Administración financiera

Unidad 1

Para abordar el desarrollo de la unidad 1, es necesario
citar algunas definiciones básicas para el entendimiento
del mismo.

Las Finanzas se definen como el arte y la ciencia
de administrar el dinero. Casi todos los individuos y
organizaciones ganan o recaudan dinero y lo gastan o lo
invierten. Las finanzas se ocupan del proceso, de las
instituciones, de los mercados y de los instrumentos que
participan en la transferencia de dinero entre individuos,
empresas y gobiernos.

Los servicios financieros constituyen la parte de
las finanzas que se dedica a diseñar y proporcionar
asesoría y productos financieros a los individuos,
empresas y gobiernos.

Las finanzas administrativas se ocupan de las
tareas del administrador financiero en la empresa de
negocios.

Los administradores financieros administran
activamente los asuntos financieros de cualquier tipo de empresa,
financiera o no, privada o publica, grande o pequeña,
lucrativa o sin fines de lucro. Realizan tareas financieras tan
diversas como la planificación, la extensión de
crédito a clientes, la evaluación de fuertes gastos
propuestos y la recaudación de dinero para financiar las
operaciones de la empresa. El administrador financiero actual
participa en forma mas activa en el desarrollo y la puesta en
marcha de estrategias corporativas dirigidas al "crecimiento de
la empresa".

Enunciadas estas definiciones básicas,
comenzaremos con el desarrollo de la unidad 1.

La administración financiera se refiere a
la adquisición, el financiamiento y la
administración de activos, con algún
propósito general en mente. Entonces, la función de
los administradores financieros en lo tocante a la toma de
decisiones se puede dividir en tres áreas principales: las
decisiones de inversión, las de financiamiento y las de
administración de los activos.

Decisiones de inversión: La
decisión de inversión es la mas importante de las
tres decisiones principales de la firma cuando se trata de crear
valor. Comienza con la determinación del total de activos
que necesitan poseer las empresas y luego la asignación de
los recursos, es decir, desde el punto de vista financiero, se
esquematiza en asignaciones y orígenes; las asignaciones
van del lado izquierdo y son las disponibilidades,
créditos, bienes de cambio y bienes de uso (activo) y del
lado derecho los orígenes, que son los proveedores, deudas
financieras (pasivo) y capital, reservas y resultados (Patrimonio
Neto).

Y se ubican; de la forma en que los recursos han sido
asignados o aplicados (lado izquierdo) y la de la fuente o
procedencia de los mismos (lado derecho).

A veces la mejor decisión de inversión no
es la adquisición de un activo sino la cancelación
de una deuda, y recíprocamente, a veces la mejor
decisión de financiamiento no es un incremento de pasivos
sino la liquidación de un activo improductivo.

Decisiones de financiamiento: La segunda de las
decisiones importantes de las firmas es la de financiamiento.
Aquí, los administradores financieros se centran en la
integración de la parte derecha del balance
general.

Además, las políticas de dividendos se
deben considerar como una parte integral de las decisiones de
financiamiento de las firmas. Las razones de pago de dividendos
determinan la cantidad de utilidades corrientes que se pueden
retener en las firmas. La retención de montos mas elevados
de utilidades corrientes en las firmas significa que se
dispondrá de una cantidad menor de dinero para el pago de
dividendos corrientes. Por lo tanto, será necesario
equilibrar el valor de los dividendos pagados a los accionistas
contra el costo de oportunidad de las utilidades retenidas
perdidas como medio de financiamiento de las acciones
ordinarias.

Cuando se ha decidido la mezcla de financiamiento, los
administradores financieros aún deben determinar la forma
más aconsejable de conseguir físicamente los fondos
necesarios. Se debe entender la mecánica de
obtención de un préstamo a corto plazo, y de
suscripción de un contrato de arrendamiento a largo plazo,
o la venta de bonos o acciones.

