Sistema de crédito público

Definición
y objetivos

El sistema de Crédito Público comprende el
conjunto de principios, normas, organismos, recursos y
procedimientos administrativos que intervienen en las operaciones
que realiza el Estado, con el objeto de captar medios de
financiamiento que implican endeudamiento o modificación
de la estructura de sus pasivos.

El endeudamiento público se origina en una serie
de instrumentos de variada naturaleza. Los principales
instrumentos que normalmente utilizan los gobiernos son los
siguientes:

• Emisión y colocación de
  títulos, bonos y obligaciones de largo y mediano
  plazo.

• Emisión y colocación de letras del
  Tesoro cuyo vencimiento supere el ejercicio
  financiero.

• Contratación de préstamos con
  instituciones financieras.

• Contratación de obras, servicios o
  adquisiciones cuyo pago total o parcial se estipule realizar
  en el transcurso de más de un ejercicio financiero
  posterior al vigente; siempre y cuando los conceptos que se
  financien se hayan devengado anteriormente.

• Deuda contingente que pueda generarse por el
  otorgamiento de avales, fianzas y garantías, con
  vencimientos que exceden el ejercicio financiero.

Los sistemas de crédito público
generalmente están normalizados en forma detallada por los
poderes legislativos de los países. La experiencia en
Latinoamérica de endeudamiento anárquico e
inorgánico demuestra la necesidad de dictar
políticas, normas y procedimientos que eviten que los
gobiernos incurran en prácticas nocivas en esta
materia.

En función de ello, los principales objetivos que
deben caracterizar a un sistema de crédito público
son los siguientes:

• Optimizar el aprovechamiento de los recursos
  disponibles en los mercados de capitales.

• Mejorar la capacidad y poder negociador del sector
  público en su conjunto.

• Lograr un manejo eficiente y sistemático de
  los pasivos públicos.

• Registrar de manera sistemática y confiable
  las operaciones de crédito público, en forma
  integrada al resto de los sistemas de la
  administración financiera.

• Atender en tiempo y forma los servicios de la deuda
  pública.

• Controlar y fiscalizar el correcto uso de los
  recursos provenientes de operaciones de crédito
  público.

Dichos objetivos pueden resumirse en: "administrar
adecuadamente la deuda contraída y atender las necesidades
de financiamiento del estado en las mejores condiciones
posibles".

Este propósito implica fundamentalmente el acceso
a los mercados de capitales voluntarios vía
reducción del riesgo-país con la consecuente mejora
de las condiciones y el perfil del endeudamiento público,
como así también, la mejora de la capacidad y poder
negociador del país en su conjunto frente a sus acreedores
y frente a las distintas ofertas de financiamiento disponibles en
los mercados de capitales internos y externos.

La organización del Sistema de Crédito
Público, constituye un complemento imprescindible de todo
programa de saneamiento y ajuste fiscal, como condición
fundamental para alcanzar la estabilidad y crecimiento
económico sostenidos.

La correcta administración de los pasivos
públicos, en el marco de la integración con el
resto de los sistemas que componen la administración
financiera, se refleja en un mejor aprovechamiento de los
recursos, y por ende de la capacidad de pago del
Estado.

Asimismo, la refinanciación de los pasivos
públicos, el reordenamiento y reestructuración del
perfil general de los mismos, en niveles compatibles con dicha
capacidad de pago, contribuye en forma decisiva a restablecer la
solvencia del Estado, y hace posible su acceso a los mercados de
capitales nacionales e internacionales.

El creciente volumen y complejidad de las operaciones
financieras en el marco de una economía mundial
globalizada, en la que el crédito público como
fuente de financiamiento para las inversiones de los Estados
ocupa un lugar preponderante, exigen a éstos contar con
modernas técnicas e instrumental para la toma de
decisiones, para lo cual debe ponerse énfasis en la
estructuración de un registro único y confiable de
la deuda pública.

Este registro deberá permitir la
proyección de los servicios de la deuda, y el
análisis de su impacto en la economía y en la
evolución de los indicadores macroeconómicos, como
así también la realización de un adecuado
control de la gestión de los desembolsos y pagos
realizados.

Etapas del
proceso de crédito público

El proceso de crédito público se
instrumenta a través de una serie de etapas que tienen
especificidad y características propias que es
imprescindible normar. Dichas etapas son las
siguientes:

• Autorización,

• Negociación o Emisión,

• Contratación o Colocación,

• Administración y Control

Autorización

La autorización implica definir los roles de los
Poderes Ejecutivo y Legislativo en temas tales como la
fijación de los límites de endeudamiento y
prioridad de las operaciones. Las normas legales vigentes en cada
país definen el grado de participación del Poder
Legislativo en este tema.

