- Conceptos generales sobre
finanzas - Desarrollo y evolución
cronológica de las finanzas - Principios económico –
financieros de las finanzas - Consideraciones sobre la
rentabilidad, riesgo y liquidez - La contabilidad, los estados
financieros y las finanzas - Bibliografía
La alta complejidad y competitividad
de los mercados,
producto ello
de cambios continuos, profundos y acelerados en un entorno
globalizado, requiere de un máximo de eficacia y
eficiencia en
el manejo de las empresas.
Asegurar niveles mínimos de rentabilidad
implica hoy día la necesidad de un alto aporte de creatividad
destinado a encontrar nuevas formas de garantizar el éxito.
Lo primero que debe comprenderse dentro de este nuevo
contexto es la interrelación entre los diversos sectores y
procesos de
la empresa.
Analizar y pensar en función de
éstas relaciones es pensar en forma o de manera
sistémica.
Quedarse sólo con índices financieros sin
saber la razón de ser de ellos ya no sirve. Actualmente se
requiere de un trabajo en equipo
que involucre tanto en la planificación, como en las demás
funciones
administrativas a todos y cada uno de los sectores o
áreas de la corporación.
Así al conformarse un presupuesto
financiero el mismo deberá tener claramente en cuenta los
diversos sectores, procesos y actividades que inciden y componen
el funcionamiento organizacional. Por tal motivo no sólo
tendrán que tenerse en consideración los
índices y ratios financieros, sino también los de
carácter operativo, pues éstos
últimos son fundamentalmente la razón de ser de los
primeros.
Además deberá interrelacionarse el
presupuesto financiero con las condiciones tanto previstas como
reales, a los efectos de monitorear la evolución de tales indicadores y
adoptar las medidas preventivas y reactivas apropiadas, teniendo
siempre como base los objetivos
financieros, los cuales son cuatro fundamentales de toda organización: La máxima rentabilidad
sobre la inversión, el mayor valor agregado
por empleado, el mayor nivel de satisfacción para los
clientes y
consumidores y la mayor participación de mercado.
El área de finanzas es la
que se encarga de lograr estos objetivos y del optimo control, manejo
de recursos
económicos y financieros de la empresa, esto
incluye la obtención de recursos financieros tanto
internos como externos, necesarios para alcanzar los objetivos y
metas empresariales y al mismo tiempo velar
por que los recursos externos requeridos por la empresa sean
adquiridos a plazos e intereses favorables.
El ámbito de estudio de las finanzas abarca tanto
la valoración de activos como el
análisis de las decisiones financieras
tendentes a crear valor. La interrelación existente entre
el análisis de la decisión a tomar y la
valoración viene dada desde el momento en que un activo
cualquiera sólo debería ser adquirido si se cumple
la condición necesaria de que su valor sea superior a su
coste (ésta condición no es suficiente porque puede
haber otros activos que generen más valor para la
empresa). Bajo el nombre de finanzas podemos contemplar tres
áreas importantes: Las Finanzas Corporativas, la
Inversión Financiera y los Mercados
Financieros y los Intermediarios.
1. CONCEPTOS GENERALES SOBRE FINANZAS
Las finanzas es el arte y la ciencia de
administrar el dinero, el
ser humano está rodeado por conceptos financieros, el
empresario, el
bodeguero, el agricultor, el padre de familia, todos
piensan en términos de rentabilidad, precios,
costos, negocios
buenos malos y regulares. Cada persona tiene su
política
de consumo,
crédito, inversiones y
ahorro.
Las finanzas provienen del latín "finis", que
significa acabar o terminar. Las finanzas tienen su origen en la
finalización de una transacción económica
con la transferencia de recursos financieros (con la
transferencia de dinero se
acaba la transacción).
Entonces, ya definida las finanzas como el arte de
administrar el dinero, la administración financiera se refiere a las
tareas del administrador
financiero, el cual tiene como función básica la
planificación necesaria de los fondos para el
funcionamiento de un negocio.
Las áreas generales de las finanzas son
tres:
- La gerencia
financiera (empleo
eficiente de los recursos financieros). - Los mercados financieros (conversión de
recursos financieros en recursos económicos, o lo que es
lo mismo conversión de ahorros en
inversión) - La inversión financiera (adquisición y
asignación eficientes de los recursos
financieros).