Decisiones de administración de activos:
La tercera decisión importante de las firmas es la de
administración de activos. Cuando se adquieren activos y
se obtiene el financiamiento adecuado, también es
necesario administrarlos con eficiencia. Los administradores
financieros tienen distintos grados de responsabilidad operativa
sobre los activos existentes. Esta responsabilidad los obliga a
preocuparse mas por el manejo de activos circulantes que por el
de los activos fijos.

Para que la administración financiera sea
eficiente se requiere una meta u objetivo, porque los
juicios sobre si una decisión financiera es eficiente o no
se deben hacer a la luz de ciertos estándares. El objetivo
principal de las firmas suponemos que es el incrementar al
máximo la riqueza de los dueños actuales de las
firmas.

Las acciones ordinarias son prueba de la
participación en una empresa. La riqueza de los
accionistas es representada por el precio de mercado de las
acciones ordinarias de una firma, lo cual, al mismo tiempo,
refleja sus decisiones de inversión, financiamiento y
administración de los activos. La idea es que el
éxito de una decisión empresarial se debe evaluar
por el efecto que finalmente tiene en el precio de las
acciones.

Muchas veces, el objetivo de las firmas es la
maximización de ganancias. Sin embargo, considerando este
propósito, los administradores podrían seguir
registrando ganancias con el simple hecho de emitir acciones y
utilizar las ganancias para invertir en bonos gubernamentales.
Para la mayoría de las empresas, esto implicaría
reducir la participación en las ganancias de cada uno de
los accionistas, es decir, disminuir las utilidades por
acción. Por lo tanto, muchas veces la maximización
de las utilidades por acción se considera como una
versión mejorada del incremento al máximo de las
ganancias. No obstante, la mayoría de las utilidades por
acción no es un objetivo del todo conveniente porque no se
especifica el tiempo o la duración del rendimiento
esperado.

Otra desventaja del propósito de maximizar las
utilidades por acción es que no se toma en cuenta el
riesgo. Algunos proyectos de inversión son
más riesgosos que otros. Como resultado, las utilidades
que se esperaban por acción serian más riesgosas si
esos proyectos se llevaran a cabo. Además, una
compañía será más o menos riesgosa
dependiendo del monto de las deudas en relación con el
patrimonio en su estructura de capital. Este riesgo financiero
también contribuye al riesgo general para los
inversionistas.

Por las razones anteriores, es posible que el objetivo
de incrementar al máximo las utilidades por acción
no sea el mismo que el de maximizar el precio de mercado por
acción. El precio de mercado de las acciones de una firma
representa la opinión de todos los participantes en el
mercado con respecto al valor de esa firma en particular. Lo
anterior toma en cuenta las utilidades presentes y futuras
esperadas por acción; el tiempo; la duración y el
riesgo de dichas utilidades; las políticas de dividendos
de las empresas y otros factores que influyen en el precio de
mercado de las acciones.

El precio de mercado sirve como barómetro para
determinar el desempeño de las empresas y permite conocer
la eficiencia de los administradores a favor de sus
acciones.

¿Qué implica una
decisión?

Cuando nos disponemos analizar decisiones financieras,
es conveniente repasar previamente los elementos involucrados en
un proceso decisorio. Cualquier modelo que intentemos aplicar en
el terreno de las finanzas deberá adaptarse a un contexto
decisorio integrado por distintos componentes cuyas
características responderán a una cierta
lógica. La comprensión de esta lógica es
esencial para la toma de decisiones acertadas.

• La existencia de alternativas: Nace la
  necesidad de una decisión solo cuando existe una
  opción, una elección entre dos o mas
  alternativas. Esta opción requerirá para su
  resolución un proceso de modelización o
  formulación de los efectos de cada alternativa, y la
  aplicación de una instancia de comparación
  entre ellas. Esto requerirá a su
  vez…

• La existencia de objetivos: Una opción
  entre alternativas dependerá de la mayor o menor
  correlación entre los efectos de cada una y alguna
  meta u objetivo prefijado, sea cuantitativo o
  cualitativo.

