Monografias.com > Uncategorized
Descargar Imprimir Comentar Ver trabajos relacionados

Decisiones de Inversión (página 2)



Partes: 1, 2

  • 2. Ahorros fiscales por intereses. Los
    intereses de la deuda son gastos fiscalmente deducibles. La
    mayoría de la gente cree que los ahorros fiscales por
    intereses contribuyen al valor de la empresa. Así, un
    proyecto que lleva a la empresa a endeudarse más,
    genera valor adicional. El VAA del proyecto se incrementa por
    el valor actual de los ahorros fiscales por intereses de la
    deuda que el proyecto soporta.

  • 3. Financiación especial. A
    veces, las oportunidades especiales de financiación
    están ligadas a la aceptación del proyecto. Por
    ejemplo, el gobierno puede ofrecer financiación
    subvencionada para proyectos socialmente deseables.
    Sencillamente, se calcula el valor actual de la oportunidad
    de financiación y se añade al VAN del caso
    básico.

  • Recuerde que no hay que confundir la contribución
    a la capacidad de endeudamiento de la empresa con la fuente
    inmediata de fondos para inversión. Por ejemplo, una
    empresa puede, como una cuestión de oportunidad,
    endeudarse por 1 millón de dólares para un programa
    de investigación de 1 millón de dólares.
    Pero la investigación sería difícil que
    contribuyera a la capacidad de endeudamiento en 1 millón
    de dólares; una gran parte del millón de deuda
    nueva estaría respaldado por los otros activos de la
    empresa.

    Recuerde también que capacidad de endeudamiento
    no quiere decir que implique un límite absoluto sobre
    cuánto puede endeudarse la empresa. La frase se refiere a
    cuánto decide endeudarse. Normalmente, el nivel de
    endeudamiento óptimo de la empresa aumenta a medida que
    sus activos crecen; por esto decimos que un nuevo proyecto
    contribuye a la capacidad de endeudamiento de la
    empresa.

    El cálculo del VAA puede exigir varias etapas:
    una etapa para el VAN del caso básico y una para cada
    efecto derivado de la financiación. Muchas empresas tratan
    de determinar el VAA en un cálculo único. Lo hacen
    de la siguiente forma. Se prevén los flujos de
    tesorería después de impuestos de la forma
    habitual; es decir, como si el proyecto se financiara
    completamente por capital propio. Pero la tasa de descuento se
    ajusta para reflejar los efectos derivados de la
    financiación. Si la tasa de descuento se ajusta
    correctamente, el resultado es el VAA:

    Monografias.com

    El CCMP, las fórmulas de Miles–Ezzell y MM
    son, por supuesto, ejemplos de tasas de descuento
    ajustadas.

    Esto es casi 100 por ciento teoría. La
    teoría es difícil. Si usted piensa que entiende
    todas las fórmulas, asunciones, y relaciones en la primera
    lectura le sugerimos asistencia psiquiátrica. Podemos sin
    embargo, ofrecer una regla fácil de recordar y a prueba de
    balas: descontar flujos de caja nominales y seguros a la tasa de
    interés después de impuestos.

    Inversionistas
    institucionales

    Los Inversionistas Institucionales son los bancos,
    sociedades financieras, compañías de seguros,
    entidades nacionales de reaseguro y administradoras de fondos
    autorizados por ley. También tienen este carácter
    las entidades que señala la Superintendencia de Valores y
    Seguros, mediante una norma de carácter general, siempre
    que se cumplan las siguientes condiciones copulativas.

    En otras palabras se denomina inversionistas
    institucionales a aquellas entidades financieras especializadas
    en la administración del ahorro de personas naturales y
    jurídicas para su inversión en valores por cuenta y
    riesgo de estas. Los inversionistas institucionales actúan
    como grandes inversionistas ya que administran y concentran
    recursos de un gran número de pequeños
    inversionistas.

