si la empresa ya esta formada.

• Que régimen fiscal es
  le mas conveniente.
• Que pasos se necesitan para dar de alta el
  proyecto.
• Como organizaras la empresa cuando el proyecto este
  en operación.

TIPOS DE
PROYECTO.

PROYECTO DE INVERSIÓN PRIVADO.

Es realizado por un empresario
particular para satisfacer sus objetivos. Los beneficios que la
espera del proyecto, son los resultados del valor de la
venta de los
productos
(bienes o servicios), que generara el proyecto.

PROYECTO DE INVERSIÓN PÚBLICA O
SOCIAL.

Busca cumplir con objetivos sociales a través de
metas gubernamentales o alternativas, empleadas por programas de
apoyo. Los terminas evolutivos estarán referidos al
termino de las metas bajo criterios de tiempo o
alcances poblacionales.

CICLO DE VIDA DE LOS
PROYECTOS.

PREINVERSION.

Es la fase preliminar para la ejecución de un
proyecto que permite, mediante elaboración de estudios,
demostrar las bondades técnicas,
económicas-financieras, institucionales y sociales de
este, en caso de llevarse a cabo. En la etapa de
preparación y evaluación
de un proyecto, o etapa de análisis de preinversión, se deben
realizar estudios de mercado, técnicos, económicos
y financieros. Conviene abordarlos sucesivamente en orden,
determinado por la cantidad y la calidad de la
información disponible, por la profundidad
del análisis realizado, y por el grado de confianza de los
estudios mencionados.

FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION.

La selección
de los mejores proyectos de
inversión, es decir, los de mayor bondad relativa y
hacia los cuales debe destinarse preferentemente los recursos
disponibles constituyen un proceso por fases.

Se entiende así las siguientes:

1. Generación y análisis de la idea del
   proyecto.
2. Estudio de el nivel de perfil.
3. Estudio de prefactibilidad.
4. Estudio de factibilidad.

De esta manera por sucesivas aproximaciones, se define
el problema por resolver. En cada fase de estudios se requiere
profundidad creciente, de modo de adquirir certidumbre respecto
de la conveniencia del proyecto.

Otra ventaja del estudio por fases es la de permitir que
al estudio mismo, se destine un mínimo de recursos. Esto
es así porque, si una etapa se llega a la
conclusión de que el proyecto no es viable técnica
y económicamente, carece de sentido continuar con las
siguientes. Por lo tanto se evitan gastos innecesarios

.

A CONTINUACIÓN SE DESCRIBEN CADA UNA DE LAS
FASES.

GENERACIÓN Y ANÁLISIS DE LA IDEA DE
PROYECTO.

La generación de una idea de proyecto de
inversión surge como consecuencia de las necesidades
insatisfechas, de políticas,
de un la existencia de otros proyectos en estudios o en
ejecución, se requiere complementación mediante
acciones en
campos distintos, de políticas de acción
institucional, de inventario de
recursos
naturales.

En el planteamiento y análisis del problema
corresponde definir la necesidad que se pretende satisfacer o se
trata de resolver, establecer su magnitud y establecer a quienes
afectan las deficiencias detectadas (grupos, sectores,
regiones o a totalidad del país). Es necesario indicar los
criterios que han permitido detectar la existencia del problema,
verificando la confiabilidad y pertinencia de la
información utilizada. De tal análisis
surgirá la especificación precisa del bien que
desea o el servicio que se pretende dar.

Asimismo en esta etapa, corresponde identificar las
alternativas básicas de solución del problema, de
acuerdo con los objetivos predeterminados. Respecto a la idea de
proyecto definida en su primera instancia, es posible adoptar
diversas decisiones, tales como abandonarla, postergar su
estudio, o profundizar este.

ESTUDIO DEL NIVEL DE PERFIL.

En esta fase correspondiente estudiar todos los
antecedentes que permitan formar juicio respecto a la
conveniencia y factibilidad técnico
–económico de llevar a cabo la idea del proyecto. En
la evaluación se deben determinar y explicitar los
beneficios y costos del
proyecto para lo cual se requiere definir previa y precisamente
la situación "sin proyecto", es decir, prever que
sucederá en le horizonte de evaluación si no se
ejecuta el proyecto.