• La existencia de criterios de
  valuación: La existencia de criterios de
  valuación y selección que permitan enfocar y
  apreciar esa correlación entre alternativas y
  objetivos.

Modelización de las
alternativas

Un "modelo" es una representación de un segmento
o de una parte de la realidad.

La modelización, en el mundo de las finanzas,
adopta la forma de los modelos matemáticos, que intentar
"codificar" relaciones entre elementos de la realidad mediante
formulas o funciones, y su manifestación universal es el
concepto de "proyecto de inversión".

Un "proyecto de inversión" es la
descripción de los recursos involucrados en una
decisión de asignación y de los efectos que ella
traerá aparejado.

Toda actividad en el campo económico-financiero
se desarrolla sobre la base de proyectos de
inversión.

En todas estas situaciones el planteo es claro: se trata
de asignar recursos a la compra de insumos (que pueden,
eventualmente, involucrar alguna decisión de
financiamiento, si se compran a crédito), para emplearlos
en una actividad teóricamente rentable a través de
la cual se recuperan los recursos invertidos mas algún
excedente que se destinara a su subsistencia o a crecimiento, en
este ultimo caso generando un nuevo proyecto de inversión
o la expansión del inicial.

Otra situación que se presenta frecuentemente en
la vida real es la opción entre el pago al contado, o en
cuotas, de una adquisición o de una
erogación.

La función
financiera

Las responsabilidades de la gerencia o dirección
financiera incluyen la aplicación y el análisis de
los modelos decisorios para la asignación y
obtención de recursos; las conclusiones respectivas son
puestas a disposición de la dirección superior,
responsable final de su aceptación o rechazo.

Formas legales de
la organización empresarial

Las tres formas legales mas comunes de la
organización empresarial son la propiedad unipersonal,
la sociedad y la corporación. Las propiedades
unipersonales son las mas numerosas. Sin embargo, las
corporaciones predominan asombrosamente en cuanto a los ingresos
comerciales y las utilidades netas.

Propiedades unipersonales: Una propiedad
unipersonal es una empresa que posee una sola persona y que opera
en su propio beneficio. El propietario unipersonal tiene una
responsabilidad ilimitada; su riqueza total (no sólo el
capital invertido originalmente) puede tomarse para pagar a los
acreedores.

Sociedades: Una sociedad consiste en dos o
más propietarios que realizan negocios juntos con fines de
lucro. Los tipos mas comunes de sociedad son las empresas de
finanzas, seguros y bienes raíces.

La mayoría de las sociedades se establecen por
medio de un contrato por escrito que se conoce como estatutos de
asociación. En una sociedad general (o regular), todos los
socios tienen una responsabilidad ilimitada y cada uno de ellos
es responsable legalmente de todas las deudas de la
sociedad.

Corporaciones: Una corporación es una
entidad artificial creada por ley. Denominada con frecuencia
"entidad legal", una corporación tiene los derechos de un
individuo ya que puede demandar y ser demandada, realizar
contratos y participar en ellos, y adquirir propiedad en su
nombre.

Los propietarios de una corporación son sus
accionistas, cuya propiedad, o patrimonio, se demuestra mediante
acciones comunes o preferentes. Las acciones comunes son la forma
más simple y básica de participación
corporativa. La junta directiva es generalmente responsable de
desarrollar metas y planes estratégicos, establecer la
política general, dirigir los asuntos corporativos,
aprobar los gastos mayores, así como contratar y despedir,
compensar y supervisar a los funcionarios y directivos
clave.

Otras organizaciones de responsabilidad
limitada: son las sociedades limitadas (SL), las
corporaciones de responsabilidad limitada (CRL), y las sociedades
de responsabilidad limitada (SRL).

La función
de las finanzas administrativas

La organización de la función de las
finanzas: El tesorero (administrador financiero) es responsable
de administrar las actividades financieras, como la
planificación financiera del efectivo, crédito,
fondo de pensiones y cambio de divisas.