La realización de operaciones de crédito
público está limitada por las posibilidades que
tenga el Sector Público para atender el servicio del
endeudamiento que las mismas originan y por la prioridad
estratégica que desde el punto de vista gubernamental
tenga ese endeudamiento.

A partir del inicio de estas dos variables y de acuerdo
con el ordenamiento legal vigente, las autoridades con
atribuciones para ello deberán autorizar el inicio de las
operaciones de crédito público.

Algunos países han establecido en sus leyes de
administración financiera y control, que el Congreso
Nacional deberá autorizar las operaciones de
crédito público mediante la Ley de Presupuesto u
otra específica. (Ejemplo: Argentina)

El reconocimiento de estas facultades al Congreso, a
iniciativa del Poder Ejecutivo, significa una
participación directa del poder legislativo en decisiones
de gran importancia para el financiamiento de programas y
proyectos públicos y, por lo tanto, en el desarrollo
económico de los países.

Es necesario diseñar los métodos o
requisitos que determinen la información que
acompañará cada organismo al momento de presentar
una solicitud de crédito o avales, que fundamenten la
realización de un programa o proyecto, la situación
económico financiera y las principales
características de la operación.

Cada país deberá preparar las normas que
establezcan las responsabilidades sobre todo en lo que hace
a:

• Fijación del límite de
  endeudamiento

• Prioridad de las operaciones

• Autorización de la operación
  específica

Negociación

Para llevar a cabo el proceso de negociación es
necesario contar con un eficiente sistema de información
sobre el comportamiento y tendencias del mercado de capitales,
tanto interno como externo. Dicho sistema debe contener, como
mínimo, las siguientes informaciones:

• políticas de crédito de las
  instituciones financieras internacionales de las que el
  país forme parte;

• políticas del sector financiero privado
  externo e interno;

• fluctuaciones de las tasas de interés en los
  mercados de capitales interno y externo;

• movimientos de los tipos de cambio a que se cotizan
  las diferentes monedas y su tendencia en el corto mediano
  plazos;

• condiciones negociadas por otros países en
  situaciones similares;

• ofertas de capital en los mercados de capitales
  internacionales y las líneas de crédito
  ofrecidas para cada rama de la actividad
  económica.

La oportuna disponibilidad y el adecuado uso de dicha
información, brindan sólidos elementos de juicio
para que se recomiende a los niveles políticos la
adopción de criterios sobre las modalidades más
convenientes para la contratación, parámetros
máximos y mínimos de las tasas de interés a
convenir, plazos de vencimientos, etc.

También se debe contar con información
sobre la marcha de la economía, la que debe ser
transmitida periódicamente a los potenciales inversores,
agencias calificadoras de riesgo y bancos, de forma de contribuir
a la evaluación certera del riesgo país por parte
de los acreedores.

Contratación

Una vez negociadas las operaciones comenzará el
proceso de la contratación formal, para lo cual las normas
que se dicten establecerán quienes son los funcionarios
legalmente autorizados para hacerlo. Las contrataciones de
préstamos o fijación de las condiciones de
emisión de títulos, responderán a la
negociación realizada y a las disposiciones legales
propias de cada país.

Administración y Control

La etapa de administración y control, que es la
que operacionalmente se vincula con el funcionamiento de los
sistemas de administración financiera, se ejecuta, en
forma esquemática, de la siguiente manera:

• Registro y verificación de la
  recepción de los recursos.

• Control de la aplicación de los recursos a
  los destinos señalados en oportunidad de su
  autorización.

• Tramitación y pago de los servicios (pago de
  capital e intereses) de la deuda y del rescate de
  títulos y recupero de avales cuando
  corresponda.

Estudio de solicitudes y otorgamiento de
avales.

Instrumentos de
crédito público

Una vez identificada una necesidad de financiamiento
(inversiones, casos de necesidad nacional,
reestructuración administrativa o refinanciación de
pasivos) o en respuesta a un momento de buena liquidez o
confianza en los mercados emergentes, se entablan negociaciones
con la comunidad financiera y a través de distintos
mecanismos de uso común en el mercado, se reciben las
correspondientes propuestas de financiamiento.

