- Ferreteria del Atlántico,
S. A. - Datos sobre la
Industria - Comportamiento de las
ventas - Comportamiento de los niveles
de precios - Empresa
objeto - Información sobre el
Problema - Opciones
- Enfoque de
Decisión.
Este caso fue escrito por un grupo de
estudiantes de maestría en Administración de Empresa,
compuesto por Loweski Luciano, Rita Rojas, Milagros Salvador, Edy
Rodríguez y Noris Trejo, para ser presentado al finalizar
la clase de la materia
Gerencia
Financiera, el cual pretendemos pueda servir como material de
referencia para futuras promociones.
Las soluciones y
alternativas emitidas en el mismo no son únicas, es decir,
pueden tener otro enfoque y múltiples
alternativas.
Escrito en el mes de noviembre, 2002.
FERRETERIA DEL
ATLANTICO, S. A.
El Ing. Luciano, gerente
general de la Ferretería del Atlántico, S. A.,
empresa radicada en la provincia de Puerto Plata, llegó a
su oficina mas
temprano que de costumbre, anticipando lo que le esperaba ese
día, debido a que tenia que presentar ante el Consejo
Directivo de la empresa un
informe sobre la
situación que había venido confrontando para hacer
frente a sus compromisos financieros. En reuniones anteriores, el
departamento financiero había revelado el costo que estaba
asumiendo la empresa por el uso de líneas de crédito
para poder cumplir
con sus compromisos, de los cuales los pagos al banco
constituían una parte apreciable. Se habían tomado
algunas medidas que no resultaron tan efectivas como para
erradicar el problema, aun cuando habían tenido un impacto
positivo.
Había llegado la hora de tomar decisiones
definitivas para solucionar el problema, para lo cual el Ing.
Luciano disponía de todas las informaciones ofrecidas por
los diferentes departamentos, en base a las cuales tenía
que analizar diferentes alternativas, y finalmente proponer al
Consejo Directivo la que entendiera fuera la
mejor.
Para elaborar su propuesta el Ing. Luciano
realizó un análisis de la evolución de la empresa en los
últimos tres años, tanto desde el punto de vista
operativo como desde el punto de vista financiero, siendo este
ultimo aspecto el de mayor relevancia en sus análisis,
sobre todo en lo referente a la estructura de
capital que
tenia la empresa en ese momento. En base a su análisis el
Ing. Luciano se planteó las siguientes interrogantes:
-¿Cuales alternativas debería tomar en
consideración a fin de combatir la situación en la
que se encontraba?
-¿Cual será la estructura de endeudamiento
optima?
-¿Será necesario tomar algún
financiamiento
a largo plazo para hacer frente a sus compromisos a corto
plazo?
-¿Será necesario disminuir el
tamaño del negocio?
Todas estas inversiones
han sido realizadas con préstamos bancarios de corto plazo
y a altas tasas de
interés. Aunque algunos de esos activos son
considerados de corto plazo, como los camiones de carga, su vida
útil es muy superior al periodo considerado para fines de
financiamiento.
SECTOR FERRETERO EN LA PROVINCIA DE PUERTO
PLATA
El sector ferretero ha constituido uno de los más
dinámicos del comercio en la
provincia de Puerto Plata, siendo muy favorecido con el auge que
adquirió el sector de la construcción en el periodo comprendido
entre el año 1997 y el año 2001. Para el año
2002 la provincia contaba con unos 40 establecimientos y el
municipio de Puerto Plata con unos 20, que es donde se encuentra
ubicada la empresa objeto de estudio. El tamaño de estos
negocios
variaba desde grandes empresas hasta
pequeños negocios familiares de
subsistencia.
La mayoría de las ferreterías se dedicaban
tanto a la venta de materiales de
construcción como a la venta de artículos
ferreteros en general. Algunas de ellas solo vendían
artículos ferreteros y otras solo vendían
materiales de construcción. Muy pocas, como es el caso de
la Ferretería del Atlántico, contaba con su propia
fabrica de block y medios de
transporte de
carga propio. La mayoría utilizaban transporte privado
para abastecerse de materiales como, agregado, cemento,
varilla, etc., y vendían block tanto de fabricación
local como traídos desde Santiago.