El controlador (jefe de contabilidad) administra las
actividades contables, como la contabilidad corporativa, la
administración fiscal, la contabilidad financiera y la
contabilidad de costos. El enfoque del tesorero tiende a ser mas
externo y el del controlador mas interno.

Si las ventas o compras internacionales son importantes
para una empresa, es conveniente emplear a uno o mas
profesionales en finanzas cuyo trabajo consista en supervisar y
administrar la exposición de la empresa a perdidas
ocasionadas por fluctuaciones de divisas. Un administrador
financiero capacitado puede "evadir" o proteger a la empresa de
una perdida de este tipo, a un costo razonable, usando diversos
instrumentos financieros. Los administradores de cambios reportan
generalmente ante el tesorero de la empresa.

La relación con la contabilidad: Existen
dos diferencias básicas entre las finanzas y la
contabilidad; una se relaciona con la importancia de los flujos y
la otra con la toma de decisiones.

Importancia de los flujos de efectivos: La
función principal del contador es generar y reportar los
datos para medir el rendimiento de la empresa, evaluar su
posición financiera, cumplir con los informes que
requieren los reguladores de valores y presentarlos, declarar y
pagar impuestos. El contador, por medio del uso de ciertos
principios generalmente aceptados y estandarizados, elabora los
estados financieros que registran los ingresos al momento de la
venta (ya sea que el pago se haya recibido o no) y los gastos
cuando se incurre en ellos. Este método se conoce como
base de acumulación.

Por otro lado, el administrador financiero destaca sobre
todo los flujos de efectivo, es decir, las entradas y salidas de
efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa mediante la
planificación de los flujos de efectivo. Mantiene la
solvencia de la empresa mediante la planificación de los
flujos de efectivo necesarios para cubrir sus obligaciones y
adquirir los activos necesarios con el fin de lograr las metas de
la empresa. El administrador financiero utiliza esta base de
efectivo para registrar los ingresos y gastos solo de los flujos
reales de entrada y salida de efectivo. Sin importar sus
utilidades o pérdidas, una empresa debe tener un flujo de
efectivo suficiente para cumplir sus obligaciones conforme a su
vencimiento.

Toma de decisiones: La segunda diferencia
principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver con
la toma de decisiones. Los contadores dedican gran parte de su
atención a la recolección y presentación de
datos financieros. Los administradores financieros evalúan
los estados contables, generan datos adicionales y toman
decisiones según su evaluación de los rendimientos
y riesgos relacionados.

Por supuesto, esto no significa que los contadores nunca
toman decisiones ni que los administradores financieros nunca
recolectan datos.

Principales
actividades del administrador financiero

Las principales actividades del administrador financiero
son tomar decisiones de inversión y financiamiento. Las
decisiones de inversión determinan tanto la mezcla como el
tipo de activos que mantiene la empresa. Las decisiones de
financiamiento determinan tanto la mezcla como el tipo de
financiamiento que usa la empresa.

Las finanzas y el director financiero,
sociedades anónimas.

No todas las empresas son sociedades
anónimas. Los negocios pequeños pueden ser
propiedad y estar dirigidos por una única persona, se
llaman sociedades unipersonales. En otros casos varias personas
pueden unirse para poseer y dirigir una sociedad colectiva. Sin
embargo, ahora vamos a abarcar las finanzas sobre una sociedad
anónima, y para eso la definimos;

Casi todas las empresas de tamaño grande o
mediano están organizadas como sociedades anónimas.
En este caso la empresa es propiedad de sus accionistas, quienes
poseen participación del negocio.

Cuando se funda una sociedad anónima, sus
acciones pueden ser adquiridas por un grupo pequeño de
inversores, tal vez los directivos de la empresa y unos pocos
socios capitalistas; en este caso las acciones no están
admitidas a cotización en bolsa y la empresa es propiedad
de un grupo cerrado. Con el tiempo, cuando la empresa crezca y
emita nuevas acciones para conseguir mas capital, sus acciones
serán negociadas en el mercado abierto.