    Al especializarse en la inversión y al
    administrar volúmenes importantes de recursos, los
    inversionistas institucionales tienen posibilidad de acceder a
    diversas y posiblemente mejores alternativas de inversión
    y de diversificar más eficientemente las carteras de
    valores, que los inversionistas que actúan
    individualmente.

    La principal característica de los inversionistas
    institucionales es que las inversiones que realizan son
    principalmente a mediano y largo plazo.

    Administradoras de Fondos de Pensiones
    (AFP)

    Los fondos de pensiones son patrimonios autónomos
    integrados por los aportes periódicos que obligatoriamente
    deben realizar los trabajadores que trabajan en relación
    de dependencia y voluntariamente los profesionales independientes
    para sus pensiones de jubilación futuras. Estos aportes
    deben ser invertidos en valores.

    Cada afiliado es dueño de una porción de
    esa cartera global, dependiendo del aporte de dinero
    efectuado.

    Compañías de Seguros

    Las compañías de seguros son
    intermediarios financieros que por un precio (prima)
    realizarán un pago en el caso de suceder un determinado
    evento.

    Según la normativa legal vigente existen dos
    tipos de compañías de seguros diferenciadas
    según el tipo de riesgo que cubren:

    • Las compañías de seguros generales que
      cubren los riesgos que directa o indirectamente afectan a los
      bienes de personas naturales o jurídicas
      (vehículos, inmuebles, maquinarias, etc.)

    • Las compañías de seguros de personas
      que cubren los riesgos que directamente afectan a las
      personas naturales (muerte, salud, accidentes, invalidez,
      etc.)

    Sociedades Administradoras de Fondos de
    inversión

    Son sociedades anónimas que tienen por objeto
    único y exclusivo administrar fondos de inversión,
    cuyos accionistas podrán ser agencias de bolsa, bancos,
    compañías de seguros y otras autorizadas por la
    Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. Su patrimonio
    debe ser separado del patrimonio del fondo que
    administran.

    Implementan las políticas de inversión que
    persigue el fondo, realizando inversiones a discreción
    propia, a favor de los participantes del fondo y por cuenta y
    riesgo de los mismos.

    La Ley del Mercado de Valores introduce el concepto de
    fondo de inversión, que es el patrimonio común
    autónomo, constituido por la captación de aportes
    de personas naturales o jurídicas, denominadas
    inversionistas, para su inversión en valores de oferta
    pública, bienes y demás activos, por cuenta y
    riesgo de los aportantes.

    Los fondos de inversión participan en el mercado
    de valores como inversionistas institucionales,
    constituyéndose en un importante canal del ahorro hacia la
    inversión. Asimismo, los fondos de inversión
    constituyen una alternativa para aquellas personas que deseen
    participar con sus ahorros en el mercado, permitiendo una mayor
    accesibilidad al mismo.

    Los fondos de inversión son patrimonios comunes
    conformados por los aportes de inversionistas para su posterior
    inversión en valores de oferta pública, bienes y
    otros activos por cuenta y riesgo de los aportantes. La ley
    permite la aprobación de cualquier tipo de fondos de
    inversión (fondos mutuos o fondos abiertos, fondos
    cerrados, fondos de inversión financieros, fondos de
    inversión no financieros, fondos internacionales
    constituidos en Bolivia o fuera de ella).

    Los Fondos comunes de valores (de acuerdo a la Ley del
    Mercado de Valores, fondos mutuos) son patrimonios conformados
    por los aportes naturales y/o jurídicos destinados  a
    inversiones en valores de oferta pública. Las principales
    características de estos fondos son la gran cantidad 
    de aportantes que a ellos recurren, el adecuado rendimiento, el
    atributo de liquidez casi inmediata y la diversificación
    del riesgo.

    No solamente que estos fondos han permitido cambiar la
    cultura de inversión, sino que la demanda de valores que
    estos fondos crean  ha hecho que nuevos emisores de valores
    de oferta pública vean con mejores perspectivas su ingreso
    al mercado de capitales. De esta manera, el proceso de ahorro
    directamente de los agentes económicos
    deficiatarios.

