Funciones y Atribuciones de un banco central en una economía. El Banco Central del Ecuador en Dolarización (página 2)

· Regulación de la
circulación fiduciaria. Los bancos centrales se encargan
de poner en circulación los billetes y las monedas
acuñadas, retirando los deteriorados y garantizando un
suministro de efectivo adecuado a las necesidades del
comercio.

· Banco de bancos. Custodian las reservas
de la banca privada y controlan su volumen; determinan los
coeficientes de reservas, es decir, el porcentaje de los
depósitos que la banca privada debe destinar a reservas.
Los bancos centrales prestan dinero a la banca privada en
cantidad y a tipo interés que se determina en
función de las estrategias de la política
monetaria. Coordinan e intervienen el mercado interbancario, es
decir, conocen y controlan los préstamos que los bancos
privados se conceden entre sí.

· Control e inspección. Los bancos
centrales diseñan las normas de funcionamiento de la banca
privada. Autorizan la apertura de nuevos bancos y entidades de
crédito, inspecciona su funcionamiento y las sanciona en
su caso.

· Control de cambios. Centralizan las
reservas de divisas lo que incluye no sólo las monedas y
billetes emitidos por el extranjero sino también las
cuentas en instituciones bancarias y los efectos a cobrar en el
exterior. Gestionan los cambios de divisas, controlan todos los
cobros y pagos internacionales; frecuentemente se encargan de
elaborar la Balanza de Pagos.

· Asesoramiento. Los bancos centrales
elaboran informes y mantienen publicaciones periódicas de
carácter estadístico. Los informes oficiales del
banco central sobre la situación económica del
país suelen tener un gran efecto sobre las expectativas
empresariales y las previsiones del gobierno, influyendo por
tanto en las decisiones de inversión privada y de gasto
público.

· Banquero del gobierno. Los bancos
centrales han sido históricamente responsables de
custodiar las reservas del estado y, frecuentemente, de gestionar
el crédito al sector público y administrar las
emisiones de deuda pública

El funcionamiento de los bancos centrales o el Fed, aunque con
características propias, explica también las formas
de creación y extinción de dinero que se dan con
casi todos los bancos centrales del mundo3.

Para nuestro análisis y con fines
didácticos, señalaremos que las funciones del banco
central son:

ü Control de las reservas mínimas o
coeficientes de liquidez

ü Redescuento o préstamos a los
bancos

ü Operaciones de mercado abierto

ü Regulación de las tasas de
interés

Para estudiar los instrumentos de que disponen
los bancos centrales, no basaremos en la expresión que
describe la oferta monetaria:

1.

Donde M es la oferta monetaria, el dinero es M1, es
decir, la suma del efectivo y los depósitos a la vista. H
es la base monetaria, o sea, la suma del efectivo y las reservas
que tienen los bancos. El parámetro c es el
cociente entre el efectivo y los depósitos a la vista;
ø representa el cociente entre las reservas de los bancos
y los depósitos a la vista. La expresión (1 + c)/(c
+ ø) se denomina multiplicador monetario. Por lo
tanto, la oferta monetaria (M1) es igual al producto de la base
monetaria (H) por el multiplicador monetario.

La banca central cuenta con tres instrumentos para controlar
M. El primero, las reservas mínimas, afecta al
multiplicador monetario. Los otros dos, los préstamos a
los bancos y las operaciones de mercado abierto, afectan a la
base monetaria. H.

1.1. RESERVAS MÍNIMAS O COEFICIENTE DE
LIQUIDEZ

Los coeficientes de liquidez son las relaciones fijadas por la
autoridad monetaria entre los pasivos de las entidades
financieras (fundamentalmente los bancos) y los importes que
deben poseer en efectivo. El coeficiente de liquidez
básico es el de encaje mínimo- de efectivo,
proporción de los depósitos a la vista y a plazo,
en el caso de los bancos, y de los depósitos a plazo, en
el caso de los demás intermediarios financieros, que debe
mantener cada institución en forma de moneda emitida o
depositada en el propio banco central.

A nivel internacional se reconocen como
principios fundamentales del coeficiente de liquidez4:

a) Principio de seguridad: garantiza la
prevención, el control y minimiza los siguientes riesgos
asociados al funcionamiento del sistema de pagos:

o Riesgo sistémico.- se relaciona con el
hecho que una entidad, al no cumplir con sus obligaciones,
ocasione que otras entidades no puedan asumir las propias.

o Riesgo de crédito.- se relaciona con la
posibilidad de que un cliente no disponga de los fondos
suficientes para cubrir sus obligaciones.

o Riesgo de liquidez.- se relaciona con la
posibilidad de que una entidad no pueda cancelar sus obligaciones
de manera oportuna.

b) Principio de eficiencia: logra un flujo
rápido y preciso de las transacciones.

c) Principio de equidad: permite que todos los
intermediarios puedan operar en los sistemas que se desarrollen,
promoviendo una justa competencia entre los mismos.

d) Principio de protección: garantiza la
disponibilidad pronta y oportuna de los recursos transferidos,
así como de la confidencialidad y seguridad de la
información referente a los pagos realizados.

El Fed y todos los bancos centrales, deciden sus reservas
mínimas, es decir, el mínimo de reservas que deben
tener los bancos en proporción a los depósitos a la
vista. El Fed o el Banco Central normalmente fija un coeficiente
de reservas superior al que elegirían los bancos de por
si, de no existir esta obligación.

Alterando las reservas mínimas, el Fed
altera el multiplicador monetario y, por lo tanto, puede alterar
la oferta monetaria sin modificar la base monetaria. En la
expresión

1, un aumento de las reservas mínimas, que
provoca un incremento de ø, da lugar a una
reducción del multiplicador monetario — una
reducción de (1 + c)/(c + ø) — y, por ende, a
una disminución de la oferta monetaria. Y a la inversa,
una disminución de las reservas mínimas provoca un
aumento de la oferta monetaria.

Los aumentos de las reservas mínimas pueden obligar a
los bancos a tomar medidas radicales para incrementar sus
reservas, por ejemplo, reclamar algunos de los préstamos
concedidos.

La exigencia de encajes mínimos de efectivo ha sido una
de las formas iniciales que tomó el control del Gobierno
sobre las operaciones de los bancos comerciales, mucho antes de
los objetivos de regulación que aparecen
simultáneamente con una autoridad monetaria encargada de
la política. De ahí el nombre de encaje legal con
que se les conoció originariamente. Además, eran
exclusivamente coeficientes de solvencia, destinados a asegurar
un buen funcionamiento del sistema bancario y a evitar que la
atención de los retiros normales de depósitos
pudiera verse trabada por una conducta demasiada arriesgada en el
otorgamiento de crédito o en la realización de
inversiones. El criterio antiguo de solvencia aún influye
sobre algunas disposiciones de los bancos

centrales, a pesar incluso de que los requisitos de efectivo
mínimo están por lo común bastante por
arriba de los que estadísticamente serian necesarios para
asegurar el buen funcionamiento bancario. En él suelen
basarse todavía las obligaciones impuestas a las casas
bancarias de integrar un capital propio en proporción al
monto de sus depósitos o pasivos, las prohibiciones de
efectuar inmovilizaciones de activos (inmuebles, etc.) y otras
similares.

