Administración Financiera y Bancaria

Módulo I

La administración financiera de una
organización se ocupa del movimiento de dinero o valores
que lo representen. Tiene a su cargo la supervisión
correcta de los recursos financieros. Su tarea tiene que ver con
el cálculo de: inversiones, ingresos y gastos.

Finanzas: arte y ciencia de administrar el dinero. Esta
se encuentra relacionada con el proceso, las instituciones, los
mercados y los instrumentos implicados en la transacción
de dinero entre individuos, empresa y gobierno.

Definición: es el ordenado manejo de los recursos
líquidos, la obtención más apropiada de los
mismos y su aplicación habilidosa, con el fin de lograr
objetivos dentro de un entorno ético, tollo ello mediante
la mejor combinación de factores productivos, para lo cual
se requiere el auxilio de técnicas cuantitativas, el
reordenamiento de datos contables, y la permanente
interlocución con el mercado de capital.

Elementos que la
caracterizan

• El Tiempo: la administración financiera
  está ligada estrechamente al tiempo ya que desde
  allí se trata de predecir o descubrir el futuro,
  crearlo y hasta en ciertas medidas controlarlo. Es un censor
  implacable en el uso del dinero. El rendimiento de fondos
  esta en relación inversa al tiempo que se lo
  utiliza.

• La Tasa De Interés: "premio" por la
  postergación del consumo. Pérdida o ganancia en
  el valor del dinero a través del tiempo.

Tres Teorías:

• Medida de productividad del capital: fin de
  crear nuevos valores. Ejemplo: compro una maquina con un
  crédito para producir más.

• Es un precio: lo que debo pagar por el
  tiempo ganado o economizando, existe una preferencia
  temporal.

• Justa compensación: para el
  dueño del dinero ya que se abstiene de
  tenerlo.

Al eliminarse las certezas aparece el riesgo, la
posibilidad de que lo prestado no se devuelva, de allí que
es racional que la compensación pretendía se
aumente en función del riesgo evaluado.

De la combinación entre Interés Natural Y
Riesgo se construye una tasa de interés.

Estructura
Contable y Financiera

Contable: refleja el valor de libros de la contabilidad
de los componentes ACTIVO, PASIVO, P.N.

Financiera: indica los recursos financieros que son
fuentes originarias del dinero, bienes, y derechos a cobrar: y la
generación de deudas (pasivo)

Decisiones

DE INVERSION: Es decir, dónde coloco dinero
disponible, considerando el corto, mediano y largo plazo.
Analizar el contexto en función del cual debe decidir
"rentabilidad– riesgo (para un contexto de riesgo)" rentabilidad
(para un contexto de certeza).

DE FINANCIAMIENTO: refiere a analizar las diferentes
posibilidades de procedencia de fondos. En este momento se
deberá tener en cuenta la coordinación
entre:

DE DIVIDENDOS: Se refiere a la política adoptada
por toda la organización sobre la asignación o
distribución de utilidades a los socios en función
a las necesidades de la empresa.

Los recursos financieros pueden ser contemplados
según su propiedad. De esta manera, podemos clasificarlos
en 2 categorías:

• RECURSOS PROPIOS: aportaciones de los socios
  más los beneficios no distribuidos y acumulados de los
  correspondientes ejercicios económicos.

• RECURSOS AJENOS: Aquello que la empresa dispone en
  un determinado periodo de tiempo, corto, mediano y largo
  plazo, proveniente de terceros. También existen
  determinados recursos que la empresa obtiene sin necesidad de
  negociación o sea, los créditos de
  proveedores.

En general la estructura financiera puede definirse como
la composición de los diferentes recursos financieros que
una empresa posee en un momento dado exigible a:

• Corto plazo (1 año de
  vencimiento),

• Mediano plazo (1-5 años de
  vencimiento),

• Largo plazo (5 años de
  vencimiento).

Estos son los medios que la empresa ha de utilizar para
llevar a cabo la adquisición de las inversiones necesarias
para la consecución de los objetivos
empresariales.