El perfil permite, en primer lugar, analizar su
viabilidad técnica de las alternativas propuestas,
descartando las que no son factibles técnicamente. En esta
fase corresponde además evaluar las alternativas
técnicamente factibles. En los proyectos que involucran
inversiones
pequeñas y cuyo perfil muestra la
conveniencia de su implementación, cabe avanzar
directamente al diseño
o anteproyecto
de ingeniería de detalle.

En suma del estudio del perfil permite adoptar alguna de
las siguientes decisiones:

• Profundizar el estudio en los aspectos del proyecto
  que lo requieran. Para facilitar esta profundización
  conviene formular claramente los términos de
  referencia.
• Ejecutar el proyecto con los antecedentes
  disponibles en esta fase, o sin ellos, siempre que se haya
  llegado a un grado aceptable de certidumbre respecto a la
  conveniencia de materializarlo.
• Abandonar definitivamente la idea si el perfil es
  desfavorable a ella.
• Postergar la ejecución del
  proyecto.

ESTUDIO DE LA PREFACTIBILIDAD.

En esta fase se examinan en detalles las alternativas
consideradas más convenientes, las que fueron determinadas
en general en la fase anterior. Para la elaboración del
informe de
prefactibilidad del proyecto deben analizarse en detalle los
aspectos identificados en la fase de perfil, especialmente los
que inciden en la factibilidad y rentabilidad
de las posibles alternativas. Entre estos aspectos
sobresalen:

1. El mercado.
2. La tecnología.
3. El tamaño y la
   localización.
4. Las condiciones de orden institucional y
   legal.

Conviene plantear primero el análisis en
términos puramente técnica, para después
seguir con los económicos. Ambos analizas permiten
calificar las alternativas u opciones de proyectos y como
consecuencia de ello, elegir la que resulte mas conveniente con
relación a las condiciones existentes.

ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

Esta ultima fase de aproximaciones sucesivas iniciadas
en la preinversión, se bordan los mismos puntos de la
prefactibilidad. Además de profundizar el análisis
el estudio de las variables que
inciden en el proyecto, se minimiza la variación esperada
de sus costos y beneficios. Para ello es primordial la
participación de especialistas, además de disponer
de información confiable.

Sobre la base de las recomendaciones hechas en el
informe de prefactibilidad, y que han sido incluidas en los
términos e referencia para el estudio de
factibilidad, se deben definir aspectos técnicos del
proyecto, tales como localización, tamaño,
tecnología, calendario de ejecución y fecha de
puesta en marcha. El estudio de factibilidad debe orientarse
hacia el examen detallado y preciso de la alternativa que se ha
considerado viable en la etapa anterior. Además, debe
afinar todos aquellos aspectos y variables que puedan mejorar el
proyecto, de acuerdo con sus objetivos, sean sociables o de
rentabilidad.

Una vez que el proyecto ha sido caracterizado y definido
deben ser optimizados. Por optimización se entiende la
inclusión de todos los aspectos relacionados con la obra
física, el
programa de
desembolsos de inversión, la
organización por crear, puesta en marcha y
operación del proyecto. El analizas de la organización por crear para la
implementación del proyecto debe considerar el
tamaño de la obra física, la capacidad empresarial
y financiera del inversionista, el nivel técnico y
administrativo que su operación requiere las fuentes y los
plazos para el financiamiento.

Con la etapa de factibilidad finaliza el proceso de
aproximaciones sucesivas en la formulación y
preparación de proyectos, proceso en el cual tiene
importancia significativa la secuencia de afinamiento y
análisis de la información. El informe de
factibilidad es la culminación de la formulación de
un proyecto, y constituye la base de la decisión respecto
de su ejecución. Sirve a quienes promueven el proyecto, a
las instituciones financieras, a los responsables de la
implementación económica global, regional y
sectorial.

ETAPAS DE
INVERSIÓN

Esta etapa de un proyecto se inicia con los estudios
definitivos y termina con la presta en marcha. Sus fases
son:

FINANCIAMIENTO: Se refiere al conjunto de acciones,
trámites y demás actividades destinadas a la
obtención de los fondos necesarios para financiar a la
inversión, en forma o proporción definida en el
estudio de pre-inversión correspondiente. Por lo general
se refiere a la obtención de préstamos.

