Finanzas internacionales y comercio

INTRODUCCIÓN

En materia económica un mercado es el lugar o
área donde se reúnen compradores y vendedores para
realizar operaciones de intercambio,

Los mercados financieros pueden ser: mercados monetarios
y mercados de capitales.

Los mercados monetarios están integrados por las
instituciones financieras, que proporcionan el mecanismo para
transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia
los demandantes (prestatarios).

En Venezuela el mercado monetario está regulado
por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones
Financieras, mediante la Ley General de Bancos.

Los mercados de capitales están integrados por
una serie de participantes que, compra y vende acciones e
instrumentos de crédito con la finalidad de que los
financistas cubran sus necesidades de capital y los
inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que
generen rendimiento.

En Venezuela el mercado de capitales está
regulado por la Comisión Nacional de Valores, a
través de la Ley de Mercado de Capitales. Esta Ley regula
la oferta pública de valores, cualquiera que éstos
sean, estableciendo a tal fin los principios de
organización y funcionamiento, las normas rectoras de la
actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y
su régimen de control.

EL SISTEMA
MONETARIO INTERNACIONAL Y EL SISTEMA MONETARIO
EUROPEO.

Historia del Sistema
Monetario

Periodo del patrón oro
clásico 1876-1913.

Comercio relativamente libre y Londres como
centro del comercio.

La moneda se establecía en
términos del oro que resguardaba la
economía.

La cantidad de oro se relacionaba con la
balanza de pagos.

Déficit salida de oro,
superávit entrada de oro incremento de la oferta
monetaria.

 El periodo entre
Guerras

 La primera Guerra Mundial interrumpe
el funcionamiento del patrón oro.

Los países abandonan el oro y emiten
papel, para financiar actividades bélicas, surge con esto
una inflación. Al oro como pago internacional
único.

El periodo 1929-1939 conocido como la gran
depresión.

La libre flotación de las
principales divisas, de los mercados, no establecían los
regímenes de paridad de equilibrio.

El comercio se redujo a la
mitad.

Sistema monetario internacional:

Es el conjunto de instituciones financieras y esquemas
financieros aplicados en el mundo entero. El control de los
movimientos financieros corre a cargo de Mega Instituciones
Financieras a saber:

El Fondo Monetario Internacional:

Institución que vela por la estabilidad de las
monedas en todo el mundo, su papel en las crisis ha sido
fuertemente criticado por sectores sociales y aplaudido por
sectores financieros. Su influencia sobre las políticas
nacionales de los países más débiles ha sido
fuertemente cuestionado, así como su neutralidad, debido a
la influencia que sobre dicha institución juegan
países más poderosos.

En Latinoamérica las instituciones financieras
más importantes son:

• El Banco Mundial.

• Banco Interamericano de Desarrollo,
  (BID).

El tema de la gobernabilidad del sistema financiero
internacional es también de gran importancia. Las Naciones
Unidas han hecho énfasis desde hace mucho tiempo, en la
necesidad de democracia y de buena gobernabilidad a nivel
nacional. Debemos asegurar que los mismos principios sean
aplicados también a nivel internacional. El proceso para
alcanzar un acuerdo sobre la reforma del sistema financiero
internacional, debe estar basado en una discusión amplia
que involucre a todos los países, y en una agenda
completa, de forma que se asegure que la diversidad de
necesidades e intereses de todos los miembros de la comunidad
mundial estén representados
adecuadamente. 

Fuertes discusiones se han centrado también sobre
el papel de las instituciones financieras en términos de
pobreza, justicia social, justicia comercial etc. El debate
está actualmente abierto.

El sistema monetario internacional es un conjunto de
arreglos institucionales para determinar los tipos de cambio
entre las diferentes monedas, acomodar los flujos del comercio
internacional y de capital, y hacer los ajustes necesarios en las
balanzas de pagos de diferentes países. Es un conjunto de
instituciones y acuerdos internacionales que permite que la
economía global funcione.

La globalización incrementa de manera acelerada
los flujos internacionales de bienes, servicios y capitales, lo
que aumenta la necesidad de instituciones que regulen y faciliten
dichos flujos.