La práctica presente, asociada con la regulación
monetaria, consiste en el uso de coeficientes flexibles y
adaptables a las cambiantes necesidades de la política.
Los coeficientes de efectivo mínimo pueden ser primarios o
medios, cuando se aplican a la totalidad de los depósitos;
secundarios o marginales, cuando se aplican a cierta
porción de los depósitos, computada por lo
común en términos de la variación
experimentada entre dos momentos.

La utilización de efectivos mínimos marginales
se ha desarrollado últimamente como consecuencia del
predominio de las funciones de regulación monetaria sobre
las de solvencia, y de sus ventajas sobre los efectivos medios.
En efecto, un aumento del coeficiente medio para instrumentar una
política restrictiva suele traer reclamos de las casas
bancarias, inmediatamente obligadas a reducir sus operaciones en
forma abrupta y eventualmente a incurrir en deficiencias en el
efectivo legal difíciles de superar sin el acceso al
redescuento.

Al comparar los coeficientes de efectivo mínimo, un
instrumento que afecta el endeudamiento privado con el
redescuento y las operaciones de mercado abierto instrumentos que
operan sobre la creación de dinero primario se observan
diferencias en sus efectos: a) el primero afecta inmediata y
simultáneamente a todos los bancos, en tanto que los
segundos son muy selectivos; b) los cambios en los efectivos
legales no pueden hacerse de modo frecuente sin alterar el
funcionamiento bancario, mientras los restantes son perfectamente
graduables a través del tiempo; c) en el mismo orden uno
lleva a cambios importantes en el volumen de activos monetarios y
los otros no lo hacen tanto. Por las características
diferentes y complementarias señaladas, una buena
política monetaria requiere una dosificación
adecuada de instrumentos.

1.2. REDESCUENTO O PRÉSTAMOS A LOS
BANCOS

Otra forma que tiene el banco central de alterar la oferta
monetaria es prestando dinero al sector privado. En algunos
países el banco central otorga préstamos
directamente a las empresas del sector no financiero así
como a la banca privada. El Fed y los bancos centrales pueden
prestar a los bancos privados. El volumen de préstamos y
las condiciones en las que los realiza se denominan
política de descuento o redescuento del Fed. El tipo al
que presta a los bancos se llama tipo de descuento o redescuento.
Cuando el Fed presta a los bancos, se dice que lo hace a
través de la ventanilla de descuento.

En forma muy simple, el redescuento puede
definirse como el préstamo que realiza el banco central o
la autoridad monetaria encargada de la emisión (con pocas
excepciones el monopolio de emisión monetaria corresponde
al banco central) al sistema bancario5. Siendo un
préstamo, la entidad otorgante puede establecer un volumen
a conceder o una tasa a la cual el préstamo se
realiza.

Prestar a los bancos es muy parecido a comprar bonos en una
operación de mercado abierto. En ambos casos, el banco
central crea dinero y, por lo tanto, eleva H (en expresión
1), que es la base monetaria. Al prestar a los bancos, recibe a
cambio un derecho sobre ellos. En las operaciones de mercado
abierto, adquiere un bono del Estado, es decir, un derecho sobre
el Estado.

Los bancos usan esta opción de
crédito con dos propósitos diferentes:

1) Para ajustar sus reservas de efectivo con el
fin de alcanzar cierto nivel de reservas deseado, o bien para
mantener el nivel de reservas exigido por la FED o el banco
central.

2) Para obtener fondos que luego prestarán
a sus clientes si las condiciones de mercado son atractivas.

En cualquier caso, los bancos comparan las
condiciones del préstamo que pueden obtener a
través de la ventanilla de descuento con las de otros
fondos provenientes de fuentes alternativas. Un elemento crucial
en la decisión del banco, pero no el único, es el
valor de la tasa de redescuento con relación a otras tasas
de mercado. Por ejemplo, si un banco se endeuda para aumentar sus
reservas de efectivo, comparará la tasa de redescuento con
la tasa de fondos federales (la tasa que cobran los demás
bancos por préstamos interbancarios de corto plazo) y
tornará el que le resulte menos costoso.

Existen dos opciones típicas en el manejo
de redescuento. Según un primer sistema, el volumen a
redescontar lo fija la autoridad central estableciendo una tasa
que normalmente resulta retributiva para los bancos y los induce
a ampliar sus operaciones; en el segundo, el banco central fija
una tasa de redescuento y está dispuesto a atender todos
los pedidos que el sistema bancario formule a esa tasa. En el
primer caso el efecto primario es sobre la liquidez, o el volumen
total de activos de que dispone la comunidad, y secundariamente
sobre los rendimientos; en el otro el efecto primario es sobre el
costo del endeudamiento, e indirectamente sobre el volumen de los
activos. El uso de uno u otro sistema responde a las
características institucionales y a la tradición
sobre el funcionamiento del banco central, por un lado, y a las
condiciones económicas concretas, por otro.

En el sistema en que el banco central establece
el volumen a re descontar se presentan dos problemas principales
primero, los criterios para la concesión, y segundo, la
tasa de redescuento. A no ser que el banco central posea una
previsión tan perfecta que a la tasa de redescuento fijada
tenga pedidos iguales al monto que desea re descontar,
circunstancia poco frecuente la situación corriente
consistirá en que los pedidos, si se atienden en su
totalidad superen con creses aquel volumen. De ahí que
para la autoridad monetaria la cuestión clave sea
distribuir los fondos entre los bancos solicitantes y evitar
sospechas de favoritismo. Las soluciones no son sencillas pues
provienen de defectos del sistema; entre ellas pueden encontrarse
la concesión del redescuento exclusivamente a bancos
oficiales, en países donde éstos tienen una
participación importante el establecimiento de criterios
selectivos en cuanto a los requisitos de las operaciones re
descontables etcétera.

A fin de asegurar un monto suficiente de ofertas,
la tasa de redescuento deberá ser fijada a un nivel tal
que la operación resulte rentable para los bancos
comerciales (que también son entes que aumentan la
liquidez en el mercado). Desde luego no se tiene en cuenta por el
momento la oferta de préstamos por parte del
público que se supone suficientemente elástica a la
tasa de interés vigente de modo de no requerir grandes
ajustes para impulsar nuevos créditos.

Las variaciones del tipo de redescuento siguen
desempeñando un papel importante, pero principalmente como
señal de las intenciones del Fed. Cuando este baja el tipo
de descuento, los mercados financieros suelen interpretarlo como
una señal de que va a adoptar una política
más expansiva. Por lo tanto, una reducción del tipo
de descuento suele provocar una bajada de los tipos de
interés a mediano y a largo plazo a través de los
efectos que produce en las expectativas sobre los tipos de
interés futuros.

