Introducción a las Finanzas

¿Qué son las
Finanzas?

Las finanzas pueden definirse como el arte y la ciencia
de administrar dinero. Virtualmente todos los individuos y
organizaciones ganan u obtienen dinero, y lo gastan o invierten.
Así pues, las finanzas se ocupan de los procesos,
instituciones, mercados e instrumentos implicados con la
transferencia de dinero entre los individuos, las empresas y los
gobiernos.

¿Qué es la
Administración?

La administración se define como el proceso de
diseñar y mantener un ambiente en el que las personas
trabajando en grupo alcance con eficiencia metas seleccionadas.
Esta se aplica a todo tipo de organizaciones bien sean
pequeñas o grandes empresas lucrativas y no lucrativas, a
las industrias manufactureras y a las de servicio.

Administración
Financiera

La administración financiera se encarga de la
adquisición, financiamiento y administración de los
activos en la toma de decisiones; en las cuales las decisiones de
inversión indican qué cantidad de activos son
necesarios para la empresa para mantenerse funcionando;
así como, para qué son destinados cada una de estas
inversiones en dichos activos. Las decisiones de financiamiento
indican como esta compuesto el pasivo en la hoja de balance de
una empresa; estas varían dependiendo que tan endeudada
este la empresa así como las políticas de
endeudamiento que las permiten, sean las convenientes esto se
observa como una mezcla de financiamiento, estas a su vez deben
balancearse con la cantidad de utilidades que la empresa retiene
para financiamiento de capitales comunes. La
administración de los activos indica la eficacia con la
que son manejados tanto las inversiones, como los
financiamientos. Una ves que ya se han establecido; por supuesto
se da un mayor énfasis en aquellos activos circulantes
debido a la volatilidad del medio externo. La
administración financiera eficiente requiere una meta u
objetivo para ser comparativamente apropiado, esta es en
suposición la maximización de la riqueza de los
accionistas; este objetivo esta íntimamente ligado con el
precio de las acciones; ya que son el reflejo de la
inversión, financiamiento y administración de los
activos; esto trae consigo las dificultades del entendimiento del
término; ya que se tiene que ver cual será el mejor
proyecto de inversión que asegura un constante rendimiento
en las acciones de los socios, y que reduce las
especulaciones.

Los Administradores financieros se ocupan de dirigir los
aspectos financieros de cualquier tipo de negocio, sea
éste financiero o no financiero, privado o público,
grande o pequeño, con o sin fines de lucro. Ellos
desempeñan actividades tan variadas como la
presupuestación, los pronósticos financieros, la
administración de efectivo, la administración del
crédito, el análisis de inversiones y la
obtención de tondos.

Visión de
las Finanzas Corporativas

Una corporación es una entidad legal creada por
un estado, autónoma y distinta de sus propietarios y
administradores, la cual tiene una vida ilimitada y su propiedad
es fácilmente transferible. Su responsabilidad es
limitada. Esta entidad legal es creada por un estado, así
como autónoma y distinta de sus propietarios y
administradores. Esta autonomía le confiere a la
corporación tres ventajas principales:

a) Vida ilimitada. Una corporación puede
continuar su vida aun después de que sus propietarios
originales y sus administradores hayan fallecido.

b) Facilidad en la transferencia de los
títulos de propiedad. Los títulos de propiedad
pueden dividirse en acciones de capital, las cuales pueden
transferirse con mucho más facilidad que los instrumentos
de propiedad de las asociaciones o de las personas
físicas.

c) Responsabilidad limitada. Estos tres factores
(vida ilimitada, facilidad en la transferencia de los
títulos de propiedad y responsabilidad limitada) hacen
mucho más fácil que las corporaciones obtengan
dinero en los mercados generales de capitales, principalmente en
términos de los problemas que suelen encontrar las
personas físicas o las asociaciones. En el caso de las
corporaciones de tamaño pequeño, la
característica referente a la responsabilidad limitada es
a menudo una ilusión, puesto que los banqueros y los
administradores de crédito ordinariamente requieren
garantías personales de los mismos accionistas de empresas
pequeñas y débiles. La forma de organización
corporativa ofrece varias ventajas significativas con
relación a las asociaciones y a las personas
físicas, pero también reúne dos desventajas
fundamentales:

1) Las utilidades corporativas están
sujetas a un doble gravamen (las utilidades de la
corporación están gravadas y, de ahí, las
utilidades que se paguen como dividendos se gravan nuevamente
como un ingreso para los accionistas).