Establecer un sistema monetario internacional requiere
un alto grado de cooperación entre los gobiernos de los
principales países. Requiere sacrificarse parte de la
soberanía nacional y subordinar los intereses
nacionalistas en pos del bien común. La historia
enseña que la cooperación favorece a todos los
participantes, mientras que la búsqueda de un
interés nacional egoísta los perjudica.

Durante los últimos 120 años hubo varios
intentos de optimizar en sistema monetario internacional.
Actualmente evoluciona para adaptarse mejor a las exigencias de
la economía mundial, menor será la duración
de cualquier arreglos internacional en materia de
finanzas.

Después de 1973, los esfuerzos por crear un
sistema monetario internacional homogéneo perdieron
ímpetu. La principal característica del sistema
monetario internacional es que no existe ningun
sistema.

La característica principal de los mercados
financieros internacionales en la actualidad es la extrema
volatilidad de los tipos de cambio.

Para cualquier país, la divisa extranjera es la
moneda de otro país, siempre y cuando esta moneda sea
libremente convertible en otras monedas en el mercado cambiario.
Después del derrumbe del sistema comunista, la
mayoría de los países tienen monedas
convertibles.

La convertibilidad de las monedas es muy importante para
el comercio internacional y para la eficiencia
económica.

Sin la convertibilidad, el comercio internacional se
limita a un simple trueque de mercancías.

Sin la convertibilidad, los precios internos
están totalmente divorciados de los precios
internacionales, por lo que el calculo de rentabilidad de los
proyectos de inversión resulta imposibles.

La manera más común de cotizar el tipo de
cambio es la cantidad de la moneda nacional necesaria para
comprar un dólar estadounidense (USD). Esta es una
cotización en términos europeos.

Una manera alternativa de cotizar el recio de una divisa
es en términos norteamericanos:

Es la cantidad de dólares necesaria para comprar
una unidad de moneda extranjera. En términos
norteamericanos la cotización del eso es: TC = 0.1053
dólares/ peso.

El régimen de tipos de cambios (régimen
cambiario) es un conjunto de reglas que describen el papel que
desempeña el blanco central en la determinación del
tipo de cambio. ¿Quién y cómo determina el
tipo de cambio?.

El tipo de cambio es fijo, si el banco central establece
su valor e interviene en el mercado cambiario para
mantenerlo.

El tipo de cambio es flexible(de libre flotación)
si el banco central no intervienen en el mercado cambiario,
permitiendo que el nivel del tipo de cambio se establezca como
consecuencia del libre juego entre la oferta y la demanda de
divisas.

El régimen de tipo de cambio fijo debería
llamarse con mayor propiedad tipo de cambio programado, porque
además del tipo de cambio realmente fijo incluye
también un tipo deslizante, o fluctuante, dentro de una
banda fija o móvil.

Antes de la devaluación de diciembre de 1994, el
régimen cambiario en México era definido como libre
flotación dentro de una banda con un deslizamiento diario
programado..

Sin reglas de intervención del banco central en
el mercado cambiario son claras y conocidas, hablamos de una
flotación administrada. Si las reglas no son claras,
existe una flotación sucia (irty float). Si los bancos
centrales de varios países se ponen de acuerdo para
intervenir conjuntamente con el objeto de fortalecer o debilitar
una moneda determinada, tenemos una intervención
cooperativa.

Las formas que asumen los regímenes cambiarios
abarcan una amplia gama, desde el patón oro(el extremo de
los tipos de cambio fijos) hasta el tipo de cambio de libre
flotación. Entre estos dos extremos existe una gran
variedad de regímenes híbridos(mixtos).

Los tipos de cambio"fijos" pueden tener fuertes
va4riaciones a la vez que los "flexibles" pueden ser
relativamente estables en el tiempo.

El objetivo de controlar el tipo de cambo es disponer de
un mayor margen de maniobra en la política
macroeconónuca. Para la mayoría de los
países, el tipo de cambio es el precio más
importante en la economía. No debe extrañar el
afán de controlarlo, pero tampoco deberíamos
olvidar que no todo lo que es deseable es al mismo tiempo
posible.