Mientras que las responsabilidades básicas del
gerente
financiero son:
- Adquisición de fondos al costo
mínimo (conoce de los mercados de dinero y capital,
además de los mecanismos de adquisición de
fondos en ellos). - Convertir los fondos en la óptima estructura
de activos (evalúa programas y
proyectos
alternativos). - Controlar el uso del activo para maximizar la
ganancia neta, es decir, maximizar la función:
ganancia neta = ingresos –
costos.2. DESARROLLO Y EVOLUCIÓN
CRONOLÓGICA DE LAS FINANZAS- Para principios del siglo XX, las finanzas
centraba su énfasis sobre la materia legal (consolidación de
firmas, formación de nuevas firmas y
emisión de bonos
y acciones con mercados de capitales
primitivos. - Durante la depresión de los años
30’, en los Estados
Unidos de Norteamérica las finanzas
enfatizaron sobre quiebras, reorganizaciones, liquidez de
firma y regulaciones gubernamentales sobre los mercados
de valores. - Entre 1940 y 1950, las finanzas continuaron
siendo vistas como un elemento externo sin mayor
importancia que la producción y la comercialización. - A finales de los años 50’, se
comienzan a desarrollar métodos de análisis financiero y a darle
importancia a los estados
financieros claves: El balance
general, el estado de
resultados y el flujo de
efectivo. - En los años 60’, las finanzas se
concentran en la óptima combinación de
valores (bonos y acciones) y en el costo de
capital. - Durante La Década De Los 70´, se
concentra en la
administración de carteras y su impacto en las
finanzas de la empresa. - Para la década de los 80’ y los
90´, el tópico fue la inflación y su
tratamiento financiero, así como los inicios de la
agregación de valor. - En el nuevo milenio, las finanzas se han
concentrado en la creación de valor para los
accionistas y la satisfacción de los
clientes.
3. PRINCIPIOS ECONÓMICO – FINANCIEROS
DE LAS FINANZASHay diez (10) principios
económicos-financieros que sirven de base
teórica al estudiante del análisis
financiero:Mientras más ganancia espera un
inversionista, más riesgo está dispuesto
a correr. Los inversionistas son adversos al riesgo, es
decir para un nivel dado de riesgo buscan maximizar el
rendimiento, lo que se puede entender también
que para un nivel dado de retorno buscan minimizar el
riesgo. En definitiva el retorno requerido, Ko
será:Ko = Rf +
Rf = Tasa Libre de Riesgo
Prima Por
Riesgo
- El dilema entre el
riesgo y el beneficioEs preferible tener una cantidad de dinero
ahora que la misma en el futuro. El dueño de un
recurso financiero se le tiene que pagar algo para que
prescinda de ese recurso, en el caso del ahorrista, es
la tasa de
interés, en el caso del inversionista la
tasa de rendimiento o de retorno. - El valor del
dinero en el tiempoA largo plazo maximizar la ganancia neta, es
decir la función:GANANCIA NETA = INGRESOS – COSTOS.
- Maximización de la
riqueza del inversionistaLas inversiones a largo plazo se deben
financiar con fondos a largo plazo, y de manera
semejante se deben financiar inversiones a corto plazo
con fondos a corto plazo. - Financiamiento
apropiadoEl ser humano prefiere tener dinero en
efectivo, pero sacrifica liquidez con la esperanza de
ganar interés o utilidades. - El dilema entre la
liquidez y la necesidad de invertirEl inversionista prudente no debe esperar que
la economía siga siempre igual. El
nivel de los negocios de una
empresa o inversionista puede variar respondiendo a
fuerzas económicas locales, regionales,
nacionales o mundiales. Algunos se ven favorecidos en
tiempos de bonanzas y otros prosperan en tiempos de
dificultad. - El ciclo de los
negociosEl buen empleo de fondos adquiridos por deuda
sirve para aumentar las utilidades de una empresa o
inversionista. Un inversionista que recibe fondos
prestados al 15%, por ejemplo, y los aporta a un
negocio que rinde 20%, está aumentando sus
propias ganancias con el buen uso de recursos de
otro. - Apalancamiento
(uso de deuda)El inversionista prudente diversifica su
inversión total, repartiendo sus recursos entre
varias inversiones distintas. El efecto de diversificar
es distribuir el riesgo y así reducir el riesgo
total. - Diversificación
eficienteEn una economía de libre mercado cada
recurso económico idealmente será
empleado en el uso que más rendimiento promete,