El desarrollo
económico de la provincia de Puerto Plata, y por tanto
el sector ferretero, había venido de la mano con el sector
turístico, por lo que se vió muy afectado a
raíz de la disminución del flujo de turistas a la
provincia, reflejado en una caída considerable en los
niveles de ventas y un
estancamiento. Este sector, al igual que los demás
sectores comerciales de la provincia, fue impactado negativamente
por otros factores, tales como: la recesión
económica por la que atravesaba el país, las altas
tasas de intereses imperantes en ese momento, la inestabilidad en
el suministro de energía
eléctrica, la política impositiva
del gobierno y la
inestabilidad en los precios.
A fin de poder enfrentar los problemas
antes mencionados, los ferreteros decidieron organizarse a
través de la Asociación de Ferreteros de la
Provincia de Puerto Plata (AFEPLATA), que aglutinaba la
mayoría de los ferreteros de la provincia. Esta
Asociación fue fundada el día 2 de diciembre del
año 2001. Agrupados en esta asociación, los
ferreteros de Puerto Plata pudieron mejorar su situación
frente a los suplidores, debido a que juntos lograron aumentar su
capacidad de compra, y con ello obtener mejores
precios.
Esto lo colocó en una mejor posición para
competir con un mercado de gran
capacidad como era la plaza de Santiago de Los Caballeros, donde
existían grandes ferreterías que ofrecían
sus productos en
la provincia de Puerto Plata a más bajo precio de lo
que podía ofrecer el mercado local.
La competencia de
las ferreterías de Santiago fue uno de los grandes
desafíos que se vió obligado a enfrentar el sector
ferretero de la provincia de Puerto Plata, lo que impulsó
a los empresarios de esta provincia a hacer grandes inversiones a
fin de disminuir las ventajas competitivas y así poder
permanecer en el mercado. Aquellos que no pudieron hacer esas
inversiones tuvieron que salir del negocio. Esto unido a los
demás problemas del sector provocó el cierre de
unas 10 ferreterías en apenas dos
años.
Con el propósito de determinar el comportamiento
de la industria en
el periodo comprendido entre el año 1997 y el año
2001, y así poder comparar la posición de la
Ferretería del Atlántico con respecto al resto de
la industria, realizamos entrevistas a
los ejecutivos de tres de las principales ferreterías de
la provincia de Puerto Plata, durante las cuales pudimos obtener
información referente a los siguientes
aspectos:
El sector ferretero experimento un gran crecimiento a
finales de los años 90, debido al auge en el sector
construcción motivado por la estabilidad de precios y las
bajas tasas de interés
que estaban ofreciendo los bancos para el
financiamiento de viviendas. Esta tendencia había
comenzado a revertirse a partir del año 2001, con el
estancamiento del sector construcción, fruto de la
inestabilidad en los precios y las altas tasas de interés
ofrecidas por los bancos. Esta situación ha llevado al
sector ferretero a una crisis de tal
magnitud que muchas ferreterías han tenido que cerrar sus
puertas.
Crecimiento de sus infraestructuras
El sector ferretero no ha experimentado un gran
crecimiento en su infraestructura.
Comportamiento de
los niveles de precios
Uno de los principales problemas planteado por los
ferreteros consultados es el incremento contínuo que
habían venido experimentado por los precios de los
artículos ferreteros. Estos aumentos estaban ocurriendo en
un momento en que la economía había
estado inmersa
en un gran estancamiento, por lo que al sector se le hacia
difícil traspasar dichos aumentos al consumidor, por
temor a una brusca disminución en los niveles
ventas.
Impacto de las tasas de
intereses
El aumento de las tasas de interés que ofrecen
los bancos ha impactado negativamente al sector ferretero, ya que
han visto incrementar sus gastos
considerablemente. Por otro lado, han visto reducir sus
márgenes de beneficios, debido a que no le ha sido posible
cargar a la mercancía tanto el aumento de los precios como
el costo financiero que implica las altas tasas de
interés.