A continuación voy a desarrollar la
evolución sufrida por los Sistemas Monetarios desde 1870
hasta la actualidad; analizando cada uno de los modelos
utilizados en las distintas épocas de acuerdo a las
necesidades del comercio internacional, con el objetivo de lograr
una mayor comprensión del funcionamiento de los
mismos.

El análisis plasmado en este trabajo,
servirá para comparar el funcionamiento de los sistemas
que regulan el comercio, las posiciones adoptadas por las
potencias mundiales, los mecanismos utilizados para solucionar el
interminable problema de falta de liquidez y su papel como
soporte de los mismos. Entre los fondos dedicados a proporcionar
liquidez y estabilidad en los tipos de cambio, encontramos el
Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Fondo Europeo de
Cooperación Monetaria (FECOM), a nivel mundial y europeo
respectivamente.Este último ha desarrollado un sistema
monetario propio, siendo precursor de un nuevo modelo de gran
dimensión, que actualmente se encuentra en su
última etapa de implementación, por lo que sus
efectos solo pueden analizarse en forma parcial.

Sistema monetario internacional

El Sistema Monetario Internacional (SMI) se refiere a
las instituciones por medio de las cuales se pagan las
transacciones que traspasan las fronteras nacionales, determina
cómo se fijan los tipos de cambio y cómo pueden
influir en ellos los gobiernos.

La necesidad del SMI surge al aparecer la moneda como
medio de pago (1870), momento en que se empieza a desechar como
tal el uso de los bienes y a generalizar la utilización
del papel moneda. En el instante en que este último se
utiliza para realizar pagos al exterior, se vuelve indispensable
el hecho de contar con unas reglas de valoración de esas
monedas.Este Sistema Monetario se presenta como un conjunto de
acuerdos, leyes, mecanismos bancarios, instituciones monetarias
internacionales, instrumentos financieros, etc., que regulan el
trasvase de los flujos monetarios entre países,
desenvolviéndose en función de ciertas reglas de
juego perfectamente establecidas, aceptadas por todos los
países que participan en el mismo. Su objetivo es procurar
la generación de liquidez monetaria a los fines que las
transacciones internacionales se desarrollen en forma fluida ,
radicando en esto la necesidad de su correcto funcionamiento. De
ahí la significación asignada a los problemas
monetarios mundiales, que son causa y efecto de las alteraciones
sufridas en el nivel de la actividad económica de cada uno
de los países.

Uno de los aspectos más relevantes observado a
través de la historia de los distintos sistemas monetarios
internacionales vigentes desde fines del siglo pasado, es el
abandono del principio de independencia entre las decisiones
gubernamentales y el funcionamiento del sistema.

El comercio internacional se realiza con diferentes
monedas nacionales, que están ligadas por los precios
relativos llamados tipos de cambio. Las transacciones entre
monedas de distintos países se realizan en el mercado de
cambios ó divisas. En este mercado se lleva a cabo el
cambio de moneda nacional por monedas de los países con
los que se mantienen relaciones económicas,
originándose un consenso de ofertas y demandas de moneda
nacional a cambio de monedas extranjeras. En el mercado de
divisas, la demanda de nuestra moneda procede de extranjeros que
desean comprar nuestros bienes, servicios e inversiones; la
oferta de nuestra moneda proviene de conciudadanos que quieren
comprar bienes o activos financieros extranjeros. La
relación entre estas ofertas y demandas determinan el tipo
de cambio.

Un descenso del precio de mercado de una moneda es una
depreciación; un aumento de su valor es una
apreciación. En un sistema en el que los gobiernos tienen
unos tipos de cambio oficiales, una bajada del tipo de cambio
oficial se denomina devaluación, mientras que un aumento
se denomina sobre valuación.

El elemento fundamental del Sistema
Monetario Internacional son los mecanismos por medio de los
cuales se fijan los tipos de cambio. En los últimos
años, los países han utilizado uno de los tres
grandes sistemas de tipos de cambio siguientes:

Un sistema de tipos de cambios flexibles o
fluctuantes, en el que los tipos de cambio son determinados
enteramente por las fuerzas del mercado.

Un sistema de tipos de cambio
fijos.

