Mercados financieros (página 2)

El código de la acción que sigue la evolución del Dow Jones es "DIA".

WEBS

Operadas a través del American Stock Exchange, las acciones WEBS son una serie de activos de países específicos. Están diseñadas para permitir al inversor una forma rápida y económica de invertir en los mercados bursátiles internacionales.

A través de una sola acción que cotiza en la bolsa americana se puede diversificar el portafolio en acciones de un país extranjero que busca replicar el desempeño de un índice de referencia de dicho país. Por ejemplo, en el caso de España invirtiendo en el EWP estaríamos invirtiendo en un portafolio diversificado de empresas españolas, tratando de seguir la performance del IBEX 35.

INVERSION POR SECTORES

Las SPDR sectoriales empezaron a operar en el AMEX el 22 de diciembre de 1998. Los nueve fondos sectoriales (Select Sector Indexes), permiten desagregar el índice S&P 500 en sectores y conformar una acción que replique el comportamiento de cada uno.

CASO 4: Las opciones en la moneda física (base) se negocian en varias organizaciones de bolsa de todo el mundo, de las cuales la más importante es la Philadelphia Stock Exchange. El volumen de transacciones en la Philadelphia Stock Exchange es relativamente alto, no siendo raro el caso en que una sola transacción implique 2 000 contratos. (Un intercambio de 2 000 contratos para yenes japoneses tendría un valor de unos 100 millones de dólares).

Los especialistas de Philadelphia durante la sesión nocturna garantizan mercados de al menos 200 contratos (cerca de 10 millones de dólares), y el número promedio de contratos por transacción es de 75.

En la Philadelphia Stock Exchange se hacen transacciones de 8 monedas importantes. Existen opciones americanas y europeas para cada una de las monedas, excepto para la Unidad Monetaria Europea (ECU), que negocian únicamente en opciones americanas. Las especificaciones del contrato para la unidad monetaria en Philadelphia se ilustran en el cuadro 1.

Cuadro 1: Especificaciones contractuales de las opciones en dinero en la Philadelphia Stock Exchange.

Ejercicios

1.) Walter Smith compra 100 acciones del capital de la Provo Company a un precio de 20 dólares cada una. Las retiene durante un año y las vende cuando el precio es de 25 dólares cada una. Su desembolso inicial de efectivo es de $ 2.000, mientras que su flujo de entrada de efectivo después de un año es de $ 2.500. Con estos datos calcular el rendimiento sobre la inversión.

El rendimiento sobre la inversión es la relación entre el flujo neto de entrada de efectivo y el flujo inicial de salida de efectivo.

Rendimiento sobre la inversión ( ($ 2.500-$ 2.000)/($ 2.000)

Rendimiento sobre la inversión ( ($ 500)/($ 2.000)

Rendimiento sobre la inversión ( 25 %

Ahora suponga que en lugar de invertir la totalidad de los 2.000 dólares, Smith hiciera una compra marginal de las acciones de la Provo Company cuando los requerimientos de margen fueran del 60 %. La inversión total de Smith se reduciría a 1.200 dólares (es decir, 60 % de $ 2.000), ya que solicitaría en préstamo a un corredor los 800 dólares restantes (suponga que el corredor cargara un 10 % anual de intereses sobre el préstamo). Como antes, Smith vendería sus acciones después de una año a un precio de 25 dólares por acción, con lo cual obtendría un flujo de entrada de efectivo de 2.500 dólares. Para calcular el rendimiento sobre la inversión de Smith, se debe reducir sus flujos brutos de entrada de efectivo a un monto igual a los 1.200 dólares de la inversión inicial, a los 800 del reembolso del préstamo, y a los 80 de intereses adeudados sobre el préstamo.