Impacto de las medidas fiscales
Los ferreteros entrevistados han señalado que
además de las medidas fiscales que afectan al sector de
manera indirecta, que provoca el aumento de los precios, hay
medidas como el impuesto
mínimo del 1.5% de las ventas brutas que han representado
un duro golpe para el sector, ya que han tenido que estar pagando
un impuesto que no se están ganando.
La Ferretería del Atlántico se encuentra
ubicada en la parte sur de la ciudad de Puerto Plata, rodeada de
sectores populosos en pleno desarrollo
urbanístico. Este posicionamiento
le garantiza a esta empresa una clientela cautiva, debido a que
no existe competencia en unos 500 metros a la redonda.
Además de que cuenta con una gama muy amplia de productos
capaz de satisfacer no solo las necesidades de los sectores
aledaños, sino de toda esta ciudad.
Esta empresa inicia sus operaciones en el
año 1995 con la producción de unas 50,000 unidades de block
mensual, los cuales vendía al detalle en el mismo lugar de
producción. Un año más tarde inició
la venta al público de los materiales con los cuales
fabricaba los block; cemento y agregados. Unos meses
después continuó introduciendo otros materiales
complementarios como varillas de construcción y alambre
liso. La demanda de los
clientes por
nuevos productos fue motivando a los ejecutivos de la empresa y
ya para el año 1997 estaba ofreciendo todos los materiales
de construcción.
En la medida que la empresa se fue desarrollando y que
se daba a conocer en la ciudad de Puerto Plata, sus ventas
siguieron aumentando de manera considerable, aun con limitaciones
en la gama de productos disponibles, pero siempre con un criterio
claro en cuanto a la calidad del
servicio que
venia ofreciendo a sus clientes. Es importante destacar que en
esos momentos el sector de la construcción estaba
experimentando el más alto crecimiento antes ocurrido en
la provincia de Puerto Plata.
Es por ello que sus propietarios tomaron la
decisión de ampliar la gama de productos que venían
ofreciendo y convertir el negocio en una ferretería
completa. Para tales fines, fue construido un moderno edificio
para alojar todas sus instalaciones, el cual fue inaugurado en el
mes de septiembre del año 1998. A partir de ese momento la
empresa vió incrementar sus niveles de ventas de una
manera considerable, llegando a alcanzar un promedio de 30%
durante los años 2000 y 2001, perfilándose como una
de las principales ferretería de la provincia de Puerto
Plata, conocida principalmente por la calidad del block que
fabricaba.
Con la finalidad de ofrecer un servicio de la más
alta calidad, la ferretería fue dividida en departamentos
claramente identificados, cada uno con área de
exhibición independiente, como: cerámica y baños, madera,
cemento y agregados, block, plomería, pintura,
electricidad y
artículos ferreteros varios. Esto le ha permitido a la
empresa poder monitorear el comportamiento de cada departamento y
saber a cual de ellos se debe prestar mayor atención en un momento determinado.
Para lograr el crecimiento antes mencionado la empresa ha
tenido que incursionar en segmentos de mercado, como el sector
hotelero, que habían sido atendidos por otras
ferreterías, principalmente empresas radicadas en la
ciudad de Santiago. Esta amenaza ha llevado a la competencia a
usar sus ventajas comparativas y nuestra empresa se vio obligada
a realizar grandes inversiones para contrarrestar el efecto que
ello estaba produciendo. Hasta ese momento la empresa estaba
utilizando el servicio de compañías de transporte
privadas para el acarreo de los productos hacia sus
instalaciones, lo cual resultaba muy costoso. Además de
que se estaban produciendo retrasos en el recibimiento de los
productos.
Ya para el año 2001 Ferretería del
Atlántico se había convertido en una de las
principales empresas del sector en el municipio de Puerto Plata y
en toda la provincia, caracterizada por la calidad en el
servicio, ya que nació con el lema "Vendemos Servicios", y
la empresa ha hecho honor de ello durante toda su existencia.
Otra de las características de este negocio ha sido su
preocupación permanente por nunca decir "no hay",
además de que sus precios siempre han sido
competitivos.