Un sistema híbrido de tipos de
cambio 'dirigidos', en el que el valor de algunas monedas
fluctúa libremente, el valor de otras es el resultado de
la intervención del Estado y del mercado y el de otras es
fijo con respecto a una moneda o a un grupo de
monedas.

El sistema del
patrón oro

El patrón-oro
clásico

Este sistema fue dominante en el período
1880-1913. En él, los países expresaban su moneda
en una cantidad fija de oro, estableciendo así unos tipos
de cambio fijos entre los países acogidos al
patrón-oro.Desde el punto de vista teórico, se lo
consideraba un sistema totalmente automático y que no
necesitaba de medidas gubernamentales, nacionales o de la
cooperación internacional para su correcto
funcionamiento.Los rasgos más característicos del
patrón oro se pueden describir como sigue:

a. %09 La unidad monetaria nacional estaba definida en
términos de determinada cantidad de oro. Así por
ejemplo: el peso oro-argentino, de acuerdo con la ley 1130
contiene 1,45161 gramos de oro fino; el dólar
norteamericano, según una ley de 1934, posee
aproximadamente 0,88867 gramos.

b. La relación de equivalencia o la paridad
monetaria se obtenía al comparar el contenido de oro de
dos monedas cualesquiera que participaban dentro del mecanismo.
Por ejemplo, con los datos de a) resulta que un peso oro
argentino es equivalente a 1,6334 dólares
norteamericanos.

c. Los medios de pagos internos constituidos por
billetes del Banco Central eran convertibles en oro en forma
irrestricta. En la época en que la Argentina estaba
asociada a las reglas del patrón oro (1899-1914), operaba
la Caja de Conversión que cumplía la función
de entregar billetes de curso legal por monedas de oro, y
viceversa, en una proporción de 227,27 pesos papel por 100
pesos oro o 100 papel por 0,44 oro.

d. En cada país la emisión de billetes por
parte del organismo emisor estaba regulada estrictamente en
función de las existencias de oro. Si la cantidad de
billetes aumentaba, era como consecuencia del crecimiento del
stock de oro. Las reservas de oro eran equivalentes a la cantidad
de billetes en circulación en base a la proporción
señalada en el punto anterior.

e. La convertibilidad de las monedas que participaban en
el sistema quedaba asegurada a tipos de cambios fijos
determinados: por la paridad entre las monedas, mediante la
libertad de importación–exportación de este metal.
Es así como funcionó básicamente el
patrón-oro hasta 1914. Naturalmente, los países
tendían a utilizar sus propias monedas. Pero todo el mundo
tenía libertad para acuñar monedas y venderlas al
precio del oro que estaba vigente.

Por tanto, todos los países que seguían el
patrón-oro tenían unos tipos de cambio fijos; los
tipos de cambio (también llamados 'valores paritarios' o
'paridades') entre las diferentes monedas dependían del
contenido de oro de sus unidades monetarias.Como el oro era
bastante incómodo de llevar, los gobiernos tuvieron que
emitir inevitablemente unos certificados de papel convertibles en
ese metal. El público podía cambiar oro por
certificados y certificados por oro y a menudo ejercía ese
derecho. El transporte transoceánico era lento y caro, por
lo que los tipos de cambio no eran exactamente fijos, sino que
fluctuaban en una estrecha banda.Estas variaciones que se
derivaban del coste del transporte del oro se denominaban puntos
oro, (punto de compra de oro y punto de venta de oro) y era la
fluctuación que se permitía sobre el tipo de cambio
fijo.

Todas estas características, que son las
principales, tendían a unificar en un solo cuerpo el
sistema monetario internacional con el sistema monetario de cada
uno de los países componentes. El ajuste de cualquier
desequilibrio en las cuentas externas de un país se
producía en forma totalmente automática, por lo
menos en teoría. Dicho mecanismo de ajuste se puede
explicar simplemente como sigue: si un país padecía
en un momento dado de un desequilibrio del balance comercial por
un exceso de importaciones con respecto a las exportaciones
tenía que acudir a sus reservas en oro a los efectos de
cancelar la diferencia. Por lo expresado en el punto d), una
reducción del stock de oro provocaba inmediatamente una
disminución en los medios de pagos. A través de un
principio muy en boga, que vincula las variaciones de la oferta
monetaria con el nivel de los precios, conocido bajo el nombre de
'Teoría cuantitativa del dinero', dicha disminución
de los medios de pagos traía aparejada una baja en los
precios internos y por ende, en los precios de los productos que
el país exportaba. Esta caída en los precios de los
bienes que vendía el país provocaría un
aumento en la demanda de los países extranjeros,
razón por la cual las exportaciones tenderían a
incrementarse.