Flujo neto de entrada de efectivo ( $ 2.500-$ 1.200-$ 800-$ 80 ( $ 420

Rendimiento sobre la inversión ( ($ 420)/($ 1.200)

Rendimiento sobre la inversión ( 35 %

Aunque la cantidad del flujo neto de entrada de efectivo es menor, la inversión que se requiere para iniciar la transacción también es menor, por lo cual el porcentaje del rendimiento sobre la inversión aumenta de 25 % a 35 %.

Por otra parte, si el precio de las acciones de la Provo Company disminuyera a 15 dólares a finales del año, Smith experimentaría una pérdida. El flujo de entrada de efectivo al final del año sería tan sólo de $ 1.500, con una pérdida de $ 500, y el porcentaje de rendimiento sobre la inversión para el caso no marginal sería de -($ 500)/($ 2.000) ( -25 %. En el caso del ejemplo que incluye un margen del 60 %, los flujos netos de entrada de efectivo serían de $ 1.500-$ 1.200-$ 800-$ 80 ( -$ 580, y el porcentaje de rendimiento sobre la inversión sería de –($ 580)/($ 1.200) ( -48 %.

2.-) En el cuadro 2 se presenta las muchas y diversas categorías de derechos financieros agrupados por los pasivos correspondientes a los sectores individuales. El monto total de los pasivos financieros, como lo muestra el cuadro, es de casi 31 trillones de dólares. De este monto, más de $ 12 trillones, o sea 40 % del crédito, corresponde a deudas de mercado, lo cual significa que estos instrumentos financieros son negociados por compradores y por vendedores en varios tipos de mercados tales como bolsa de valores, o por intermediarios, o en forma directa. Los $ 18 trillones restantes están representados por instrumentos financieros que no son negociados en los mercados abiertos. Éstos incluyen cuestiones tales como depósitos de cheques, depósitos de ahorros y la propiedad de acciones de fondos del mercado de dinero. El crédito comercial representa a las cuentas por cobrar para los vendedores de bienes (un activo) y a las cuentas por pagar (un pasivo) para los compradores de los mismos. Otro tipo de pasivo esta representado por las reservas de los fondos de pensiones, las cuales actualmente ascienden a un total de casi 3 trillones de dólares. Otro conjunto de derechos sobre activos esta representado por los instrumentos de capital contable de las corporaciones y de los negocios no corporativos. El total de derechos y pasivos financieros representa el lado derecho del balance general de la economía.

Cuadro 2: Activos y pasivos financieros totales, Estados Unidos, fin de año, 1989 (en miles de millones).

3.) En el cuadro 3 se muestran los precios, en centavos por marco, para opciones de petición y propuesta para enero, febrero y marzo, y para distintos precios de cierre.

En el cuadro 3 un precio de cierre de 58 significa $ 0,5800/MA y liquidación significa el precio al que se liquidaron ese día los contratos. A medida que el precio de cierre aumenta de 58 a 63, el precio de la opción de petición disminuye, debido a que disminuye la probabilidad de expirar con ventaja. Lo contrario es cierto para las propuestas. A medida que se alarga la fecha de vencimiento, el precio de las opciones de petición y propuesta aumenta, porque con el tiempo el valor de la opción es mayor. Es decir, existe una probabilidad de que la opción expire con ventaja.

Si la firma compró una opción de petición en febrero por MA 125 000 a un precio de cierre de 60, pagaría MA 125 000 x $ 0,0101 = $ 262,50. Si en febrero el marco alcanzó un valor de & 0,600 o mayor, la compañía puede ejecutar la opción de adquirir ese futuro y después completar el contrato de futuro para adquirir marcos. Si, por el contrario, el valor del marco cayera por debajo de $ 0, 600 la compañía abandonaría la opción, porque habría expirado sin ventajas y compraría los marcos, que ahora estarían más baratos en el mercado inmediato.

Cuadro 3: Precio de las opciones futuras.

Autor:

Andrade Roxana

Cabello Simón

Centeno Francisco

Chaaban Zigahnn

Crincoli Victoria

Profesor: Ing. Andrés Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

PUERTO ORDAZ, Octubre 2005