1.3. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

Las transacciones de los bancos centrales cuando
compran y venden bonos en el mercado abierto se llaman, corno es
lógico, operaciones de mercado abierto. Estas relacionan
al banco central con el sector público. Una compra de
instrumentos financieros por parte del banco central, en su
calidad de autoridad monetaria, provoca un incremento de la
oferta de dinero de alto poder en manos del público. La
razón por la que esto sucede es inmediata: el banco compra
los activos financieros con dinero, y el dinero con el que paga
esta compra entra en circulación. A la Inversa, una venta
de valores por parte del banco central provoca una
disminución de la base monetaria. En la expresión
1, cuando el Fed o Banco Central compra bonos los paga creando
dinero, es decir, aumentando H; cuando vende bonos, reduce H.

Otra condición necesaria para la
factibilidad de las operaciones de mercado abierto es la
existencia de un stock suficientemente grande de títulos
de la deuda pública fuera de las arcas de la autoridad
monetaria, en manos de los intermediarios financieros
especialmente. El cumplimiento de esta condición depende
del método de financiamiento de los déficit
presupuestarios y de la capacidad del Estado para recaudar
tributos. En un ambiente inflacionario será difícil
encontrar fondos en el mercado para colocar títulos de la
deuda y por ello un prestamista obligado será la entidad
encargada de la emisión. Sólo en un ambiente de
relativa estabilidad o donde el valor real de los títulos
se encuentre asegurado por cláusulas antiinflacionarias,
los particulares e intermediarios desearán mantener una
porción apreciable de la deuda pública.

Las operaciones de mercado abierto consisten en
la compra y venta de títulos de la deuda pública
por parte del banco central o la autoridad monetaria con el fin
de regulación monetaria. Este último agregado
parecería sobreabundante, pero no lo es pues en la
práctica el banco central realiza operaciones similares
que no tienen ese carácter.

Tres son los propósitos principales de las operaciones
de mercado abierto:

a) Modificar el volumen de dinero primario b) Influir sobre el
nivel de la tasa de interés c) Modificar su estructura
temporal.

Cuando la finalidad es aumentar (disminuir) el
volumen de dinero primario, el banco central debe ofrecer un
precio suficientemente alto (bajo) como para que los bancos
intermediarios se sientan inclinados a vender (o comprar)
títulos. Si los bancos razonaran en función del
largo plazo (y no del corto) y como conjunto (y no
individualmente) y si el multiplicador del crédito
efectivamente funcionase pronto y al máximo, los precios
que exigirían serían bastante más altos o
bajos, respectivamente, que los que están dispuestos
inmediatamente a aceptar. Por el contrario, los bancos ignoran
los efectos potenciales de sus compras o ventas de títulos
en el mercado, actitud que no carece de lógica si las
consideran un ingrediente corriente de sus especulaciones de
corto plazo, por lo común muy rentables y
convenientes.

A menos que la demanda de títulos por los
intermediarios financieros bancarios y extrabancarios sea
absolutamente elástica, las compras y ventas del banco
central en el mercado abierto modifican el precio y, por
consiguiente, la tasa de interés de los títulos:
las compras están asociadas con bajas en las tasas y las
ventas con alzas. Respecto a las tasas bancarias, tanto las
pagadas por depósitos o las cobradas por préstamos,
es de esperar que también se muevan en la misma
dirección, por ser activos sustitutos en primer
término, y en segundo lugar por el efecto de liquidez
adicional. Si la tasa pagada por los depósitos no baja,
por estar fijada por el banco central o porque los bancos no
quieren desalentar sus ahorristas, la tasa cobrada por los
préstamos podría no bajar en la magnitud que
sugeriría la ausencia de tal inflexibilidad, e incluso
mantenerse, máxime si los bancos están en
condiciones de ejercer algún poder monopolístico
sobre el mercado.

En unos pocos países, el banco central
compra papel comercial (deuda de corto plazo) o bonos de empresas
privadas. Esta operación se conoce normalmente como
redescuento y sus efectos monetarios son similares a los de una
operación de mercado abierto.

1.4. REGULACIÓN DE LA TASA DE
INTERÉS

En general la regulación de la tasa de
interés no se encuentra contemplada dentro las funciones
elementales del banco central; sin embargo, es necesario
describir la importancia del control o regulación de la
tasa de interés, pues constituye una variable muy
importante, al momento de pretender realizar las funciones
descritas anteriormente.

La fijación de la tasa de interés
(así como la de cualquier otro precio) es un arbitrio en
manos de la autoridad pública quien puede imponerla con
distintos grados de éxito a las transacciones de mercado.
En este caso particular el banco central fija una tasa de
interés a la cual deben llevarse a cabo determinada
operaciones activas o pasivas, cuestión completamente
distinta de influir sobre las tasas a través del mercado
con otros instrumentos que tienen en su poder, incluso el manejo
de la tasa dé redescuento en carácter de
monopolista de emisión.

Las tasas de interés reguladas son
máximas para quien las cobra, y para tener sentido
económico deben ser inferiores a las respectivas tasas de
mercado. La experiencia enseña que el grado de
cumplimiento de los precios máximos, a no ser en
circunstancias excepcionales o en plazos muy cortos se deteriora
rápidamente y que la eficacia del instrumento se anula en
poco tiempo. Este principio se aplica cuando la regulación
cubre todos los precios o los precios de un bien y de sus
sustitutos; en cambio; si un bien tiene un precio fijado por la
autoridad relativamente menor que el de mercado, y los otros no
lo tienen, habrá una sustitución del primero por
los últimos. En

tal sentido las tasas parcialmente reguladas
tienen por función cambiar la distribución de los
activos financieros haciendo más deseables para el
ahorrador los que no tienen tasas fijas y variando, por el lado
de los pasivos, el costo medio del endeudamiento del
público en forma paralela al cambio en la
composición de sus deudas, por ejemplo, entre
intermediarios financieros bancarios con tasas máximas y
extrabancarios con tasas libres.

El análisis de los efectos de las tasas
reguladas resulta innecesario por ser similar al bien conocido de
la fijación de precios políticos en el mercado.
Convendría sí repetir que el grado de eficacia del
instrumento en el sentido de que la tasa real coincida
efectivamente con la tasa fijada por la autoridad, es mayor
cuanto más limitada su aplicación.

1.5. OBJETIVOS GENERALES DE UN BANCO
CENTRAL

Como mencionamos un banco central toma decisiones
que afectan la cantidad de dinero y crédito existente en
la economía. Cuando el dinero y el crédito en la
economía se expanden demasiado rápido y de manera
continua las personas aumentan su demanda de bienes a un ritmo
mayor al que las empresas pueden satisfacer esa demanda, lo que
puede generar alza en los precios y por ende inflación.
Por el contrario, cuando el dinero y el crédito en la
economía se contraen demasiado la demanda de bienes puede
caer, lo cual puede generar recesión y desempleo.