ESTUDIO DEFINITIVOS: Denominado también estudio
de ingeniería, es el conjunto de estudios detallados para
la construcción, montaje y puesta en marcha.
Generalmente se refiere a estudios de diseño de
ingeniería que se concretan en los planos de estructuras,
planos de instalaciones
eléctricas, planos de instalaciones sanitarias, etc.,
documentos
elaborados por arquitectos e ingenieros civiles,
eléctricos y sanitarios, que son requeridos para otorgar
la licencia de construcción. Dichos estudios se realizan
después de la fase de pre-inversión, en
razón de su elevado costo y a que
podrían resultar inservibles en caso de que el estudio
salga factible, otra es que deben ser lo mas actualizados
posibles al momento de ser ejecutados. La etapa de estudios
definitivos, no solo incluye aspectos técnicos del
proyecto sino también actividades financieras,
jurídicas y administrativas.

EJECUCIÓN Y MONTAJE: Comprende al conjunto de
actividades para la implementación de la nueva unidad de
producción, tales como compra del terreno, la
construcción física en si, compra e
instalación de maquinaria y equipos, instalaciones varias,
contratación del personal, etc. Esta etapa consiste en
llevar a ejecución o a la realidad el proyecto, el que
hasta antes de ella, solo eran planteamientos
teóricos.

PUESTA EN MARCHA: Denominada también "Etapa De
Prueba" consiste en el conjunto de actividades necesarias
para determinar las deficiencias, defectos e imperfecciones de la
instalación de la instalación de la infraestructura
de producción, a fin de realizar las correcciones del caso
y poner "a punto" la empresa, para el inicio de su
producción normal.

ETAPAS DE
OPERACIÓN.

Es la etapa en que el proyecto entra en
producción, iniciándose la corriente de ingresos
generados por la venta del bien o servicio resultado de las
operaciones,
los que deben cubrir satisfactoriamente a los costos y gastos en
que sea necesario incurrir. Esta etapa se inicia cuando la
empresa entra a producir hasta el momento en que termine la vida
útil del proyecto, periodo en el que se hará el
análisis evaluación de los resultados
obtenidos.

La determinación de la vida útil de un
proyecto puede determinarse por el periodo de obsolescencia del
activo fijo más importante (ejemplo: maquinarias y equipo
de procesamiento). Para efecto de evaluación
económica y financiera, el horizonte o vida útil
del proyecto mas utilizado es la de 10 años de operario,
en casos excepcionales 15 años.

ETAPA DE
EVALUACIÓN DE RESULTADOS.

El proyecto es la acción o respuesta a un
problema, es necesario verificar después de un tiempo
razonable de su operación, que efectivamente el problema
ha sido solucionado por la intervención del proyecto. De
no ser así, se requiere introducir las medidas correctivas
pertinentes. La evaluación de resultados cierra el ciclo,
preguntándose por los efectos de la última etapa a
la luz de lo que
inicio el proceso. La evaluación de resultados tiene por
lo menos dos objetivos importantes:

1. Evaluar el impacto real del proyecto (empleo,
   divisas y
   descentralización), ya entrando en
   operación, para sugerir las acciones correctivas que se
   estimen convenientes.
2. Asimilar la experiencia par enriquecer el nivel de
   conocimientos y capacidad para mejorar los proyectos
   futuros.

CALCULO DE LA
RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN.

Con la información acerca del monto de la
inversión requerida y los flujos que genera el proyecto
durante su vida útil se procede a calcular su rendimiento.
Se acostumbra representar los proyectos utilizando un diagrama de
flujos como el siguiente:

US$ 50.000 US$ 60.000 US$ 70.000 US$ 80.000 US$
120.000

0 1 2 3 4

Las flechas hacia abajo indican flujos de caja negativos
o desembolsos, las flechas hacia rriba se refieren a ingresos o
entradas de caja. Por ejemplo, los US$ 120.000 que se encuentran
en el momento 0 (o actual representan la inversión
inicial, de ahí que la flecha se dibuje hacia abajo, los
demás valores se
representan hacia arriba indicando que son entradas o flujos
netos de caja positivos. Los números 1, 2,3 y 4 se
refieren a los periodos correspondientes a la vida útil
del proyecto. Pueden ser meses, trimestres, semestres,
años o periodos más largos, pero se aconsejan que
no sean mayores a un año, ni tampoco demasiados cortos, a
no ser las características del proyecto así lo
requieran. Con base en el ejercicio de arriba, se procede a
ilustrar las técnicas que se acostumbran aplicar en la
practica, para determinar la bondad económica del proyecto
así lo requieran.