Estas propuestas contendrán el monto y las
condiciones financieras de la operación, las que consisten
básicamente en la tasa de interés, el calendario de
amortizaciones y su período de gracia, la moneda de la
operación, las garantías y condicionamientos
exigidos por el acreedor.

Dichas condiciones financieras ofrecidas por el mercado,
estarán determinadas en buena medida por la
percepción del riesgo crediticio de la operación,
el que se traduce en uno de los principales componentes del
spread (diferencial entre la tasa a la cual se financia la
operación y una tasa de referencia).

El riesgo crediticio es un indicador que el mercado o la
institución financiera le atribuye determinada
operación financiera, y mide el grado de probabilidad del
cumplimiento de las obligaciones contractuales por parte del
deudor. A través del mismo, se evalúa el riesgo que
asume el acreedor. Cuando menor es la percepción del
riesgo, más blandas resultarán las condiciones
financieras.

Los fondos y recursos que se obtienen a través de
la gestión de financiamiento constituyen la Deuda
Pública, la misma que se clasifica y define de acuerdo a
diferentes puntos de vista.

Una vez negociadas las condiciones financieras, a las
cuales el mercado está dispuesto a satisfacer, los
requerimientos del gobierno y éstas resultan aceptables
para el Estado, así se procede a la instrumentación
del acuerdo financiero, el que puede adoptar los siguientes
instrumentos de deuda pública:

• Títulos Públicos

• Contratos de Préstamos

• Acuerdos de renegociación

• Avales

Títulos Públicos

Un título de deuda pública es un
título emitido por el Estado en virtud de las facultades
que le confieren las respectivas constituciones. La
emisión se autoriza por medio de leyes y decretos que
determinan las condiciones de emisión, como el derecho que
el título otorga a su poseedor.

Existen en los mercados tres tipos de
títulos:

• Amortizing, son bonos que pagan
  periódicamente servicios de renta y de
  capital.

• Bullet, son títulos que pagan intereses
  periódicamente, pero amortizan integralmente al
  vencimiento.

• Bono de cupón cero, es una de las principales
  innovaciones en los mercados mundiales de capital. Se trata
  de obligaciones a largo plazo y con un elevado descuento que
  no devengan interés y que amortizan integralmente a su
  vencimiento.

Los principales elementos que configuran un
título público son:

• Fecha de emisión, es la fecha en la cual se
  emite el título, indica el momento a partir del cual
  tiene vigencia el instrumento de deuda.

• Plazo, indica la duración del título
  que se emite y rige a partir de la fecha de
  emisión.

• Moneda de emisión, corresponde a la moneda de
  denominación del título.

• Valor nominal, es el valor por el cual fueron
  emitidos los títulos.

• Periodo de gracia, es el período en el cual
  el título no amortiza capital.

• Cupones, pueden ser de renta o amortización,
  los intereses representan la ganancia que percibe el tenedor
  del bono, y se calculan sobre el saldo de la deuda, aplicando
  la tasa de interés y el spread que se fije en el
  decreto de emisión.

• Intereses corridos, son los intereses devengados
  entre la fecha de emisión o de inicio del cupón
  corriente y la fecha de referencia.

• Valor residual, es el valor que resulta de descontar
  a los valores nominales, las amortizaciones que se van
  produciendo y en aquellos casos particulares en los que se
  capitalizan intereses, se suman los intereses corridos a la
  fecha.

• Valor técnico, es el que resulta de adicionar
  al valor residual los intereses corridos a la
  fecha.

• Precio de mercado, es el precio de cotización
  del mercado o la bolsa, surge del libre juego de la oferta y
  la demanda.

• Paridad, es el cociente entre el precio de mercado y
  el valor técnico de un título, se utiliza para
  saber si el título cotiza a la par, sobre la par o
  bajo la par.

• Títulos escritúrales, son
  títulos cuyas planchas no se imprimen, la titularidad
  de los mismos está registradas en las Cajas de
  Valores, razón por la cual sus titulares acreditan su
  tenencia mediante certificados de depósito emitidos
  por dichas instituciones oficiales

• Monto autorizado a emitir, es el monto autorizado
  por Decreto o ley, hasta el cual se puede emitir un
  título.

• Monto colocado, es el monto efectivamente colocado
  de un título, puede ser igual o inferior al monto
  autorizado a emitir pero nunca superior.

• Circulación, es el monto de títulos
  públicos en poder del sector privado, se calcula
  basándose en el valor residual.

• Cartera del sector público, es el monto de
  títulos públicos en poder de organismos del
  sector público.