En virtud de estos dos peligros el banco central
toma sus decisiones de política monetaria de modo de
balancear estas dos situaciones extremas y procurar una
inflación baja y estable. Este es el objetivo principal de
virtualmente todos los bancos centrales del mundo: El logro de
una inflación baja y estable es la expresión del
deseo de la sociedad de preservar el valor de la moneda.

Otros objetivos que se suelen establecer a los
bancos centrales son: otorgar créditos a sectores de la
economía por disposición del gobierno, estabilizar
el producto interno bruto y el tipo de cambio, administrar las
reservas internacionales, servir de prestamista de última
instancia a los bancos comerciales y velar por el buen
funcionamiento del sistema financiero6.

1.6. EFICIENCIA SOCIAL A TRAVÉS DEL
CUMPLIMIENTO DE LOS OBJETIVOS DEL BANCO CENTRAL

Hay dos tipos de razones por las cuales los
países valoran los objetivos del banco central de tener
una inflación baja y estable: las relacionadas con la
desigualdad y la pobreza, y las relacionadas con el crecimiento y
la eficiencia de las inversiones realizadas en el
país.

Inflación, desigualdad y
pobreza

Una razón por la cual los países
valoran el objetivo de tener una inflación baja y estable
es que las inflaciones altas e inestables empeoran la
distribución del ingreso y el problema de la pobreza en la
economía. Esto es así porque las personas de bajos
ingresos en una sociedad tienen menos posibilidades de proteger
sus ingresos de los efectos de la inflación que las
personas de altos ingresos.

Inflación, calidad de las inversiones y
crecimiento económico

Otra razón por la cual los países
valoran el objetivo de tener una inflación baja y estable
es que las inflaciones bajas y estables contribuyen con la
creación de un clima propicio para el crecimiento
económico. Esto es debido a que una inflación alta
y variable dificulta a los inversionistas saber cómo
invertir prudentemente sus recursos.

Ello puede implicar que los recursos se inviertan
en sectores que no son los más proclives para el
crecimiento o peor, que decidan invertir en otras
economías más estables.

Una sociedad que se preocupa por los temas de la
desigualdad, la pobreza, el crecimiento económico y la
eficiencia de sus inversiones procurará, por ende,
mantener una inflación baja y estable, a través,
por supuesto del banco central.

Capítulo
II – Marco Empírico Es de especial
importancia conocer el papel que juega el Banco Central del
Ecuador

(BCE) dentro de la economía ecuatoriana,
especialmente cuando vivimos en un

esquema de dolarización donde el rol de
dicha institución ha desatado una polémica que
aún hoy, no se logra solucionar. Por ello, en este
capítulo estudiaremos las funciones y atribuciones de la
banca central del Ecuador en un esquema de dolarización.
Para iniciar el análisis, realizaremos una síntesis
del origen y fundación del BCE. Posteriormente
introduciremos algunos aspectos legales de las normativas y
funciones de esta institución, para luego dilucidar
según el criterio de algunos analistas cual es la
posición y rol del BCE hoy por hoy.

2.1. ORIGEN Y FUNDACIÓN DEL BANCO
CENTRAL DEL ECUADOR Contexto Global

La creación de la banca central tiene su
origen en la Europa Napoleónica del siglo XIX. A inicios
del siglo pasado podemos distinguir bancos comerciales que
realizaban algunas funciones propias de un Banco Central, tales
como asumir las transacciones crediticias requeridas por el
Estado, y obtener gradualmente exclusividad de la emisión
monetaria en virtud de determinados atributos, los que poco a
poco, fueron ocupando un lugar estratégico dentro del
respectivo sistema bancario y monetario.

Con el inicio del siglo XX, la fundación y
la discusión de bancos centrales llegaría hasta la
India, China, en el continente Americano, lugares que, en
términos rigurosos habían carecido durante el siglo
XXI de una instancia con monopolio virtual en la emisión
de billetes y monedas nacionales.

Para el caso de América, el país
pionero en la construcción de una banca central fue
Estados Unidos. La conferencia financiera internacional celebrada
en Brucelas, en 1920, marcaría una etapa importante dentro
de la evolución de bancas centrales en América, al
aprobar la resolución de que todos los países que
hasta esa fecha no habían fundado banco central
procedieran hacerlo, con el propósito de facilitar la
restauración y el mantenimiento de la estabilidad de sus
sistemas bancarios en torno a la cooperación
internacional.

La delegación que debía fundar
bancas centrales y estructurar los sistemas financieros en toda
Latinoamérica fue denominada Misión o Programa
Kemmerer en referencia al Doctor Edwin W. Kemmerer (1875-1945),
profesor de economía de la Universidad de Princeton, quien
asesoró a las autoridades nacionales en la
implantación de profundas reformas monetarias, bancarias y
fiscales y en la creación de los bancos

centrales, superintendencias bancarias y
contralorías generales en países de la
región tales como Bolivia, Colombia, Ecuador, Guatemala,
Perú, Chile y México.

La misión y objetivos de la misión
Kemmerer fueron contribuir al mejoramiento de la competitividad
de los países de la región mediante el desarrollo e
integración de sus mercados de capitales.

En el Ecuador

Para comprender las circunstancias de la
fundación del Banco Central del Ecuador es imprescindible
analizar el co n tex to h istó rico d el E cu ad o r en la
d écad a d e lo s 3 0 "s.

En el periodo comprendido entre 1912-1925 el
Ecuador se encontraba en una profunda crisis económica,
producto de la caída de las exportaciones del cacao y la
pésima administración del país por parte de
lo s g o b iern o s ?p lu to crático s?. E l pueblo
vivía en la pobreza, con un alto índice de
desempleo y de precios. En estas circunstancias un grupo de
jóvenes militares (n o co m p ro m etid o s co n la ?b an
co cracia?), el 9 de Julio de 1925 ejecutaron un golpe de estado
para promover profundas transformaciones políticas,
económicas y sociales. Este golpe de estado se
denominó

R ev o lu ció n Ju lian a y co n stitu y
ó ?la p rim era in terv en ció n in stitu cio n al
(n o =cau d illista")

d el ejército p ara la co n d u
cció n d el estad o ?.

La Revolución Juliana se propuso realizar
cambios estructurales en la economía del país. Para
ello, se eligió una segunda junta soberana (anteriormente
se había elegido una primera junta que se dedicó
básicamente a la consolidación de la
revolución), donde destaco uno de los actores
intelectuales de la revolución Luis Napoleón
Dillón, quién además de contribuir
ideológicamente a los paradigmas de la revolución,
propuso la creación de una banca central el 9 de Octubre
1925, lastimosamente por presiones políticas este ideal no
se llegó a cumplir hasta llegar el gobierno de Isidro
Ayora.

Tras ser elegido como presidente constitucional
de la república, el gobierno juliano de Isidro Ayora
continuó con las reformas planteadas por la
revolución. Con este objetivo se aprestó a recibir
a la misión de expertos norteamericanos comandada por el
economista Edwin Kemmerer que, tenía entre otros objetivos
la organización del sector monetario y financiero en
latinoamérica7. La misión Kemmerer como se
denominó

después, arribo el 20 de octubre de
1926.