2) El establecimiento de una corporación y
la presentación de los avisos federales y estatales
correspondientes, es mucho mas compleja y requiere de mucho
más tiempo que el que se necesitada para instalar una
persona física o una asociación.

Objetivos y Metas
de la Empresa

Las empresas son ciertas clases de organizaciones o
unidades sociales que buscan alcanzar objetivos
específicos, y su razón de ser es cumplirlos. Un
objetivo de la empresa es una situación deseada que ella
pretende alcanzar. Desde esta perspectiva, los objetivos
empresariales cumplen muchas funciones:

a) Al representar una situación futura,
los objetivos indican una orientación que la empresa trata
de seguir, y establecen líneas rectoras para la actividad
de los participantes.

b) Constituyen una fuente de legitimidad que
justifica las actividades de una empresa y su propia
existencia,

c) Sirven como estándares que permiten a
sus miembros y a los extraños comparar y evaluar el
éxito de la empresa, es decir, su eficiencia y su
rendimiento.

d) Sirven como unidad de medida para verificar y
comparar la productividad de la empresa o de sus órganos,
e incluso de sus miembros.

Existen varios términos que expresan objetivos:
metas, fines, misiones, propósitos, estándares,
líneas rectoras, miras, cotas, etc. En general, todas
estas palabras significan un estado de cosas que algunos miembros
juzgan deseables para su empresa, y procuran dotarlas con los
medios y recursos necesarios para conseguirlas a través de
ciertas estrategias, tácticas u operaciones, como se
estudiará más adelante.

Los objetivos oficiales de las empresas se presentan o
comunican mediante documentos de la empresa, como los estatutos,
actas de asambleas, informes anuales, etc., o mediante
pronunciamientos públicos de los directivos, que ayudan a
comprender el comportamiento y las decisiones tomadas por los
miembros de la empresa.

Los objetivos naturales de una empresa son:

1. Satisfacer las necesidades de bienes y
servicios que tiene la sociedad.

2. Proporcionar empleo productivo a todos los
factores de producción.

3. Aumentar el bienestar de la sociedad mediante
el uso económico de los factores de
producción.

4. Proporcionar un retorno justo a los factores
de entrada.

5. Crear un ambiente en el que las personas
puedan satisfacer en una parte de sus necesidades humanas
normales.

Las empresas se pueden estudiar desde el punto de sus
objetivos, los cuales son la base de la relación entre la
empresa y su ambiente. La empresa no busca un objetivo
único, pues necesita satisfacer una gran cantidad de
requisitos y exigencias impuestos no sólo por el ambiente
externo, sino también por sus miembros. Estos objetivos,
que no son estáticos sino dinámicos y están
en continua evolución, modifican las relaciones (externas)
de la empresa con el ambiente, e internas con sus miembros, y se
revalúan constantemente y se modifican en función
de los cambios ambientales y de su organización
interna.

Las finanzas como
función Organizacional de la Empresa

La trascendencia e importancia de la función
administrativa financiera depende del tamaño de la
empresa. En compañías pequeñas, la
función financiera es, por lo general, desempeñada
por el departamento de contabilidad. Conforme crece la empresa,
la importancia de función financiera culmina con la
creación de un departamento separado, el cual esta
vinculado directamente por el presidente de la
compañía a través del vicepresidente de
finanzas, comúnmente llamado funcionario ejecutivo
financiero. La figura 1, es un organigrama que muestra la
estructura de la actividad financiera dentro de una empresa
mediana o grande. El tesorero y el contralor se encargan de
mantener al tanto al vicepresidente de finanzas. El tesorero es
responsable de cordinar las actividades financieras, estas
consisten en la planeación financiera y la
obtención de fondos, administración de efectivos,
toma de decisiones sobre los gastos de capital, manejo de las
actividades de crédito y de la cartera de inversiones. El
contralor se ocupa de las actividades contables, como la
administración fiscal, el procesamiento de datos y la
contabilidad de costos y financiera.