• Cartera del gobierno, es el monto autorizado a
  emitir, menos la circulación al público y la
  cartera del sector público.

• Rescate anticipado, el Tesoro Nacional tiene la
  facultad de retirar de circulación un título
  antes de su fecha de vencimiento.

Contratos de Préstamos

Generalmente, los contratos de préstamos se
realizan con organismos internacionales, que son instituciones
financieras que conceden préstamos a los países
miembros con el objetivo de fomentar su desarrollo y para
resolver problemas circunstanciales.

Los préstamos pueden ser globales como los que
otorgan el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional o
regionales como los que otorga el BID.

Ser país miembro de estos organismos representa
no solamente la posibilidad de obtener préstamos, sino
también el derecho a ciertos beneficios (asistencia
técnica, créditos blandos, etc.) y tener
representantes en la Junta de Gobernadores.

Los préstamos otorgados por los organismos
internacionales de crédito son distintos a los
préstamos efectuados a los países de América
Latina en los años 70 y 80. Los bancos comerciales
estudiaban la situación macroeconómica del
país deudor, mientras que estos organismos exigen que el
proyecto o programa que se financia sea de importancia vital para
el desarrollo de dicho país y que existan
garantías, que el mismo sea viable y pueda ser logrado
totalmente.

Los créditos que estos organismos otorgan
corresponden a proyectos específicos. Un contrato de
préstamo con el BID o BIRF empieza describiendo el objeto
del préstamo y nombrando a la institución encargada
de llevar a cabo su ejecución, define los términos
a utilizarse, interés, amortizaciones, comisión,
tipo de moneda, lugar de pagos, tratamiento impositivo,
condiciones de los desembolsos y sus procedimientos,
ejecución y condiciones para las contrataciones a cargo
del préstamo, obligaciones del organismo ejecutor,
procedimientos de registro, inspecciones e informes y
comunicación entre las partes.

Características principales de los
organismos internacionales de crédito

• Fondo Monetario Internacional

El Fondo Monetario Internacional nació
después de la segunda guerra mundial, con el fin de ser un
soporte para la reactivación de la economía de
post-guerra en los países más afectados; teniendo
entre sus objetivos el auxilio financiero para mantener el
equilibrio en las desigualdades que pudieran producirse entre los
países que lo conforman.

Con el tiempo su rol se fue modificando,
convirtiéndose en un organismo fiscalizador y sensor de
las políticas de ajuste de los países, en
función de las exigencias para el cumplimiento de
obligaciones externas.

Los objetivos básicos del Fondo
Monetario Internacional son:

• Restaurar el equilibrio de la balanza de
  pagos

• Conservación de recursos

• Lograr la estabilidad en tasas de cambio

• Fomentar el comercio multilateral

• Fomentar la cooperación
  internacional

Para recibir préstamos de las facilidades de alta
condicionalidad del Fondo Monetario Internacional, un país
miembro tiene que convenir sobre un programa de ajuste de Balanza
de Pagos. Este programa pretende regresar la Balanza de Pagos a
una posición que sea sostenible a mediano plazo, y permita
al país amortizar sus retiros del Fondo cuando se venzan
los pagos. Siguiendo la teoría de Balanza de Pagos, los
elementos de dicho programa pueden ser clasificados en medidas
reductoras de gastos, medidas de devaluación y
liberación de precios.

El programa acordado deberá estar formalizado
dentro de criterios de comportamiento que son monitoreados por el
Fondo y cuyo cumplimiento es necesario para el desembolso
continuo del crédito.

Es preciso aclarar que un acuerdo con el Fondo, no
sólo es necesario para obtener préstamos de esa
fuente, sino de otras Instituciones Internacionales que requieren
que se establezcan políticas de ajuste que garanticen la
creación de excedentes en la balanza comercial y con ello
el pago del servicio de la deuda.

La ayuda financiera que otorga el Fondo, consiste en una
transacción en divisas. El país miembro compra al
Fondo una suma de divisas a cambio de una cantidad equivalente en
su propia moneda, se espera que el país miembro recompre
su moneda dentro de un plazo de tres a cinco años. La
transacción de recompra se lleva a cabo en oro, con
divisas aceptables al Fondo, o con derechos especiales de giro, y
su efecto es reducir las tendencias del Fondo en la moneda del
país miembro.