Este acontecimiento restablecería el equilibrio
de las cuentas externas. Si se hubiera partido de una
situación con superávit, el mismo proceso, pero
invertido, hubiera llevado a una situación de equilibrio
al sector externo.

El mecanismo descripto y las reglas de juego que le
servían de fundamento, no surgían de ningún
acuerdo o convenio escrito por parte de los países
particulares sino de una mera aceptación de ajustarse a
normas de conducta que exigían su funcionamiento. Pero en
la realidad, había detrás de él un
país que actuaba como el sol dentro del sistema
planetario. Este no era otro que el Imperio Británico que
gozaba en aquellos tiempos de un gran poder de decisión en
los aspectos económicos financieros mundiales. Si el
patrón oro cumplió con el objetivo que tenía
previsto, fue por el apoyo y dirección de esa
nación. El especial interés de gran Bretaña
en el comercio internacional, dado que dependía de
éste en gran medida para proveerse de los bienes
alimenticios y materias primas para su propio desarrollo, fue la
causa de su gran preocupación por el funcionamiento
adecuado del sistema. Había creado internamente todos los
mecanismos financieros a los efectos de colaborar en la marcha
correcta de los pagos internacionales. Más aún, sus
medios de pago internos, la libra esterlina, convertibles
irrestrictamente en oro, agregaban de esta forma liquidez y
evitaban al sistema la utilización directa del oro con el
consiguiente ahorro de fletes que su transporte
significaba.

En principio, este sistema funcionaba bastante bien al
ser muy simple y no presentar problemas en su mecánica.
Desde el punto de vista económico, tenía una
ventaja fundamental: 'la constancia en el valor de las
monedas'.

El sistema del patrón-oro clásico
adolecía de serios inconvenientes:Beneficiaba a los
países poseedores de oro, que son los que en un principio
podían emitir dinero en cantidades abundantes. Estimulaba
el desequilibrio inicial entre países que tenían
oro y los que no lo tenían; aunque con el tiempo el
sistema tendió a ajustarse al ir adquiriendo dicho metal
estos últimos países.

La cantidad de dinero en circulación estaba
limitada por la cantidad de oro existente. No había
más cantidad de dinero que la cantidad de oro. En un
principio el sistema funcionaba, la masa monetaria (M) era
suficiente para pagar las transacciones internacionales que se
realizaban, pero a medida que el comercio y las economías
nacionales se fueron desarrollando, M se volvió
insuficiente para hacer frente a los cobros y pagos derivados de
dichas transacciones.

La falta de liquidez provocaba un aumento de la
deflación y de los desequilibrios que afectaban a cada
economía nacional. Esta es la razón por la que el
sistema evolucionó, hacia otro denominado sistema de
patrón de cambios-oro o conocido también como
patrón-oro-esterlina.

Historia de la
gestación del Euro

Junio de 1989: Sobre la base del informe presentado por
el Presidente de la Comisión, Jacques Delors, el Consejo
Europeo de Madrid establece los principios generales para la
Unión Económica y Monetaria: objetivo de una moneda
única, diseñando un proceso en varias
fases.

1 de julio de 1990: Comienza oficialmente la primera
fase de la UEM.

10 de diciembre de 1991: firma del Tratado de la
Unión Europea. Decisión de crear una Unión
monetaria y adopción de cinco criterios de convergencia
con límites a la deuda pública, el déficit
público, la tasa de inflación, los tipos de
interés y la estabilidad en los tipos de
cambio.

7 de febrero de 1992: Tratado de Maastricht consagrando
el calendario en tres etapas de los logros que deben
alcanzarse.