    Problema

    Una decisión sobre la
    expansión

    La empresa de Margaret Anderson, M.A. Internacional,
    toma en arriendo las instalaciones de la planta en la cual se
    fabrican ladrillos refractarios. Dado el incremento de la
    demanda, Margaret podría aumentar las ventas invirtiendo
    en nuevos equipos para expandir la producción. El precio
    de venta es US$10 por ladrillo se conservará invariable la
    producción y las ventas se incrementan. Con base en la
    ingeniería y el cálculo de costos, el departamento
    de contabilidad le suministra a la gerencia los siguientes
    cálculos de costos basados en la producción anual
    incrementada de 1000.000 ladrillos.

    Costo de los nuevos equipos que tienen una vida
    prevista de cinco años US$ 500.000

    Costo de instalación de los equipos
    20.000

    Valor de rescate previsto 0

    Cuota de la nueva operación en el gasto anual
    del alquiler 40.000

    Incremento anual en los gastos de servicios
    públicos 40.000

    Incremento anual de la mano de obra
    160.000

    Costo adicional anual de las materias primas
    400.000

    Se utilizará el método de los
    dígitos de la suma de los años, y los impuestos se
    pagan a una tasa del 40%. La política de Margaret es no
    invertir capital en proyectos que ganen menos de una tasa de
    rendimiento del 20%. ¿Debe hacerse la expansión
    propuesta?

    Solución:

    Monografias.com

    Determine los flujos de efectivo anuales durante toda la
    vida de la inversión.

    El gasto del alquiler es un costo irrecuperable. Se debe
    pagar ya sea que la inversión se haga o no y, en
    consecuencia, es independiente de la decisión y debe
    ignorarse.

    Los gastos anuales de producción que deben
    considerarse son los servicios públicos, la mano de obra y
    las materias primas. Estos ascienden a US$ 600.000 al
    año.

    Los ingresos anuales por ventas son US$10 x 100.000
    unidades de producción que ascienden a US$ 1.000.000. Los
    ingresos anuales antes de depreciación e impuestos son
    pues US$1.000.000 de ingresos brutos menos US$ 600.000 de gastos,
    o sea, US$ 400.000

    Luego, determine los cargos por depreciación que
    deben deducirse de los ingresos de US$ 400.000 cada año
    utilizando el método de dígito de la suma de los
    años.

    Año

    Proporción de los US$
    500.000 que va a depreciarse

    Cargo por
    depreciación

    1

    5/15xUS$ 500.000

    US$ 166.667

    2

    4/15x 500.000

    133.333

    3

    3/15 500.000

    100.000

    4

    2/15 500.000

    66.667

    5

    1/15 500.000

    33.333

    Depreciación acumulada

    Encuentre el flujo de efectivo de cada año cuando
    los impuestos son del 40%. Para el primer año:

    Ganancias antes de depreciación e impuestos US$
    400.000

    Deducciones impuestos del 40% US$ 160.000

    (40% x 400.000) beneficio tributario de
    gastos

    de depreciación (0.4 x 166.667) 66.667
    93.333

    Flujo de efectivo (1er. Año) US$
    306.667

    Conclusiones

    • 1. Las inversiones se clasifican de acuerdo con
      las clases y montos de recursos escasos usados, de acuerdo a
      si la inversión es táctica o
      estratégica, de acuerdo con la actividad empresarial
      implícita, de acuerdo con la prioridad tal como
      absolutamente esencial, de acuerdo con el tipo .le beneficios
      que se espera recibir, y de acuerdo a si la inversión
      implica sustitución de instalaciones.

    • 2. La cartera de inversión, es una
      selección de documentos o valores que se cotizan en el
      mercado bursátil y en los que una persona o empresa,
      deciden ¿colocar¿ o invertir su
      dinero.