Si un negocio se organiza como una sociedad
anónima, puede atraer a una gran variedad de inversores.
Algunos pueden tener una única acción por valor de
unos pocos dólares que les de derecho a un único
voto y recibir una parte minima de los beneficios y dividendos.
Pero entre los accionistas también pueden encontrarse
fondos de pensiones y compañías de seguros
gigantescas que miden sus inversiones en millones de acciones y
en miles de millones de dólares, y que tienen derecho a
una gran numero de votos y una gran parte de los beneficios y los
dividendos.

Aunque los accionistas son los dueños de la
sociedad anónima, ellos no la dirigen, en su lugar votan
para elegir un consejo de administración, algunos de cuyos
miembros pueden pertenecer a la alta dirección de la
empresa, pero otros son consejeros no ejecutivos que no
están empleados por la empresa. El consejo de
administración representa a los accionistas, nombra a los
altos directivos y se supone que supervisa que los directivos
actúen buscando el máximo interés de los
accionistas.

Esta separación de la propiedad y la
gestión les proporciona estabilidad a las sociedades
anónimas.

Al contrario de lo que ocurre con las sociedades
unipersonales y las sociedades colectivas, las sociedades
anónimas tienen responsabilidad limitada, lo que significa
que los accionistas no tienen que responder personalmente por las
deudas de la empresa. Los accionistas pueden perder toda su
inversión, pero nada más.

Aunque una sociedad anónima pertenece a sus
accionistas, legalmente tiene una personalidad jurídica
distinta de ellos. Se basa en unos estatutos sociales que definen
su objeto social, el numero de acciones a emitir, el numero de
consejeros que se pueden nombrar y así sucesivamente. Una
sociedad anónima se considera como una persona residente
en un estado para muchos asuntos de tipo legal, así como
"persona" jurídica puede prestar o pedir prestado dinero,
puede demandar o ser demandada judicialmente por otras personas y
pagar sus impuestos; (pero no puede votar).

Las sociedades anónimas también presentan
algunos inconvenientes en su estructura organizacional. En
algunas ocasiones dirigir su maquinaria legar y las
comunicaciones con sus accionistas puede requerir mucho tiempo y
dinero.

El papel del director financiero

Las clases de activos reales que necesitan las empresas
para llevar a cabo sus negocios son casi interminables. Aunque
muchos de estos son activos materiales tales como las maquinas,
las fabricas y las oficinas, otros son activos inmateriales como
la experiencia técnica, las marcas registradas y las
patentes. Las empresas necesitan pagar por todos ellos y para
obtener los fondos necesarios venden derechos sobre sus activos
reales y sobre el dinero que estos generaran en el futuro. Estos
derechos reciben el nombre de activos financieros o
títulos de valor.

El director financiero es el encargado de actuar como
intermediario entre las actividades productivas de la empresa y
los mercados financieros (o de capitales) donde se negocian los
títulos emitidos por esta. El flujo comienza cuando la
empresa emite títulos para obtener dinero. El dinero es
utilizado para adquirir los activos que la empresa utilizara en
sus actividades productivas. Posteriormente, si la empresa marcha
bien, los activos reales generaran entradas de dinero que
superaran al reembolso de la inversión inicial.
Finalmente, el dinero es reinvertido o devuelto a los inversores
que compraron los títulos. Por supuesto, el director
financiero no es completamente libre para elegir entre si el
dinero es reinvertido o si es devuelto a los
inversores.

Este diagrama nos lleva a plantear las dos cuestiones
básicas para el director financiero. Primera, ¿en
que activos reales debe invertir la empresa?, segunda,
¿Cómo obtener los fondos para financiar esas
inversiones? La respuesta a la primera pregunta es la
decisión de inversión, o de presupuesto de capital,
de la empresa. La segunda es la decisión de
inversión de financiamiento (ya antes planteadas en este
trabajo).

