1 BALANCE GENERAL.- Es el estado a través del
cual se expresa la situación financiera de la empresa en
un momento determinado, vale decir, la capacidad que tiene
ésta para pagar sus deudas. En este estado se detallan los
recursos (Activo). Que posee la empresa a una fecha determinaday
las deudas y obligaciones que debe cubrir en dichos recursos
(Pasivo y Patrimonio). En el Balance General queda expresado el
monto de la Inversión Total en el lado del Activo y las
fuentes de Financiación en el lado del Pasivo y Patrimonio
las estructuras de financiamiento.
2 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS Es el estado en el
que se expresan los resultados obtenidos en un periodo
determinado: la totalidad de ingresos y la totalidad de costos y
gastos o perdida originadas durante el ejercicio. El estado de
ganancias y Perdidas (o de resultados) muestra las operaciones
durante un lapso de tiempo, es decir, muestra lo ocurrido entre
dos puntos en el tiempo, generalmente un ejercicio
anual.
3 FLUJO DE CAJA El flujo de caja es un documento en
el que se escriben los pronósticos e ingresos y egresos en
efectivo.
4 SE DENOMINA FLUJO:¿porque? Los ingresos y
egresos son referidos a periodos cortos, generalmente mensuales,
que permiten apreciar como fluye el dinero, tanto su entrada como
salida, y el saldo que queda. SU PERIODO: El periodo total que
abarca un flujo de caja varia desde 6 meses a 1 ó 2
años. Puede haber flujo de caja para periodos semanales
aunque este tipo de flujo de caja no es muy
frecuente.
5 PERMITE: Identificar los periodos donde puede
ocurrir sobrante o faltante de liquidez. Medir la eficiencia de
la política de cobranza y de créditos. Calcular el
valor económico y financiero de una organización,
en el corto y largo plazo. Se derivan de herramientas de
análisis adicionales (VAN y TIR).
6 TIPOS DE FLUJO DE CAJA 1.-FLUJO DE CAJA DE
PROYECTO: El proyecto de flujo de caja constituye uno de los
elementos más importantes del estudio de un proyecto,
debido a los resultados obtenidos en el flujo de caja se
evaluará la realización del
proyecto.
7 2.- FLUJO DE CAJA DE LA INVERSION: El flujo de
caja analizado en la sección anterior permite medir la
rentabilidad de toda la inversión. Si se quiere medir la
rentabilidad de los recursos propios, deberá agregarse el
efecto de financiamiento para incorporar el impacto del
apalancamiento de la deuda.
8 ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA Lo primero es
reconocer que existen dos tipos de flujo de caja, uno que
corresponde a un flujo de caja de un proyecto para una empresa, y
el otro es un flujo de caja pero ahora desde el punto de vista
del inversionista. A continuación explicaremos la
estructura de un flujo de caja pero de
proyecto:
9 ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO PARA
UNA EMPRESA + Ingresos afectos a impuestos (Egresos afectos a
impuestos) (Gastos no desembolsables) = Utilidad antes de
impuestos (Impuestos) = Utilidad después de impuestos +
Ajustes por gastos no desembolsables (Egresos no afectos a
impuestos) + Beneficios no afectos a impuestos = FLUJO DE
CAJA
10 INTERPRETACION DEL VAN Determina el valor
actualizado de todos los flujos de caja esperados de un proyecto
de inversion. El VAN es la diferencia entre el valor actualizado
de los cobros menos el valor actualizado de los
págos.
11 Cálculo para una única tasa de
descuento VAN=?FCn /(1+i)n
12 Cálculo para diferentes tasas de descuento
VAN= -FC0 + FC1/(1+i1)+ FC2/(1+i1)(1+i2) +
…….+FCn/(1+i1)…..(1+in)
13 UN VAN POSITIVO SIGNIFICA QUE LA INVERSION EN EL
PROYECTO GENERA EXCEDENTES SUPERIORES, PRECISAMENTE EN LA CUENTIA
DEL VALOR ACTUAL NETO, A LOS QUE PODRIAN OBTENERSE INVIRTIENDO LA
MISMA CANTIDAD A LA TASA DE INVERSION.
14 VENTAJAS DEL VAN Considera el valor del dinero en
el tiempo Traslada los flujos de caja a una misma
fecha
15 DESVENTAJAS DEL VAN Necesidad de unas previsiones
acerca de los flujos de tesoreria futuros. Dificultad para
establecer el tipo “i” de
descuento.
16 INTERPRETACION DEL TIR Se define como aquel tipo
de rendimiento que iguala la corriente de flujos de caja tanto
positivos como negativos generados por un proyecto de inversion.
El TIR es aquella tasa de rentabilidad que iguala el VAN a
cero.
17 Cálculo para una única tasa de
descuento 0= ?FCn/(1+i)n
18 Cálculo para diferentes tasas de decuento
0= -FC0+FC1/(1+i1) + FC2/(1+i1)(1+i2) +…..+
FCn/(1+i1)…..(1+in)
19 VENTAJA DEL TIR Mide la rentabilidad relativa de
los Proyectos de inversion
20 DESVENTAJA DEL TIR Dificultad de calculo Se
supone que los flujos de caja son reinvertidos y refinanciados
precisamente a esa tasa interna de
rentabilidad.
21 COMPARACION ENTRE EL VAN Y EL TIR Según
algunos autores se trata de dos criterios equivalentes. Se basan
en supuestos diferentes y miden aspectos diferentes de una misma
inversion. * VAN.- Mide la rentabilidad de la inversion en
terminos absolutos . * TIR.- Mide la rentabilidad de la inversion
en terminos relativos ( tanto por uno y tanto por ciento). •
suponen tasas de reinversion diferentes para los flujos de
caja.
22 APLICACIÓN PRACTICA: Asumamos que el valor
de la inversion inicial es de 1Millon. Asumamos que cada
año se compran por un costo de 450mil anual . Si
producimos en la planta el costo anual (excluyendo depreciacion )
sera de 150 mil es decir el ahorro anual neto en efectivo seria
de 300 mil por año. Asumamos que el tiempo de de duracion
de 5 años luego de los cuales se puede rematar a 100mil a
este valor se le conoce como valor de rescate. Establezcamos que
la tasa de corte sea de 12% anual.
23 En miles 0 1 2 3 4 5 Inversion (1000) Inicial
Beneficio 300 300 300 300 300 Valor de Rescate 100 Flujo de
Efectivo (1000) 300 300 300 300 400
24 Hallando VAN( valor actual neto) VAN= -1000+ 300/
(1+0.12)^1 + 300 (1+0.12)^2 + 300 /(1+0.12)^3 + 300/(1+0.12)^4
+400/(1+0.12)^5 VAN=-1000+268+239+214+191+227 VAN=-1000+1139 VAN=
139
25 HALLANDO TIR(tasa interna de retorno) TIR= I1 +
(i2 – i1) VAN1 VAN2 – VAN1 Donde: *i1 tasa con la cual el
VANes positivo *i2 tasa con la cual el VAN es negativo *VAN1
valor del VAN positivo *VAN2 valor del VAN
negativo
26 Por lo tanto: TIR: 12 + (18 – 12) * 139 -18
– 139 TIR= 12+ (834 / 157) TIR= 17.31%