Existen algunos conceptos básicos y
terminología que es de uso común al realizar la
operatoria con el Fondo, a continuación presentamos
algunos:

a) Acuerdos de crédito contingente (stand-by),
son disposiciones adoptadas por los Directores Ejecutivos que dan
al país miembro la seguridad de poder girar por las
cantidades prescritas, durante un lapso determinado, y que por lo
general, se encuentran supeditadas a las garantías dadas
por el país de que pondrá en práctica
ciertas políticas especificadas en la carta de
intención.

b) Giro, es una transacción de compra del Fondo
que un país miembro efectúa de la moneda de otros
países miembros cuando necesita realizar pagos
internacionales. El país miembro paga al Fondo, una
cantidad equivalente en su propia moneda.

c) Carta de intención, cuando un país
miembro desea obtener un giro del Fondo o solicitar un acuerdo
contingente, se le suele instar a que especifique en una carta de
intención las medidas que está adoptando con el fin
de superar las dificultades que han dado origen a la necesidad de
que se le otorgue el crédito.

d) Acuerdos de giro, en 1952, el Fondo estableció
el sistema de acuerdos de giro, con el cual, un país
miembro recibe de antemano la seguridad de que durante un
período determinado (12 meses) recibirá ayuda
financiera por una suma especificada para corregir el
desequilibrio de sus cuentas internacionales

e) Sistema de financiamiento compensatorio, en 1963, el
Fondo implantó un sistema especial para ayudar a los
países miembros que experimentaban dificultades de pagos
debido a deficiencia temporal de sus ingresos de
exportación, por este sistema se le permite obtener
divisas del Fondo hasta una suma equivalente al 50% de su
cuota.

f) Derechos especiales de giro, en 1969, el Fondo
creó una moneda escritural, llamada Derechos Especiales de
Giro (DEG), que consisten en transacciones contables basados en
un cierto porcentaje de la cuota que corresponde a cada
país participante, y su cotización es calculada a
partir de una bolsa de cinco monedas.

g) Tramo, la cantidad que un país miembro puede
obtener mediante un giro contra el Fondo guarda relación
con el monto de su cuota, la facilidad con que puede girar
determina el tramo (porción), que normalmente consiste en
una cuarta parte del total de la cuota, en que está
comprometido el giro que se va a hacer.

h) Cargos, este término se aplica a las
cantidades que el Fondo percibe en relación con los giros
de la moneda de un país miembro en exceso de la cuota del
mismo, los acuerdos de crédito contingente que otorga y
las compras o ventas del Fondo. Los cargos del Fondo son
pagaderos en oro, en dólares de Estados Unidos o derechos
especiales de giro.

i) Asistencia Técnica, la prestación de
asistencia técnica corresponde una de las principales
actividades del Fondo, para ello envía a algunos de sus
funcionarios a los países miembros, a veces por largos
períodos, para que den asesoramiento en relación
con medidas generales de política económica. El
Fondo mismo reúne y publica un volumen considerable de
estadísticas a partir de los datos que le facilitan los
países miembros.

Banco Mundial

El Banco Mundial fue creado en junio de 1946 y puso
énfasis en la reconstrucción de los países
destruidos por la guerra, hoy en día sus objetivos
principales son:

• Fomentar la formación de capitales en los
  países menos desarrollados, garantizando y
  participando en inversiones privadas o, en su ausencia,
  suministrando los fondos necesarios.

• Fomentar la expansión del comercio mundial y
  el equilibrio en la balanza de pagos.

• Proveer asistencia técnica a los
  países menos desarrollados especialmente en el
  área de proyectos de inversión

Para cumplir con dichos objetivos, el banco se compone
de las siguientes instituciones:

• a) Banco Internacional de Reconstrucción
  y Fomento – BIRF -, el objetivo principal del BIRF es
  otorgar préstamos a países en desarrollo con un
  ingreso relativamente alto.

El Banco obtiene la mayor parte de los fondos que presta
de la venta de sus obligaciones en el mercado de capitales del
mundo, a inversionistas que exigen obtener de los fondos que
prestan al Banco la misma rentabilidad que en el caso de
cualquier otro prestatario, para pagar los intereses a quienes
adquieren las obligaciones. El Banco debe a su vez cobrar los
intereses a los que obtienen los préstamos.

Los préstamos del Banco Mundial se desembolsan
solamente a medida que se efectúan gastos por concepto de
proyectos específicos, para cerciorarse de que sus
préstamos serán reembolsados, aplica criterios
adecuados de financiamiento, con lo cual no ha sufrido
pérdidas en los préstamos concedidos, solo se han
registrado unos cuantos casos de reajuste del servicio de los
mismos.