¿Quién es el director
financiero?

El termino director financiero se utiliza a lo
largo de nuestro trabajo para referirnos a cualquier persona
responsable de tomar una decisión importante de
inversión o de financiación, pero solo en las
empresas mas pequeñas una única persona tiene la
responsabilidad sobre todas las decisiones tratadas en esta
monografía, de hecho en la mayoría de los casos
esta responsabilidad esta repartida.

Por supuesto, que la alta gerencia está
continuamente implicada en las decisiones financieras, pero
también lo están los ingenieros que diseñan
una nueva instalación productiva, puesto que el
diseño determina el tipo de activos de inmovilizado que la
empresa va a utilizar. El director comercial que esta al cargo de
una gran campaña publicitaria también esta tomando
una decisión de financiación importante, pues dicha
campaña supone una inversión en un activo
inmaterial que se rentabilizara por medio de las ventas y los
beneficios futuros.

No obstante, hay algunos directivos que se especializan
en finanzas. Sus papeles dentro de la organización se
recogen en la siguiente figura;

El tesorero es el responsable de gestionar la
tesorería de la empresa, de obtener nuevos fondos y de las
relaciones con los bancos, los accionistas y otros inversores que
posean títulos emitidos por la empresa.

En las empresas pequeñas es posible que el
tesorero sea el único directivo financiero; por su parte,
las empresas grandes tienen también un jefe de
gestión, quien se encarga de preparar los estados
contables así como de realizar la contabilidad de
gestión y del cumplimiento de las obligaciones
tributarias. Las funciones del tesorero es obtener y gestionar el
capital de la empresa, mientras que el jefe de gestión se
encarga de que el dinero sea utilizado de forma
eficiente.

En las empresas más grandes, el trabajo del
tesorero y del jefe de cuestión suele estar supervisado
por un director financiero. Esté está muy
involucrado en la política financiera y la
planificación estratégica y a menudo sus
responsabilidades de dirección van mas allá de los
asuntos estrictamente financieros, y puede incluso ser miembro
del consejo de administración.

El director financiero o el jefe de gestión son
los responsables de organizar y supervisar el proceso del
presupuesto de capital. No obstante, los grandes proyectos de
inversión están tan estrechamente ligados a planes
de desarrollo de producto, producción y
comercialización, que es inevitable que los directivos de
dichas áreas participen en la planificación y el
análisis de los proyectos. Por ultimo, si la empresa,
además, tiene empleados especializados en
planificación estratégica, estos también
estarán implicados en la elaboración del
presupuesto de capital.

Bien sea por norma o por costumbre, debido a la
importancia de muchos de los aspectos financieros, las decisiones
ultimas corresponden al consejo de
administración.

Separación
entre propiedad y gerencia

La separación entre propiedad y gerencia es una
practica necesaria en las grandes empresas. Dado que las grandes
compañías pueden tener cientos de miles de
accionistas, estos no pueden de ninguna forma estar activamente
implicados en la gestión. La autoridad tiene que ser
delegada en los directivos.

La separación entre propiedades y gerencia tiene
clara ventajas, por un lado permite el cambio en la propiedad de
las acciones sin interferencias en la marcha del negocio y, por
otro, permite a la empresa contratar directivos profesionales,
pero también genera problemas cuando los objetivos de los
directivos profesionales, pero también genera problemas
cuando los objetivos de los directivos difieren de los objetivos
de los propietarios. El peligro es fácil de apreciar: en
lugar de atender a los deseos de los accionistas, los directivos
pueden buscar un estilo de vida mas ocioso o lujoso; pueden
evitar la toma de decisiones impopulares, o pueden intentar
construir un imperio con el dinero de los accionistas.

