El valor en la empresa (Presentación PowerPoint)

Prof.: ING. BLANCO, Andrés Eloy
CIUDAD GUAYANA, MAYO DE 2003

EL VALOR DE LA EMPRESA
VALOR ACTUAL Y COSTO DE OPORTUNIDAD DE CAPITAL
Valor Actual (VA) = factor de descuento * C1
C1 : es el cobro esperado en el periodo de tiempo 1
Factor de descuento = 1/(1+r)
Por lo tanto:
VA = [1/(1+r)] * C1

EL VALOR DE LA EMPRESA
VALOR ACTUAL Y COSTO DE OPORTUNIDAD DE CAPITAL
Supongamos que tenemos un terreno valorado en 50.000 $ y queremos construir un edificio de oficinas que costaría 300.000 $. Luego, un asesor prevé una escasez de espacio para oficinas y predice que de aquí a un año el nuevo edificio se vendería por 400.000 $.
¿Cuál es hoy el valor de 400.000 $ dentro de 1 año y este VA sea mayor que 350.000 $?

EL VALOR DE LA EMPRESA
VALOR ACTUAL Y COSTO DE OPORTUNIDAD DE CAPITAL
VA = factor de descuento * C1
= [1/(1+0.07)]*400.000
= 373.832 $
Es decir, que habría que invertir 373.832 $, por lo tanto, a un tipo de interés del 7 %, el valor actual de 400.000 $ dentro de 1 año es de 373.832 $.

EL VALOR DE LA EMPRESA
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
VAN = VA – inversión requerida
El VAN se determina destrayendo la inversión requerida del valor actual.
Por lo tanto
VAN = 373.832 $ – 350.000 $
= 23.832 $

EL VALOR DE LA EMPRESA
RIESGO Y VALOR ACTUAL
La mayoría de los inversores evitan el riesgo cuando pueden hacerlo sin sacrificar la rentabilidad.
Un dólar seguro vale más que uno con riesgo.
No todas las inversiones tienen igual riesgo, hay unas que corren más riesgos que otras.

EL VALOR DE LA EMPRESA
¿POR QUÉ EL VAN CONDUCE A MEJORES DECISIONES DE INVERSIÓN QUE OTROS CRITERIOS?
2.- Rentabilidad contable media
3.- Tasa interna de rentabilidad.
1.- Período de recuperación.

EL VALOR DE LA EMPRESA
¿POR QUÉ EL VAN CONDUCE A MEJORES DECISIONES DE INVERSIÓN QUE OTROS CRITERIOS?
Período de recuperación.
El período de recuperación de un proyecto se determina contando el número de años que han de transcurrir para que la acumulación de los flujos de tesorería iguale a la inversión inicial.
Las empresas desean frecuentemente que el desembolso realizado en cualquier proyecto sea recuperado dentro de cierto período máximo.

EL VALOR DE LA EMPRESA
¿POR QUÉ EL VAN CONDUCE A MEJORES DECISIONES DE INVERSIÓN QUE OTROS CRITERIOS?
Consideremos los proyectos A y B.
(Gp:) Flujos de tesorería
(Gp:) Proyecto

(Gp:) A
(Gp:) B
(Gp:) Período de recuperación (años)
(Gp:) 1
(Gp:) 2
(Gp:) C0

-2000
-2000
(Gp:) C1

2000
1000
(Gp:) C2

0
1000
(Gp:) C3

0
5000

VAN (A) = – 2.000 $ + 2.000/(1+0.1) $ = – 182 $
VAN (B) = – 2.000 $ + 1.000/(1+0.1) +
1.000/(1+0.1)2 + 5.000/(1+0.1)3 $
= + 3.492 $

EL VALOR DE LA EMPRESA
¿POR QUÉ EL VAN CONDUCE A MEJORES DECISIONES DE INVERSIÓN QUE OTROS CRITERIOS?
Algunas empresas utilizan el método del plazo de recuperación para tomar decisiones de inversión, aceptan solo aquellos proyectos que recuperan su inversión inicial dentro de cierto período especificado
Pero este criterio ignora el orden en que suceden los flujos de tesorería dentro del periodo del plazo de recuperación, e ignora totalmente los flujos de tesorería posteriores, por lo tanto, no tiene en cuenta el costo de oportunidad de capital.