Además de la fundación de otras
instituciones8, la misión Kemmere fundó el Banco
Central del Ecuador (BCE) el 10 de Agosto de 1927, como una
sociedad anónima, con un directorio de 9 miembros y 1
representante de los trabajadores. Neptalí Bonifaz fue
elegido presidente del BCE y Alberto Bustamente Generente. En
primera instancia el BCE tuvo las competencias de emisión
monetaria, única institución autorizada para el
depósito de fondos públicos y oro físico y
prestamista de bancos privados.

2.2. ALGUNOS ASPECTOS LEGALES DEL BCE EN
DOLARIZACIÓN

Luego de haber dolarizado de la economía ecuatoriana,
el BCE se vio obligado a redefinir sus estatutos orgánicos
según las exigencias del Decreto Ejecutivo No. 1589 del 13
de junio de 2001 a través del cual se emitió el
nuevo Estatuto Orgánico de esta Institución, en el
que se establece que su misión es:

?P ro m o v er y co ad y u v ar a la estab ilid
ad eco n ó m ica d el p aís, ten d ien te a su d
esarro llo , para lo cual deberá: realizar el seguimiento
del programa macroeconómico; contribuir en el
diseño de políticas y estrategias para el
desarrollo de la nación; y efectuar el régimen
monetario de la República, que involucra administrar el
sistema de pagos, invertir la reserva de libre disponibilidad y
actuar como depositario de los fondos públicos y como
agente fiscal y financiero del E stad o ?9

Con la dolarización, la influencia en el sector
monetario y financiero se restringió en cierta p arte d
esd e el B C E , así se tu v o q u e red efin ir la v
isió n y m isió n seg ú n el ?n u ev o ?
panorama económico. De esta manera se estableció
como10:

§ Visión: Ser un banco central
integrador e impulsador del crecimiento y desarrollo
económico y social del país, que lidere los
procesos de cambio y constituya el referente técnico en
dolarización, alcanzando y manteniendo indicadores
monetarios óptimos a nivel internacional.

§ Misión: Garantizar el
funcionamiento del régimen monetario de
dolarización e impulsar el crecimiento económico
del país.

Ampliando un poco más lo mencionado, la
misión y visión sustentadas en varias normativas
legales de la Nación, se las define como
11:

?… el B an co C en tral d el E cu ad o r
tien e co m o v isió n la d e v ig ilar p ro m o v er la
coherencia de la gestión macroeconómica y
financiera para coadyuvar al desarrollo económico
sostenido del país. En este sentido deberá
potenciar sus funciones como agente financiero de la
Nación, monitorear y regular la liquidez de la
economía, precautelar la sustentabilidad de la balanza de
pagos y convertirse en el principal centro d e in v estig acio n
es eco n ó m icas d el p aís?

Por otra parte, en la constitución del
Ecuador no se modificó los artículos donde se hacia
mención a los aspectos relacionados con el BCE.
Así, en la Constitución de la República en
el artículo 261 señala que ?E l B an co C en tral d
el E cu ad o r d eb erá establecer controlar y aplicar las
políticas monetaria, financiera, crediticia y
cambiaría d el E stad o ?. En el artículo 263
indica que: el Banco Central del Ecuador expedirá
regulaciones de carácter general y presentará
informes semestrales. Yen el artículo 258 establece que:
?E l B an co C en tral d el E cu ad o r d eb erá p
resentar un informe al Congreso Nacional sobre la Proforma del
Presupuesto General del Estado, e informará acerca del
lím ite d e en d eu d am ien to ex tern o ?

De la misma manera, en la Ley para la
Transformación Económica del Ecuador, en su
articulo 1 se establece que ?el B an co C en tral d eb erá
ser el ejecu to r d el rég im en monetario de la
República ?; y , en el artícu lo 3 se señ
ala q u e ?el B an co C en tral d el Ecuador podrá
realizar operaciones de reporto en dólares de los Estados
Unidos con el fin de recircular la liquidez d el S istem a F in
an ciero ?12

En el contexto de la misión y
visión, queda claro que las funciones del Banco Central
están más allá de aquellas relacionadas con
la emisión monetaria que con dolarización oficial
de la economía no la tiene (salvo moneda fraccionaria), y
están relacionadas con el resto de las funciones
tradicionales de la banca central que aún conserva.
Pero

además, tiene la responsabilidad legal de
velar y mantener la sostenibilidad y viabilidad de
largo plazo del modelo económico y otorgar a la
sociedad una visión de futuro creíble que tanta
falta ha hecho al país.

2.3. FUNCIONES Y ATRIBUCIONES DEL BCE EN UNA
ECONOMÍA DOLARIZADA

Erróneamente se piensa que el rol del BCE
se perdió cuando la economía se dolarizó en
el 2000, pues muchos piensan que al perder la capacidad de poder
emitir dinero,

BCE no tiene razón de ser13; nada
más alejado de la realidad, pues existe en el mercado
monetario y financiero imperfecciones que solo una entidad
estatal financiera como el

BCE puede solucionar. Partiendo de esto, los
técnicos de la dirección general de

estudios del BCE plantean lo siguiente con
respecto a las funciones, el rol y proceder de dicha
institución en Dolarización:

D esd e el en fo q u e d e la ‹‹E
co n o m ía In stitu cio n al›› u n a so
cied ad m o d ern a d e manda instituciones y organizaciones que
reduzcan la incertidumbre, completen los mercados, viabilicen
procesos de coordinación, y que se creen los espacios y
las garantías necesarias para que las conductas de los
agentes individuales permitan alcanzar óptimos sociales
sustentables. En el caso particular de los mercados monetario y
financiero, esta propuesta considera necesaria la presencia de un
banco central renovado que permita corregir las imperfecciones de
estos mercados, tanto en el ámbito macro como a nivel
microeconómico.

El Banco Central del Ecuador es la
organización más apropiada para controlar la
inestabilidad macroeconómica inherente al ciclo; para
ejercer funciones de auditor de la economía desde una
posición distinta a la de los agentes responsables de su
administración; para promover los cambios institucionales
requeridos por las nuevas ex ig en cias m acro ; y , p ara
ejercer las fu n cio n es d e u n ?tercero co n fiab le? en la co
m p leja in terrelació n en tre ?ag en te? y ?p rin cip
al? q u e está p erm an en tem en te presente en las
actividades relacionadas al sistema de pagos y con las
operaciones financiero-bancarias.

Entonces a nivel macroeconómico, su
misión es procurar la estabilidad monetaria y cambiaria,
lo que implica la supervisión macroeconómica, la
coordinación con la política fiscal y la
estabilización o política anticíclica; a
nivel microeconómico, es garantizar el óptimo
funcionamiento de los mercados monetario y financiero.

Se mantiene que en el ámbito
macroeconómico la principal tarea del Banco Central del
Ecuador sigue siendo la gestión de la política
monetaria y cambiaria pues, si bien con dolarización hay
una mayor endogenización de la oferta monetaria, esto no
es óbice para que dejen de presentarse variaciones no
deseadas en la liquidez de la economía.