Como una forma de estar más cerca del cliente y
así poder ofrecer un mejor servicio, a finales del
año 2001 Ferretería del Atlántico
abrió una sucursal en la comunidad de
Cangrejo, ubicada en la carretera Puerto Plata-Sosua. Esta
sucursal ha tenido un crecimiento superior a la matriz durante
el año que ha estado en operación, lo cual ha
contribuido para que la empresa mantenga ciertos niveles de
ventas. Un año después de haber abierto dicha
sucursal el cliente puede obtener cualquier material de
construcción, así como artículos ferreteros
en general.
En el último año, la empresa
decidió ampliar sus operaciones y tuvo que hacer fuertes
inversiones en la compra de terreno, ampliación de sus
instalaciones, así como la adquisición de una
flotilla de camiones de carga para el transporte de materiales
hacia sus depósitos y camiones para la distribución de mercancía.
Además, ha adquirido algunas maquinarias y equipos, a fin
de eficientizar tanto sus procesos
productivos como la comercialización de sus productos. La
inversión total ha ascendido a la suma de
RD$9, 514,750.00, como se detalla a
continuación:
Compra de terreno RD$ 1,348,750.00
Ampliación 700,000.00
Compra camiones de carga 5,900,000.00
Planta eléctrica 386,000.00
Montacargas 500,000.00
Mini cargador 400,000.00
Camión de distribución
280,000.00
Toda esta inversión ocasionó un problema
de iliquidez y al cierre del 2002 se presentaba un sobregiro
bancario de RD$2,737,089.03 y pasivos a corto plazo para ser
cubiertos en el 2003 por valor de
RD$14,804,427.06. El costo de capital fue de un 23%.
La perspectiva fue determinar las proyecciones de
flujo de
efectivo de los próximos cinco anos y determinar si la
empresa tiene capacidad futura para generar el efectivo necesario
para el desenvolvimiento de sus actividades y cubrir los pasivos,
que puede ser una reestructuración de la deuda a corto con
una deuda a largo plazo o buscar nuevas fuentes de
capital.
En el desenvolvimiento de sus actividades, se generaron
beneficios que disminuyeron desde el ano 2000 hasta el 2002. Sin
embargo, el comportamiento de los costos se mantuvo
constante en proporción a las ventas.
En el ultimo periodo, la disminución de los
beneficios pareció estar relacionada con el alto costo de
las deudas financieras que ascendieron a
RD$5,281,212.59.
El estado de flujo de efectivo en el último
año muestra que el
efectivo proveniente de operaciones cubrió los egresos
operacionales pero se termino con una variación del
efectivo de RD$45,683.31.
A continuación se dispone de los estados
financieros de la empresa por los periodos 2000, 2001 y
2002.
Tuvimos que hacer una evaluación
de la posición financiera de la empresa mediante un
análisis de las razones
financieras, de tendencia y de porcentajes integrales
(Anexos 1 y 2). Así como una proyección de los
resultados de los próximos cinco años (Ver anexo
3), y consideramos que las opciones que tenemos son:
- Mantener el ritmo actual de crecimiento
- Lograr el control
adecuado de los costos para que éstos se mantengan
dentro de los márgenes presupuestados. - Solicitar reestructuración del préstamo
a corto plazo con nuestro banco.
Preparamos una proyección de efectivo para los
próximos cinco años en base al préstamo que
se obtuvo con el Banco BHD a una tasa de un 22% anual y 48 meses
para el pago del capital (Ver anexo 4).
Como resultado de esta proyección determinamos
que la empresa tenía capacidad suficiente de pago y
además la razón de endeudamiento disminuyo a partir
del ano 2003. En otras palabras, aumentó su capacidad de
endeudamiento y por ende también aumento sus razones de
liquidez, ya que las deudas corrientes se convirtieron, en gran
proporción, en deudas a largo plazo. Es decir, que la
opción más viable fue la reestructuración
del préstamo a corto plazo a largo plazo a fin de
solucionar los problemas de liquidez en el que se vio inmersa la
Ferretería del atlántico.
El costo de la deuda fue de un 23%, opción con la
cual la empresa bajo su costo de deuda a un 21%.
PRESENTADO POR:
RITA ROJAS
MILAGROS SALVADOR
LOWESKI LUCIANO
EDY RODRIGUEZ
NORIS TREJO