Valor, riesgo y opciones (página 2)

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

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¿Cuál es el objeto del presupuesto de
capital? El objeto del presupuesto de capital es encontrar
proyectos de inversión cuya rentabilidad supere al coste
de llevarlos a cabo. El principal problema, dejando a un lado el
de la determinación del coste de oportunidad del capital
del proyecto, es el de la valoración del activo que se
creará al realizar la inversión (una
fábrica, un barco, una refinería, etcétera).
Así, cuando valoramos un proyecto de inversión
realizamos una previsión de los flujos de caja que promete
generar en el futuro y procedemos a calcular su valor actual con
objeto de poder comparar, en un momento determinado del tiempo
(el actual), el valor global de dichos flujos de caja con
respecto al desembolso inicial que implica la realización
de dicho proyecto.

¿Qué hace diferente a las ti de otros
activos de producción en los que invierten las
empresas? En primer lugar, y salvo que se trate de
reposición o mantenimiento de equipos y sistemas, o de
pequeñas adquisiciones, una inversión significativa
en TI puede corresponder a un proyecto de carácter
estratégico, con efectos a medio plazo no sólo
sobre la cuenta de resultados, sino sobre el propio modelo de
negocio en el que se asienta la actividad de la empresa,
alterando la naturaleza de la firma en manera y magnitud que no
resultan fácilmente previsibles a priori. Esto son
palabras mayores, como se comprende fácilmente, y concede
a las TI un papel inductor del cambio empresarial
difícilmente predecible y aún menos cuantificable
en gran número de ocasiones.

¿Qué es la duración de una
cartera? La duración de una cartera es la media
ponderada de sus componentes. Esto, unido a su fácil
cálculo, hace que sea una medida útil del riesgo.
Sin embargo, ha de tenerse en cuenta que la aproximación
que proporciona la duración solamente es valida para
pequeños movimientos en los tipos de interés debido
al efecto de la convexidad, y a desplazamientos paralelos en la
curva de rentabilidad.

¿Qué tipo de información refleja
el van en lo que respecta a un proyecto? El llamado valor
actual neto o VAN, pretende medir el valor económico que
un determinado proyecto de inversión crea para una
empresa. El método opera sobre la secuencia o flujo de
fondos asociados al proyecto (en términos de entradas y
salidas de tesorería), teniendo en cuenta su descuento
temporal mediante la aplicación de los tipos de
interés. Cualquier proyecto con VAN positivo creará
valor, y cuanto mayor el VAN, en principio más rentable y
mejor el proyecto. El método del valor actual neto, en su
formulación más simple exige conocer con suficiente
aproximación el valor de la inversión, los retornos
anuales y el tipo de interés, pero se puede llegar a
complicar de manera muy significativa.