Esta endogenización aumenta los grados de
incertidumbre debido a que la volatilidad de los choques externos
se reflejarían directamente en las condiciones de
monetización de la economía provocando dificultades
en el diseño de planes de inversión, en la
definición de un horizonte de consumo, en los flujos de
caja óptimos, en la planificación de los niveles
adecuados de existencias y en el nivel de empleo.

Por ello, la nueva misión de la
política monetaria es y será la de atenuar las
fluctuaciones en la oferta de dinero en su acepción
más amplia. Con este propósito, se deberán
crear mecanismos que promuevan el registro de ingresos efectivos
de las divisas tanto por comercio exterior como por la cuenta de
capitales. Y, solo con esta información se podrá
construir un programa macroeconómico consistente y en su
ejerciendo su función de autoridad reguladora del sistema
en asuntos como el requerimiento de reservas

contexto definir márgenes de acción
para la autoridad monetaria a fin de lograr el cumplimiento de
las metas trazadas y de fortalecer el nuevo esquema. Esto implica
también estar en la capacidad de alertar sobre las
posibles dificultades a las que se vería abocada la
economía, en el evento de que cambien las condiciones del
entorno internacional, o de que se presenten indicios de
deficiencias en el sistema financiero o de inobservancia de las
metas previstas en el presupuesto del sector público.

En el ámbito microeconómico el
Banco Central del Ecuador continúa su misión de
dotar a los mercados monetario y financiero de un tercero
confiable. Las operaciones que se efectúan para garantizar
el funcionamiento del sistema de pagos necesitan de una
organización que medie con normas claras y precisas.
Dichas operaciones no se pueden delegar a una entidad privada
que, al disponer de información privilegiada,
podría actuar en la frontera de lo ético. Esto
también es válido en las funciones de agente
financiero de los depósitos del sector público no
financiero, en las operaciones de liquidación de la
cámara de compensación; en transacciones de
corresponsalía; y, en el reciclamiento de los recursos de
la banca, desde las instituciones excedentarias hacia las
deficitarias, a fin de prevenir situaciones de falta de
liquidez.

El papel protagónico del BCE debe ser
analizado con más detenimiento. Debido a esto la
Dirección General de Estudios del BCE ahonda en la
misión tanto macro como microeconómica del BCE:

· Misión
macroeconómica

Efectivamente la dolarización implica la
renuncia a la capacidad de emitir dinero; no obstante, de esto no
se desprende que se deba renunciar a la gestión de la
política monetaria, así como tampoco se debe
confundir la gestión de la política cambiaria con
la simple modificación en el precio de la divisa. De
hecho, la dolarización implica, un profundo proceso de
modificación estructural de la base productiva y del
sistema financiero ecuatorianos.

Bajo el esquema de dolarización la
economía ecuatoriana no está exenta del riesgo de
caer en crisis monetarias o financieras en un contexto en el que
incluso se ha perdido la función de prestamista de
último recurso o instancia14. De hecho la oferta de
dinero, al menos en su acepción más líquida
(la base monetaria), deja de ser un instrumento (?ex ó g
en o ?) p ara la g estió n p o lítica m o n etaria
y p asa a ser u n a v ariab le ?en d ó g en a? al sistema.
Con la dolarización, la cantidad de dinero de la
economía pasa a estar determinada principalmente por la
evolución de las cuentas externas, a saber: las balanzas
comercial y de capitales; variables sobre las que no se tiene un
control directo y que son las que van a originar cambios en la
cantidad de dinero en circulación.

El Ecuador es una economía abierta,
pequeña, con un alto nivel de endeudamiento y dependiente
de la exportación de productos primarios (vulnerables por
su bajo contenido de valor agregado) por lo que la
variación que presentan sus cuentas externas es y
seguirá siendo relativamente alta independientemente del
régimen monetario.

Se plantea entonces la necesidad de que se pueda
advertir la presencia de choques internos y externos que puedan
vulnerar – consecuencia de la volatilidad monetaria–
la evolución del ciclo económico; y, en el marco de
un programa macroeconómico consistente, se los pueda
enfrentar mediante el diseño de un sistema de mecanismos
de estabilización que, actuando bajo reglas propias e
independientes, sean regulados y planificados integralmente desde
el Banco Central del Ecuador15.

Justamente, en estas funciones de monitorear la
ejecución de la política económica, hacer el
seguimiento del ciclo económico, presentar toda la
información necesaria para una adecuada toma de decisiones
por parte de los agentes económicos, advertir la
posibilidad de choques exógenos, diseñar
estrategias para enfrentarlas, ajustar el programa
macroeconómico, observar el cumplimiento de los
compromisos en el campo económico; es que el Banco Central
puede ejercer su rol de tercero confiable, en el ámbito
macro.

En este contexto es que se sugiere por ejemplo
impulsar el Sistema de Mecanismos d e E stab ilizació n E
co n ó m ica el q u e se su sten ta en la creació n
d e v ario s ?fo n d o s d e estab ilizació n ?. C ad a fo
n d o ten d rá su p ro p io ejecutor y reglas claras de
captación y colocación, específicos a su
naturaleza y propósito; estará diseñado de
manera que su política de inversión contemple la
alimentación de un fondo común que contribuya a
aliviar contingencias temporales específicas de cualquiera
de ellos.

Este sistema de mecanismos de
estabilización consideraría los siguientes
fondos:

§ Fondo de estabilidad fiscal

§ Fondo de estabilidad monetaria

§ Fondo de contingencia financiera

§ Fondo de fomento productivo marginal

§ Fondo de reconversión
industrial

§ Fondo de desarrollo regional

§ Fondo de combate a la pobreza

Cada fondo puede tener su propio ejecutor; debe
estar diseñado de tal manera que, conservando su
independencia, parte de su política de inversiones
contemple la alimentación de un fondo común que
contribuya a aliviar contingencias temporales; y, reglas de
captación y colocación de recursos,
específicos a su naturaleza y propósito.

El Banco Central del Ecuador tendría a su
cargo el diseño, la gestión, el monitoreo y la
prospección de las condiciones que garanticen la
sustentabilidad de cada fondo y del sistema en su conjunto, desde
una visión integral del desempeño
macroeconómico del país y en clara
coordinación con la programación
macroeconómica.

La gestión de la política cambiaria
también debe renovarse, en tanto la renuncia a uno de los
instrumentos de política económica que
permitía corregir en forma rápida las
pérdidas de competitividad, obliga a encontrar otros
instrumentos de gestión que faciliten la inserción
de la producción nacional en los mercados internacionales.
Esto desplaza el centro de la discusión y de la
gestión de la política cambiaria hacia otra
variable de mayor relevancia como es el tipo de cambio real; lo
que implica saltar de una visión de competitividad e
inserción internacional pasiva o espúrea a otra
más dinámica, permanente y eficiente, lo que no
implica que se deje de observar los movimientos del dólar
en los mercados internacionales; y, estudiar sus efectos en la
economía ecuatoriana.

El desenvolvimiento de la actividad
económica depende en forma crucial del nivel, de los
flujos y de la accesibilidad al crédito. En un contexto de
dolarización el Banco Central renuncia a la gestión
de la base monetaria (excluida la parte correspondiente a la
emisión de moneda fraccionaria); sin embargo, esto no
implica per-se el que esta institución no pueda influir
sobre el mercado del crédito a través de otros
instrumentos de política. Por ejemplo, el Banco Central
podría realizar una gestión más activa y
más amplia sobre los requerimientos de reserva al sistema
financiero; hacer estudios y sobre su base recomendaciones que
permitan completar este mercado, sea a través del fomento
a la creación de nuevas instituciones especializadas en
ofertar crédito a segmentos de la población
actualmente excluidos; sugerir modificaciones al marco legal con
éste propósito y con el de asegurar niveles de
competencia, seguridad y accesibilidad a la intermediación
financiera así como regular la gestión crediticia
de los fondos de estabilización.

Para cumplir con los objetivos señalados
en el ámbito macroeconómico, la Dirección
General de Estudios del Banco Central del Ecuador asume los
aspectos macroeconómicos de la misión institucional
sobre la base de tres procesos:

§ Análisis y Política
Económica de la Coyuntura

§ Investigaciones Económicas y
Políticas de Largo Plazo

§ Estadística Económica

El proceso de Análisis y Política
Económica de la Coyuntura, tiene por misión
analizar y monitorear la evolución de la economía
ecuatoriana y de la economía internacional e la coyuntura,
con el propósito de definir y recomendar políticas
y estrategias para la estabilización y sustentabilidad
macroeconómica del país. El objetivo esencial de
este proceso es precisar la lógica de funcionamiento de
corto plazo de la economía ecuatoriana, identificar sus
posibles desequilibrios y sugerir los correctivos necesarios; y
establecer sus relaciones fundamentales.

El proceso de Estadística Económica
tiene por objetivo medir la evolución de la
economía ecuatoriana a través de la
elaboración de estadísticas de síntesis
macroeconómica para los sectores monetario–
financiero, fiscal, externo y real de la economía;
recopilar y procesar estadísticas de base; elaborar
previsiones macroeconómicas e indicadores de alerta;
coordinar la recolección y diseño de
estadísticas; y aplicar y desarrollar metodologías
de análisis estadístico.

El proceso de Investigaciones Económicas y
Políticas de Largo Plazo, tiene como objetivo analizar el
comportamiento estructural de la economía, para contribuir
al diseño de estrategias de política para el
desarrollo económico. Será necesario
también, proponer mecanismos de alerta temprana a fin de
prevenir y anticipar el desenvolvimiento del ciclo
económico. Por otro lado, y mediante investigaciones de
más largo aliento se identificará las
vulnerabilidades y fortalezas del esquema cambiario adoptado en
los campos relacionados con la producción, la
productividad, el sistema financiero, el comercio internacional y
la inserción de la economía en los mercados
internacionales.

· Misión
microeconómica

El Banco Central del Ecuador ha sido –
tradicionalmente– el ente regulador del sistema de pagos y
el operador de los principales mecanismos de liquidación
vigentes al servicio de la sociedad ecuatoriana, por lo que se ha
constituido en el tercero confiable que marca las directrices,
normas y regulaciones de las operaciones financieras bajo
principios de seguridad, eficiencia, equidad y protección
de los intereses de todos los partícipes en ese
mercado.

La Ley de Transformación Económica
del Ecuador, anula la capacidad de conceder créditos al
sistema financiero, al derogar los artículos 24 y 25 de la
Ley de Régimen Monetario y Banco del Estado.
Paralelamente, reorienta las operaciones de mercado abierto con
el objetivo de recircular la liquidez entre las instituciones
financieras.

Banco Central del Ecuador aborda su misión
microeconómica sobre la base de los siguientes
procesos:

§ Proceso de Riesgos Financieros

§ Proceso de Inversiones

§ Proceso de Servicios Bancarios
Internacionales

§ Proceso de Servicios Financieros

§ Proceso de Recuperación Financiera
y Administración de Activos

§ Proceso de Servicios Bancarios
Nacionales

§ Proceso de Especies Monetarias

La misión del Proceso de Riesgos
Financieros consiste en identificar y monitorear los riesgos
inherentes a las actividades financieras del Banco Central del
Ecuador para sugerir acciones que permitan minimizarlos,
así como analizar y proponer políticas que
coadyuven a la estabilidad y fortalecimiento del sistema
financiero nacional.

El Proceso de Inversiones administra los recursos
de la Reserva de Libre Disponibilidad y del Fondo de Empleados,
así como de otros fondos entregados para su
inversión en los mercados financieros nacional e
internacional (Fondo de Solidaridad, CONSEP y Depósitos
Judiciales).

El proceso de Servicios Bancarios Internacionales
tiene como misión atender los pagos al y del exterior
(transferencias internacionales, corresponsalías con
bancos en el exterior y convenios de pagos internacionales),
distribuir los ingresos provenientes de las exportaciones de
hidrocarburos, monitorear las operaciones de comercio exterior,
administrar las cartas de crédito del sector
público por importaciones, efectuar el servicio de la
deuda pública externa y registrar la deuda externa privada
y la inversión extranjera directa.

El Proceso de Servicios Financieros administra
los mecanismos de recirculación de liquidez, al obtenerla
de la emisión de Títulos del Banco Central (TBC), y
redistribuirla a través de Operaciones de Reporto, hacia
las instituciones financieras. Cumple con la función de
agente financiero del Estado, al realizar la emisión,
custodia y pago de principal e intereses de la deuda
pública interna.

La misión del Proceso de
Recuperación Financiera y Administración de Activos
es recuperar mediante mecanismos extrajudiciales y judiciales la
cartera recibida o transferida al BCE y efectuar la
administración y realización de los activos
recibidos en calidad de dación en pago

El Proceso de Servicios Bancarios Nacionales
asegura el normal funcionamiento del Sistema de Pagos del
país (cámara de compensación, transferencias
interbancarias nacionales, agente financiero y fiduciario del
Estado, depositario central del sistema financiero,
corresponsalía de bancos locales).

El Proceso de Especies Monetarias provee al
sistema financiero el servicio de recepción,
clasificación, custodia y distribución de billetes
dólares y moneda fraccionaria. Además, brinda al
público en general el servicio de cambio y canje de
billetes y monedas.

Bajo el esquema de dolarización, la
Reserva de Libre Disponibilidad y los recursos financieros del
Estado deben ser administrados con la mayor eficiencia, para
modular eventuales carencias temporales de recursos en los
diferentes sectores de la economía.

