La inversión y la tasa de interés

Indice
1.
Introducción
2. La inversión y la tasa de
interés
3. La Estructura Aplazos Y La Tasa De
Interés
4. La inversion y la tasa de interes en
el peru
5. Recomendaciones
6. Bibliografia

1.
Introducción

La economía como la
nuestra que es mucho más compleja, pues aparecen tres
nuevos protagonistas, el gobierno, el
sistema
financiero y el sector externo.
Las familias ofrecen mano de obra a Las empresas y estas
a su vez ofrecen bienes y
servicios para
su consumo, por
su parte el gobierno por
medio de políticas
controla la economía influyendo
en el nivel general de gastos de
consumo, de
los gastos de
inversión y de los gastos de gobierno, con
los impuestos
contribuye a que las familias tengan menos dinero para
invertir ya sea en proyectos o en
artículos de consumo y que las empresas de esta
forma se vean afectadas al ver que parte de su producción no esta rotando debido al poco
poder
adquisitivo que poseen las familias y de esta forma se
verían en la obligación de reducir su planta de
empleados produciendo así desempleo, al
presentarse este fenómeno no habría necesidad ni
modo de seguir produciendo la misma cantidad de artículos,
a su vez el gobierno puede también subir las tasas de
interés lo que haría que la inversión
disminuya, pues las personas preferirían poner a rentar su
dinero en el
sector financiero y este a su vez se vería afectado pues
las empresas solicitarían menos prestamos porque les
saldría mucho mas caro, así las cosas,
impediría el crecimiento de la empresa y si
esto sucede puede llegar a desaparecer, creando así mas
desempleo.

Por su parte el sector financiero sirve como
intermediario entre familias y empresas pues del dinero que
reciben las familias por la mano de obra prestada a las empresas
una parte va destinada al ahorro que
llevarían a este intermediario a cambio de una
tasa de
interés que a su vez el sector financiero
pondría en el mercado para que
las empresas lo tomaran en forma de crédito
para su crecimiento y expansión pero a una tasa de
interés
un poco mas alta, a esta diferencia entre el precio de
captación y el precio de
colocación seria lo que denominamos margen de
intermediación.

Paralelamente a esto, el sector externo entra a "jugar"
en la economía por medio de las importaciones y
las exportaciones
pues por medio de ellas contribuye al crecimiento o al deterioro
de la economía, ya que cuando las importaciones son
mayores que las exportaciones
producen un déficit en la balanza de pagos,
y cuando las exportaciones son mayores que las importaciones
producirían por el contrario un superávit,
viéndose en ambos casos reflejada la influencia en el
nivel de desempleo y de inflación. Como se ve, del
comportamiento
de las tasas de
interés dependen el ahorro y la
inversión y en esencia es en estos dos que se fundamenta
el desarrollo del
sistema
económico en general.
Ahora bien, para poder hablar
del tema principal debemos saber con mayor claridad que son las
tasas de interés.
Pues bien, la tasas de interés son el precio del dinero en
el mercado
financiero. Al igual que el precio de cualquier producto,
cuando hay más dinero la tasa baja y cuando hay escasez
sube.

Como lo explique anteriormente cuando la tasa de
interés sube, los demandantes desean comprar menos, es
decir, solicitan menos recursos en
préstamo a los bancos o
intermediarios financieros, mientras que los oferentes buscan
colocar más recursos (en
cuentas de
ahorros, CDT´s). Lo contrario sucede cuando baja la tasa:
los demandantes del mercado financiero solicitan más
créditos y los oferentes retiran sus
ahorros.
Completando la definición anterior hay que mencionar que
existen dos tipos de tasas de interés: la tasa pasiva o de
captación, es la que pagan los intermediarios financieros
a los oferentes de los recursos por dinero captado; la tasa
activa o de colocación, es la que reciben los
intermediarios financieros de los demandantes por los
préstamos otorgados.