sin ningún tipo de obstáculo. - El
desplazamiento de recursos - Costos de
oportunidad
Considerar que siempre hay varias opciones de
inversión. El costo de oportunidad es la tasa de
rendimiento sobre la mejor alternativa de
inversión disponible. Es el rendimiento más
elevado que no se ganará si los fondos se
invierten en un proyecto en particular.4. CONSIDERACIONES SOBRE LA RENTABILIDAD,
RIESGO Y LIQUIDEZLa rentabilidad es una relación porcentual
que dice cuanto se obtiene a través del tiempo por
cada unidad de recurso invertido. También se puede
definir como "cambio
en el valor de un activo, más cualquier distribución en efectivo, expresado
como un porcentaje del valor inicial. Otros lo definen
simplemente como la relación entre los ingresos y
los costos.- Rentabilidad económica: "es el motor
del negocio y corresponde al rendimiento operativo de la
empresa. se mide por la relación entre la utilidad operativa, antes de intereses e
impuestos, y el activo o la
inversión operativa". - Rentabilidad financiera: corresponde a la
rentabilidad del negocio desde el punto de vista del
accionista, es decir "cuánto se obtiene sobre el
capital propio después de descontar el pago de la
carga financiera". - Rentabilidad total: "corresponde a la
rentabilidad medida en términos de la
relación entre la utilidad neta y el capital
total".
Existen otras medidas de rentabilidad, tales
como:- Rendimiento Sobre el Patrimonio (Return On Equity / ROE): El
cual mide el rendimiento obtenido por el accionista sobre
su inversión en el capital de la empresa. Se
determina mediante la relación entre la utilidad
neta, después de impuestos, y el patrimonio
promedio. - Rendimiento Sobre la Inversión (Return
On Investment / ROI): Mide el rendimiento obtenido por el
accionista sobre la inversión total. Se mide por
la relación entre la utilidad neta, después
de impuestos, y el capital total empleado (patrimonio +
préstamos).
Riesgo es la posibilidad de que los resultados
reales difieran de los esperados o posibilidad de que
algún evento desfavorable ocurra, se puede
clasificar como:- Riesgo Operativo: "Es el riesgo de no estar en
capacidad de cubrir los costos de
operación". - Riesgo Financiero: "Es el riesgo de no estar en
condiciones de cubrir los costos de
financieros". - Riesgo Total: "posibilidad de que la empresa no
pueda cubrir los costos, tanto de operación como
financieros".
Hay otras formas de clasificar el
riesgo:- Riesgo Sistemático (No Diversificable o
Inevitable): Afecta a los rendimientos de todos los
valores de la misma forma. no existe forma alguna
para proteger los portafolios de inversiones de tal
riesgo, y es muy útil conocer el grado en que los
rendimientos de un activo se ven afectados por tales
factores comunes. por ejemplo una decisión
política afecta a todos los títulos por
igual. el grado de riesgo sistemático se mide por
beta (). - Riesgo No Sistemático (Diversificable o
Evitable): Este riesgo se deriva de la variabilidad de
los rendimientos de los valores no relacionados con
movimientos en el rendimiento del mercado como un
conjunto. Es posible reducirlo mediante la
diversificación - Riesgo Total: Riesgo Sistemático +
Riesgo no Sistemático
La liquidez de una empresa se mide por su
capacidad para satisfacer sus obligaciones a corto plazo, conforme estas
se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la
posición financiera global de la empresa, es decir
la facilidad con la cual puede cumplir a quien le
adeuda.El flujo de recursos en una empresa está
dado por la siguiente figura:
5. LA CONTABILIDAD, LOS ESTADOS FINANCIEROS Y LAS
FINANZASLos inversionistas desean conocer los estados
financieros básicos, como son: El
Estado de Resultados, el Balance General y el Flujo de
Caja, para eso se apoya en el contador, el cual refleja
la historia de
lo que ha sucedido en un período determinado, en
contraposición con las finanzas la cual mira al
futuro.La contabilidad general y la contabilidad
de costos, apoyadas con otras herramientas son importantes para realizar
las proyecciones financieras, las cuales son apoyo para los
analistas de estudios económicos.El Balance General
y Estado
de ResultadosInforme básico que muestra la situación financiera
de un ente económico, en una fecha determinada.