1 de enero de 1994: segunda fase de la UEM
(período de transición)

Creación del Instituto Monetario Europeo (IME) en
Francfort encargado de preparar la creación del Banco
Central Europeo

Refuerzo de los procedimientos de coordinación de
las políticas económicas económicas a nivel
europeo

Lucha contra los déficits excesivos y
política de convergencia económica de los Estados
miembros

Independencia de los bancos centrales
nacionales

16 de diciembre de 1995: Consejo Europeo de
Madrid

Adopción de la designación
"euro"

Fijación del sistema técnico de
introducción del euro y del calendario para el paso a la
moneda única

14 de diciembre de 1996: Consejo Europeo de
Dublín

Adopción de un pacto de estabilidad
presupuestario y de crecimiento

Estatuto jurídico del euro.

16 de junio de 1997: Consejo Europeo de
Amsterdam

Confirmación del pacto de estabilidad y de
crecimiento

Aprobación de reglamentos sobre el estatuto
jurídico del euro

Resolución sobre el "SME bis" destinado a los
países que no participan en la zona euro

Elección del diseño de las
monedas

13 de diciembre de 1997: Consejo Europeo de
Luxemburgo:

Resolución sobre la coordinación de las
políticas económicas, durante la tercera fase de la
UEM (supervisión multilateral), y sobre los
artículos 109 y 109B del Tratado (política de
cambio y representación de la Comunidad a escala
internacional).

1998: El Consejo Europeo determina la lista de los
países que participan en el euro sobre la base de los
criterios de convergencia

establecimiento del Banco Central Europeo (BCE) y
nombramiento de su comité ejecutivo Inicio de la
producción de los billetes y monedas.

1 de enero de 1999:

Tercera fase de la UEM; el euro se convierte en moneda
de pleno derecho

Paso al euro para los bancos y las empresas.

1 de enero de 2002: introducción del euro; puesta
en circulación de las monedas y billetes. 1 de julio de
2002: anulación del estatuto de moneda legal de las
monedas y billetes nacionales.

RIESGO BANCARIO Y
GRADO DE CONCENTRACIÓN DE LOS DEPÓSITOS: UNA
METODOLOGÍA PARA LA CLASIFICACIÓN DE BANCOS CON
BASE A RIESGO EN VENEZUELA

La racionalidad de los inversionistas en el momento de
decidir cómo y dónde destinar sus recursos
financieros se deriva de la evaluación de la
relación riesgo  rendimiento de su inversión.
Tal racionalidad se puede proyectar sobre la decisión de
los depositantes cuando deciden en qué bancos realizar sus
depósitos y como todo asunto financiero, ello implica la
necesidad de analizar el riesgo de las instituciones financieras
en contraste con la rentabilidad representada por la tasa de
interés que ofrecen los bancos. Este trabajo presenta una
metodología para determinar el nivel de riesgo de cada
banco y establecer comparaciones. Dicha metodología no
tiene por finalidad analizar financieramente cada banco, sino
determinar dentro de un sistema acotado, cuáles bancos son
más riesgosos, esto con la finalidad de poder cotejar los
resultados con las cuotas de depósitos, permitiendo
mostrar la relación existente entre los niveles de riesgo
y la concentración de depósitos.

EL ÍNDICE RIESGO – PAÍS:
MEDICIÓN DEL NIVEL DE RIESGO DE
INVERSIÓN

La situación económica mundial, y
principalmente la de los países de la región, han
volcado al lenguaje cotidiano, términos que hasta hace
poco, estaban reservados casi exclusivamente para los
especialistas. La interpretación de la complicada
situación actual, nos obliga a manejar diversos conceptos
financieros, que requieren nuestra especial atención.
Veamos algunos de esos conceptos.

BANCA POR INTERNET: UNA NUEVA FORMA DE HACER
NEGOCIOS

la Banca por Internet, es una nueva forma de
comunicación entre el banco y sus clientes, donde
cualquier persona con una computadora al frente tiene una
sucursal virtual de su banco en el momento que lo necesite. Si
bien viene creciendo el número de usuarios que utilizan
los servicios de la banca online, aún es mínimo
comparado con la población, y pese a existir una amplia
gama de productos y servicios, los usuarios prefieren utilizar
sólo los más simples. Se considera como ejemplos el
caso de México y Perú.