Fuentes de
Financiamiento

PROPIOS:

• Capital social o jurídico

• Reserva: legal, estatutaria, especial.

• Subvenciones en capital.

• Resultados del ejercicio anterior sin
  aplicaciones.

• Créditos y préstamos bancarios a corto
  plazo.

• Resultado del ejercicio.

La Gestión
Presupuestaria

Algunos gurúes o pseudo consultores abusando de
la avidez de "estar al día" de los ejecutivos, han
cuestionado el empleo de los presupuestos como herramienta
esencial para el planeamiento y control de la
gestión.

Para lograr aquella triple finalidad (subsistir, crecer
y maximizar utilidades) la dirección y el gerenciamiento
de las empresas deben, primeramente, concentrarse en cinco
aspectos fundamentales:

• La elección del destino concreto y el momento
  en que debe ser alcanzado.

• La definición del camino adecuado que lleve a
  ese destino.

• La asignación de los recursos necesarios para
  el trayecto.

• La metodología o forma de aplicarlos durante
  el recorrido.

• Un sistema de medición de lo que está
  pasando, el cual debe indicar qué se hizo,
  dónde se ésta y cuándo y qué
  falta aún.

Este conjunto es lo que llamamos "sistema de
planificación y control".

La planificación es el proceso por el cual los
órganos directivos de la empresa diseñan
permanentemente el futuro deseable y seleccionan las formas de
hacerlo factible. Es un esquema global, aplicado sobre la base
del enfoque sistémico.

Como consecuencia de lo recién mencionado, el
planeamiento ejerce una influencia central en el proceso
decisorio estratégico de las organizaciones; a la vez, los
presupuestos constituyen el medio de acción que da forma
en términos económicos a las decisiones contenidas
en planes, programas y proyectos.

Tanto el planeamiento como los presupuestos mantienen
una vigencia formidable como ayuda para la
gestión.

¿Defectos
del Sistema o errores en la
implementación?

• Los presupuestos son rígidos e impiden la
  creatividad, la innovación y la flexibilidad para
  adaptarse.

• Los presupuestos están elaborados
  mecánicamente y son un formalismo burocrático
  que no agrega valor ni utilidad a la
  gestión.

Dos comentarios que tal vez resulten acertados para
varias organizaciones.

No obstante, no creemos que por ello tengan
ningún tipo de validez conceptual. Pero esta realidad,
comprobable en numerosas situaciones de ningún modo
habilita para la descalificación del concepto. Es lo mismo
que si sostuviéramos que determinada técnica
quirúrgica o método de curación no sirven
porque en algún caso el médico que los empleo
fracaso y no resolvió el problema de su paciente. El
resultado negativo no es necesariamente imputable a la
técnica en sí.

Cuando se crítica a los presupuestos por las dos
razones expuestas se omite considerar detenidamente algunos
"pequeños" aspectos centrales que pudieron haber influido
en el proceso de presupuestación, y de su antecedente
necesario, el planeamiento y que podríamos calificar como
errores o falencias en su implementación.

La experiencia profesional exhibió baja utilidad
para mejorar la gestión, quizás encontraremos, el
no involucramiento de la alta dirección, la ineptitud de
consultores o del personal propio que los aplicó, fueron
los reales factores del fracaso.

Planeamiento: Es un proceso de toma de decisiones
anticipada, formada por un sistema o conjunto de acciones
interdependientes y dirigidas a la producción de uno o
más futuros deseados y que no es probable que ocurran a
menos que se haga algo. En realidad, se trata de controlar el
futuro y no simplemente de adivinar lo que va a ocurrir a
acomodarse a ello.

Planeamiento significa decidir por anticipado qué
vamos a hacer en el futuro, y planificar constituye la
acción de proyectar cursos de acción.

Planear implica, además de pronosticar, fijar
propósitos definidos en el tiempo, y consiste en tomar
decisiones que nos lleven al cumplimiento de objetivos que, por
supuesto, deben establecerse previamente como primigenia etapa
del proceso.