1. Periodo de recuperación de la
   inversión: consiste en determinar leal número de
   periodos necesarios para la recuperación de la
   inversión inicial. Para el ejemplo y suponiendo que cada
   periodo corresponde a un año, la inversión
   inicial se recuperara en aproximadamente 2.14años,
   calculado de la siguiente manera:

Al finalizar el año 2 la empresa o el proyecto ha
recuperado US$ 110.000, le bastaria, por lo tanto, recuperar US$
10.000 adicionales para cubrir los US$120.000 invertidos al
principio. Como en el año 3 se recupera US$ 70.000, la
proporción del año necesaria para generar US$
10.000 faltantes, seria:

US$ 10000

= 0.14 aproximado Por lo tanto, el periodo de
recuperación será de 2.4años

US$ 70.000

 CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO
(VAN)

Definido como el Valor presente de una inversión
a partir de una tasa de descuento, una inversión inicial y
una serie de pagos futuros. La idea del V.A.N. es actualizar
todos los flujos futuros al período inicial (cero),
compararlos para verificar si  los beneficios son mayores
que los costos. Si los beneficios actualizados son mayores que
los costos actualizados, significa que la rentabilidad del
proyecto es mayor que la tasa de descuento, se dice por tanto,
que "es conveniente invertir"  en esa alternativa. Luego:
Para obtener el "Valor Actual Neto" de un proyecto se debe
considerar obligatoriamente una "Tasa de Descuento" ( * ) que
equivale a la tasa alternativa de interés de
invertir el dinero en
otro proyecto o   medio de inversión. Si se designa
como VFn  al flujo neto de un período
"n", (positivo o negativo), y se representa a la tasa de
actualización o tasa de descuento por "i"
(interés), entonces el Valor Actual Neto (al año
cero) del período "n" es igual a:

Para poder decidir,
es necesario definir una tasa de oportunidad del mercado, o sea
el rendimiento máximo que se pude obtener en otras
inversiones disponibles con similar riesgo.
Supongamos que es el 28% con dicha tasa se puede calcular el
valor presente equivalente, utilizando el procedimiento
analizado al comienzo. Los valores
presentes individuales se suman y a este resultado se le resta el
monto de la inversión, obteniéndose así el
valor en el tiempo.

VPN: Sumatoria De Ingresos A Valor Presente –
Inversión Inicial.

50.000 60.000 70.000 80.000

VPN= ————— + —————- + ————-
+ ————– -120.000

(1+0.28)1 (1+0.28)2 (1+0.28)3
(1+0.28)4

VNP= 39.000 + 36.621 + 33.379 + 29.802
-120.000

VNP= 138.000 -120.000 = 18.865 US$

Si la tasa de oportunidad del mercado no fuera de 28%
sino del 38%, ya el proyecto no se aceptaría por dar un
VPN 0 US$ –
3.568, o sea que representaría una perdida, al ser
negativa.

CALCULO DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO
(TIR).

Definido como la Tasa interna de
retorno de una inversión para una serie de valores en
efectivo. La T.I.R. de un proyecto se define como aquella tasa
que permite descontar  los flujos netos de operación
de un proyecto e igualarlos a la inversión inicial. Para
este cálculo se
debe determinar claramente cual es la "Inversión Inicial"
del proyecto y cuales serán los "flujos de Ingreso" y
"Costo" para cada uno de  los períodos que dure el
proyecto de manera de considerar los beneficios netos obtenidos
en cada uno de ellos. Matemáticamente se puede reflejar
como sigue:

Esto significa que se 
buscará una tasa (d) que iguale la inversión
inicial a los flujos netos de operación del proyecto, que
es lo mismo que buscar una tasa que haga el V.A.N. igual a
cero.

LAS REGLAS DE
DECISIÓN PARA EL T.I.R.

Si T.I.R > i Significa que el proyecto tiene
una rentabilidad asociada  mayor   que la tasa de
mercado (tasa de descuento), por lo tanto es más
conveniente.

Si T.I.R < i Significa que el proyecto tiene
una rentabilidad asociada menor que la tasa de mercado (tasa de
descuento), por lo tanto es menos conveniente.