Los criterios que aplica en sus operaciones crediticias
comprenden un estudio de los siguientes aspectos:

• La capacidad crediticia del prestatario;

• La prioridad que reviste el proyecto para el que se
  solicita el préstamo con relación a las
  necesidades económicas y generales del
  país;

• La viabilidad técnica y financiera del
  proyecto;

• La capacidad de los encargados de dirigir el
  proyecto para ejecutarlo satisfactoriamente y administrarlo
  después en forma eficiente.

En el caso de préstamos otorgados a organismos
gubernamentales y empresas privadas, el Banco cuenta
además con la protección de la garantía del
Gobierno del país en que esté situado el proyecto,
conforme lo exige el convenio constitutivo. En los
préstamos a empresas privadas el Banco suele exigir alguna
clase de caución, en forma de hipoteca y otro gravamen
sobre los activos del prestatario.

El banco vende sus obligaciones basándose en dos
sistemas:

• Oferta pública de bonos y pagarés en
  los mercados por medio de grupos de bancos y agentes de
  inversiones que ofrecen y distribuyen las emisiones a los
  inversionistas.

• Colocación privada de emisiones de
  obligaciones directamente con bancos centrales, otras
  entidades gubernamentales, organismo internacionales e
  instituciones financieras comerciales.

En caso de incumplimiento de pago, el banco puede
recurrir a varios procedimientos. Los convenios de
préstamo y de garantía se rigen por el derecho
internacional, están protegidos contra cambios en las
leyes de los gobiernos prestatarios o garantes.

El banco no podría recurrir a la Corte
Internacional de Justicia, ya que la jurisdicción de
ésta se limita a las diferencias entre Estados, pero
podría apelar a los siguientes recursos:
negociación entre partes, suspensión de desembolsos
y aceleramiento de vencimientos, sometimiento de la
cuestión a arbitraje internacional. En caso de
incumplimiento grave y continuo el Banco podría suspender
al país miembro y al cabo de un año de
suspensión cesaría automáticamente de
serlo.

• b) Asociación Internacional de Fomento –
  AIF -. La AIF es una institución intergubernamental
  afiliada del Banco Mundial, a través de la cual se
  otorgan préstamos para proyectos de desarrollo
  económico en condiciones cesionarias a los
  países menos prósperos, imponen al prestatario
  una carga relativamente menos gravosa, porque se otorgan con
  un tipo de interés muy bajo o porque son reembolsables
  a muy largo plazo, o por ambas razones.

Su principal objetivo es asegurar que los reembolsos no
tendrán efectos negativos en la balanza de pagos del
país y el principal mecanismo usado es a través del
repago del préstamo en moneda nacional del país
deudor.

Los fondos de la AIF se obtienen de cinco fuentes: las
suscripciones iniciales de los países miembros, las
reposiciones (fondos de los gobiernos) periódicas a las
que contribuyen los miembros más prósperos, las
aportaciones especiales de algunos países miembros, las
transferencias de parte de los ingresos del Banco Mundial y los
propios ingresos netos acumulados de la AIF provenientes del
cargo por servicios que se impone sobre el saldo desembolsado de
los créditos y también de inversiones a corto plazo
de fondos líquidos.

Banco Interamericano de Desarrollo –
BID

El propósito fundamental de este banco es
contribuir en el proceso de desarrollo de los territorios
miembros, a través de:

• Promoción de inversiones;

• Captación de recursos y
  financiamiento;

• Estímulo y complementación de las
  inversiones privadas;

• Cooperación para orientar el desarrollo de
  los países miembros;

• Provisión de asistencia
  técnica.

Los recursos del banco son utilizados exclusivamente
para beneficiar a los países miembros. Cada país
miembro podrá negociar con el banco sólo a
través de su tesoro, Banco Central u otra agencia fiscal
similar.

Los recursos del BID se clasifican en recursos propios y
otros recursos.

• a) Recursos Propios, se dividen en capital
  ordinario y fondo para operaciones especiales.

El capital ordinario consiste en el capital autorizado
pagado, bonos y empréstitos con garantía exigible;
venta de participaciones en préstamos a instituciones
financieras; reembolsos de sus préstamos, intereses y
comisiones de sus operaciones.

Estos recursos son destinados a proyectos en el campo de
la infraestructura económica (carreteras, puertos, etc.),
también estimulan el desarrollo de los sectores
directamente productivos (agricultura, ganadería, pesca,
etc.) y financian programas de exportaciones intra-regionales de
bienes de capital.