Para poder planificar requerimos información, que
puede provenir:

• a) Del interior de la
  organización

• b) Del contexto.

Filosofías de Planeamiento.

El enfoque de Russell Ackoff ampara tres
categorías de planeamiento:

• Satisfaciente : Se establecen objetivos y metas
  deseables, pero a la vez factibles, concentrándose en
  medidas o indicadores de control lo que a su vez son de tipo
  financiero ( grandes empresas)

• Optimizante: Busca hacer todo de la mejor manera
  posible, mejorando la relación resultado- insumo. En
  general, se utilizan modelos matemáticos y resulta
  útil para algunas áreas o funciones de la
  empresa

(Medianas empresas)

• Adaptativo: Es el enfoque innovador, que muestra que
  el valor está en el proceso. Intenta proyectar una
  organización hacia la creación del futuro
  deseado y consiste en el diseño de planes
  alternativos, para luego aplicar el que corresponda
  según el contexto. (pequeñas
  empresas)

Horizonte de Planeamiento.

Alcance en el tiempo de las decisiones presentes.
Podemos identificar:

• Corto plazo ( 1 Año o <)

• Mediano plazo ( entre 2 y 5 años)

• Largo plazo (> de 5 años)

Niveles:

• Estratégico: Cuando se enfocan decisiones
  centrales y factores críticos de los negocios,
  incluyendo objetivos generales y definiciones
  políticas.

• Táctico: Es el verdadero planeamiento,
  consiste en asignar recursos a fines dados.

• Operativo: Se trata de programación de
  operaciones para cumplir los planes, seleccionando acciones a
  desarrollar, y defiendo procedimientos y secuencias para
  decisiones programadas.

Etapas de la
Planeación:

• 1. Definición de los
  objetivos

• 2. Análisis y evaluación de
  premisas.

• 3. Selección de medios y
  valoración de alternativas considerando las
  situaciones futuras en las que van a operar dichos
  planes.

• 4. Ejecución, control y
  evaluación de las acciones y sus
  resultados.

• Lo primero es establecer los objetivos hacia los
  cuales apunta la organización, lo cual implica
  alcanzar determinados "estados" futuros deseados. Esta etapa
  inicial en realidad es exógena al planeamiento "puro",
  pues es la "salida" del proceso estratégico en
  sí.

• La segunda etapa es el análisis y
  evaluación de premisas. Ella implica el estudio de los
  factores externos (situación política y
  económica de un país; política fiscal,
  el consumo, disponibilidad de recursos humanos,
  tecnológicos y materiales; etc.) e internos
  (recursos humanos y técnicos que posee la
  compañía, el equipamiento, los canales de
  distribución, la situación económica,
  financiera y comercial; etc.), que influirán sobre las
  acciones y sus resultados.

• La tercera etapa consiste en la selección de
  medios para alcanzar los objetivos teniendo presentes todas
  las premisas. Para ello, se debe diseñar caminos
  alternativos, tal como los recursos a utilizar, las
  consecuencias de la elección (ventajas y
  desventajas).

En las organizaciones, el proceso de planeamiento
involucra una red de decisiones y sus medios pueden
ser:

• Políticas: Guías de acción que
  suelen referirse al comportamiento.

• Programas: Conjunto de acciones para cumplir
  objetivos. El presupuesto podría quedar
  técnicamente incluido aquí como herramienta
  administrativa.

• Procedimientos: Secuencias de acciones u operaciones
  para ejecutar un programa. Aquí encontraremos
  mecanismos de registración contable, aprobación
  de decisiones, esquemas de fabricación de productos,
  etc.

• En cuanto a la cuarta etapa, consiste en la
  ejecución operativa de todos los planes mediante los
  programas y procedimientos operativos y la consecuente
  evaluación y control de los resultados de las
  acciones, como mecanismo de retroalimentación del
  sistema para poder corregir los planes en forma permanente y
  propender a la evolución adaptativa de la
  organización como único medio de
  adecuación permanente para la supervivencia y el
  crecimiento.