Fig. 1: Organización de la
función financiera

Objetivos e Importancia de la Administración
Financiera

En el caso de las Corporaciones, los propietarios de una
empresa por lo regular no son sus administradores. La meta del
administrador financiero debe ser la de lograr los objetivos de
los dueños de la empresa, sus accionistas, mediante
técnicas dentro de la organización. En la
mayoría de los casos, si los administradores tienen
éxito en esta actividad, también lograran sus
objetivos financieros y profesionales. Unos de los objetivos de
este es el de la maximización de las utilidades; algunas
personas creen que los objetivos de los propietarios es siempre
la maximización de las utilidades, para lograr esta, el
administrador financiero considera solo esas iniciativas que se
espera que hagan una contribución importante a las
utilidades globales de la empresa. Por tanto, el administrador
financiero deberá seleccionar una de varias alternativas,
la cual se espera que alcance los rendimientos monetarios
mayores. Para las Corporaciones, las utilidades son
comúnmente medidas en términos de utilidades por
acciones (UPA). Estas representan la cantidad ganada durante el
período, normalmente un trimestre o un año, en cada
acción comúnmente en circulación. Se
calculan las UPA al dividir las ganancias total disponibles en el
periodo para los accionistas de la empresa entre el número
de acciones comunes en circulación.

La administración Financiera es importante ya que
proporciona a los accionistas de la empresa una seguridad plena
del conocimiento organizacional y de cómo desarrollar la
gestión financiera encaminada a la toma de decisiones que
conlleve la óptima generación de riqueza de la
empresa.

Además debe proveer todas las herramientas para
realizar las operaciones fundamentales de la empresa frente al
control, en las inversiones, en la efectividad, en el manejo de
recursos, en la consecución de nuevas fuentes de
financiación, en mantener la efectividad y eficiencia
operacional y administrativa, en la confiabilidad de la
información financiera, en el cumplimiento de las leyes y
regulaciones aplicables, pero sobretodo en la toma de
decisiones.

Función
del Gerente Financiero

• 1) La asignación eficiente de fondos
  dentro de la organización.

• 2) La obtención de fondos en
  términos más favorables posibles.

Estas funciones ejercen con el objetivo de maximizar el
capital de los accionistas. Forma parte de la primera
función, la determinación del monto total de fondos
que emplee la organización. El gerente financiero usa en
la asignación y obtención de fondos herramientas de
análisis, planeación y control. Debe planear con el
fin de obtener y asignar los fondos de manera eficiente,
proyectar fondos de flujo de caja y determinar el efecto
más probable de esos flujos sobre la situación
financiera de la firma. Sobre la base de estas proyecciones
planea para tener una liquidez adecuada.

Deben establecer ciertas normas con el fin de controlar
el desempeño de sus funciones, se usan para comparar el
desempeño real con el desempeño
planeado.

Asignación de Fondos

Debe hacerse de acuerdo al objetivo subyacente de la
firma, maximizar la inversión de los
accionistas.

Nuestra preocupación se centra en el estudio de
alternativas para administrar eficientemente los activos
corrientes con el fin de maximizar la rentabilidad de los fondos
ligados a ellos.

El nivel óptimo de un activo corriente depende de
la rentabilidad y flexibilidad asociada con ese nivel en
elección con el costo de mantenerlo.

La asignación de fondos entre diferentes activos
fijos están considerados como inversiones de capital. El
presupuesto de capital incluye la asignación de capital a
propuesta de inversión de beneficio que se
percibirán en el futuro.

Cuando incluya componentes de activos fijos se
tratará como parte de las decisiones asociadas con el
presupuesto de capital.

El crecimiento de una firma puede ser interno, externo o
mixto además de ser nacional o internacional.