Los tipos de interés se determinan por el costo
del dinero, los plazos de amortización son variables,
aunque no suelen exceder de 15 años, se cobran comisiones
de compromiso y los pagos deben realizarse en las monedas
prestadas o comprometidas.

El fondo para operaciones especiales es constituido por
contribuciones de los países miembros; reembolso de
préstamos del mismo Fondo; intereses y comisiones y otros
recursos. Este fondo se utiliza para el financiamiento de
préstamos para circunstancias especiales, destinados al
desarrollo agrícola, estudios de preinversión y
preparación de proyectos, desarrollo urbano, vivienda,
educación, salud pública y actividades diversas.
Estos préstamos se conceden a tasas de interés
más bajas, plazos de amortización y períodos
de gracia más amplios y con posibilidad de ser pagados
totalmente en las mismas monedas desembolsadas.

• b) Otros recursos, en éstos se
  encuentran el Fondo Fiduciario de Progreso Social, que se
  utiliza en colonización y mejor uso de la tierra,
  facilidades comunales y sanitarias y de suministro de agua,
  vivienda para los sectores de bajos ingresos y financiamiento
  complementario para la educación y adiestramiento
  avanzado y asistencia técnica para lo
  anterior.

• c) Préstamos, el Banco puede conceder
  préstamos a cualquier país miembro y a
  cualquiera de las subdivisiones políticas y
  órganos gubernamentales del mismo y a cualquier
  empresa privada o de economía mixta constituida en su
  territorio con personalidad y capacidad jurídica para
  contratar préstamos.

Los préstamos se dirigen principalmente para el
financiamiento a de proyectos específicos, pero
también para instituciones de fomento.

Los préstamos se pueden clasificar según
la relación del banco con el prestatario: préstamos
para proyectos específicos o directos, préstamos
globales o indirectos y el financiamiento de exportaciones de
bienes de capital.

Los préstamos para proyectos específicos o
directos tienen la particularidad de que la entidad que los
recibe es el prestatario final, quien en forma directa invierte
los fondos en un proyecto determinado.

Los préstamos globales o indirectos se
caracterizan porque la entidad que los recibe no es el
beneficiario final, sino una intermediaria que representa esos
recursos para actividades específicas por medio de
subpréstamos para diferentes proyectos.

Operaciones de
Reestructuración de la Deuda
Pública

La reestructuración de la deuda puede efectuarse
en forma directa o indirecta.

La reestructuración directa es aquella que se
realiza con los mismos acreedores y tiene como consecuencia una
extinción de la deuda preexistente en el mismo acto en que
se contrae la nueva deuda.

La conversión de la deuda consiste en el cambio
de uno o más títulos por otro u otros nuevos
representativos del mismo capital adeudado, con
modificación de plazos y demás condiciones
financieras de su servicio.

La consolidación consiste en la
transformación de una o más partes de la deuda
pública, en deuda instrumentada a mayor plazo, con lo que
se concilian los montos adeudados y se modifican las condiciones
de su servicio, generalmente a través del canje de deuda
por títulos públicos.

La renegociación de la deuda consiste en convenir
con el acreedor la modificación de los plazos, intereses y
otras condiciones originalmente pactadas, lo que generalmente se
instrumenta mediante una adenda al contrato original o mediante
un nuevo convenio.

La reestructuración indirecta es aquella que se
realiza con acreedores diferentes a través del mercado y
en momentos de tiempo distintos, emitiendo deuda nueva y
comprando deuda preexistente.

Las operaciones de reestructuración indirecta de
la deuda pública implican fundamentalmente el manejo de
pasivos del Gobierno, con los siguientes objetivos:

• Administrar el riesgo de fluctuaciones en la tasa de
  interés internacional y tipos de cambio.

• Arbitrar el rendimiento de los distintos
  instrumentos de deuda y

• Reducir la volatilidad de los instrumentos
  financieros más líquidos

Entre las mencionadas operaciones se encuentran
transacciones tales como: compras en el mercado, operaciones de
cancelación de deuda combinada, operaciones de pase de
monedas o de tipo de tasas de interés y otros
instrumentos.

Entre los métodos o acuerdos de conversión
y reducción de la deuda pública, que realizaron los
países miembros de los organismos internacionales de
crédito indicados, mencionaremos los
siguientes:

Plan Brady

El plan Brady fue anunciado el 10 de marzo de 1989 y su
objetivo fue el de examinar caso por caso las reducciones de
deuda acompañada por apoyo financiero que es condicionante
en las reformas económicas de un país. El
reconocimiento de la necesidad de reducir la deuda y de contar
con el apoyo no solo de las instituciones internacionales sino
también de acreedores privados, marca un punto de partida
importante en relación con las estrategias de deuda
previas.