Planes: Los planes constituyen una
descripción de las acciones y resultados a los que quiere
llegar aquélla, proporcionando la base fundamental de la
coordinación. Representan los mensajes por medio de los
cuales se comunican todas las unidades de la
organización.

Se utilizan dos herramientas:

• Diversificación e innovación
  constantes, tendientes a la morfogénesis o cambio de
  formas para adaptarse permanente y rápida.

• Flexibilidad: disposición de recursos de la
  organización, de manera que ella se pueda adaptar a
  toda situación.

Tipos de
Planificación

• a) Planificación
  Operativa: es la proyección de los procesos
  operativos de producción y abastecimiento, incluyendo
  todos los recursos afectados a la tarea de producción.
  Todo ello es esencial para el desenvolvimiento de las
  actividades que constituyen el corazón de la empresa,
  pues es imprescindible estimar las cantidades y tipos de
  productos a vender, para poder luego establecer las
  cantidades que es necesario producir o simplemente
  adquirir.

En los casos de empresas manufactureras, corresponde
también determinar las cantidades y fechas de ingreso de
todos los insumos para efectuar los procesos
productivos.

• b)  Planificación
  económica y financiera: es el proceso que
  lleva finalmente a la elaboración de un presupuesto
  integral de toda la empresa, confeccionando estados de
  resultados proyectados y cash- flows

(En finanzas y
en economía se entiende por flujo de caja o
flujo de fondos (en inglés cash flow) los flujos
de entradas y salidas de caja o efectivo, en un período
dado) estimados, permitiendo armar estados contables
también presupuestados.En general todas las empresas
poseen una planificación operativa, aunque sea elemental y
sencilla, pues deben contar con bases para desarrollar sus
procesos de producción y abastecimiento.

Presupuestos: El presupuesto, que es la
expresión monetaria de los planes y constituye una
herramienta para la toma de decisiones y el control que se
materializará a través de un circuito de
información específico y un trabajo de
presupuestación. Esta tarea consiste en la
obtención de los valores estimados de las variables
internas ye externas que influirán en las acciones y
resultados de la organización (inflación,
crecimiento del mercado, precios de insumos, regulaciones de
comercio exterior, etc.); los datos base de saldos
iníciales de activos, pasivos y patrimonio; las
estimaciones de ventas, costos, inversiones, ingresos y egresos,
y su procesamiento para obtener un estado de resultados, un
presupuesto financiero y un balance final del período que
estemos tratando de cubrir.

Lo descripto es el Presupuesto Integral:

• Presupuesto económico: es la
  proyección de los resultados y exhibe los saldos
  correspondientes a las cuentas de ganancias y pérdidas
  (contabilizadas bajo el criterio del "devengado"), cuyo valor
  neto final indica la ganancia o pérdida del
  período. Señala la variación patrimonial
  de este última, o sea el incremento o decrecimiento en
  el monto del patrimonio inicial.

• Presupuesto financiero (Cash Flow): Es la
  proyección de los ingresos y egresos de fondos, cuyo
  resultado exhibe el superávit o déficit de
  fondos (dentro del rubro Disponibilidades). Exhibe el
  superávit o déficit.

Para confeccionarlo debemos tener en cuenta los
siguientes datos:

• a) Situación inicial de la empresa:
  capital inicial, saldos de arqueo de caja, saldos de cuentas
  bancarias, recaudaciones a realizar por créditos en
  cuenta corriente comunes y documentados por venta, sueldos y
  gastos pendientes, créditos con
  proveedores.

• b) Análisis de movimientos financieros
  previstos para el periodo a considerara:

• Ingresos: por venas al contado o créditos con
  y sin documentos.

• Egresos: por compras al contado o créditos
  con y sin documentar, sueldos impuestos pagos o
  proveedores.

