Problemas de WACC
Primero
Usted S.A. presenta la siguiente estructura de capital, que se considera “óptima”:
Deuda: 25%
Acciones preferentes: 15%
Equity: 60%

Este año, espera una utilidad neta de US$ 34,285.72, la razón de pago de dividendos es 30%, la tasa impositiva es del 40% y los inversionistas prevén que las utilidades y los dividendos crezcan a una tasa constante del 9% en el futuro.
La compañía pagó un dividendo de US$ 3.60 por acción el año pasado y sus acciones se venden actualmente a US$ 54 cada una.

Puede obtener fuentes de financiamiento, en las siguientes formas:
-Acciones preferentes: puede venderle al público acciones preferentes nuevas con un dividendo de US$ 11 y a un precio de US$ 95 cada una.
-Deuda: …ver más…

La tasa impositiva es del 40%.
Las acciones preferentes le costarían 14% luego de impuestos. Las acciones comunes pagan dividendos de US$ 2 cada una. El precio de mercado vigente del mercado es de US$ 15 por acción y es posible vender nuevas acciones a un valor líquido de US$ 14 por unidad.
Se espera que los dividendos de “La compañía” crezcan a una tasa anual del 5% en el futuro próximo. Procedentes de utilidades retenidas, La compañía espera tener US$ 20M disponibles para financiar la expansión.
¿Cuál es el costo ponderado de capital?

La estructura del capital es la siguiente: (i) Deuda: 20%, (ii) Acciones preferentes: 5% y (iii) Acciones comunes: 75%

Solución
Financiamiento total requerido: US$ 100M
Fuentes de financiamiento:
Deuda sería por US$20M Acciones preferentes por US$ 5M Acciones comunes por US$ 75M

Viendo el costo de la deuda…

Viendo el costo de las acciones preferentes…
Kp=Dp/Pnet.
Donde: Dp=dividendo preferente anual Pnet=precio neto de emisión de una nueva serie de acciones
Kp =14%

Viendo el costo de las acciones comunes…
Ke=(Di /P0) + g Ks = (D0 (1+g)/P0) + g (2(1.05)/14) + 5% = Ke =20%

WACC:= 9.12%(20%) + 14%(5%) + 19%(75%) = 17.52%

Séptimo
El dividendo actual Do de las acciones de “E” es de US$ 3 por acción. Con las condiciones actuales, se espera que este dividendo crezca a una tasa anual del 6%. Se estima una beta de 1.5 para las acciones de “E”, la tasa libre de riesgo es del 7% y se espera un