    • 3. El riesgo se define como la variabilidad de
      los flujos de caja reales respecto de los
      estimados.

    • 4. Los Inversionistas Institucionales son los
      bancos, sociedades financieras, compañías de
      seguros, entidades nacionales de reaseguro y administradoras
      de fondos autorizados por ley.

    • 5. La inversión de activo a largo plazo
      es fundamental para el crecimiento sano, que significa la
      modernización de cualquier empresa.

    • 6. Las inversiones irrecuperables son aquellas
      inversiones financieras estimadas irrecuperables debido a la
      insolvencia e incapacidad de pago del emisor del
      título, o por encontrase vencidas por un
      período superior a un año.

    Bibliografía

    LAWRENCE J, Gitman. Fundamentos de Administración
    Financiera. Editorial Mc Graw Hill. 7ma Edición. 1994.
    1077 Págs.

    VAN HORNE, James C. Fundamentos de Administración
    Financiera. Editorial Prentice Hill. 8va Edición. 1994.
    837 Págs.

    BREALEY, RICHARD A. y MYERS, STEWART C. Principios de
    finanzas Corporativas. Editorial Mc Graw Hill. 5ta
    Edición.

    STEPHEN, A Ross. Y RANDOLPH, W, Westerfield. Finanzas
    Corporativas. Editorial Mc Graw Hill. 5ta Edición. 1049
    Págs.

    Preguntas y
    respuestas

    • 1. ¿Cuáles son los riesgos que
      se deben considerar para realizar una buena
      inversión?

    Los posibles riesgos que se deben considerar al realizar
    una inversión son los siguientes:

    • Riesgo inflación: que es la posible
      pérdida de valor adquisitivo de la moneda.

    • Riesgo tasa de cambio que se refiere al efecto que
      pueden causar las variaciones de la divisa en las inversiones
      elegidas.

    • Riesgo tasas de interés que consiste por la
      probable disminución de ingresos futuros ante cambios
      en esta variable.

    • Riesgo emisor que explica como el nivel de capacidad
      de pago por parte de la entidad oferente del título de
      valor.

    • 2. ¿Cómo se logra minimizar
      los riesgos en las tomas de decisiones a la hora de realizar
      una inversión?

    En la toma de decisiones referentes a las inversiones,
    se logra minimizar el riesgo si se realiza una eficiente
    diversificación del riesgo y una correcta medición
    del no diversificable. La medida del Riesgo no diversificable
    viene dado por la vinculación de los retornos del mercado
    con los de una inversión en particular.

    3.- ¿De qué trata la inversión
    defensiva?

    Es una política de inversión dirigida a
    reducir tanto el riesgo por perdida posibles como la necesidad de
    conocimientos especiales, y el control constate sobre el proceso
    productivo.

     

     

    Autor:

    Contreras, Freddy

    Fernández, Daniel

    Góngora, Leonardo

    Marín, Jhoanna

    Profesor: Ing. Andrés Eloy Blanco

    Sección: T2

    Enviado por:

    Iván José Turmero
    Astros

    UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
    POLITÉCNICA

    "ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

    VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

    DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

    CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA

    CIUDAD GUAYANA, ENERO DE 2008

    Partes: 1, 2
     Página anterior Volver al principio del trabajoPágina siguiente 

    Nota al lector: es posible que esta página no contenga todos los componentes del trabajo original (pies de página, avanzadas formulas matemáticas, esquemas o tablas complejas, etc.). Recuerde que para ver el trabajo en su versión original completa, puede descargarlo desde el menú superior.

    Todos los documentos disponibles en este sitio expresan los puntos de vista de sus respectivos autores y no de Monografias.com. El objetivo de Monografias.com es poner el conocimiento a disposición de toda su comunidad. Queda bajo la responsabilidad de cada lector el eventual uso que se le de a esta información. Asimismo, es obligatoria la cita del autor del contenido y de Monografias.com como fuentes de información.

    Categorias
    Newsletter