• Balance Patrimonial Proyectado: es aquel que se
  confecciona a partir de PROYECTADO O ESTADO DE SITUACION los
  datos obtenidos de la elaboración del presupuesto
  económico y financiero; el que nos brindará
  información sobre la situación patrimonial al
  cierre del periodo presupuestado, datos importantes para la
  toma de decisiones.

Proceso de presupuestación: Se parte de un
balance actual que constituye la realidad de hoy y se
efectúa un trabajo de presupuestación. Se concluye
en una situación final distinta a la original y referida a
un momento futuro del tiempo. En todo este proceso intervienen
"formularios" ( sentido genérico, porque puede tratar de
papeles o no), parámetros que acotan ( por ejemplo, el
plan de cuentas y grado de detalle por rubro que quiera utilizar,
los valores de ciertas variables que constituirán una
guía para muchas estimaciones, como lo pueden hacer las
previsiones sobre índices inflacionarios, tasa de
crecimiento de la economía en general o mercados
particulares en que se mueve la compañía, etc), y
un trabajo en sí de presupuestación "puro",
consistente en obtener, procesar y resumir la
información.

Fases:

• A. Estimación de la situación
  original

• B. Proceso de
  presupuestación.

• C. Control presupuestario.

Definición: Los presupuestos en particular se
caracterizan por la cuantificación y su mayor nivel
analítico, estando dirigidos a la medición y
justificación de los desvíos con relación a
la operatoria real de la empresa a través del control
presupuestario.

Módulo II

Estructura binaria del capital: el capital se
orienta para cumplir dos papeles según su grado de
movilidad. Aparecen el capital de trabajo, necesario para hacer
el negocio, y el capital fijo necesario para estar en el
negocio.

Esta separación permite percibir los principales
vicios estructurales en la asignación de recursos de una
empresa, como podemos observar en el siguiente cuadro.

CT: capital de trabajo.

CE: capital estructural.

• 1. En la primera figura podemos ver una
  distribución equilibrada.

• 2. En la segunda, sería un caso de
  sobreinversión estructural, con una escasez de capital
  de trabajo.

• 3. En la tercera, una organización
  comercial que requiere poca infraestructura o bien la
  alquila.

• 4. Y por último, un caso de capital de
  trabajo negativo.

Reglas para definir el capital de trabajo: el
capital de trabajo es la diferencia entre activo corriente y
pasivo corriente. Las reglas para su determinación fijan
criterios para definir sus contenidos:

• Regla del objeto mercantil: considera

Activos corrientes a los que están comprometidos
para llevar a cabo el propósito de la empresa sin importar
la duración de éste.

Y pasivos corrientes a aquellos cuya función es
cancelar deudas.

• Regla del año: considera Activos corrientes a
  los que han de convertirse en dinero en el término de
  un año. Y pasivos corrientes a los que exigirán
  su cancelación dentro de ese plazo.

• Regla mixta: considera

Activos corrientes a los recursos provenientes del
objeto mercantil, además a aquellos que n pertenecen al
ciclo y que se deben convertir en dinero al termino de un
año. Y pasivos corrientes a los que tienen su origen como
consecuencia del objeto mercantil, además los que vencen
en el año.

Desagregación del capital total: el
propósito de la estructura binaria es generar nuevos
productos informativos que proporcionan mejores instrumentos de
análisis, como ser:

• Capital propio aplicado a los excedentes
  financieros,

• Activo de trabajo,

• Activo de trabajo neto de financiación de
  proveedores,

• Capital propio aplicado al trabajo, y

• Capital propio aplicado a la estructura.

Para lograr el objetivo, los pasivos financieros se
apropiaran según vayan a financiar el capital de trabajo o
bien los activos fijos.

Será necesario que los planes de cuenta se
ajusten a esta propuesta a fin de desagregar los pasivos
según sean:

• Facilidades comerciales que ofrecen los proveedores
  de bienes y servicios.

• Financiación para potenciar el volumen de
  negocio, generalmente préstamos bancarios.

• Financiación para ensanchar la estructura
  edilicia o el parque de maquinas y equipos;
  créditos.

Determinación del capital de trabajo. El ciclo
dinero a dinero: las organizaciones con o sin fines de lucro
movilizan dinero, su accionar comienza y termina con el dinero ya
sea que se recorra un ciclo breve o extenso.

Para determinar el valor del capital de trabajo la
duración del tiempo es un factor esencial.

Tres son las variables que definen la magnitud del
capital del trabajo:

• a. Ciclo

• b. Volumen, y

• c. Precio de los insumos de bienes y
  servicios.

El ciclo se expresa en días y está formado
por la sumatoria de subciclos de abastecimiento,
fabricación, comercialización y
financiación. El ciclo total está formado por la
sumatoria de los días necesarios para abastecer el proceso
industrial, días para fabricar, periodo para vender y
días de financiación otorgados al cliente;
además es ajustado por un subciclo negativo que se origina
por la financiación que concede el proveedor de bienes y
servicios.

Debe tenerse en cuenta que no todos los insumos tienen
igual ciclo.

Cálculo del ciclo: el cálculo del
ciclo es uno de los elementos esenciales, existiendo dos
metodologías posibles:

• EX – ANTE: para construir el ciclo se
  requiere definir un tiempo de espera de materias primas luego
  cuantificar los tiempos de fabricación, estimar un
  periodo de venta y por último el plazo de
  financiación así como el que se espera obtener
  de proveedores.

• EX – POST: esta deduce los tiempos a
  partir de los estados contables.

Variables de flujo y de stock: la primera es
aquella que se forma por acumulación en el tiempo, como
ser las ventas anuales; y la segunda son las que se observan en
un momento determinado, ejemplo: deudores.

Para determinar los tiempos se recurre al periodo que
abarca un estado contable, 365 días, y por el otro a los
índices de rotación de activos, las veces que estos
dan vuelta en un año, dividiendo una variable de flujo
sobre su respectiva variable de stock.

Capitalización y
descuento

La diferencia entre el valor presente y futuro es EL
INTERES, por lo tanto:

Interés simple: se calcula con base al monto
principal únicamente y su preciosidad de pago será
siempre el mismo hasta su vencimiento

Interés compuesto: es la capitalización
del dinero en el tiempo. Se calcula el monto total del
interés inicial más todos los intereses acumulados
e periodos anteriores.

Módulo III

EL VAN Y LA TIR: son dos herramientas financieras que
nos permiten evaluar la rentabilidad de un proyecto de
inversión, de un nuevo negocio o las inversiones que
podemos hacer en un negocio en marcha, tales como el desarrollo
de un nuevo producto, la adquisición de una nueva
maquinaria, etc.

VALOR ACTUAL NETO (VAN): mide los fijos de los ingresos
y egresos que tendrá un proyecto, para determinar si luego
de descontar la inversión inicial, nos quedaría
alguna ganancia. También nos permite determinar qué
proyecto es el más rentable entre varias opciones de
inversión

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR): es la tasa de descuento
de un proyecto de inversión que permite que el beneficio
neto actualizado (BNA) sea igual a la inversión (VAN = 0).
Es la máxima tasa de descuento que puede tener un proyecto
para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionaría que
el BNA sea menor que la inversión (VAN menos que
0).

TASA DE REFERENCIA: se trata de la tasa de
interés que pretende el inversor ante la oferta de una
inversión en particular. Está integrada
por:

• 1. Tasa de interés natural: premio por
  postergar el consumo en un contexto de seguridad.

• 2. Tasa por riesgo: riesgo del sector, riesgo
  país, riesgo financiera.

• 3. Tasa por privación de la liquidez:
  posibilidad de que la inversión pueda regresar a poder
  del inversor en su estado de liquidez originaria.

• 4. Sobretasa de rentabilidad pretendida por el
  inversor.

Autor:

Melina Ledesma Wilhjelm