Es condición del Plan Brady, que sólo los
países deudores que tengan acuerdos con el Fondo Monetario
Internacional y programas con el Banco Mundial, podrán
calificar para recibir apoyo oficial para la reducción de
su deuda.

Este plan cubre únicamente la deuda que los
países tengan con los bancos comerciales. México en
1990, fue el primer país que completó negociaciones
para reestructuración de deuda bajo este plan, el acuerdo
cubrió $ 49 billones de los bancos comerciales y unos $ 12
billones en alivio de deuda. Argentina en 1992, suscribió
los contratos de refinanciación de su deuda de mediano y
largo plazo con un comité de bancos acreedores y en 1993
efectuó el canje de la deuda por bonos con bancos
comerciales del exterior.

Club de París

El Club de París y otros clubes de acreedores
como el club de Londres y el Club de La Haya surgen en la
década del 50, como mecanismo multilateral de
renegociación de deuda externa oficial. A partir de fines
de dicha década el Club de París pasa a
constituirse en el principal ámbito para la
renegociación de los servicios de préstamos
otorgados o garantizados por los gobiernos o agencias oficiales
de los países acreedores.

La acción del Club de París consiste en
llegar a la minuta de acuerdo que sirve de marco a los acuerdos
bilaterales entre los países acreedores y deudores, ejerce
una influencia determinante en las negociaciones que se realizan
posteriormente cuando el acreedor discute el eventual
reescalonamiento de la deuda contraída con la posibilidad
de una reducción en el principal o en la renta de los
préstamos en casos extremos.

Para acceder al Club de París, el país
deudor debe cumplir dos condiciones:

• 1) Demostrar a los acreedores que la deuda no
  podrá ser afrontada a menos que refinancie;

• 2) Implementar los pasos necesarios para
  eliminar las causas de las dificultades de pagos, con el
  objetivo de mejorar su posición.

El Club de París es el nombre de un grupo ad hoc
de acreedores oficiales que se reúnen en París para
renegociar la deuda, oficial o garantizada oficialmente, de un
país deudor; no tiene miembros fijos ni una estructura
institucional, más bien representa un conjunto de
prácticas y procedimientos que se han ido implementado
desde la primera reunión celebrada en 1956. Las reuniones
están abiertas a todos los acreedores oficiales que
acepten estas prácticas y procedimientos, y se realizan en
la Dirección del Tesoro del Ministerio de Finanzas de
Francia.

Las deliberaciones se realizan bajo la presidencia del
Director del Tesoro del Ministerio Francés de Finanzas.
Las reuniones se llevan a cabo, cuando el deudor ha acumulado un
atraso considerable de pagos y corre el riesgo de ser declarado
insolvente y siempre que tenga un arreglo con el Fondo Monetario
Internacional.

El Club de París no tiene personería
jurídica, no publica informes anuales, no tiene socios,
como cada deudor tiene un abanico diferente de acreedores, que
incluso cambia a través del tiempo, la composición
del Club se modifica en cada negociación.

El procedimiento para el acceso al Club de París
empieza con una solicitud del país deudor, debe adjuntar
un listado de los países acreedores, un detalle de su
situación económica y presentar un plan de
reescalonamiento pretendito sobre el monto de la
deuda.

El presidente del Club invita además de los
acreedores, a los representantes del fondo Monetario
Internacional, del Banco Mundial, de la conferencia de la ONU
para el Comercio y Desarrollo (UNCTAD), y cuando se trata de un
país de América Latina también participa un
delegado del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

El Club de París debe preparar la Minuta acordada
por consenso, que es necesario para definir los nuevos plazos de
vencimiento de la deuda; condiciones análogas de trato
para todos los acreedores y los requisitos a los cuales
está subordinado el reescalonamiento.

En concreto los términos de los convenios de
readecuación son los siguientes:

• Categorías de deuda a incluirse.

• Porcentaje de pagos de servicio de la deuda en mora
  o que vencen en el período de
  liquidación.

• Período de amortización y
  período de gracia.

Los términos de las renegociaciones en el Club de
París habían sido las tradicionales hasta que en la
Cumbre de Toronto en Junio de 1988 se acordaron los que
actualmente se conoce como "Términos de Toronto" que
presenta a los países deudores de bajos ingresos un
abanico de tres opciones: