1.
Introducción
3. Características del
título
4. Petrobonos
5.
Emisión
6. Emisor
7. Fuentes y
bibliografía.
1.
Introducción
Han aparecido en el mercado de
valores en México,
títulos de crédito
con garantía en el
petróleo y en la hacienda pública. Estos
valores de
renta fija tienen las características de las obligaciones,
excepto que este tipo de crédito
colectivo no se opera con una negociación mercantil, sino con organizaciones
públicas y con el gobierno.
Varias instituciones
del sector
público han venido efectuando emisiones de valores que se
colocan en los mercados de
valores de otros países, con lo cual se atraen fondos
extranjeros a México.
Con la mecánica actual, pretende que parte
de ahorro interno
se canalice hacia este tipo de financiamiento
conocido como deuda
pública o empréstitos, otro efecto que se puede
lograr en el futuro con la emisión de certificados de
Tesorería, será la de no incrementar la base
monetaria, para financiar al gobierno,
así como regular la taza de interés.
Una característica quizá poco conocida,
de este tipo de emisiones es que no se cuenta con la asamblea
general de obligacionistas, ni se puede reclamar el pago
más que al gobierno, excepto en caso de los petrobonos. Lo
que podrá exigirse es el pago de interés
por devengar; y desde luego, podrá negociarse en el
mercado de
valores a precios
superiores, inferiores, o iguales a los que originalmente se
pagaron.
En el caso de los petrobonos, estos tienen constituida
una garantía sobre la base de un determinado número
de barriles de petróleo,
al precio que en
el mercado
internacional se cotiza en la fecha que vencen. Esta
garantía representa un aliciente para el inversionista, ya
que cada trimestre cobra el interés pactado en el
título, además, si el valor del
petróleo
en garantía se incrementa el monto a redimir en los
bonos
será superior a su valor
nominal.
En otros países la taza de interés de
valores de deuda pública se ajusta periódicamente
hacia arriba o hacia abajo dependiendo de la corriente de
efectivo; y generalmente tales valores son indicadores
para que los intereses flotantes de préstamos privados se
ajusten conforme lo hagan los de deuda pública
2. Certificados de la
tesorería de la nación
Los Certificados de la Tesorería de la Desde 1962, se inició la emisión de
Títulos de crédito al portador En repetidas ocasiones al año, se realiza Procedimiento para su Emisión. El procedimiento de emisión consiste en |
Derechos que confiere
No contiene estipulación sobre el pago de
intereses sino que el titular solo aspira a recibir el valor del
mercado que tengan a la fecha de su venta.
Valor de mercado
Su valor es más o menos fijado por la
Secretaría de Hacienda y Crédito Público en
cada emisión, en función de
los siguientes elementos:
- La regulación de la moneda
- El financiamiento de la inversión productiva del
gobierno - Su influencia en las tazas de
intereses.
Los petrobonos son certificados de participación
que representan derechos de sus titulares a
una parte alícuota de la propiedad del
volumen de
petróleo dado en fideicomiso,
así como del producto de la
venta del mismo
patrimonio
fideicomitado. Ese fideicomiso
cuenta como patrimonio con
barriles de petróleo crudo, que el gobierno adquiere de
Petróleos Mexicanos.
Los certificados de participación son
títulos de crédito emitidos por una sociedad
fiduciaria que representan el derecho a una parte alícuota
de los frutos o rendimientos de los valores,
derechos o
bienes que la
sociedad
emisora tiene en fideicomiso irrevocable para ese
propósito, el derecho a una parte alícuota del
derecho de propiedad o de
la titularidad de los bienes,
derechos o valores, o el derecho a una parte alícuota del
producto neto
que resulte de la venta de ellos. Los certificados de
participación son bienes muebles aun cuando los bienes
fideicomitados, materia de la
emisión, sean inmuebles.
Estos títulos tiene por objeto facilitar la
inversión en bienes de toda especie, muebles o inmuebles,
valores, derechos, acciones de
sociedades,
empresas
industriales o mercantiles mediante la adquisición de
ellos por múltiples interesados que, con pequeñas
cantidades, pueden participar en importantes inversiones;
la inversión puede acrecentarse en virtud de la
adquisición de otros certificados de la misma
edición o al hacer pagos parciales para completar el valor
nominal de un certificado.
El primer Petrobono se emitió en 1971, durante el
sexenio de José López Portillo. Sus
características fueron esencialmente similares a las de
las emisiones vigentes, una cantidad fija de barriles de
petróleo como respaldo de cada bono, un plazo de tres
años, un rendimiento mínimo garantizado
(equivalente a intereses) pagables al trimestre y un valor de
amortización, convertido al tipo de cambio
peso/dólar vigente a la fecha de la
amortización
En el año de 1982 se introdujeron cambios que
tuvieron múltiples implicaciones en los Petrobonos, porque
se decidió aplicar el tipo de cambio
controlado al valor de amortización del instrumento,
régimen que existe hasta la fecha. También, se
decidió denominar el rendimiento mínimo garantizado
de cada emisión no en una cantidad fija de pesos, como
había sido anteriormente, sino en barriles de
petróleo, con un precio
mínimo garantizado de petróleo, convertido al
tipo de cambio
controlado vigente. Hoy en día, permiten que la ganancia
de capital sea
exenta de impuesto sobre la
renta para la persona física por ser una
operación a través de Bolsa.