Por tasa de descuento se entiende aquella que se utiliza
para traer a valor presente los flujos de caja. La
ecuación que permite calcular la TIR. Para este caso es la
siguiente:

Note que el valor presente de los egresos equivale a la
misma inversión inicial, debido a que el proyecto no tiene
más flujos de caja negativos en otros periodos diferentes
al momento inicial. En la ecuación anterior, r es la TIR,
ya que al traer los ingresos a dicha tasa su valor se iguala con
US$120.000 que es la inversión. Por ensayo se
podría encontrar r, pero es un procedimiento bastante
dispendioso que hoy en día, afortunadamente ha sido
relegado por las calculadoras financieras y el
microcomputador.

Para el ejemplo la TIR=36.20%anual. Esta tasa se compara
con la tasa mínima de rendimiento y si es mayor se acepta
el proyecto, en caso contrario se rechaza. La tasa mínima
de rendimiento generalmente es la tasa de la oportunidad del
mercado o del costo de capital de las
fuentes que financian el proyecto.

CALCULO DE LA RELACIÓN COSTO –
BENEFICIO.

Este índice se expresa de dos formas: total y
neto (1era. Formula)

IRt = VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS DE CAJA

VALOR PRESENTE DE DESEMBOLSOS DE CAJA

  Si el índice es mayor que 1 se acepta el
proyecto, en caso contrario se rechaza. (2da.
Formula).

IRn = VALOR PRESENTE NETO

VALOR PRESENTE DE LOS DESEMBOLSOS DE CAJA

Si el índice es mayor que cero se acepta el
proyecto, en caso contrario se rechaza. En este el denominador
coincide con el valor de la inversión inicia. El valor
presente del numerador se calcula utilizando la tasa
mínima de rendimiento, que se supuso es del 28%, o sea, la
tasa de oportunidad del mercado. Este calculo al tratar el
VPN.

En el caso 1, como es mayor que uno se acepta el
proyecto y en el caso 2, como es mayor que cero se acepta el
proyecto. L as tecnicas ilustradas en la sección anterior,
suministraran las bases cuantitativas que sirven de criterio para
aceptar o rechazar el proyecto, de acuerdo con su rendimiento
económico. Sin embargo, puede suceder que en la
práctica que se acepten proyectos cuyo rendimiento
económico sea inferior al mínimo requerido o que se
rechacen proyectos rentables. Ello se debe a aspectos
cualitativos que tienen que ver con los gustos de los
inversionistas, tradición familiar, aspectos de
competencia, saturación del mercado, etc…

CONCLUSIÓN

Se ha dicho con razón que las valoraciones
estrictamente monetarias para definir la factibilidad
económica social de una inversión es una
opción restringida de medición de impactos
generados por esta.

Muchas veces los proyectos prometen "estados de animo" u
opiniones, que solo en términos de percepción
subjetiva se pueden constatar sobre el universo
consumidor y que
en ultima instancia pueden ser los factores decisivos en la
aprobación o rechazo de una idea proyecto. Son estos los
casos en que los intangibles resultan imprescindibles tenerlos en
cuenta pero bajo el prisma de su real y efectiva
estimación y no sobre la base de un juicio empírico
voluntarista del evaluador o tomador de
decisión.

Considerar lo efectos intangibles impone la necesidad de
sistematizar en un método,
mediante la medición indirecta por encuestas como
la que este trabajo
ilustra para tratar de encontrar un referente de
valoración necesario y justo. La incorporación de
efectos intangibles en proyectos de inversión, al medir su
viabilidad económica social, pueden representar
importantes matices y consideraciones de política que
repercutan en cambios finales en inversiones aprobadas y/o
rechazadas.

El método desarrollo en
este trabajo, permite constatar que es posible y conveniente a
los fines de seleccionar una alternativa de inversión,
considerar los aspectos subjetivos o de naturaleza intangible
así como los objetivos o calculables en términos
monetarios como son lo diferentes conceptos de costos asociados a
las inversiones.

BIBLIOGRAFÍA

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Monografías.com

Br. MARIA LUISA GRATEROL RODRIGUEZ

AT3VA – IUTA – ARAGUA – VENEZUELA

REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DE EDUCACION
SUPERIOR

INSTITUTO UNIVERSITARIO DE TECNOLOGIA DE ADMINISTRACION
INDUSTRIAL

EXTENCION MARACAY

CATEDRA: MATEMATICAS FINANCIERAS