En síntesis, la asignación de fondos
dentro de la firma determina el monto total de activos de las
mismas, la composición de sus activos y el negocio-riesgo
que se tenga. Todos estos factores tienen una influencia
importante sobre el valor de la firma.

Obtención de Fondos

Es la segunda función de la gerencia financiera,
desde variedades de fuentes de fondos cada una con cierta
características tales como, costos, vencimientos,
disponibilidad, gravámenes sobre los activos y otras
condiciones impuesta por los proveedores de capital.

El gerente financiero debe determinar la mejor mezcla de
fondos, considerarse sus implicaciones sobre el capital de los
accionistas. Se considera a la estructura de capital más
apropiada para la firma y se explora el concepto de "palanca
financiera", para entender mejor los riegos financieros y sus
interrelaciones con los riegos operativos, además se
analizan las utilidades retenidas como fuente de fondos, debido a
que ésta fuente se conforma con dividendos no percibidos
por los accionistas, las políticas del manejo se mezclan
con las políticas financieras y viceversa.

La administración financiera se responsabiliza
por la adquisición de fondos y su asignación dentro
de la firma.

Rol del Gerente Financiero

Características que debe reunir esta
persona:

• Buscar la excelencia de su sector.

• Es el ideólogo de estrategias tendientes a
  acrecentar los activos de una empresa.

• Debe tener capacidad para aprender y seguir
  aprendiendo.

• Temperamento para soportar fluctuaciones.

• Motivación ganadora para tener éxito,
  producir resultados y ganar dinero.

• Amplitud mental.

• Estabilidad para actuar con objetivos frente a
  oportunidades y amenazas del mercado.

• Capacidad para captar oportunidades de negocios,
  persuadir clientes y enfrentar obstáculos.

• Busca la más alta sinergia en sus
  operaciones.

En compañías de grandes
dimensiones

• El sector financiero puede estar separado del
  Contabilidad o Administración.

• Maneja los recursos de su sector lo más
  eficaz y eficientemente posible.

• Planea a corto y largo plazo las inversiones de la
  compañía.

• Analiza las variables endógenas y
  exógenos del mercado, de la competencia y del
  país.

• Analiza los índices económicos y
  financieros.

• Decide las inversiones, en qué invierte,
  cómo lo invierte y cuánto invierte.

• Arma un porfolio de inversiones compuesto por
  papeles de acciones, bonos de deuda nacional y/o extranjera,
  fondos comunes de inversión, plazos fijos, moneda
  extranjera, compras y ventas a futuro, etc.

• Efectúa el Trading, juega con la
  bolsa.

• Emite informe para sus superiores, directorio,
  superintendencia de seguros de la nación.

• Controla los límites de
  inversiones.

• Analiza el futuro mediante un Planing y efectuando
  proyecciones a futuro.

• Confecciona el E.O.A.F. (Estado de orígen y
  aplicación de fondos) de la
  compañía.

• Asiste a reuniones de comités
  financieros.

• Tiene la responsabilidad de las relaciones con los
  bancos, entidades financieras, otras.

• Confecciona el presupuesto mensual y anual de su
  sector.

• Da explicaciones siempre por las pérdidas y
  por los superávit.

• Decide el tipo de política a utilizar en
  cuanto a las inversiones, conservadora o
  arriesgada.

• Analiza todas las contingencias que pudieran afectar
  a la compañía, elecciones, crisis
  económicas de otros países, devaluaciones,
  compras o ventas de empresas importantes, deuda externa,
  comportamiento de los partidos políticos,
  etc.

• Es responsable del grado de liquidez de la empresa
  para afrontar futuros compromisos exigibles.