En cada emisión de Petrobonos, el gobierno
adquiere de Pemex cierta cantidad de barriles de petróleo,
calidad istmo,
al precio en el momento de emisión. Dichos barriles son el
patrimonio mencionado. A los tres años de emisión,
Pemex vende esos barriles y con el producto de esa venta (libre
de otros gastos), se
liquida a los tenedores de los certificados, es decir a los
dueños de los Petrobonos.
La emisión de estos títulos de créditos, como de todos los certificados de
participación, se hace por declaración unilateral
de la sociedad emisora consignada en escritura
pública la cual debe contener:
- La denominación, objeto y domicilio de la
sociedad emisora. - Una relación del acto constitutivo
del fideicomiso con las bases de la emisión. - Una descripción de los derechos o cosas
materia de
la emisión. - El dictamen de la Nacional Financiera,
S.N.C., (o del Banco Nacional de Obras y Servicios
Públicos. S.N.C., según se trate de bienes
muebles, o inmuebles), que fije el monto total nominal, de la
emisión de los certificados, y previo peritaje de los
bienes fideicometidos materia de ésa
emisión. - El importe de la emisión, con la
especificación del número y valor de los
certificados que se emitirán, y de las series o
subseries, en caso de haberlas. - La naturaleza de
los títulos y los derechos que
conferirán - La denominación de los
títulos. - El mínimo de rendimiento
garantizado, cuando los certificados se emitan con esa
garantía. - El término señalado para el
pago de productos o
rendimientos y, en el caso de certificados amortizables, los
plazos, condiciones, y forma de la
amortización. - Los datos de
registro que
sean procedentes para la identificación de los bienes
materia de la emisión y de los antecedentes de
éstos. - La designación de representante
común de los tenedores certificados y la
aceptación de éste con su declaración de
que verificó la constitución del fideicomiso base de la
emisión, la existencia de los bienes fideicomitidos y la
autenticidad del peritaje de alguna de las dos instituciones de crédito antes
mencionadas.
Certificado de participación de un fideicomiso
constituido en Nacional Financiera (Nafinsa) por el Gobierno
Federal.
Agente colocador y depositario
Nafinsa es la depositaria exclusiva de los
títulos, valores o sumas en efectivo que tengan que
hacerse por o ante las autoridades administrativas y judiciales
de la Federación y del Distrito Federal y de las sumas en
efectivo, títulos o valores, que secuestren las
autoridades judiciales o administrativas de la Federación
y el Distrito Federal.
Características
- Los certificados de participación son
títulos de crédito, son
representativos, - son títulos de una
participación alícuota, - deben ser emitidos precisamente por
sociedades
fiduciarias, - su emisión se apoya en un contrato de
fideicomiso.
Garantía
Hay una a través del fideicomiso, de modo que no
podrán amortizarse debajo de su valor nominal. La
garantía, los barriles calidad istmo,
depende de dos factores clave con cuyo aumento hay ganancia de
capital:
- El precio del petróleo crudo, que se cotiza en
dólares. - La paridad peso-dólar.
Garantía del precio mínimo
Se garantiza un precio mínimo del petróleo
como base del cálculo
del valor de amortización. Este precio normalmente es el
precio vigente a la fecha de emisión del
Petrobono.
Valor
Costo del petróleo calidad istmo
$25.24
(Reuters / 26 de noviembre de 1999).
Respaldo
La cantidad de barriles que se produce dividiendo el
valor nominal a la fecha de la emisión por el precio del
petróleo Istmo por barril en dólares, dividido por
el tipo de cambio a la
fecha de emisión.
Plazo
Tres años.
Rendimiento
Un porcentaje sobre la cantidad de barriles que respalda
cada emisión. En todas las emisiones vigentes este
porcentaje es del 12% bruto. Este porcentaje, a su vez, se
convierte en pesos, multiplicándolo por un precio fijo de
petróleo, al tipo de cambio vigente. La forma de pago del
rendimiento es trimestral.
Derechos
El patrimonio del fideicomiso son los derechos sobre
cierta cantidad de barriles de petróleo crudo que el
Gobierno Federal adquiere de Petróleos
Mexicanos.
Valor de amortización
El producto de la multiplicación del respaldo de
cada bono en barriles, multiplicado por el precio mínimo
garantizado, o el precio del petróleo a la fecha de
vencimiento (cualquiera que sea mayor), multiplicado por el tipo
de cambio controlado en un día estipulado antes de la
fecha de amortización.
Escudero Albuerne, Adolfo.
LA BOLSA DE VALORES
Editorial Trillas
1979
Heyman, Timothy.
INVERSIÓN CONTRA INFLACIÓN.
Editorial Milenio
1987
Instituto de Investigaciones
Jurídicas UNAM
DICCIONARIO
JURIDICO MEXICANO
Tomo A – CH
Editorial Porrúa
1998
Dávalos Mejía, Carlos Felipe
TÍTULOS DE CRÉDITO
Editorial HARLA
1982
Periódico El Financiero
Sección de análisis
Pag. 12ª
26 de noviembre de 1999.
Página de Internet de BANCOMER
www.bancomer.com.mx
Categoría: Economia
Trabajo enviado y realizado por:
Martha Garcia