Adicionalmente, el Banco Central del Ecuador
cumple con el objetivo de reciclar los recursos de liquidez del
sistema financiero, público y privado, para garantizar su
viabilidad y, por ende, la del sector productivo del país.
El mecanismo de reciclaje de liquidez es un instrumento de
reordenamiento monetario que modula la volatilidad de los flujos
monetarios en la economía. Mediante estas acciones se
logra recoger los excedentes de liquidez del sistema financiero,
a través de la emisión de Títulos del Banco
Central (TBC), para redistribuirlos equitativamente y
canalizarlos, mediante operaciones de reporto, hacia
instituciones financieras que presenten necesidades temporales de
liquidez y que no pueden acceder de manera suficiente al mercado
interbancario. De esta manera se reduce el riesgo en el sistema
financiero, al evitar que problemas temporales y particulares de
liquidez se perciban como dificultades permanentes y generales de
solvencia.

En resumen podemos señalar que, las
funciones Banco Central del Ecuador son:

a) Monitorear el funcionamiento del sistema
monetario vigente, particularmente en las áreas de
crecimiento, balanza de pagos, financiera, fiscal, precios y
reformas estructurales.

b) A ctu ar co m o ?tercero co n fiab le? fu n d
am en talm en te en tem as de política fiscal y
financiera.

c) Participar en la elaboración del
Programa Macroeconómico y efectuar su seguimiento. Para
ello el Banco Central diseña el Programa basado en las
Cuentas Nacionales, las estadísticas de síntesis,
previsiones económicas y las investigaciones
económicas correspondientes.

d) Proveer de todas las estadísticas de
síntesis macroeconómica del pxs. e) Desarrollar los
proyectos que promuevan el crecimiento y desarrollo
económico de largo plazo del país.

f) Administrar la Reserva Monetaria de Libre
Disponibilidad.

g) Promover el funcionamiento eficiente del
sistema de pagos (cámara de compensación,
transferencias interbancarias, administrador de la liquidez).

h) Actuar como depositario oficial y agente
financiero del Estado.

i) Atender a la realización del canje de
monedas previsto en la dolarización y la emisión de
moneda fraccionaria.

j) Definir la política de encaje del
sistema financiero que opera en el país, así como
estudiar y aplicar otras medidas alternativas que den seguridad
al sistema de pagos y confianza a los depositantes.

k) Reciclar la liquidez del sistema financiero a
través de operaciones de reporto en dólares, que
guíen las expectativas respecto al comportamiento de la
liquidez y permitan definir tasas de interés marcadoras
para el sistema financiero.

l) Autorizar los presupuestos de las
instituciones del Sistema Financiero Nacional Público,

m) Actuar como Secretado Técnico del Fondo
de Liquidez Bancada

n) Actuar como Secretario Técnico del
Fondo de Estabilización Petrolera o) Analizar los riesgos
del Sistema Financiero Nacional

p) Preservar el patrimonio cultural del
país

q) Desarrollar programas de beneficio social
marginal16

Si bien con dolarización oficial de la
economía el país pierde la posibilidad de emitir
circulante propio, el Banco Central puede influir positivamente
bajo diversas ópticas en el quehacer económico del
país, ya sea a través de las herramientas de
política monetaria previamente reseñadas, con su
activa y responsable participación como tercero confiable,
como con el desarrollo de su Agenda Económica de largo
plazo.

Finalmente, un elemento importante para la
estabilidad y el crecimiento es el que tiene que ver con la
función de prestamista de última instancia. La
experiencia europea demuestra que inclusive los países que
no tienen moneda propia disponen de un prestamista de
última instancia, eficiente y que no genere riesgo moral.
Con esta consideración, y con el fin de reducir la
liquidez inactiva de la banca nacional e incrementar la
intermediación financiera en país, el Banco Central
del Ecuador ha diseñado un sistema de prestamista de
última instancia con los diversos mecanismos
señalados, estructurados bajo un esquema de líneas
de defensa como son la liquidez propia de las instituciones
financieras, el reciclaje de la liquidez, el sistema de pagos
interbancario, el Fondo de Liquidez, el encaje, y finalmente, una
línea de crédito contingente a través de un
organismo internacional. Este esquema que involucra diversas
instancias, permitirá dar mayor seguridad al depositante,
ampliar la intermediación financiera y reducir las tasas
de interés domésticas.

Conclusiones

– Los coeficientes de liquidez son una
herramienta efectiva que permite al banco central controlar el
nivel de liquidez y nivel de créditos en el sistema
financiero. Gracias a estos coeficientes el banco central puede
intervenir activamente en la baca privada y regular las
operaciones financieras y monetarias.

– Al igual que los coeficientes de liquidez la
función de prestamista del banco central se orienta al
control del nivel dinero primario y el nivel de préstamos
en la economía. Dicha función demanda un
análisis más profundo del mercado financiero, pues
es el dinero del estado el que se presta al sector privado o
público.

– Las operaciones de mercado abierto constituyen
una poderosa estrategia de los bancos centrales para regular la
tasa de interés y el nivel de dinero primario en la
economía, de hecho en la actualidad es un de uno de los
más importantes mecanismos del FED o banco central para
regular el sector monetario y financiero.

– Los bancos centrales a demás de sus funciones
tradicionales cumplen con otras atribuciones vitales para el
funcionamiento de la economía. La más importante,
de proporcionar estadísticas de la situación
económica de cada país.

– Un banco central debe basar sus objetivos
institucionales, no solo en función de los costos
económicos, sino también y especialmente sociales.
Pues mucha de las acciones que ejecuta el banco central tiene
impacto directo en la situación económica y por
ende en nivel de vida de los individuos.

– El Banco Central o Reserva Federal, es mucho
más que únicamente la emisión de dinero. Es
el árbitro y regulador de la estabilidad y correcto
desenvolvimiento y organización de los procesos monetarios
financieros, tanto en la economía interna como
externa.

– La existencia del Banco Central es vital para
la vida económica de los países, pues constituye un
canal de intervención económica
prácticamente directo hacia las operaciones financieras
del sector público y privado.

– En el caso ecuatoriano la misión de
banco central, a pesar de estar en una economía
dolarizada, es la de regular e intervenir activamente en el
mercado monetario y financiero, por medio de las herramientas que
de por sí posee el estado independientemente del esquema
económico en el que se encuentre. Tales son las
operaciones de mercado abierto. Por otra parte el banco central
es el principal ente que sondea la situación de la
economía ecuatoriana, para poder realizar cualquier
análisis en este sentido.

Recomendaciones

– Sería conveniente que el Banco Central del Ecuador,
además de desempeñar sus funciones
económicas en dolarización, a través de su
centro de estudios, elabore una serie de análisis que
contemplen alternativas monetarias y financieras, como por
ejemplo una salida de la Dolarización. Esto
permitirá tener un contingente, si en algún momento
un gobierno decide tomar este tipo de medidas.

– Sin duda el BCE en la actualidad necesita de un
proceso de reestructuración que permita, no solo
desempeñar mejor sus funciones en Dolarización,
sino que, también facilite una función parcial con
la Superintendencia de Bancos, para de esta manera poder regular
el mercado monetario y financiero eficientemente.

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Autor:

Felipe Alexander Andrade C,