2. La inversión y
la tasa de interés

La Decisión de invertir
La decisión que toma un empresario de invertir, es una
decisión para ampliar la reserva de capital de la
planta, los inventarios y el
equipo para el proceso de
producción. La cantidad que invierta se
vera afectada por su optimismo respecto al volumen de
ventas futuras
y por el precio de la planta y el equipo que se requiera para la
expansión. Normalmente ,las empresas piden
préstamos para comprar bienes de
inversión .Cuanto más alto es el tipo de
interés de esos prestamos, menores son los beneficios que
pueden esperar obtener las empresas pidiendo prestamos para
comprar nuevas maquinas o edificios y por loo tanto menos
estarán dispuestas a pedir prestamos y a invertir .En
cambio, cuando
los tipos de interés son mas bajos ,las empresas desean
pedir mas prestamos e invertir más.
Debido a que el inversionista considera también que la
tasa de interés se debe pagar de los fondos que se
inviertan en un proyecto, el
volumen del
gasto de la inversión puede estar influido por el banco
central.
El gasto de la inversión es un componente del PNB
sumamente inestable, las fluctuaciones en todos los niveles de la
actividad económica encuentran su explicación en
las variaciones del gasto de la tasa de inversión durante
el curso de un ciclo económico.
Por otro lado, un incremento de la tasa de interés
disminuye la actividad de las inversiones.

La Tasa De Interés Y La Determinación De
La Producción
Como se debe calificar el modelo del
multiplicador simple para tomar en cuenta la naturaleza
endógena del proceso de la
acumulación de capital. Al
contestar esta pregunta se descubrirá que la tasa de
interés se puede usar como una variable de política adicional
que influye en el nivel del PNB. También se comprobara que
es útil para efectuar importaciones, así como
constituye una complicación menor, facilita cierto
análisis de los efectos de la política
fiscal y de la tasa de impuestos sobre
la balanza de pagos
así como el PNB y el empleo.

Forma en que el mercado determina las tasa de
interés y las tasa de rendimiento
Los datos de las
tasas de interés proporcionan información a partir de la cual los
administradores pueden determinar los costos de
oportunidad de las inversiones.
El rendimiento sobre la inversión debe exceder a la tasa
de mercado sobre proyectos de
riesgo
equivalente.

Razón por la cual difieren las tasa de
interés
Las tasa de rendimiento antes de impuestos sobre cualquier activo
puede explicarse mediante cuatro componentes: la tasa de
rendimiento real y esperado la inflación esperada a lo
largo de la vida del activo, la liquidez del activo y el grado de
riesgo del
activo. Por ejemplo, la mayor parte de la diferencia entre la
tasa de rendimiento sobre las acciones
comunes, 10.3% y sobre los bonos del
gobierno a largo plazo, 4.6% puede explicarse por el riesgo
adicional del capital común. Las tasa de interés
son una función de
cuatro componentes:

Tasa nominal de rendimiento =f[E(tasa real),
E(inflación),
E(prima de liquidez), E(prima de riesgo).

La tasa real de Interés
La tasa real
de interés, es aquella que iguala la demanda de los
fondos con la oferta de los
mismos. Las personas demandan fondos para invertirlos en
proyectos rentables. El programa de la
demanda tiene
una pendiente descendente porque suponemos que a medida que se
invierte mas dinero, los inversionistas empiezan a desarrollar
proyectos rentables, por lo cual la tasa esperada de rendimiento
sobre inversiones marginales disminuye.

3. La Estructura
Aplazos Y La Tasa De Interés

El termino estructura de
los plazos de la tasa de interés describe la
relación que existe entre las tasas de interés y el
vencimiento de los prestamos.
El rendimiento al vencimiento de un bono a largo plazo se calcula
del mismo modo en que se determina la tasa interna de rendimiento
de un valor. Por
ejemplo, suponga que un bono prometiera pagara 14% al final de
cada año durante tres años y posteriormente un
valor de
carátula de 1000 dólares. El precio actual de
mercado del bono, B0, ES IGUAL A 1099.47
dólares. El rendimiento al vencimiento del bono, el cual
designaremos como 0RT,puede calcularse
(suponiendo un proceso anual de composición) resolviendo
la siguiente expresión

Valor de
B0 =  cupón +
carátula
T=1
(1+0RT)1
(1+0RT)T
Resolviendo esta
ecuación, encontramos que el rendimiento al vencimiento,
0R3, es igual al 10%. Un inconveniente de
este procedimiento es
que supone que la tasa anual de interés es la misma cada
año de la vida del bono. Sin embargo ello no es
generalmente cierto. Por ejemplo, se puede ganar un rendimiento
promedio del 10% durante 3 años recibiendo un 8% en el
primer año, 10.5% en el segundo, y 11.53% en el tercer
año.
Posteriormente expondremos la forma en que se puede utilizar la
estructura de los plazos observada para predecir la
estimación de la tasa de interés durante cierto
periodo.
Explicaciones teóricas del termino estructura de los
plazos de la tasa de interés

Teoría de las expectativas
La imparcial teoría
de las expectativas afirma que las tasas de interés
esperadas con iguales a las tasas a plazo calculadas a partir de
los precios de los
bonos. La tasa
a plazo del periodo n es el rendimiento al vencimiento que se
fija el día de hoy sobre un bono a T años desde el
año T-n hasta el año T. Por ejemplo, en 2000
podemos calcular la tasa a plazo a un año de 2001, una
tasa pronosticada por los precios
actuales de mercado de los contratos a
plazo. Como ilustración, imaginémonos como
inversionistas cuyo horizonte de planeación
es de dos años. Sea 0RT el
rendimiento al vencimiento de un bono de T años; sea
fT+1 la tasa a plazo observada desde el año t
hasta el año (t+1), la cual se calcula a partir de los
precios de mercado de los bonos; y sea
E(tRt+1) la tasa de interes
esperada de un periodo. Supongamos que estamos considerando dos
estrategias de
inversión alternativas: 1) compra un bono a dos
años con un rendimiento del 9% anual o 2) comprar un bono
a un año que reditúa 8% y posteriormente reinvertir
lo que tendremos al final del año en otro bono a un
año. Si elegimos la Estrategia 1, al
final de dos años tendremos:
Valor final = $100(1.09)(1.09) = 118.81 dólares

Si seguimos la estrategia2, nuestro valor esperado al
final de dos años dependerá de nuestra tasa
esperada sobre el bono a un año durante el segundo
año [E(1R2)]:
Valor final = $100(1.08)[1+E(1R2)] =
$108[1+E(1R2)]
Según la teoría
de las expectativas, el valor esperado de
E(1R2) sera igual al 10.01%, el cual se
encuentra de la siguiente manera:
$118.81 = $108 [1+E(1R2)]
1+E(1R2) = 1.1001
E(1R2) = 0.1001 = 10.01%

Ahora suponga que los precios reales de mercado
mostraron que la tasa a plazo de un solo periodo en el segundo
año (1f2) es mayor que 10.01%
digamos 10.5%. En este caso, si estamos maximizando nuestro
rendimiento esperado, nos encontrariamos en una mejora
posición si hicieramos una inversión a corto plazo,
porque terminariamos con 119.34 dolares, cifra mayor que
118.81.
Se mantendria justamente lo opuesto si 1f2
fuera inferior a 10.1%. De tal modo, de acuerdo con la teoria de
las expectativas, la competencia de
los mercados de
capitales impulsa a las tasa a plazo para que sean iguales a las
tasa esperadas a largo del periodo de tenencia.
tf t+1 =
E(tRt+1)

Las tasas de interes a plazo se pueden medir facilmente
porque podemos usar los rendimientos observados al vencimiento.
El rendimiento al vencimineito de T años sobre un bono
debe ser igual al promedio geometrico de las tasas a plazo a lo
largo de su vida. En general,
(1+oRT)T =
(1+oR1)(1+1f2)….
(1+T+1fT).

Observe que el primer periodo es decir en el caso del
bono mas corto, por definición la tasa al contado observa
(or1), es igual a la tasa a plazo.
La teoria imparcial de las expectativas trata de explicar las
tasa a plazo que se ha observado afirmando que las tasas
esperadas E(trt+1), en promedio,
seran iguales a las tasas a plazo.
Existen algunas razones por las cuales ello no es cierto,
primero, los costos de las
transacciones resultantes de rotar un bono a un año n
veces pueden ser tales que una seria de bonos a un año no
sea un sustituto perfecto de un bono a n años. Segundo,
existen una cierta incertidumbre acerca de las tasas de interes a
futuro aplicables a un año, las cuales no pueden ser
inmediatamente resuletas. Estos aspectos conducen a la
posibilidad de establecer una prima de liquidez en la estructura
de los plazos

Teoría de la preferencia por la liquidez
Cuando se considera la incertidumbre la teoria pura de las
expectativas debe modificarse. La teoria pura de las expectativas
predice que los bonos a corto y largo plazo se venden a
rendimientos iguales. Por su parte, la teoria de la preferencia
por la liquidez sostiene que los bonos a largo plazo deben
redituar mas que los bonos a corto plazo, por dos razones.
Primero, en un mundo incierto, los inversionistas, en general,
prefieren mantener valores a
corto plazo porque estos son mas facilmente convertibles, ya que
pueden convertirse en efectivo sin perdida del principal.
Por lo tanto, los inversionistas aceptan rendimientos mas bajos
sobre valores a
corto plazo. Segundo los prestatarios reaccionan exactamente en
forma opuesta a la de los inversionistas, los prestatarios
generalmente prefieren deudas a largo plazo porque la deuda a
corto plazo expone a la empresas al peligro de tener que
reembolsar la deuda en condiciones adversas.
En consecuencia las empresas prefieren pagar una tasa mas alta,
manteniendose las demás cosas constantes, en el caso de
los fondos a largo plazo.

Hipótesis de la
Segmentación de Mercado
La teoría de la segmentación de mercado, institucional o de
la presión
por la liquidez admite el argumento de la preferencia por la
liquidez como una buena descripción del comportamiento
de los inversionsitas con horizontes a corto plazo, tales como
los bancos
comerciales, quienes consideran mas importantes la seguridad del
principal que la del ingreso, principalmente debido a la naturaleza de sus
pasivos por depósitos. Sin embargo, algunos otros
inversionistas con pasivos a largo plazo, tales como las
compañías de seguros, suelen
preferir los bonos a largo plazo ya que, dada la naturaleza de
sus pasivos, la certeza del ingreso es altamento deseable.
Por otra parte, los prestatarios relacionan el vencimiento de su
deuda con el vencimiento de sus activos. Por lo
tanto, la teoria de la segmentación del mercado caracteriza a los
integrantes del mercado como aquellos que tienen fuertes
preferencias por el vencimiento. Además sostiene que las
tasas de interés son determinadas por la oferta y la
demanda de cada mercado segmentando, en donde cada vencimiento
constituye un segmento.

La inflación y la estructura de los plazos
En una economia inflacionaria existe una importante diferencia
entre los precios nominales y los precios constantes de dolares y
entre las tasas de interes nominales y reales. Lo que realmente
cuenta es lo que se puede consumir, y nio la unidad de cambio en
la cual se denomina dicho consumo.
Suponga que a usted le es indiferente un pan el dia de hoy y 1.2
panes al final de un año. Esto implica una tasa real de
interes del 20%.
Pero suponga que un pan cuesta 1.00 sol el dia de hoy y que usted
espera que cueste 1.80 al final del año. Esto implica una
tasa de inflación del 80%. ¿Que tasa nominal de
interes debera usted cargar para mantener una tasa real del
20%?.
La respuesta es que si usted prestara un pan el dia de hoy,
deberia requerir que el prestatario reembolse una cantidad
suficiente el dia de mañana para que usted consuma 1.2
panes cuyo costo sera de
1.80 soles cada una. Su calculo seria el siguiente:
Monto del reembolos del prestamo = (1.2. medidas de
pan)($1.80/medida de pan)
= $2.16

De tal modo, su tasa real de interes es del 116%. Para
generalizar este ejemplo, observamos que la tasa nominal de
interes, R es el producto de la
tasa real de interes, r, por la inflación esperada E(i)
tal como se muestra en
seguida:
1+R = (1+r)[1+E(i)]
1+R = 1+r+E(i)+rE(i)

Generalmente el termino del producto cruzado [rE(i)] es
pequeño y se ignora. Esta es la razon por la cual la tasa
nominal (suponiendo que no hay prima de liquidez, incumplimiento
ni riesgo de la tasa de ganancia) se expresa frecuentemente como
la suma de la tasa real mas la tasa de inflación esperada,
es decir,
Tasa nominal = E(tasa real)+E(inflación)

Si la tasa real de rendimiento es relativamente
constante, podemos invertir esta ecuación para afirmar que
la inflación esperada es igual a la tasa nominal observada
menos la tasa real, una constante.
E(inflación) = Tasa nominal-Tasa real
Si en el mercado se realizan pronosticos
imparciales acerca de la inflación, la inflación
real debera ser igual a la inflación esperada mas un
termino de error aleatorio.
Inflación Real= E(inflación)+Termino de error
= Tasa nominal-Tasa real+Termino de error

Si se pudiera estimar la tasa real esperada y la prima
de liquidez esperada para un vencimiento de una deuda libre de
riesgo, las tasas a plazo de los bonos del gobierno podrian
usarse para pronosticar la inflación de la siguiente
manera:
E(inflación)=Tasa nominal-E(Tasa real)-E(prima de
liquidez)

Condiciones de paridad basica

Expondermos cuatro relaciones basicas:
1. Tipos de cambio extranjero de naturaleza coherente.
2. El efecto Fisher
3. El teorema de la paridad de la tasa de interes
(IRTP)
4. El teorema de la paridad del poder adquisitivo
(PPPT)

Tipos de cambio extranjeros de naturaleza coherente
Las transacciones equilibradoras ocurren cuando los tipos de
cambio no tienen una relación adecuada entre sí.
Ilustraremos esta afirmación mediante algunos ejemplos que
incluyen números que han sido redondeados de manera
irreal, pero tomando como moneda base el dólar
americano.
Primeramente, indicaremos la coherencia de las tasas al contado.
Suponga que la libra cuesta 2 dólares en Nueva York y
1.90 en Londres. De tal modo, se producirían las
siguientes acciones de
ajuste: En la ciudad de Nueva York se venderían 190 libras
a 380 dólares. Las libras se venderían en Nueva
York porque el valor de las libras es mayor. En Londres, se
venderían 380 dólares a 200 libras. En Londres, el
valor del dólar es alto con relación a la libra.
Por lo tanto, las 190 libras que se vendieran en la ciudad de
Nueva York a 380 dólares se podrían usar para
comprar 200 libras en Londres, lo cual proporcionaría una
ganancia de 10 libras. La venta de libras
en Nueva York ocasiona que su valor disminuya en esta ciudad,
mientras que su compra en Londres provoca que su valor aumente
hasta que ya no existan oportunidades de arbitraje. Los
mismos precios de cambios extranjeros, suponiendo costos
mínimos del transporte,
tendrían que prevalecer en todas las plazas.
Las relaciones que existen entre dos plazas se pueden extender a
todos los países. Esto se conoce como "tasas de cruce
coherentes". Funciona de la siguiente manera: suponga que la
relación de equilibrio
entre el dólar y libra es de 2 a 1 y que el tipo de cambio
del dólar con relación al franco es de 25 por 1.
ahora, suponga que en la ciudad de Nueva York 10 libras son
iguales a 1 franco. Ocurriría el siguiente proceso de
ajuste. Se venderían 200 dólares por las 100 libras
que se usaron para obtener 1 000 francos. Con los 1 000 francos
se comprarían 250 dólares por libras y libras por
francos, puesto que la libra se encuentra sobrevaluada con
respecto a la relación "dólares a libres y
dólares a francos". Los dólares disminuirían
con relación a la libra, mientras que ésta
disminuirá con relación al franco hasta que se
obtenga tasas de cruce coherentes. Si la relación fuera de
1 franco = .125 libras, se obtendrían tasas de cruce
coherente. Verifique estas afirmaciones mediante el uso de la
siguiente relación:
1 dólar = .5 libras
1 libra = 8.00 francos
1 franco = .25 dólares

El producto de los lados derechos de estas tres
relaciones debe ser igual a 1. Después de verificar,
tenemos 0.5 x 8 x 0.25 = 1. De tal modo, hemos establecido la
coherencia entre los tipos de cambios extranjeros.

El efecto Fisher
El efecto Fisher establece la relación que existe entre
las tasas de interes y la tasa de inflación anticipada.
Aunque tambien se puede considerar como una relación de
una economia nacional, tambien se utiliza para poner en evidencia
algunas de las relaciones
internacionales. El efecto Fisher afirma que las tasas de
interes nominales aumentan de una manera tal que reflejan las
tasas de inflación anticipadas. El efecto Fisher puede
expresarse mediante ciertas variaciones de la
ecuación

Donde:
P0 = Nivel inicial de precio
P1 = Nivel subsecuente de precio
P1/P0 = Tasa de inflación
P0/P1 = Poder relativo de compra de la
unidad de moneda
r = Tasa real de interes
Rn = Tasa nominal de interes

Aunque el efecto Fisher puede expresarse en diversas
formas, su idea basica puede transmitirse mediante un sencillo
ejemplo numerico. A lo largo de un periodo determinado, cuando se
espera que el indice de precios aumente 10% y cuando la tasa real
de interes es del 70%, la tasa nominal actual de interes
sera:
Rn = [(1.07)(1.10)]-1
= 17.7%

De manera similar, si la tasa nominal de interes es del
12% y se espera que el indice de precios sumente 10% a lo largo
de un periodo determinado, la tasa real y actual de interes
sera:
r = [1.12(100)]-1
110
= 1.018-1=0.018=1.8%

El teorema de la paridad de la tasa de interés
(IRTP)
El teorema de la paridad de la tasa de interés es una
extensión del efecto Fisher para los mercados
internacionales. Sostiene que la razón de los tipos de
cambio a plazo y al contado será igual a la razón
de las tasas de interés brutas tanto nacionales como
extranjeras. Las afirmación formal del teorema de la
paridad de la tasa de interés puede expresarse por medio
de la ecuación.
Xf = 1 + Rf0 =
E0,
X0 1 + Rd0 =
Ef

Donde:
Xf = tipo de cambio
actual a plazo expresado como FC unidades 1 dólar
Ef = tipo de cambio actual a plazo expresado como dólares
por FCI
X0 = tipo de cambio actual al contado expresado como FC unidades
por 1 dólar
E0 = tipo de cambio actual al contado expresado como
dólares por FC1
Rfo = tasa de interés extranjera nominal y
actual.

Rdo = tasa de interés nacional nominal y
actual.
Por lo tanto, si la tasa de interés extranjera es del 15%
mientras que la tasa de interés nacional es del 10% y la
tasa del tipo de cambio es X0 = 10, el tipo de cambio actual y a
plazo pronosticado será igual a:

Por lo tanto, la tasa extranjera a plazo que se ha
indicado es de 10.45 unidades de moneda extranjera por 1
dólar, mientras la tasa extranjera a plazo tiene un
descuento de 4.5% sobre una base anula. Si el periodo de una
transacción es igual a 90 días, tenemos que volver
a solucionar el problema, cambiando primero las tasas de
interés a una base trimestral. El descuento sobre la tasa
a plazo a 90 días sería ahora de 1.22% trimestral,
puesto que la tasa a plazo a 90 días sería de
10.122.

El teorema de la paridad del poder adquisitivo(PPPT)
La teoría de la paridad del poder adquisitivo a firma que
las monedas se valuarán por lo que puedan comprar.
Supongamos que un dólar americano compra la misma canasta
de bienes y servicios que
cinco soles peruano, tendremos un tipo de cambio de cinco soles
peruanos por dólar o de 20 centavos de dólar por un
sol. Un intento por comprar los índices de precio con la
paridad calculada del poder adquisitivo supone que es posible
compilar canasta comparables de bienes en diferentes
países. Como regla práctica, en general la tasa de
paridad se estima a partir de los cambios en el poder
adquisitivos de dos monedas con referencia a algún periodo
básico anterior cuando el tipo de cambio se encontraba
teóricamente en equilibrio. En
términos formales, la PPPT puede expresarse como se
muestra en la
ecuación siguiente:
CX = X1 =
Pf1/Pfo = RPC
X0
Pd1/Pd0

Donde:
X1 = E0 , X0 = FC*
unidades por dólar hoy
X0 E1
X1 = FC unidades por
dólar un periodo después
E0 = 1 = dólares por unidad de FC
hoy
X0
E1 = 1 = dólares por
unidad de FC un periodo después
X1
CX = X1 = modificación
del tipo de cambio
X0
Pf0 = nivel inicial de precio en el país
extranjero
Pf1 = nivel de precio en el país extranjero un
periodo después

Pd0 = nivel inicial de precio nacional
Pd1 = nivel de precio nacional un periodo
después
RPC = Pfi / Pf0 cambio de los
precios relativos = razón de tasas de inflación
Pd1 / Pd0

Tomando al dólar como moneda base, supongamos que
durante un periodo determinado, los niveles de precios
extranjeros han aumentado 32% mientras que los niveles de precios
nacionales han aumentado 20%. Si el tipo de cambio inicial es de
10 FC por 1 dólar , el tipo de cambio nuevo y subsecuente
será:
1.32 = X1, X1 =
1.1(10) = 11.

Se requerirá ahora un 10% más de unidades
de moneda extranjera para igualar 1 dólar, ya que la tasa
de inflación relativa ha sido más alta en el
país extranjera. De manera alternativa, con un tipo de
cambio de 10 FC a 1 dólar, supongamos que los precios
extranjeros han aumentado 17% mientras que los precios nacionales
lo han hecho en una 30%. El nuevo tipo de cambio esperado
sería el siguiente:
1.17 = X1, X1 = .9(10) =
9
1.30 10

En el caso que nos ocupa, el número de unidades
de moneda extranjera que se necesitan para comprar 1 dólar
disminuiría 10%. Por lo tanto, el valor de la moneda
extranjera ha aumentado 10% debido a las tasas diferencias de
inflación entre los precios nacionales y los precios
extranjeros.
Los estudios empíricos indican que aunque la
relación de la paridad del poder adquisitivo no se
mantiene en forma perfecta, tiende a mantenerse en el largo
plazo. Fundamentalmente, la teoría predice que una tasa de
equilibrio entre dos monedas reflejará las fuerzas de
mercado y que las desviaciones al azar respecto de la tendencia
central tienden a autocorregirse; es decir, indica la existencia
de algunas fuerzas estabilizadoras de alto poder. Además,
sostiene que las relaciones entre los tipos de cambio no son
fortuitas sino que reflejan las condiciones y los cambios
económicos fundamentales en estas condiciones. Estas
relaciones no son precisas, principalmente debido a ciertos
factores, entre los cuales se pueden mencionar 1) las diferencia
de ingresos u
otras dotaciones entre los dos países, 2)las diferencias
entre las políticas
monetarias y fiscales del gobierno, 3) los fuertes movimientos de
capital motivados por ciertos cambios de los riesgos
políticos o por determinadas diferencias de futuras
oportunidades económicas, 4) los costos de transporte, 5)
las respuestas tardías del mercado, 6) las diferencia
entre los dos países en los niveles de precio de bienes
internacional y nacionalmente comercializados, 7) el efecto de
las influencia de la prima de riesgo, y 8) las diferencia entre
las tasas de crecimiento de la productividad.|

4. La inversion y la tasa de
interes en el peru

Las tendencias en la evolución de las tasas de interés y
el encaje en los próximos años.(comentario)
La política
de encaje del Banco Central de
Reserva (BCR) trae como principal consecuencia un aumento en el
costo del dinero.
En cuanto a las tasas de interés, hay un par de elementos
que van a afectar su evolución. Uno es la política
monetaria. Si bien es cierto que se ha logrado un control de la
inflación, la intervención del BCR en el mercado
cambiario, y su política de esterilización, puede
ocasionar variaciones en la tasa de interés en soles. En
segundo lugar, la Política de encaje se contradice con el
entorno de liberalización, porque encarece el crédito, dado que los bancos no tienen
más alternativa que subir las tasas de interés.
Además, los bancos locales tienen que enfrentar una
competencia
desleal, en la medida en que no tienen libre acceso al
crédito externo, como sí lo tiene un banco
extranjero que accede a líneas de crédito baratas
de sus casas matrices. Se
necesita buscar una tasa de interés más barata,
dejando que el mercado haga el resto del trabajo.

5.
Recomendaciones

La recesión ha puesto en evidencia que el costo
de crédito es muy elevado, en comparación con los
intereses que se pagan en otros países de similar riesgo
que el Perú. Sólo una sana competencia entre las
instituciones
financieras pueden llevar a una disminución de las tasas
de interés.
El problema de las tasas de interés va íntimamente
ligado al manejo del tipo de cambio. La prudencia del Gobierno
justifica hasta cierto punto la política de encaje sobre
la moneda extranjera, pero probablemente habrá que buscar
una mejor alternativa, como la corrección del atraso
cambiario, con el fin de mejorar las condiciones de los
préstamos en dólares.
El problema escapa a las decisiones de los bancos. Es más
que una decisión de política
económica. Así como también son
decisiones de política
monetaria las sobre tasas de encaje que se dictaron para
"enfriar la economía". No obstante, un elemento que puede
aliviar el costo del endeudamiento en moneda extranjera es la
culminación de las negociaciones del Plan Brady, por
cuanto existirá un mayor incremento de las líneas
de crédito de bancos extranjeros. Habrá una mayor
disponibilidad de créditos para el corto plazo y,
además, nuestras remisiones en mercados internacionales se
harán a tasas más favorables.
Para poder bajar las tasa de interés se necesitan tomar
dos o tres medidas de gobierno con los bancos, pero, no se pueden
proceder a tomar medidas concretas con los bancos sobre las tasas
de interés si no se entra a una política de
reactivación de la economía. Para reactivar lo
ideal sería bajar las tasas de interés y para bajar
los intereses lo ideal sería reactivar . Lo que debe de
hacerse son las dos cosas a la vez.

6.
Bibliografia

http://www.peruonline.net
http://www.ileperu.net
http://www.bcrp.gob.pe/
http://www.inei.gob.pe
http://www.expreso.com.pe
http://www.elcomercio.com.pe
http://www.monografias.com
http://www.eluniversal.com/

Autor:

Cesar Samaniego Figueroa