Estos conflictos entre los objetivos de los propietarios
y de los directivos crean problemas del tipo principal- agente
(llamados también problemas de agencia). Los propietarios
son los principales los directivos son sus agentes. Los
accionistas desean que los directivos aumenten el valor de la
empresa, pero los directivos pueden tener sus propios intereses o
querer barrer para su casa. Se incurre en costos de agencia
cuando (1) los directivos no buscan maximizar el valor de la
empresa y (2) los accionistas afrontan costes para controlar a
los directivos y tratar de influir sobre sus acciones. Por
supuesto, estos costes no aparecen cuando los propietarios son
también los directivos; ésta es una de las ventajas
de la sociedad unipersonal, no existe conflicto de
intereses.

Los conflictos entre los accionistas y los directivos no
son los únicos problemas de agencia que se puede encontrar
el director financiero. Así, del mismo modo que los
propietarios necesitan animar a los directivos para que trabajen
en beneficio de los intereses de los accionistas, la alta
dirección debe reflexionar sobre como motivar a los
demás miembros de la empresa.

Los problemas de agencia pueden ser resueltos mas
fácilmente si cada parte tiene la misma
información, pero esto no suele ser lo normal en finanzas.
Los directivos, accionistas y prestamistas pueden tener
información diferente sobre el valor de los activos
materiales o financieros, y pueden transcurrir muchos años
antes de que dicha información sea revelada, en
consecuencia los directores financieros deben reconocer la
existencia de asimetrías de información y encontrar
la forma de asegurar a los inversores que en el camino no
encontraran sorpresas desagradables.

Alcance de la
función financiera

Partiendo de la base que una empresa o una
institución debe realizar una búsqueda de una
persona idónea para realizar todas las tareas inherentes
al área financiera. Desde ya que, según sea el
tamaño de la organización (empresa unipersonal,
sociedad de hecho, de responsabilidad limitada, anónima,
corporación o grupo empresario) debe tener un grado de
preparación cada vez mayor, pues al aspecto financiero
esta ligado a todo, y por sobre todo saber a que le va a dedicar
su esfuerzo. Confundir la palabra "fondos" con la "caja" es
posiblemente la interpretación mas intuitiva del termino,
pero para una persona que se va a dedicar a los aspectos
financieros de una empresa no solo requerirá saber como
manejar el dinero de la tesorería, sino también
responder a las siguientes preguntas:

• 1. ¿Cuál es la inversión
  que da origen a mi negocio?

• 2. ¿Cuál será el origen de
  los fondos para las inversiones (por autogeneración,
  por aportes de capital, por emisión de nuevas
  acciones, deudas de largo plazo)?

• 3. ¿Cómo voy a retribuir estos
  fondos para las inversiones?

Como se podrá apreciar este alcance es mucho
más amplio que el simple manejo del dinero que se
encuentra en la tesorería, ya que sin firmar un solo
cheque un directivo financiero puede llevar a la ruina a una
empresa. Por eso el directivo financiero debe tener bien en
claro, en especial el que se desempeñe en una PYME, que su
meta principalmente se debe regir por una escala que se resume
así:

• Supervivencia.

• Generar valor agregado y utilidades.

• Derrotar a la competencia.

• Maximizar las ventas y la participación en el
  mercado.

• Minimizar los costos.

• Maximizar el valor de los activos tangibles e
  intangibles de la empresa.

• Mantener el crecimiento de las utilidades y de los
  dividendos.

• Desarrollar el capital humano.

Conclusión
de la unidad 1

Desarrollada esta unidad aprendimos a definir las
finanzas, identificando las principales actividades del
administrador financiero. Analizamos la complementariedad del
mercado financiero, y el papel que desempeñan las finanzas
administrativas.

También aprendimos la importancia del significado
de la toma de decisiones tanto para inversiones como para
financiamiento de un ente, y como debe de administrar sus
activos. Como conclusión determinamos que para cualquier
ente tomar una decisión, principalmente financiera, debe
que tener opciones entre las cuales elegir, tener una meta
prefijada (objetivo), y tener distintos criterios de
valuación.

Autor:

Victoria Salem