Valor y Uso de la
Información Financiera para una Gestión
Eficiente

El análisis y la planeación financiera
tienen por objetivo transformar la información financiera
de manera que se pueda emplear para supervisar la posición
financiera de la empresa; así como también evaluar
la capacidad productiva y hasta que punto se deben incrementar o
reducir y Determinar que financiamiento se requiere, para que
así se pueda alcanzar en forma eficiente y eficaz las
metas de la organización, además de lograrlo con el
mínimo de sus recursos. Muchas decisiones financieras
llevan consigo una importancia adicional porque son
señales de información para los inversionistas.
Todos los proyectos financieros se justifican, pero no son
realizables al mismo tiempo. Por esta razón hay que
jerarquizarlos y seleccionar los más rentables. En esto
consiste la problemática de la evaluación de
proyectos de inversión. El estudio que se utiliza para
ordenar jerárquicamente los proyectos debe ser muy
minucioso, ya que en ese momento se van a comprometer los
recursos por varios periodos, con el fin de que generen en el
futuro mayor poder de compra actual.

Papel del
Ingeniero Industrial en el Área Financiera de una
Empresa

En el transcurso del tiempo se han producido muchas
innovaciones financieras. Entre estas se encuentra la
ingeniería financiera, la cual representa la
introducción de nuevas formas de resultados financieros.
Entre las mismas se pueden mencionar los instrumentos de
endeudamiento con tasas de interés fluctuantes
(flotantes), diversas formas de derechos para convertir las
deudas en capital contable (o viceversa), el uso de niveles
más altos de apalancamiento y de bonos de menor grado, el
uso de deudas denominadas para un pago que deberá hacerse
en diversos tipos de divisas, así como el desarrollo de
fondos disponibles mancomunados para invertir en nuevas empresas
o adquirir empresas existentes. En este momento es donde el
profesional en ingeniería industrial puede y ha
desempeñado la enorme responsabilidad de mejorar lo
existente, Aplicando habilidades de ingeniería para
mejorar procesos y sistemas con el fin de optimizar calidad y
productividad. El ingeniero industrial contribuye
significativamente en una empresa al lograr disminuir costos,
mejorando al mismo tiempo el proceso de trabajo y el rendimiento
de los demás trabajadores. El entorno de
modernización y globalización hacen necesario que
nuestro país cuente con profesionales capaces de utilizar
las tecnologías de proceso, producto e información
para aportar soluciones y otorgar ventajas competitivas a las
organizaciones, mejorar su productividad y rediseñar sus
procesos de negocios. La Ingeniería Industrial es una
disciplina que combina diferentes aspectos de la
administración, las finanzas, la administración de
operaciones y de la tecnología para asegurar la mejor
combinación y organización de los recursos humanos,
materiales y tecnológicos en una empresa u
organización.

Casos

• Caso 1: Función administrativa Financiera con
  relación a la Economía.

Debido a que toda empresa opera dentro de la
economía, el administrador financiero debe conocer el
marco de referencia económico imperante del país;
así como estar alerta de los niveles cambiantes de la
Actividad económica. El administrador Financiero
también debe ser capaz de utilizar las teorías
económicas como guías para una eficiente
operación empresarial. El análisis marginal es el
principio económico fundamental que se emplea en la
administración financiera, esto es, que solo se adoptan
decisiones y acciones financieras cuando las utilidades
adicionales excedan a los costos adicionales.

Ejemplo:

Amy Chen es administrador financiera de Strom
departament store, cadena de tiendas departamentales de lujo que
operan principalmente en el occidente de Estados Unidos. En este
momento, esta por decidirse, si debe remplazar una de las
computadoras de conexión directa, por una mas avanzadas
que procesa rápidamente, además de poseer mayor
capacidad para manejar volúmenes de
transacciones.

Para su adquisición se requerirá un gasto
en efectivo de 80.000 $. La computadora vieja podría
venderse en 28.000 $. Los beneficios totales de la nueva
computadora (ponderados en $ actuales) serian de 100.000 $. Los
beneficios de la vieja computadora en un lapso similar
(calculados en $ actuales) serian de 35.000 $. Al aplicar el
análisis marginal a estos datos se obtiene:

Debido a que los beneficios marginales (adicionales) de
65.000,00 $ sobrepasan los costos marginales (adicionales) de
52.000,00 $, se recomienda la compra de la nueva computadora para
reemplazar la vieja. La empresa experimentara una Ganancias netas
de 13.000,00$, como resultado de esta acción.

• Caso 2: Función administrativa Financiera con
  relación a la Contabilidad.

Las actividades de finanzas (tesorería) y
contabilidad (contralor) están dentro del control del
vicepresidente de finanzas. Dichas funciones están
estrechamente relacionadas y por lo general se traslapan. Sin
embargo, existen dos diferencias fundamentales entre las finanzas
y la contabilidad. Una se relaciona con el tratamiento que se da
a los fondos y la otra con la toma de decisiones. El flujo de
efectivo de la empresa permite satisfacer sus obligaciones y
adquirir los activos requeridos para lograr sus metas.

Ejemplo:

Pedro Sifonte, pequeño concesionario de yates,
vendió, el año recién terminado, un yate en
100.000 $; el cual adquirió en un costo total de 80.000$.
A pesar que la empresa pago por completo el yate en el curso del
año, aun tiene que cobrar los 100.000$ del cliente que lo
compro. El Enfoque contable, basado en las acumulaciones, y el
financiero, orientado a los flujos del efectivo en el rendimiento
de la empresa durante el año, se proporciona por los
siguientes estados de ingresos y flujos de efectivos,
respectivamente

Mientras que en el sentido contable la empresa es
bastante rentable, en término de flujo neto de efectivos
es un fracaso financiero. La falta de liquides de Pedro Sifontes
fue el resultado de la cartera vencida de cuentas por cobrar por
100.000,00 $. Sin las entradas de efectivos adecuadas para
cumplir con sus obligaciones, la empresa, no importando su nivel
de ganancia, no sobrevivirá. Los datos contables de
acumulaciones no describen completamente la situación
económica de la empresa, por ello el administrador
financiero debe mirar más allá de los estados
financieros para comprender mejor los problemas actuales y en
potencia. Así, al concentrarse en los flujos de efectivos,
podrá evitar la insolvencia y lograr las metas financieras
de la empresa.

• Caso 3: Función administrativa Financiera con
  relación a la Maximización de
  utilidades.

a) Maria Mata, administradora Financiera de
Harper´s Inc; importante productor de equipo de pesca,
trata de elegir entre dos inversiones alternativas, X y Y. Cada
una se espera tenga los siguientes efectos de utilidades por
acción durante su vida de 3 años.

Basado en el objetivo de maximización de las
utilidades, la inversión Y seria preferida sobre la
inversión X. Resulta en utilidades mayores por
acción durante el periodo de tres años (3.00$ UPA
para Y es mas alto que 2.80$ UPA para X).

La maximización de las utilidades fracasa por
tres razones:

1.-Ignora el aspecto temporal de las
utilidades

2.- La disponibilidad de flujos de efectivos para
accionistas

3.- El Riesgo

La inversión X podrá preferirse debido a
que el UPA que proporciona es mayor que en el primer año,
a pesar de que las utilidades totales son mas pequeñas que
las de Y. Los mayores rendimientos en el año 1
podrían ser reinvertidos a fin de proporcionar más
utilidades en el futuro.

Las actividades de una empresa no representan el Flujo
de Efectivo disponible para los accionistas. Los propietarios
reciben sus créditos por medio de dividendos pagados en
efectivo o en la venta de sus acciones por un precio mayor del
que inicialmente se pagó. Una UPA mayor no significa, de
modo necesario, que los pagos de los dividendos se
incrementarán, ya que estos dependen exclusivamente del
funcionamiento de la junta de directivos de la empresa.
Además, una Mayor UPA no implica que se pague en un precio
por acción más elevado. Las empresas a veces
experimentan un incremento en las utilidades sin el cambio
favorable correspondiente en el precio de las acciones. Solo
cuando los aumentos en los ingresos son acompañados por un
incremento en los flujos de efectivo corrientes o previstos, se
podría esperar un mayor precio por
acción.