NUEVOS INVERSORES, NUEVA ECONOMÍA,
EDUCACIÓN FINANCIERA

Los nuevos inversores se han encontrado recientemente
con el fenómeno de Internet y la nueva economía que
influye poderosamente la forma de invertir. En una encuesta
recientemente desarrollada por Scudder Kemp Investments, donde se
preguntaba a múltiples personas sobre el significado de la
nueva economía, negocios punto-com y los hábitos de
sus inversiones, se observan hechos realmente
sorprendentes

FUSIÓN Y ADQUISICIÓN

Fusión: Es la reunión de dos o más
compañías independientes en una sola, es decir, es
la reunión de dos o más sociedades preexistentes,
bien sea que una u otra sea absorbida por otra o que sean
confundidas para constituir una nueva sociedad subsistente y esta
última hereda a título universal los derechos y
obligaciones de las sociedades intervinientes. (Durand rt. J.
Latsha. Funsions. Scissions et apports partiels d"actifs. 3ra
edicion 1972. Paris).

FUSIÓN DE SOCIEDADES:
ANÁLISIS DE LA FUSIÓN DE AOL TIME
WARNER

A medida que pasa el tiempo la humanidad produce
aceleradamente nuevos conocimientos que se transforman en nuevos
productos. Por eso ninguna empresa puede mantener su
posición competitiva actual, si continúa operando
con los conocimientos que tiene hoy, ya que el entorno
económico en que se desarrollan actualmente los negocios
mercantiles es sumamente dinámico y como tal está
en continua evolución, por lo que para que subsistan con
éxito surge la necesidad de irlos adecuando a las
circunstancias cambiantes derivadas de esa evolución, a
través de reorganización y reestructuraciones
constantes. Una herramienta útil en la
reestructuración de los negocios es la fusión de
sociedades cuando resulta conveniente concentrar las operaciones
de dos o más sociedades en una sola de ellas u otra nueva
con la desaparición de las demás.

La innovación introduce grandes elementos de
complejidad y de interdependencia en el sistema financiero
mundial. La competitividad de las empresas está basada en
la incorporación del progreso tecnológico a sus
procesos del negocio. Los recursos de I+D dedicados al sector de
servicios deben crear procesos de aprendizaje por medio de la
práctica, el uso de sistemas complejos o la
interacción (learning-by-doing, learning-by-using,
learning-by-interacting).

Existe un efecto horizontal de las tecnologías de
información, las cuales apoyan actividades en el sector de
servicios financieros.

Con la revolución tecnológica sobrevienen
cambios en las instituciones, en las modalidades de
organización del trabajo en las empresas, lo que cambia
los conceptos de modelos organizacionales, relaciones personales
y transacciones comerciales.

En los productos financieros, el ciclo
tecnológico se acorta, la flexibilidad para responder a la
demanda se intensifica con el desarrollo de las nuevas
tecnologías de información. Esto genera cambios en
las fuerzas competitivas, motivando alianzas entre empresas para
estimular las sinergias tecnológicas o para compartir
core-competences.

La innovación financiera no suprime el riesgo, lo
transfiere, redistribuye y diversifica, aunque reduce los riesgos
individuales. Puede generar una progresión más
rápida del efecto de apalancamiento o leverage, provocando
incógnitas sobre la aplicación de las
técnicas de política monetaria.

Las lecciones de las crisis financieras mundiales deben
aprenderse para evitar desastres posteriores, los países
se deben proteger y medir su exposición al riesgo de
acuerdo con su capacidad de endeudamiento y de producción
de recursos internos.

El sistema capitalista no debe estar por encima de los
principios morales que rigen la sociedad porque se
deteriorará por su propio peso, así sean
transacciones comerciales, estas son entre instituciones creadas
y regidas por personas, las cuales hacen parte de una familia y
de un entorno que cada vez tiene que humanizarse a favor de los
que más necesitan.

Autor:

Bermudez Jeey

Boada Mayerling

Wu Xiu Lay

Profesor:

Ing. Andrés Eloy
Blanco

REPÚBLICA BOLIVARIANA DE
VENEZUELA

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

INGENIERÍA FINANCIERA

CIUDAD GUAYANA, FEBRERO DE 2010