Contiene información sobre los activos,
pasivos y patrimonio, los cuales deben relacionarse
unos con otros para reflejar dicha situación
financiera.El Balance General nos permite conocer la
situación financiera de la empresa en un momento
determinado: el Balance nos dice lo que tiene la
empresa y lo que debe.El Balance se compone de dos columnas: el
Activo (columna de la izquierda) y el Pasivo (columna
de la derecha). En el Activo se recogen los destinos de
los fondos y en el Pasivo los
orígenes.Por ejemplo: Si una empresa pide un
crédito a un banco para comprar un camión, el
crédito del banco irá en el Pasivo (es el
origen de los fondos que entran en la empresa),
mientras que el camión irá en el Activo
(es el destino que se le ha dado al dinero que ha
entrado en la empresa).Los términos Activo y Pasivo pueden dar
lugar a confusión, ya que pudiera pensarse que
el Activo recoge lo que tiene la empresa y el Pasivo lo
que debe. Esto no es correcto, ya que por ejemplo los
fondos propios van en el Pasivo.¿Y por qué van los fondos
propios en el Pasivo? la respuesta es porque son
orígenes de fondos. Si, por ejemplo, en el caso
anterior se hubiera financiado la compra del
camión con aportaciones de los socios:
¿cual sería el origen de los fondos que
entran en la empresa? los fondos propios aportados por
los accionistas.- Balance
General - Estado de
Resultados
Informe básico que muestra el resultado
neto de las operaciones de un ente económico,
durante el periodo contable. Sus elementos son: ingresos,
costos, gastos
y corrección monetaria.El Estado de Resultados recoge el beneficio o
pérdida que obtiene la empresa a lo largo de su
ejercicio económico (normalmente de un
año). El Estado de Resultados viene a ser como un
contador que se pone a cero a principios de cada
ejercicio y que se cierra a final del mismo.Mientras que el Balance General es una "foto" de
la empresa en un momento determinado, el Estado de
Resultados es una "película" de la actividad de la
empresa a lo largo de un ejercicio.Balance y Estado de Resultados están
interrelacionados, su nexo principal consiste en la
última línea de el Estado de Resultados
(aquella que recoge el beneficio o pérdida), que
también se refleja en el Balance, incrementando
los fondos propios (si fueron beneficios) o
disminuyéndolos (si fueron
pérdidas).El Libro
Mayor y el Libro Diario son los documentos donde se recogen estos
movimientos diarios, y permiten tener toda la
información contable ordenada y disponible para
cuando se necesite elaborar el Balance y el Estado de
Resultados.
Muestra los usos que se le dan a los diferentes
tipos de capital, lo cual conlleva a incurrir en costos e
ingresos, en intereses y utilidades como pago por el uso
del capital.El movimiento del flujo de caja en la empresa
se puede expresar de esta forma:
- WESTON, J. Fred y Eugene F. BRIGHAM:
Fundamentos de administración financiera, 10ma.
edición, Editorial Mc Graw Hill.
México, 1993. - Francisco Gómez Rondón
Contabilidad I semestre "Teoría y Practica" Ediciones
Fragor. - Harry A. Finney, Herbert E. Miller Curso de
Contabilidad Introducción - VAN HORNE, James: Administración financiera. 7ma
edición, Editorial Prentice Hall. México,
1988. - http://www.monografias.com/trabajos16/finanzas-operativas/finanzas-operativas
- GITMAN, Lawrence, 1990, Administración
Financiera Básica, Harla, México D.F., 723
p. - BRALEY, Richard y MYERS, Stewart, 1992,
Principios de Finanzas Corporativas, 3a. ed., Mc Graw
-Hill, Caracas, 1.300 p. - PASCALE, Ricardo, 1993, Decisiones Financieras,
John Wiley & Sons, N.Y.
Enviado por:
Ing. Cruz Lezama Osaín
Ingeniero Industrial – Especialista en
FinanzasEspecialista en Operaciones y
ProducciónMagíster en Gerencia, Mención
FinanzasDiplomado en Formación y Desarrollo
DocentePuerto Ordaz, Venezuela, Mayo de 2006
- Para principios del siglo XX, las finanzas
- Mantener el equilibrio
entre los dividendos y los ingresos retenidos, asegurando
así tanto la participación de los socios como
los fondos para la reinversión.