La maximización de las utilidades no tiene en
cuenta ni los flujos de efectivo ni el Riesgo, es decir, la
posibilidad de que los resultados difieran de los esperados. Una
premisa fundamental en la administración financiera es que
existe una relación de intercambio entre el rendimiento
(flujos de efectivo) y el riesgo. El rendimiento y el riesgo son
de hecho, los determinantes claves del precio por acción:
los flujos de efectivos más altos generalmente
están asociados con un precio superior por acción,
ya que el accionista debe ser compensado por el alto riesgo. En
general, los accionistas tienen aversión al riesgo, es
decir, tratan de evitarlo. Donde está involucrado el
riesgo, los accionistas esperan ganar tasas más altas
sobre sus inversiones de alto riesgo y viceversa.

b) Julián Pernia productor de Whiskys
puros, está Interesado en expandir una de sus dos nuevas
líneas: ginebra o Vodka. Debido a la competencia y a la
disponibilidad del vodka, está significativamente afectado
por los acontecimientos políticos. El panorama a
considerar es que el vodka se ve como una línea del
negocio con más alto riesgo que la ginebra. El costo
actual para entrar en cualesquiera de estos dos mercados es de 45
millones de dólares. La entrada anual de efectivo previsto
de cada línea de producto se espera que tenga un promedio
de 9 millones de dólares al año a lo largo de los
siguientes diez años, como se muestra a
continuación en la columna 2 de la tabla.

A fin de ser compensados por tomar el riesgo, la empresa
deberá ofrecer una tasa mayor de rendimiento por el riesgo
más alto que presenta el vodka sobre la ginebra. En la
columna 3 de la tabla anterior, se muestra la tasa de rendimiento
requerido por la empresa y en la columna 4 tenemos el valor
presente de cada producto durante 10 años.

Tres observaciones importantes se pueden
destacar:

1. Debido a que los accionistas de la empresa
tienen aversión al riesgo, deberán ganar tasas de
rendimiento mayores en la línea del vodka, la cual es de
alto riesgo, en comparación con la línea de ginebra
que es de menor riesgo.

2. A pesar de que la línea de vodka y la
línea de ginebra tienen exactamente el mismo ingreso de
efectivo esperado, el mayor riesgo de la línea de vodka
ocasiona que el flujo neto de efectivo sea de menor valor que el
flujo de efectivo en la línea de ginebra ($45.200.000 para
el vodka contra $50.900.000 para la ginebra).

3. Mientras que ambas líneas de productos
parecen atractivas, debido a que sus utilidades (valor actual de
flujos de efectivo) sobrepasan el costo de 45 millones de
dólares, la alternativa de la ginebra seria preferida
($50.900.000 para la ginebra). Esta claro con este ejemplo que
las diferencias en el riesgo pueden afectar significativamente el
valor de una inversión y, por tanto, la riqueza de un
propietario.

• Caso 5: Administración de Calidad Total en
  Acción

Las compañías Ford Motor Company y Du Pont
Ford, cuyo lema es "La calidad es la tarea número uno",
logró importantes reducciones en los costos de mano de
obra, generales y de materiales requeridos para producir sus
automóviles. Necesita una tercera parte menos de horas de
mano de obra para producir sus automóviles que su
competidor General Motors, lo cual representa un ahorro cercano a
los $800 (dólares) por vehículo. Du Pont
tenía una participación en el mercado de 80% con su
plástico Kalrez hasta que la competencia japonesa, con
mejor servicio al cliente, comenzó a apoderarse del
mercado. La compañía respondió
rápidamente al acortar el ciclo de producción en
más de 75%, reducir el tiempo para levantar pedidos de
más de 50% y aumentar las entregas justo a tiempo de 70 a
100%. Como resultado, sus ventas se incrementaron 22%.

Bibliografía

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THOMAS COPELAND. "Finanzas en
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www.altavista.com

www.gestiopolis.com

www.google.com

www.monografias.com

www.terra.com

www.utec.edu.sv

Autor:

Sepúlveda Cristian

Profesor:

Ing. Andrés E. Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero
Astros

REPUBLICA BOLIVARIANA DE
VENEZUELA

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA
FINANCIERA

CIUDAD GUAYANA, MAYO DE 2010